seychellesartprojects.org

Τι είναι η οριζόντια ανάλυση;

Η οριζόντια ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων είναι μια από τις πιο σημαντικές τεχνικές για να μάθετε πώς λειτουργεί μια εταιρεία οικονομικά. Χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση των τάσεων από έτος σε έτος (YoY) ή από τρίμηνο σε τρίμηνο (QoQ).

Εάν είστε επενδυτής και σκέφτεστε να επενδύσετε σε μια εταιρεία, μόνο ο ισολογισμός ή η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων στο τέλος του έτους δεν θα ήταν αρκετός για να κρίνετε την κατάσταση μιας εταιρείας. Πρέπει να κοιτάξετε μερικά χρόνια τουλάχιστον για να είστε σίγουροι. Καλύτερα ακόμα, αν μπορείτε να δείτε πολλούς χρόνους ισολογισμούς και καταστάσεις αποτελεσμάτων και να κάνετε μια σύγκριση μεταξύ τους.

Μέσω της οριζόντιας ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων, θα μπορούσατε να δείτε δύο πραγματικά δεδομένα για συνεχόμενα χρόνια και θα μπορούσατε να συγκρίνετε κάθε στοιχείο. Και βάσει αυτού, μπορείτε να προβλέψετε το μέλλον και να κατανοήσετε την τάση.

Δεν χρειάζεστε καμία ειδική οικονομική ικανότητα για να εξακριβώσετε τη διαφορά μεταξύ των δεδομένων του προηγούμενου έτους και των δεδομένων του προηγούμενου έτους. Το μόνο που χρειάζεστε είναι επιμέλεια, προσοχή στις λεπτομέρειες και λογικό μυαλό για να αποκρυπτογραφήσετε γιατί συμβαίνει η αλλαγή.

Σε αυτό το παραπάνω παράδειγμα GKSR, είμαστε σε θέση να αναγνωρίσουμε τον ρυθμό ανάπτυξης YoY χρησιμοποιώντας την Οριζόντια Ανάλυση. Μας βοηθά να εντοπίσουμε πιθανούς τομείς ανάπτυξης και ανησυχιών.

Για παράδειγμα, στο GKSR, σημειώνουμε ότι η πρόβλεψη για φόρο εισοδήματος έχει αυξηθεί κατά 12,6%. Ωστόσο, τα έσοδα αυξήθηκαν μόνο κατά 5,5%. Γιατί αυξήθηκαν οι προβλέψεις με υψηλότερο ρυθμό; Επίσης, υπήρξε συγκριτικά υψηλότερη αύξηση 9,1% στο κόστος πώλησης και διαχειριστή. Τι θα μπορούσε να συνέβαλε σε αυτήν την αύξηση;

Όπως βλέπουμε, είμαστε σε θέση να αναγνωρίσουμε σωστά τις τάσεις και επίσης να βρούμε σχετικούς τομείς για στόχευση για περαιτέρω ανάλυση.

Τύπος οριζόντιας ανάλυσης

Πρώτον, πρέπει να πάρουμε το προηγούμενο έτος ως έτος βάσης και πέρυσι ως έτος σύγκρισης. Για παράδειγμα, ας πούμε ότι συγκρίνουμε μεταξύ 2015 και 2016. θα πάρουμε το 2015 ως έτος βάσης και το 2016 ως έτος σύγκρισης.

Τύπος οριζόντιας ανάλυσης = [(Ποσό σε έτος σύγκρισης - Ποσό στο έτος βάσης) / Ποσό σε ένα έτος βάσης] x 100

Παράδειγμα οριζόντιας ανάλυσης (βασικό)

Ας υποθέσουμε ότι μας παρέχονται τα δεδομένα της Κατάστασης Εισοδήματος της εταιρείας ABC. Πρέπει να κάνουμε οριζόντια ανάλυση σε αυτήν την εταιρεία.

Λεπτομέριες	2016 (σε US $)	2015 (σε US $)	Ποσό	Ποσοστό
Εκπτώσεις	30,00.000	28,00.000	200.000 *	7,14% **
(-) Κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS)	(21,00.000)	(20,00.000)	100.000	5%
Μικτό κέρδος	900.000	800.000	100.000	12.50%
Γενικά έξοδα	180.000	120.000	60.000	50%
Εξοδα πωλήσεως	220.000	230.000	(10.000)	(4,35%)
Συνολικά λειτουργικά έξοδα	(400.000)	(350.000)	50.000	14,29%
Λειτουργικά έσοδα	500.000	450.000	50.000	11,11%
Εξοδα για τόκους	(50.000)	(50.000)	§	§
Κέρδη προ φόρου εισοδήματος	450.000	400.000	50.000	12.50%
Φόρος εισοδήματος	(125.000)	(100.000)	25.000	25%
Καθαρά έσοδα	325.000	300.000	25.000	8,33%

Αυτό είναι ένα βασικό παράδειγμα, όπου έχουμε χωρίσει την προσέγγισή μας σε δύο μέρη. Πρώτον, βρήκαμε την απόλυτη διαφορά μεταξύ των συγκριτικών ετών

• Για παράδειγμα, Αλλαγή στις Πωλήσεις = (30, 00.000 - 28, 00.000) = 200.000
• Βρίσκουμε την ποσοστιαία αλλαγή = 200.000 / 28, 00.000 * 100 = 7.14%

Ομοίως, μπορούμε να κάνουμε το ίδιο για όλες τις άλλες καταχωρήσεις στην Κατάσταση Εισοδήματος.

Παράδειγμα οριζόντιας ανάλυσης Colgate

Ας δούμε τώρα την οριζόντια ανάλυση του Colgate. Εδώ έχουμε τους ρυθμούς αύξησης YoY της κατάστασης εισοδήματος της Colgate από το 2008 έως το 2015. Υπολογίζουμε τον ρυθμό αύξησης καθενός από τα στοιχεία γραμμής σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Για παράδειγμα, για να βρείτε τον ρυθμό ανάπτυξης των καθαρών πωλήσεων του 2015, ο τύπος είναι (Καθαρές πωλήσεις 2015 - καθαρές πωλήσεις 2014) / καθαρές πωλήσεις 2014.

Ακολουθούν οι ακόλουθες παρατηρήσεις από την Colgate's.

• Τα τελευταία δύο χρόνια, η Colgate σημείωσε πτώση στα στοιχεία των καθαρών πωλήσεων. Το 2015, η Colgate σημείωσε μείωση κατά -7,2% το 2015. Γιατί;
• Το κόστος πωλήσεων, ωστόσο, έχει μειωθεί (θετικό από την άποψη της εταιρείας). Γιατί συμβαίνει αυτό;
• Τα καθαρά έσοδα μειώθηκαν τα τελευταία τρία χρόνια, με μείωση κατά 36,5% το 2015.

Ερμηνεία

• Από τις καταστάσεις αποτελεσμάτων και τους ισολογισμούς, μια εταιρεία μπορεί να απεικονίζει μια αρκετά καλή παρακράτηση των οικονομικών τους υποθέσεων. Αλλά ως επενδυτής, είναι δική σας ευθύνη να ελέγχετε κάθε στοιχείο και να καταλαβαίνετε γιατί υπάρχει διαφορά. Η ελάχιστη προσοχή σας στις λεπτομέρειες μπορεί να σας βοηθήσει να ανακαλύψετε κάτι για την εταιρεία που η εταιρεία ήθελε να κρύψει από όλους τους πιθανούς επενδυτές.
• Οι εταιρείες μπορούν να διογκώσουν τα κέρδη ή να δείξουν μια υποτιμημένη δήλωση αλλάζοντας μερικά πράγματα εδώ και εκεί. Αν όμως δώσετε προσοχή στις λεπτομέρειες, θα μπορέσετε να ανακαλύψετε τι πραγματικά συμβαίνει μέσα στην εταιρεία.
• Με μια τέτοια ανάλυση, θα μπορούσατε να καταλάβετε πώς μπορεί να κάνει αυτή η εταιρεία τα επόμενα χρόνια, τι προσπαθούν να επιτύχουν με την πάροδο των ετών και ποιες είναι οι πρόσφατες αγορές, πωλήσεις, έσοδα, καθαρό εισόδημα, πάγια περιουσιακά στοιχεία, κυκλοφορούν ενεργητικό, κεφάλαιο δομή και κάθε λεπτό στοιχεία που αναφέρονται στον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.
• Σε αντίθεση με άλλους δείκτες, αυτή η τεχνική δίνει στους επενδυτές μια συνολική εικόνα για το πού βρίσκεται μια εταιρεία όσον αφορά τα οικονομικά θέματα, τι προσπαθούν να κάνουν με τα κεφάλαια και πόσο κερδοφόρα μπορεί να είναι η εταιρεία στο εγγύς μέλλον.

Οριζόντια ανάλυση στην πρόβλεψη και τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση

Η οριζόντια ανάλυση είναι πολύ χρήσιμη για τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση και τις προβλέψεις. Η προσέγγιση που χρησιμοποιείται εδώ είναι αρκετά απλή.

• Βήμα 1 - Εκτελέστε την οριζόντια ανάλυση των ιστορικών δεδομένων.
• Βήμα 2 - Με βάση τους ρυθμούς ανάπτυξης YoY ή QoQ, μπορείτε να υποθέσετε σχετικά με τους μελλοντικούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Ας δούμε τώρα την έκθεση Colgate 10K 2013. Σημειώνουμε ότι στην κατάσταση αποτελεσμάτων, η Colgate δεν παρείχε τμηματικές πληροφορίες. Ωστόσο, ως πρόσθετες πληροφορίες, η Colgate έχει παράσχει ορισμένες λεπτομέρειες των τμημάτων στο Page 87  Source - Colgate 2013 - 10K, Page 86

Δεδομένου ότι δεν έχουμε περαιτέρω πληροφορίες σχετικά με τα τμήματα, θα προβάλλουμε τις μελλοντικές πωλήσεις της Colgate βάσει αυτών των διαθέσιμων δεδομένων. Θα χρησιμοποιήσουμε την προσέγγιση αύξησης πωλήσεων σε διάφορα τμήματα για να αντλήσουμε τις προβλέψεις. Δείτε την παρακάτω εικόνα. Υπολογίσαμε τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης για κάθε τμήμα. Τώρα μπορούμε να υποθέσουμε ένα ποσοστό αύξησης των πωλήσεων με βάση τις ιστορικές τάσεις και να προβάλλουμε τα έσοδα σε κάθε τμήμα. Οι συνολικές καθαρές πωλήσεις είναι το άθροισμα του τμήματος Προφορική, Προσωπική & Οικιακή Φροντίδα και Διατροφή κατοικίδιων ζώων. 

συμπέρασμα

Από τα παραπάνω παραδείγματα, είναι σαφές ότι μέσω της οριζόντιας ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων, πρέπει να εξετάσετε κάθε στοιχείο στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και στον ισολογισμό και θα έχετε μια ολιστική εικόνα για την κατάσταση μιας εταιρείας.

Επομένως, πριν επενδύσετε σε οποιαδήποτε εταιρεία, πρέπει να κάνετε την οριζόντια ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας και να προχωρήσετε και να κάνετε ό, τι φαίνεται κατάλληλο για εσάς.