Τύπος κόστους μετοχικού κεφαλαίου | Πώς να υπολογίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων (Ke);

Τι είναι ο τύπος κόστους κεφαλαίου;

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων (Ke) είναι αυτό που οι μέτοχοι αναμένουν να επενδύσουν τα ίδια κεφάλαιά τους στην επιχείρηση. Ο τύπος του κόστους των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να υπολογιστεί με δύο παρακάτω μεθόδους:

  • Μέθοδος 1 - Τύπος κόστους μετοχών για εταιρείες μερισμάτων
  • Μέθοδος 2 - Τύπος κόστους μετοχικού κεφαλαίου χρησιμοποιώντας το μοντέλο CAPM

Θα συζητήσουμε λεπτομερώς καθεμία από τις μεθόδους.

Μέθοδος # 1 - Τύπος φόρου μετοχών για εταιρείες μερισμάτων

Που,

  • DPS = Μέρισμα ανά μετοχή
  • MPS = Τιμή αγοράς ανά μετοχή
  • r = Ποσοστό ανάπτυξης μερισμάτων

Το μοντέλο αύξησης μερισμάτων απαιτεί από μια εταιρεία να πληρώνει μερίσματα και βασίζεται σε επερχόμενα μερίσματα. Η λογική πίσω από την εξίσωση είναι ότι η υποχρέωση της εταιρείας να πληρώσει μερίσματα είναι το κόστος πληρωμής των μετόχων της και, συνεπώς, το Ke, δηλαδή το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Αυτό είναι ένα περιορισμένο μοντέλο στην ερμηνεία του κόστους.

Υπολογισμοί κόστους ιδίων κεφαλαίων

Μπορείτε να λάβετε υπόψη το ακόλουθο παράδειγμα για καλύτερη κατανόηση του τύπου του κόστους των ιδίων κεφαλαίων:

Μπορείτε να πραγματοποιήσετε λήψη αυτού του προτύπου Formula Excel για το κόστος των ιδίων κεφαλαίων - Πρότυπο για το κόστος του Equity Formula Excel

Παράδειγμα # 1

Ας δοκιμάσουμε τον υπολογισμό του τύπου Cost of Equity με έναν πρώτο τύπο όπου υποθέτουμε ότι μια εταιρεία πληρώνει τακτικά μερίσματα. 

Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία με το όνομα XYZ είναι μια εταιρεία μερισμάτων που πληρώνει τακτικά, και η τιμή της μετοχής της διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα 20 και αναμένει να πληρώσει μέρισμα 3,20 το επόμενο έτος ακολουθεί το ιστορικό πληρωμής μερισμάτων. Υπολογίστε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας.

Λύση:

Ας υπολογίσουμε πρώτα τον μέσο ρυθμό αύξησης των μερισμάτων. Εάν συνεχίσετε τον ίδιο τύπο όπως παρακάτω, θα αποδώσετε ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης.

Έτσι, ο ρυθμός ανάπτυξης για όλα τα χρόνια θα είναι-

Τώρα πάρτε έναν απλό μέσο ρυθμό ανάπτυξης, που θα φτάσει στο 1,31%.

Τώρα έχουμε όλες τις εισόδους, δηλαδή DPS για το επόμενο έτος = 3,20, MPS = 20 και r = 1,31%

Ως εκ τούτου

  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = (3,20 / 20) + 1,31%
  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = 17,31%
  • Ως εκ τούτου, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για την εταιρεία XYZ θα είναι 17,31%.

Παράδειγμα # 2 - Infosys

Παρακάτω είναι το ιστορικό μερίσματος της εταιρείας, αγνοώντας το προσωρινό και τυχόν ειδικό μέρισμα προς το παρόν.

Η τιμή της μετοχής της Infosys είναι 678,95 (BSE) και ο μέσος ρυθμός αύξησης μερισμάτων της είναι 6,90%, υπολογιζόμενος από τον παραπάνω πίνακα και κατέβαλε το τελευταίο μέρισμα 20,50 ανά μετοχή.

Επομένως,

  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = 10,13%

Μέθοδος # 2 - Κόστος φόρου μετοχών χρησιμοποιώντας το μοντέλο CAPM

Ακολουθεί ο τύπος του κόστους των ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου.

Που,

  • R (f) = Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο
  • β = Beta του αποθέματος
  • E (m) = Ποσοστό απόδοσης αγοράς
  • [E (m) -R (f)] = ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων

Το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου (CAPM), ωστόσο, μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε n αριθμό μετοχών, ακόμη και αν δεν πληρώνουν μερίσματα. Τούτου λεχθέντος, η λογική πίσω από το CAPM είναι μάλλον περίπλοκη, γεγονός που υποδηλώνει ότι το κόστος των ιδίων κεφαλαίων (Ke) βασίζεται στην μεταβλητότητα της μετοχής, η οποία υπολογίζεται από το Beta και το επίπεδο κινδύνου σε σύγκριση με τη γενική αγορά, δηλαδή το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς μετοχών που δεν είναι τίποτα άλλο από μια διαφορά της απόδοσης αγοράς και της τιμής χωρίς κινδύνους.

Στην εξίσωση CAPM, το ποσοστό χωρίς κίνδυνο (Rf) είναι το ποσοστό απόδοσης που καταβάλλεται για επενδύσεις χωρίς κίνδυνο, όπως κρατικά ομόλογα ή κρατικά ομόλογα. Το Beta, ένα μέτρο κινδύνου, μπορεί να υπολογιστεί ως παλινδρόμηση στην τιμή αγοράς της εταιρείας. Όσο υψηλότερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο υψηλότερο θα είναι το beta και ο σχετικός κίνδυνος σε σύγκριση με το γενικό χρηματιστήριο. Το ποσοστό απόδοσης αγοράς Em (r) είναι το μέσο επιτόκιο της αγοράς, το οποίο γενικά θεωρείται ότι είναι έντεκα έως δώδεκα% τα τελευταία ογδόντα χρόνια. Γενικά, μια εταιρεία με υψηλό beta θα έχει υψηλό βαθμό κινδύνου και θα πληρώσει περισσότερα για τα ίδια κεφάλαια.

Παράδειγμα # 1

Παρακάτω, έχουν ληφθεί στοιχεία για τις τρεις εταιρείες, υπολογίστε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

Λύση:

Πρώτον, θα υπολογίσουμε το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων, το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης αγοράς και του ποσοστού επιστροφής χωρίς κίνδυνο, δηλαδή [E (m) - R (f)]

Στη συνέχεια, θα υπολογίσουμε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας CAPM, δηλαδή Rf + β [E (m) - R (f)], δηλαδή ποσοστό χωρίς κίνδυνο + Beta (Equity Risk Premium).

Συνεχίζοντας τον ίδιο τύπο όπως παραπάνω για όλη την εταιρεία, θα πάρουμε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

Έτσι, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για X, Y και Z ανέρχεται σε 7,44%, 6,93% και 8,20% αντίστοιχα.

Παράδειγμα # 2 - TCS Cost of Equity χρησιμοποιώντας το μοντέλο CAPM

Ας δοκιμάσουμε τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων για το TCS μέσω του μοντέλου CAPM.

Προς το παρόν, θα λάβουμε 10ετή απόδοση Ομολογιακού Ομολόγου ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο ως 7,46%

Πηγή: //countryeconomy.com

Δεύτερον, πρέπει να καταλήξουμε στο Equity Risk Premium,

Πηγή: //pages.stern.nyu.edu/

Για την Ινδία, το Equity Risk Premium είναι 7,27%.

Τώρα χρειαζόμαστε το Beta για το TCS, το οποίο έχουμε λάβει από το Yahoo Finance India.

Πηγή: //in.finance.yahoo.com/

Έτσι, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων (Ke) για TCS θα είναι-

  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = Rf + β [E (m) - R (f)]
  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
  • Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων = 15,68%

Υπολογισμοί κόστους ιδίων κεφαλαίων

Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον ακόλουθο Αριθμομηχανή Τύπου Κόστους Μετοχών.

Μέρισμα ανά μετοχή
Τιμή αγοράς ανά μετοχή
Ποσοστό αύξησης μερισμάτων
Τύπος κόστους μετοχικού κεφαλαίου =
 

Τύπος κόστους μετοχικού κεφαλαίου = =
Μέρισμα ανά μετοχή
+ Ποσοστό αύξησης μερισμάτων =
Τιμή αγοράς ανά μετοχή
0
+ 0 = 0
0

Συνάφεια και χρήση

  • Μια εταιρεία χρησιμοποιεί ένα κόστος ιδίων κεφαλαίων (Ke) για να αξιολογήσει τη σχετική ελκυστικότητα των ευκαιριών της με τη μορφή επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων τόσο εξωτερικών έργων όσο και εσωτερικών αγορών. Οι εταιρείες συνήθως χρησιμοποιούν ένα συνδυασμό χρηματοδότησης χρέους και ιδίων κεφαλαίων, με το μετοχικό κεφάλαιο να αποδεικνύεται πιο ακριβό.
  • Οι επενδυτές που επιθυμούν να επενδύσουν σε μετοχές χρησιμοποιούν επίσης ένα κόστος ιδίων κεφαλαίων για να διαπιστώσουν εάν η εταιρεία κερδίζει ποσοστό απόδοσης μεγαλύτερο από αυτό, μικρότερο από αυτό, ή ίσο με αυτό το επιτόκιο.
  • Αναλυτής μετοχών, αναλυτής έρευνας, αναλυτής αγοράς ή πώλησης, κ.λπ. που συμμετέχουν κυρίως στη χρηματοδότηση μοντελοποίησης και εκδίδουν ερευνητικές εκθέσεις χρησιμοποιεί το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για να φτάσει στην αποτίμηση των εταιρειών που ακολουθούν και, στη συνέχεια, συμβουλεύει εάν το απόθεμα έχει τελειώσει ή κάτω από την αξία και στη συνέχεια να λάβει μια επενδυτική απόφαση βάσει αυτού.
  • Υπάρχουν πολλές άλλες μέθοδοι που χρησιμοποιούνται επίσης για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων, οι οποίες εκτελούν ανάλυση παλινδρόμησης, μοντέλο πολλαπλών παραγόντων, μέθοδο έρευνας κ.λπ.

Τύπος κόστους μετοχών στο Excel (με πρότυπο excel)

Τώρα ας πάρουμε την περίπτωση που αναφέρεται στο παραπάνω Παράδειγμα # 1 του Κόστους Ιδίων Κεφαλαίων για να το δείξουμε το ίδιο στο παρακάτω πρότυπο excel.

Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία με το όνομα XYZ είναι μια εταιρεία μερισμάτων που πληρώνει τακτικά. Η τιμή της μετοχής της διαπραγματεύεται σήμερα στα 20 και αναμένει να πληρώσει μέρισμα 3,20 το επόμενο έτος έχει το ακόλουθο ιστορικό πληρωμής μερισμάτων.

Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται τα δεδομένα για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων.

Στο παρακάτω δεδομένο πρότυπο excel, χρησιμοποιήσαμε τον υπολογισμό του κόστους εξίσωσης μετοχών για να βρούμε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

Έτσι, ο υπολογισμός του κόστους των ιδίων κεφαλαίων θα είναι-