seychellesartprojects.org

Τι είναι η «ποιότητα των κερδών»;

Η ποιότητα των κερδών αναφέρεται στο εισόδημα που παράγεται από τις βασικές δραστηριότητες (επαναλαμβανόμενες) της επιχείρησης και δεν περιλαμβάνει τα εφάπαξ έσοδα (μη επαναλαμβανόμενα) που παράγονται από άλλες πηγές. Η αξιολόγηση της ποιότητας θα βοηθήσει τον χρήστη των οικονομικών καταστάσεων να κρίνει για τη «βεβαιότητα» του τρέχοντος εισοδήματος και τις προοπτικές για το μέλλον.

• Η αναφορά ποιότητας των κερδών χρησιμοποιείται κυρίως για την αξιολόγηση της ακρίβειας και της βιωσιμότητας των ιστορικών κερδών, καθώς και για την επίτευξη των μελλοντικών προβολών.
• Στην περίπτωση εξαγορών, οι αποτιμήσεις βασίζονται συνήθως σε πολλαπλάσιο του EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόροι, αποσβέσεις και αποσβέσεις). Είναι, επομένως, κρίσιμο για έναν αγοραστή να κατανοήσει τα ιστορικά κέρδη, τις τάσεις, τις κρίσιμες παραδοχές που χρησιμοποιούνται στις προβλέψεις και τη βιωσιμότητα των κερδών.
• Για να θεωρηθεί ένα μέτρο εισοδήματος υψηλής ποιότητας, πρέπει να αντικατοπτρίζει τις ταμειακές ροές και πρέπει να είναι βιώσιμο. Τα κέρδη που είναι «δεσμευμένα» σε εισπρακτέους λογαριασμούς, για παράδειγμα, δεν έχουν μεγάλη αξία, διότι, παρόλο που αναγνωρίζονται, δεν έχουν πραγματοποιηθεί ακόμη. Ομοίως, τα κέρδη που δεν είναι βιώσιμα λόγω των υποτιμημένων δαπανών λόγω μιας μη συμπληρωμένης εκτελεστικής θέσης, για παράδειγμα, θα υπερεκτιμούσαν τα βιώσιμα κέρδη.

Παράδειγμα

Ας πούμε ότι τα καθαρά έσοδα της εταιρείας ABC αυξήθηκαν κατά 130%. Οι πωλήσεις της αυξήθηκαν κατά 200%, ενώ κατάφερε να μειώσει τα γενικά και διοικητικά έξοδά της κατά 10%. Αντίθετα, ας πούμε ότι οι πωλήσεις της Εταιρείας XYZ ήταν λίγο πολύ σταθερές, τα έξοδά της αυξήθηκαν μόνο κατά 5% και τα καθαρά εισοδήματά της αυξήθηκαν κατά 130% αφού άλλαξε τον τρόπο απόσβεσης ορισμένων στοιχείων ενεργητικού και αποθέματος.

• Είναι συνετό να πούμε ότι η εταιρεία ABC έχει καλύτερη ποιότητα κερδών σε σύγκριση με την XYZ, επειδή τα κέρδη της εταιρείας ABC προέρχονται από πραγματικές βελτιώσεις στις βασικές λειτουργίες, δηλαδή την πώληση προϊόντων.
• Η εταιρεία XYZ μπόρεσε να καταγράψει παρόμοια αύξηση στα καθαρά της έσοδα κυρίως ως αποτέλεσμα των λογιστικών αλλαγών (άλλαξε τον υπολογισμό απόσβεσης), οι αυξήσεις κερδών είναι λίγο περισσότερο από τα κέρδη χαρτιού. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η εταιρεία XYZ δεν έχει κάνει κάτι παράνομο ή λάθος, αλλά η ποιότητά της είναι χαμηλότερη από αυτήν της εταιρείας ABC.

Παράγοντες που επηρεάζουν την ποιότητα των κερδών

Σύμφωνα με μια έρευνα που διεξήχθη από το Πανεπιστήμιο Emory, το 94,7% των CFOs πιστεύουν ότι τα κέρδη είναι είτε πολύ σημαντικά είτε κάπως απαραίτητα για τους επενδυτές στην εκτίμηση της εταιρείας. Είναι δύσκολο να προσδιοριστεί η ποιότητα των κερδών και, παρόλο που δεν υπάρχουν οριστικά κριτήρια για την αξιολόγησή τους, υπάρχουν πολλοί παράγοντες που μπορούν να ληφθούν υπόψη κατά την αξιολόγηση των κερδών.

• Συνολικά, μπορεί να συνοψιστεί ως ο βαθμός στον οποίο τα κέρδη είναι μετρητά ή χωρίς μετρητά, επαναλαμβανόμενα ή μη επαναλαμβανόμενα, και βασίζονται σε ακριβείς μετρήσεις ή εκτιμήσεις που υπόκεινται σε αλλαγές.
• Εάν μια εταιρεία έχει καταφέρει να αυξάνει τα κέρδη της κάθε χρόνο βελτιώνοντας την αποδοτικότητα κόστους ή τις πωλήσεις που δημιουργούνται από μια καμπάνια μάρκετινγκ, αυτή η εταιρεία θα έχει ένα υψηλής ποιότητας εισόδημα. Εάν τα κέρδη μιας εταιρείας συνδέονται με εξωτερικές πηγές, όπως η αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων, τότε η εταιρεία θα θεωρείται ότι έχει χαμηλή ποιότητα κερδών.
• Επίσης, μια εταιρεία μπορεί να αναφέρει αύξηση των πωλήσεων, αλλά αυτό μπορεί να οφείλεται στην αύξηση των πωλήσεων πιστωτικών. Συνήθως, οι αναλυτές δεν λατρεύουν τις χαλαρές πιστωτικές πολιτικές και προτιμούν την οργανική αύξηση των πωλήσεων. Μια εταιρεία μπορεί να έχει υψηλό καθαρό εισόδημα, αλλά ταυτόχρονα, αρνητικές ταμειακές ροές από λειτουργίες. Αυτό μπορεί να γίνει με τεχνητά μέσα.

Δείκτες συνολικής ποιότητας κερδών

Οι οικονομικές καταστάσεις μπορούν να παρέχουν μερικά σημάδια που οι αναγνώστες μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να αξιολογήσουν τα κέρδη σε υψηλό επίπεδο. Αυτά είναι (αλλά δεν περιορίζονται σε):

1. Έτος σε έτος ή τρίμηνο έως τρίμηνο συνοχή των λογιστικών πολιτικών
2. Ο συνολικός βαθμός εκτίμησης ή υποκειμενικότητας στον προσδιορισμό των κερδών
3. Η τάση στα αποθεματικά υπόλοιπα
4. Διαφάνεια των γνωστοποιήσεων
5. Συζήτηση για μη επαναλαμβανόμενες, ασυνήθιστες συναλλαγές
6. Παρουσία pro forma μετρήσεων κερδών
7. Γνωστοποίηση συναλλαγών συνδεδεμένων μερών
8. Η αναλογία των καθαρών εσόδων προς τα μετρητά από πράξεις

Μέτρα ποιότητας κερδών

Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι οι εταιρείες μπορούν να χειραγωγούν μέτρα κέρδους, όπως κέρδη ανά μετοχή και αναλογία τιμής προς κέρδη, αγοράζοντας μετοχές μετοχών, γεγονός που μειώνει τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία. Λόγω αυτού, μια εταιρεία με μειωμένο καθαρό εισόδημα μπορεί να είναι σε θέση να δημοσιεύσει αύξηση κερδών ανά μετοχή. Επειδή τα κέρδη ανεβαίνουν, ο λόγος τιμής προς κέρδη μειώνεται επίσης, σηματοδοτώντας ότι η μετοχή είναι υποτιμημένη ή πωλείται. Στην πραγματικότητα, η εταιρεία απλώς εξαγόρασε μετοχές. Αφορά κυρίως όταν οι εταιρείες αναλαμβάνουν πρόσθετο χρέος για τη χρηματοδότηση επαναγοράς μετοχών.

συμπέρασμα

Δεν υπάρχει κανένα χαρακτηριστικό για τη μέτρηση της ποιότητας των κερδών. Ωστόσο, οι χρήστες των οικονομικών καταστάσεων, ιδίως οι ελεγκτικές επιτροπές και η διαχείριση, πρέπει να είναι συνετοί στην αξιολόγηση της ποιότητας της χρηματοοικονομικής αναφοράς. Ειδικοί δείκτες και χαρακτηριστικά πρέπει να επικεντρώνονται στην αξιολόγηση της ποιότητάς του.