EBIT εναντίον EBITDA | Κορυφαίες διαφορές | Παραδείγματα | Υπολογισμός
Το EBIT είναι κέρδη προ τόκων και φόροι που είναι το λειτουργικό εισόδημα που δημιουργείται από την επιχείρηση, ενώ το EBITDA είναι κέρδη προ τόκων, αποσβέσεις και αποσβέσεις φόρων που αντιπροσωπεύουν το σύνολο των ταμειακών ροών που δημιουργούνται από λειτουργίες μιας επιχείρησης.
EBIT εναντίον EBITDA
Τι είναι το λειτουργικό κέρδος; Ας ρίξουμε μια ματιά στην Κατάσταση Εισοδήματος της Colgate παραπάνω. Είναι EBIT (Κέρδη πριν από τόκους και φόρους) ή EBITDA (Κέρδη πριν από την απόσβεση και απόσβεση φόρων τόκων);
Το λειτουργικό κέρδος είναι EBIT. Το EBIT ορίζει τα κέρδη κάθε εταιρείας, συμπεριλαμβανομένων όλων των δαπανών αφήνοντας μόνο το φόρο εισοδήματος και τις δαπάνες τόκων. Ωστόσο, το μέτρο EBITDA είναι καλό να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση και τη σύγκριση της κερδοφορίας μεταξύ επιχειρήσεων και επιχειρήσεων καθώς αφαιρεί τις επιπτώσεις των λογιστικών και χρηματοδοτικών αποφάσεων.
Σε αυτό το άρθρο σχετικά με το EBIT έναντι του EBITDA, εξετάζουμε σε βάθος τις διαφορές και τη χρήση του.
EBIT εναντίον EBITDA - Ορισμός
Στα χρηματοοικονομικά και τη λογιστική, τα κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) ορίζονται ως κέρδη οποιασδήποτε εταιρείας, συμπεριλαμβανομένων όλων των δαπανών που αφήνουν μόνο το φόρο εισοδήματος και τα έξοδα τόκων. Ορίζεται από τον τύπο:
Τύπος EBIT = λειτουργικά έσοδα - λειτουργικά έξοδα ή OPEX
Εάν η εταιρεία δεν έχει μη λειτουργικά έσοδα για υπολογισμούς, τότε εναλλακτικά λειτουργικά έσοδα μπορούν να χρησιμοποιηθούν παρόμοια με τα λειτουργικά κέρδη και το EBIT.
Κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων ή EBITDA, ένας λογιστικός όρος που υπολογίζεται μέσω των καθαρών κερδών της εταιρείας, πριν από τους τόκους, τους φόρους, τα έξοδα, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις που αφαιρούνται, ως υποκατάστατο της υφιστάμενης λειτουργικής κερδοφορίας μιας εταιρείας. Ορίζεται από τον τύπο:
EBITDA = EBIT ή λειτουργικά κέρδη + έξοδα απόσβεσης + έξοδα απόσβεσης
Ή, EBITDA = Συνολικό κέρδος + Απόσβεση + Απόσβεση + Φόροι + Τόκοι
Προσθήκη των συνολικών δαπανών της εταιρείας λόγω απόσβεσης και απόσβεσης στο EBIT της.
Το EBITDA είναι βασικά καθαρό εισόδημα που προστίθεται στην απόσβεση, την απόσβεση, τους φόρους και τους τόκους. Το μέτρο EBITDA είναι καλό να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση και τη σύγκριση της κερδοφορίας μεταξύ επιχειρήσεων και επιχειρήσεων καθώς αφαιρεί τις επιπτώσεις των λογιστικών και χρηματοδοτικών αποφάσεων.
Η Verizon παρέχει το ενοποιημένο EBITDA ως μέτρο εκτός GAAP. Η διοίκηση της Verizon πιστεύει ότι αυτά τα μέτρα είναι χρήσιμα για τους επενδυτές στην αξιολόγηση της κερδοφορίας και της λειτουργικής απόδοσης της εταιρείας.
πηγή: Ετήσια έκθεση Verizon
Όπως φαίνεται παρακάτω - EBITDA = EBIT (Λειτουργικά έσοδα) + Απόσβεση και απόσβεση.
πηγή: Ετήσια έκθεση Verizon
Επίσης, σημειώστε ότι το EBITDA χρησιμοποιείται συχνότερα για την αξιολόγηση των δεικτών αποτίμησης (EV / EBITDA) έναντι του υπολογισμού των εσόδων και της επιχειρηματικής αξίας.
EBIT έναντι EBITDA - Βασικές διαφορές
| EBIT | EBITDA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Παραδείγματα EBIT έναντι EBITDA
EBIT εναντίον EBITDA - Παράδειγμα 1
Ας υποθέσουμε ότι υπάρχει μια κατασκευαστική εταιρεία με έσοδα 70.000 $ πέρυσι. Όμως, οι λειτουργικές δαπάνες της εταιρείας καταγράφηκαν στα 40.000 $. Επομένως, EBIT = 70.000 $ - 40.000 $ = 30.000 $.
Οι δαπάνες περιλαμβάνουν διοικητικές, γενικές, πωλήσεις, κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS), υπηρεσίες κοινής ωφελείας και ενοικίαση, μισθούς, απόσβεση και απόσβεση.
- Προσθέστε τυχόν έξοδα απόσβεσης.
Τώρα, επεκτείνοντας το ίδιο παράδειγμα για τον υπολογισμό του EBITDA με βασικές παραδοχές, συμπεριλαμβανομένης της προσδοκίας διάρκειας ζωής για το περιουσιακό στοιχείο των 10 ετών. Ας υποθέσουμε ότι τα μηχανήματα που αγόρασε η εταιρεία πριν από λίγο καιρό είχαν την ενοποιημένη αξία των $ 30.000 με διάρκεια ζωής περίπου 10 χρόνια. Σε μια τέτοια περίπτωση, όταν υποθέσουμε ότι η ευθεία ή η γραμμική απόσβεση, τα μηχανήματα θα υποτιμούσαν μαζί κατά 30.000 $ / 10 = 3.000 $ ετησίως.
- Προσθέστε τυχόν έξοδα απόσβεσης.
Η απόσβεση συνδέεται με την απόσβεση. Ωστόσο, δεν είναι η ίδια τεχνική. Η απόσβεση δηλώνει τις δαπάνες που προκύπτουν από τη στρατηγική απόκτηση βασικών άυλων περιουσιακών στοιχείων ανά πάσα στιγμή καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής τους, ενώ οι αποσβέσεις χρησιμοποιήθηκαν για ενσώματα πάγια. Συνήθως, οι δαπάνες απόσβεσης καταγράφονται σύμφωνα με τις δαπάνες απόσβεσης σε P&L οποιασδήποτε εταιρείας ή καταστάσεις ταμειακών ροών. Συνοψίστε τυχόν αναφερόμενες δαπάνες απόσβεσης για απόκτηση και καταγραφή μιας μοναδικής αξίας.
- Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι πριν από λίγο καιρό, μια εταιρεία ξόδεψε 2.000 $ για να αποκτήσει τα δικαιώματα κάποιου διάσημου τραγουδιού Σούφι να χρησιμοποιηθεί στις διαφημίσεις. Ας υποθέσουμε ότι αυτά τα χρήματα αγόρασαν τα δικαιώματα τραγουδιού για πέντε χρόνια.
- Έτσι, έξοδα απόσβεσης = 2.000 $ / 5 έτη = 4, 00 $ / έτος
Τώρα, τον υπολογισμό του EBITDA χρησιμοποιώντας τον τύπο,
EBITDA = EBIT + απόσβεση + απόσβεση
Προσθήκη των συνολικών δαπανών λόγω απόσβεσης και απόσβεσης στο EBIT της εταιρείας. Το EBITDA ορίζεται ως ο υπολογισμός των καθαρών κερδών πριν από την απόσβεση, την απόσβεση, τους φόρους και τους τόκους. Καθώς οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις είχαν προηγουμένως αφαιρεθεί για τον υπολογισμό EBIT, πρέπει να τις προσθέσετε ξανά για να βρείτε το EBITDA.
- Στο παραπάνω παράδειγμα σχετικά με την κατασκευαστική εταιρεία, ας πιστέψουμε ότι τα έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης που προσδιορίστηκαν νωρίτερα είναι μόνο τα κόστη που βαρύνουν την εταιρεία (στην πραγματικότητα, μπορεί να θεωρηθεί κρίσιμο να προσθέσουμε πολλές δαπάνες απόσβεσης ή / και απόσβεσης για να φτάσουμε στην καθαρή αξία ).
- Για αυτήν την περίπτωση, ας αξιολογήσουμε το EBITDA μέσω του τύπου, EBITDA = απόσβεση + απόσβεση + EBIT. 400 $ + 3000 $ + 30.000 $ = 33.400 $. Ως εκ τούτου, το EBITDA της εταιρείας υπολογίστηκε σε 33.400 $.
EBIT και EBITDA - Παράδειγμα 2
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία λιανικής αποφέρει έσοδα 100 εκατομμυρίων δολαρίων και μάρτυρες 40 εκατομμυρίων δολαρίων για έξοδα προϊόντος και 20 εκατομμύρια δολάρια λειτουργικών δαπανών. Οι δαπάνες απόσβεσης και απόσβεσης κατέγραψαν 10 εκατομμύρια δολάρια, αποφέροντας καθαρό κέρδος από πράξεις ύψους 30 εκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, οι τόκοι δαπανών είναι 5 εκατομμύρια $ που κερδίζουν 25 εκατομμύρια $ κέρδη προ φόρων. Υποθέτοντας φορολογικό συντελεστή 20%, το καθαρό εισόδημα γίνεται 20 εκατομμύρια δολάρια μετά από 5 εκατομμύρια δολάρια φόρων που αφαιρούνται από το προ φόρων εισόδημα της εταιρείας. Χρησιμοποιώντας τον τύπο EBITDA, ας συνοψίσουμε τα λειτουργικά κέρδη με απόσβεση, οι δαπάνες απόσβεσης για την άφιξη στο EBITDA ισούται με 40 εκατομμύρια $ (30 εκατομμύρια δολάρια προστίθενται σε 10 εκατομμύρια $).
EBIT και EBITDA - Παράδειγμα 3
| Εταιρεία Α | Εταιρεία Β | |
| Εσοδα | 5.500.000 | 5.250.000 |
| Κόστος αγαθών | (3.555.000) | (3.470.000) |
| Μικτό κέρδος | 1.945.000 35,4% | 1.780.000 33.9% |
| Πώληση, Γενικά & | ||
| Εξοδα διοικητικής λειτουργίας | (1.550.000) | (1.370.000) |
| Λειτουργικά έσοδα | 395.000 7,2% | 410.000 7,8% |
| Εξοδα για τόκους | (30.000) | (70.000) |
| Φόροι | (65.000) | (65.000) |
| Καθαρά έσοδα | 300.000 5,5% | 275.000 5,2% |
| Καθαρά έσοδα | 300.000 | 275.000 |
| Έξοδα τόκων | 30.000 | 70.000 |
| Φόροι | 65.000 | 65.000 |
| Απόσβεση + Απόσβεση | 110.000 | 170.000 |
| EBITDA | 505.000 9,2% | 580.000 11,1% |
Στο παραπάνω παράδειγμα, η εταιρεία Β έχει δείξει καλύτερο μέτρο EBITDA σε σύγκριση με την εταιρεία Α, παρά το ότι έχει συγκριτικά μικρότερη ανάπτυξη.
Το EBITDA ορίζεται από τις ταμειακές ροές από πράξεις που ελαχιστοποιούν τον αντίκτυπο των φορολογικών πολιτικών, της χρηματοδότησης και της λογιστικής στα δηλωμένα κέρδη.
Υπολογισμός EBITDA της Colgate
Παρακάτω είναι το στιγμιότυπο της Κατάστασης Εισοδήματος της Colgate. Όπως είδαμε νωρίτερα, το λειτουργικό κέρδος που αναφέρθηκε είναι το EBIT (Κέρδη προ τόκων και φόροι). Αν κοιτάξετε προσεκτικά την Κατάσταση Εισοδήματος, δεν θα βρείτε το στοιχείο γραμμής Απόσβεση & Απόσβεση.
Μια περαιτέρω ματιά στις λογιστικές γνωστοποιήσεις της Colgate αποκαλύπτει ότι η απόσβεση που αποδίδεται σε κατασκευαστικές εργασίες περιλαμβάνεται στο κόστος πωλήσεων (πριν από το μικτό κέρδος). Και το υπόλοιπο της απόσβεσης περιλαμβάνεται στα έξοδα ΠΓ & Δ ή στα έξοδα πωλήσεων και διαχειριστή.
Ο καλύτερος και ευκολότερος τρόπος για να βρείτε την απόσβεση και την απόσβεση είναι να δείτε την κατάσταση ταμειακών ροών. Οι ταμειακές ροές από τις λειτουργίες περιλαμβάνουν τα στοιχεία απόσβεσης και απόσβεσης.
EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Απόσβεση και απόσβεση (2016)
EBITDA 2015 = 2.789 + 449 = 3.328 εκατομμύρια $
Ομοίως, EBITDA (2014) = 3.557 + 442 = 3.999 εκατομμύρια δολάρια
EBIT εναντίον EBITDA - Εταιρείες και Υπηρεσίες Εντάσεως Κεφαλαίου
Ας ρίξουμε μια ματιά σε μια τυπική Εταιρεία Υπηρεσιών EBIT / EBITDA και Capital Intensive Firm (κατασκευαστική εταιρεία) EBIT / EBITDA
Οι εταιρείες υπηρεσιών δεν διαθέτουν μεγάλη βάση περιουσιακών στοιχείων. Το επιχειρηματικό τους μοντέλο εξαρτάται από το ανθρώπινο κεφάλαιο (εργαζόμενοι). Λόγω αυτής της απόσβεσης και απόσβεσης σε Servies εταιρείες σε γενικές γραμμές δεν έχει νόημα. Ωστόσο, οι κατασκευαστικές εταιρείες (ή εταιρείες υψηλής έντασης κεφαλαίου) επενδύουν σε μεγάλο βαθμό στη σύστασή της και εξαρτώνται από τις επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία για την κατασκευή αγαθών. Επομένως, με υψηλότερη βάση περιουσιακών στοιχείων, οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις είναι σχετικά υψηλότερες.
Εξετάστε το παρακάτω παράδειγμα -
| Είδη | Εταιρεία υπηρεσιών Α | Κατασκευαστική εταιρεία Β |
| Εσοδα | 200 $ | 200 $ |
| Έξοδα μετρητών | 180 $ | 180 $ |
| Απόσβεση και | ||
| Χρεολυσία | 0 $ | 20 $ |
| EBIT | 20 $ | 0 $ |
| EBITDA | 20 $ | 20 $ |
Και οι δύο εταιρείες έχουν το ίδιο EBITDA, ενώ το EBIT της εταιρείας είναι 20 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά το B EBIT της εταιρείας είναι μόλις 0 δισεκατομμύρια δολάρια.
EBIT εναντίον EBITDA της Infosys - Εταιρείες Υπηρεσιών
Η διαφορά μεταξύ περιθωρίου EBIT και περιθωρίου EBITDA μπορεί να μας πει το σχετικό ποσό απόσβεσης και απόσβεσης στην Κατάσταση Αποτελεσμάτων. Σημειώνουμε από το παρακάτω γράφημα ότι η διαφορά μεταξύ EBIT Margin και EBITDA Margin for Infosys είναι περίπου 1,24% (27,34% - 26,10%). Αυτό αναμένεται από μια εταιρεία παροχής υπηρεσιών καθώς λειτουργούν ως μοντέλο Asset Light.
πηγή: ycharts
EBIT εναντίον EBITDA της Exxon (εταιρεία έντασης κεφαλαίου)
Τώρα ας συγκρίνουμε το παραπάνω γράφημα με αυτό το Exxon. Η Exxon είναι εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου (εταιρεία υψηλής έντασης κεφαλαίου). Όπως αναμενόταν, σημειώνουμε ότι η διαφορά μεταξύ του περιθωρίου EBIT και του περιθωρίου EBITDA είναι πολύ υψηλή - περίπου 8,42% (13,00% - 4,58%). Αυτό συμβαίνει λόγω των μεγάλων επενδύσεων σε εγκαταστάσεις και εξοπλισμό ακινήτων που οδηγούν σε υψηλά στοιχεία απόσβεσης και απόσβεσης.
πηγή: ycharts
Βασικά σημεία που πρέπει να λάβετε υπόψη για το EBITDA
Τα δεδομένα EBITDA πρέπει να χρησιμοποιούνται με υπευθυνότητα
- Μην χρησιμοποιείτε ποτέ το EBITDA ως βασική τεχνική για τον προσδιορισμό της οικονομικής δύναμης της εταιρείας. Το EBITDA αναμένεται να έχει κάποια χρησιμότητα σε μια οικονομική μελέτη. Για παράδειγμα, είναι μια απλούστερη τεχνική για τον προσδιορισμό του χρηματικού ποσού που η εταιρεία πρέπει να αποζημιώσει για τα υπόλοιπα χρέη βραχυπρόθεσμα - ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει 2.000 $ για πληρωμές τόκων, ωστόσο, 3.000 $ ως EBITDA, παρατηρείται ότι η εταιρεία έχει αρκετά χρήματα για να εξοφλήσει το χρέος του. Όμως, καθώς το EBITDA δεν λαμβάνει υπόψη τις βασικές δαπάνες και επειδή μπορεί εύκολα να αλλάξει, ως εκ τούτου είναι ανόητο να το χρησιμοποιήσετε είναι η μόνη μέτρηση της δύναμης της εταιρείας. (δείτε επίσης την αναλογία κάλυψης ενδιαφέροντος)
- Το EBITDA δεν αποδεικνύεται στην πραγματικότητα ως ακριβής δείκτης εάν κάποια εταιρεία κερδίζει χρήματα ή χάνει χρήματα. Στην πραγματικότητα, είναι πραγματικά δυνατό για οποιαδήποτε εταιρεία να δείξει θετικό EBITDA ενώ έχει αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές. Επομένως, το EBITDA μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να κάνει ψευδώς οποιαδήποτε εταιρεία να φαίνεται πολύ καλύτερη από ό, τι είναι πραγματικά.
Το EBITDA μιας εταιρείας δεν πρέπει να χειραγωγείται σκόπιμα.
- Το EBITDA μπορεί να τροποποιηθεί μέσω διεφθαρμένων λογιστικών μεθόδων. Για παράδειγμα, καθώς οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις αξιολογούνται αρκετά λεπτομερώς (μέσω εμπειρίας, εκτιμήσεων και προβλέψεων), είναι πιθανό να αλλάξει το EBITDA της εταιρείας μέσω αλλαγών με τα σχέδια απόσβεσης και απόσβεσης. Ωστόσο, οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις είναι δαπάνες εκτός μετρητών (τα μετρητά είχαν προηγουμένως ανταλλαχθεί για την απόσβεση / απόσβεση περιουσιακών στοιχείων). Ωστόσο, είναι παρόντα για κάποιο λόγο. Τέλος, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία χάνονται και ο εξοπλισμός πέφτει. Αφού γίνει αυτό, πραγματοποιούνται εξαιρετικά πραγματικές δαπάνες σε μετρητά.
- Ως πρακτική περίπτωση της διαχείρισης EBITDA, η Worldcom κεφαλαιοποίησε αντικείμενα που θα έπρεπε να έχουν δαπανηθεί. Η κεφαλαιοποίηση αύξησε την απόσβεση και είχε ως αποτέλεσμα υψηλότερα κέρδη (λόγω μειωμένων εξόδων) και επίσης ανέφερε υψηλότερο EBITDA διατηρώντας τους αναλυτές ευχαριστημένους.
Μη χρησιμοποιείτε ποτέ πολλαπλάσια EBITDA για να παρουσιάσετε εσφαλμένα οποιαδήποτε εταιρεία.
- Το EBITDA δεν είναι ένα αξιόπιστο πολλαπλάσιο για τον προσδιορισμό της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας, καθώς μπορεί εύκολα να αλλάξει για να δημοσιεύσει μια ρόδινη εικόνα για οποιαδήποτε εταιρεία που αρκεί για να παραπλανήσει τους δανειστές και τους επενδυτές. Για παράδειγμα, σε ορισμένες επιχειρήσεις, το όριο για τη λήψη δανείων καθορίζεται με τον υπολογισμό του ποσοστού EBITDA, επομένως, ελέγχοντας το EBITDA της εταιρείας, οι κάτοχοι επιχειρήσεων μπορούν εύκολα να εξαπατήσουν τους δανειστές να προσφέρουν τεράστια δάνεια έναντι των κανονικών δανειοδοτικών συνθηκών.
- Ψεύτικες πρακτικές όπως αυτές έχουν σχεδιαστεί για να εξαπατήσουν τα ενδιαφερόμενα μέρη μιας εταιρείας είναι διεφθαρμένα και μπορεί ακόμη και να είναι παράνομα.
Μειονεκτήματα του EBITDA
- Το EBITDA είναι ένα προσαρμοσμένο σχήμα που επιτρέπει υγιείς δυνατότητες λήψης αποφάσεων για το τι πρέπει να είναι και τι δεν πρέπει να λαμβάνεται κατά την εκτέλεση του υπολογισμού. Επιπλέον, σημαίνει επίσης ότι οι εταιρείες συχνά αλλάζουν τα στοιχεία που εμπλέκονται κατά την εκτέλεση υπολογισμού EBITDA σε διαφορετικές περιόδους αναφοράς.
- Το EBITDA παρουσιάστηκε για πρώτη φορά με μοχλευμένες εξαγορές κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1980, ενώ χρησιμοποιήθηκε για τον εντοπισμό της ικανότητας οποιασδήποτε εταιρείας να εξυπηρετεί με επιτυχία ολόκληρο το χρέος. Με την πάροδο του χρόνου, το EBITDA έγινε εξαιρετικά δημοφιλές μεταξύ των βιομηχανιών που διαθέτουν αποκλειστικά περιουσιακά στοιχεία που απαιτούσαν μείωση σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους. Προς το παρόν, το EBITDA χρησιμοποιείται συχνότερα από πολλές εταιρείες, ιδιαίτερα ανήκουν στον τομέα της τεχνολογίας, αν και παραμένει δικαιολογημένο.
- Η πιο κοινή ψευδαίσθηση περιλαμβάνει το EBITDA ισοδύναμο με τα κέρδη σε μετρητά. Ωστόσο, το EBITDA αποτελεί έναν καλό αξιολογητή της κερδοφορίας. Ωστόσο, όχι ταμειακές ροές. Το EBITDA ξεχνά ακόμη και τα συνολικά μετρητά που απαιτούνται για τη χρηματοδότηση του κεφαλαίου κίνησης καθώς και την αντικατάσταση παλαιού εξοπλισμού που μπορεί να είναι αξιοσημείωτη. Έτσι, το EBITDA χρησιμοποιείται συχνά ως λογιστικό τέχνασμα για να κάνει τα κέρδη κάθε εταιρείας να φαίνονται επικερδή στους επενδυτές. Κατά τη χρήση αυτής της τεχνικής, είναι σημαντικό οι μέτοχοι να τονίζουν και άλλες βασικές μετρήσεις απόδοσης για να είναι σίγουροι ότι η εταιρεία δεν κρύβει κάτι κάτω από τη μέτρηση EBITDA.
Άλλα άρθρα που μπορεί να σας αρέσουν -
- Τύπος φόρου εισοδήματος προ φόρων
- Διαφορές EBITDA και λειτουργικού εισοδήματος
- EV έως EBITDA Multiple
- Επιχειρηματική αξία για πωλήσεις <
