Υβριδικοί τίτλοι (Σημασία, τύποι) | Κορυφαίοι 4 κίνδυνοι με υβριδικά χρεόγραφα

Σημασία υβριδικών τίτλων

Οι υβριδικοί τίτλοι είναι εκείνοι οι τίτλοι που συνδυάζουν χαρακτηριστικά δύο ή περισσότερων τύπων κινητών αξιών, συνήθως τόσο των χρεωστικών όσο και των ιδίων κεφαλαίων. Αυτά τα χρεόγραφα επιτρέπουν σε εταιρείες και τράπεζες να δανείζονται χρήματα από επενδυτές και να διευκολύνουν έναν διαφορετικό μηχανισμό από τα ομόλογα ή την προσφορά μετοχών. Αυτά τα χρεόγραφα αγοράζονται ή πωλούνται γενικά μέσω ανταλλαγής ή μέσω μεσίτη.

  • Είναι γενικά πιο ριψοκίνδυνα από μετοχές και λιγότερο ριψοκίνδυνα από τα παραδοσιακά χρεόγραφα σταθερού εισοδήματος. Με υψηλότερο κίνδυνο, προσφέρει ένα επιπρόσθετο στοιχείο επιτοκίου, γενικά υψηλότερο από τις κανονικές εκδόσεις χρέους.
  • Ένας πιο κοινός τύπος υβριδικής ασφάλειας είναι τα μετατρέψιμα ομόλογα. Επιτρέπει στους επενδυτές να κερδίζουν ένα σταθερό επιτόκιο και επίσης να λαμβάνουν έκθεση στο απόθεμα της εταιρείας.

Τύποι υβριδικών κινητών αξιών

Τύπος # 1 - Μετατρέψιμα ομόλογα

Τα Μετατρέψιμα Ομόλογα προσφέρουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης με την ευκαιρία να επενδύσουν στο απόθεμα της εταιρείας. Αυτά τα ομόλογα προσφέρουν συνήθως επιτόκιο κουπονιού, γενικά υψηλότερο από τα κανονικά χρεόγραφα. Βάση της τιμής είναι τα ισχύοντα επιτόκια της αγοράς, η πιστωτική ποιότητα του εκδότη και οι προοπτικές του κοινού αποθέματος (ασφάλιστρο μετατροπής).

Για παράδειγμα, η εταιρεία Awesomely Growth Inc. έχει εκδώσει μετατρέψιμα ομόλογα με ονομαστική αξία 1.000 $ και τιμή μετατροπής μετοχής 10 $. Εάν ο κάτοχος ομολόγων θέλει να εκτελέσει αυτήν τη μετατροπή και θέλει να εκτεθεί στο απόθεμα της εταιρείας, θα είχε 100 ($ 1.000 / $ 10 = 100) μετοχές της εταιρείας Awesomely Growth Inc.

Τύπος # 2 - Μετατρέψιμα μερίδια προτίμησης

Παρόμοια με τα μετατρέψιμα ομόλογα, οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές επιτρέπουν στους επενδυτές να διατηρούν τα οφέλη των κανονικών προνομιούχων μετοχών. Αυτά κερδίζουν τακτικά ή σταθερά μερίσματα με την ευκαιρία να κερδίσουν υψηλότερη απόδοση μετατρέποντας σε κοινή μετοχή της εταιρείας.

Αυτά τα χρεόγραφα προσφέρουν ένα σταθερό ή κυμαινόμενο επιτόκιο μερισμάτων με την επιλογή να κερδίζουν υψηλότερες αποδόσεις μέσω μελλοντικών προοπτικών ανάπτυξης, εάν μετατραπούν σε κοινές μετοχές.

Πληκτρολογήστε # 3 - Σημειώσεις κεφαλαίου

Πρόκειται γενικά για χρεωστικούς τίτλους που έχουν χαρακτηριστικά που μοιάζουν με ίδια κεφάλαια. Σε αντίθεση με τα μετατρέψιμα, οι επενδυτές συνήθως δεν μετατρέπουν τις επενδύσεις τους σε μετοχές. Παίρνουν χαρακτηριστικά που μοιάζουν με απόθεμα ενσωματωμένα στις ίδιες τις σημειώσεις. Π.χ. χρεωστικοί τίτλοι μειωμένης εξασφάλισης, χρεωστικοί τίτλοι νοκ-άουτ, διαρκές χρεόγραφα κ.λπ.

Κίνδυνοι που εμπλέκονται με υβριδικούς τίτλους

Θα εξετάσουμε μερικούς από τους κινδύνους που ενέχουν αυτά τα χρεόγραφα.

# 1 - Εκδηλώσεις ενεργοποίησης

Ορισμένα σενάρια επινοούνται ως "Trigger Events" που ορίζουν εάν η ασφάλεια θα αναλάβει τον προβλεπόμενο μηχανισμό ή όχι. Για παράδειγμα:

  • Η απώλεια κερδών μπορεί να προκαλέσει την αναβολή των πληρωμών τόκων και μπορεί να επηρεάσει δραστικά τις αναμενόμενες αποδόσεις από αυτήν την ασφάλεια.
  • Οι κανονιστικές ρυθμίσεις ή οι αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία μπορούν να επηρεάσουν την αναμενόμενη απόδοση υβριδικής ασφάλειας. Μπορεί ακόμη και να προκαλέσει άμεση αναστολή χρεογράφων νωρίτερα ή αργότερα από το αναμενόμενο.
  • Οι αλλαγές στην οικονομική υγεία του οργανισμού μπορούν να επηρεάσουν αβέβαια τις αποδόσεις. Μπορεί να προκαλέσει τη μετατροπή των χρεογράφων σε ίδια κεφάλαια με δυσμενείς όρους σε επενδυτές.

# 2 - Μεταβλητότητα

Η αστάθεια στις αγορές, ειδικά γύρω από την τιμή της ασφάλειας, μπορεί να επηρεάσει τις αναμενόμενες αποδόσεις. Δημιουργεί αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική απόδοση της ασφάλειας. Π.χ., ένα μετατρέψιμο ομόλογο διαπραγματεύεται σε ένα χρηματιστήριο και η τιμή του έχει πέσει πολύ κάτω από την αρχική του ονομαστική αξία των $ 1000 σε αγοραία αξία 840 $.

Πολλοί παράγοντες μπορούν να το προκαλέσουν. Π.χ., αλλαγές στα επιτόκια γενικά, αλλαγές στην κερδοφορία ή τις προοπτικές μιας εταιρείας, τα συναισθήματα της αγοράς κ.λπ.

# 3 - Κίνδυνος ρευστότητας

Οι περισσότεροι υβριδικοί τίτλοι διαπραγματεύονται μέσω ανταλλαγής ή μεσίτη. Ωστόσο, ο όγκος συναλλαγών τους μπορεί να διαφέρει εκθετικά με βάση την αντίστοιχη ζήτηση και προσφορά. Μπορεί να δημιουργήσει περαιτέρω αβεβαιότητα γύρω από τη ρευστότητα και να αυξήσει το επίπεδο κινδύνου της συγκεκριμένης ασφάλειας.

Γενικά, οι επενδυτές πρέπει να έχουν ρευστότητα γύρω από την έκθεσή τους. Με αυτόν τον τρόπο, μπορούν εύκολα να αγοράσουν ή να πουλήσουν αυτά τα χρεόγραφα όποτε το απαιτούν.

# 3 - Ασφαλής

Όπως έχουμε συζητήσει μέχρι στιγμής, οι υβριδικοί τίτλοι είναι γενικά χρεωστικοί τίτλοι με προστιθέμενο χαρακτηριστικό των στοιχείων της καθαρής θέσης. Αυτά τα χρεόγραφα είναι γενικά μη εξασφαλισμένα και συνήθως δεν προστατεύονται έναντι περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Κατατάσσονται επίσης χαμηλότερα στην περίπτωση εάν ενεργοποιηθεί η αποπληρωμή. Αυτό σημαίνει ότι τα ασφαλή και άλλα ανώτερα ζητήματα θα έχουν προτεραιότητα έναντι των υβριδίων, εάν η εταιρεία προχωρήσει σε διαδικασία αποπληρωμής ή, χειρότερα, σε πτώχευση.

# 4 - Κίνδυνος προπληρωμής

Πολλά υβρίδια εκδίδονται ως Callable / Redeemable, πράγμα που σημαίνει ότι οι εταιρείες μπορούν να καλέσουν και να εξαργυρώσουν μια προσφορά ομολόγων εάν το κρίνουν κατάλληλο. Συνήθως συμβαίνει με αλλαγές στα επιτόκια γενικά.

Εάν τα επιτόκια είναι χαμηλά, η εταιρεία θα προσπαθήσει να εξοφλήσει τα υπάρχοντα χρεόγραφα με υψηλότερα επιτόκια και να τα αντικαταστήσει με νέα χρεόγραφα με φθηνότερα επιτόκια. Δημιουργεί επίσης αβεβαιότητα σχετικά με τη βιωσιμότητα αυτών των κινητών αξιών και επηρεάζει τις αναμενόμενες αποδόσεις τους.

Πλεονεκτήματα της επένδυσης / έκδοσης σε τέτοια χρεόγραφα

  • Υψηλότερες αποδόσεις: Γενικά προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις από τις παραδοσιακές προσφορές ομολόγων. Επίσης, δώστε την ευκαιρία να συμμετάσχετε στην ανάπτυξη μιας εταιρείας εάν υπάρχει ανοδική πορεία στο κοινό απόθεμα της εταιρείας.
  • Διαφοροποίηση: Επιτρέπει τη διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου μέσω ενός μέσου, μειώνοντας το συνολικό στοιχείο κινδύνου. Π.χ. η προσθήκη ενός υβριδικού σε ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο ομολόγων μετοχών μειώνει τον συνολικό κίνδυνο και προσθέτει διαφοροποίηση.
  • Μεταβλητότητα: Αν και η μεταβλητότητα είναι ένα στοιχείο κινδύνου με τα υβρίδια, έχει γενικά μικρότερη μεταβλητότητα όσον αφορά την τιμή της αγοράς σε σύγκριση με τα παραδοσιακά αποθέματα. Δεδομένου ότι αυτά τα χρεόγραφα παρέχουν μια σταθερή ροή εισοδήματος, είναι συνήθως λιγότερο ασταθή.
  • Κόστος κεφαλαίου: Συνδυάζοντας τα οφέλη του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων, τα υβρίδια συνήθως μειώνουν το συνολικό κόστος κεφαλαίου για τον εκδότη. Επιπλέον, ο εκδότης ωφελείται μέσω υβριδικών ομολόγων καθώς έχουν ελάχιστη επίδραση στη συνολική αξιολόγησή τους.

συμπέρασμα

Τα υβρίδια αντικατοπτρίζουν μια διαφορετική προοπτική για τους επενδυτές τους που αναζητούν πρόσθετο στοιχείο απόδοσης και θέλουν να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιό τους. Συνήθως προσφέρουν μεγάλες δυνατότητες για υψηλότερες αποδόσεις σε ένα κανονικό σενάριο αγοράς. Στο κάτω μέρος, τα υβρίδια είναι επικίνδυνες επενδύσεις γενικά λόγω πολλών παραγόντων κινδύνου για τους οποίους έχουμε συζητήσει.

Οι επενδυτές πρέπει να αναλύσουν προσεκτικά και να ερευνήσουν μεμονωμένα ζητήματα πριν επενδύσουν και επίσης να αναζητήσουν προγνωστική ανάλυση για μελλοντικά σενάρια αγοράς.

Με τις πρόσφατες εξελίξεις στην αγορά και την αυξανόμενη όρεξη κινδύνου, τα υβρίδια προσφέρουν πολλές επενδυτικές ευκαιρίες για τους επενδυτές γενικά και επίσης σε εκείνους που αναζητούν συγκεκριμένες ευκαιρίες βάσει γεγονότων.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found