seychellesartprojects.org

Τι είναι το αραιωμένο EPS;

Το αραιωμένο EPS είναι ένας οικονομικός δείκτης για τον έλεγχο της ποιότητας των κερδών ανά μετοχή αφού ληφθεί υπόψη η άσκηση μετατρέψιμων κινητών αξιών όπως προνομιούχων μετοχών, προαίρεσης μετοχών, ενταλμάτων, μετατρέψιμων χρεογράφων κ.λπ.

Ας ρίξουμε μια ματιά στο πρόγραμμα Colgate Palmolive Κέρδη ανά μετοχή. Σημειώνουμε ότι υπάρχουν δύο παραλλαγές του EPS -  Basic EPS και Diluted EPS  στο Colgate . Παρακαλώ σημειώστε - έχουμε ήδη συζητήσει EPS και Βασικά κέρδη ανά μετοχή σε άλλο άρθρο.

Ποια είναι η επίδραση των διαλυτικών τίτλων στο EPS;

Για να βρείτε αραιωμένο EPS, ξεκινήστε από το βασικό EPS και, στη συνέχεια, αφαιρέστε την αρνητική επίδραση όλων των διαλυτικών τίτλων που εκκρεμούν κατά τη διάρκεια της περιόδου.

Ο τύπος αραιωμένου EPS είναι όπως παρακάτω =

Οι δυσμενείς επιπτώσεις των αραιωτικών τίτλων αφαιρούνται ρυθμίζοντας τον αριθμητή και τον παρονομαστή του βασικού τύπου EPS.

1. Προσδιορίστε όλους τους δυνητικά διαλυτικούς τίτλους: μετατρέψιμο ομόλογο, δικαιώματα προαίρεσης, μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα, εντάλματα μετοχών κ.λπ.
2. Υπολογίστε το βασικό EPS. Η επίδραση των δυνητικά αραιωτικών τίτλων δεν περιλαμβάνεται στον υπολογισμό.
3. Προσδιορίστε την επίδραση κάθε δυνητικά αραιωτικής ασφάλειας στο EPS για να δείτε αν είναι αραιωτικό ή αντι-αραιωτικό. Πως? Υπολογίστε το προσαρμοσμένο EPS υποθέτοντας ότι πραγματοποιείται η μετατροπή. Εάν ρυθμιστεί το EPS (>) βασικό EPS, η ασφάλεια είναι αραιωτική (αντι-αραιωτική).
4. Εξαιρέστε όλους τους αντι-αραιωτικούς τίτλους από τον υπολογισμό των αραιωμένων κερδών ανά μετοχή.
5. Χρησιμοποιήστε βασικούς και αραιωτικούς τίτλους για τον υπολογισμό του αραιωμένου EPS

# 1 - Επίδραση του μετατρέψιμου χρέους στα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή

Επίδραση στον Αριθμητή

Κατά τη μετατροπή, ο αριθμητής (καθαρό εισόδημα) του βασικού τύπου EPS αυξάνεται κατά το ποσό των εξόδων τόκων μετά από φόρο που σχετίζεται με εκείνους που αυξάνονται από το ποσό των εξόδων τόκων, καθαρό από έναν φόρο που σχετίζεται με αυτές τις πιθανές κοινές μετοχές. Γιατί; Εάν μετατραπεί, δεν θα υπήρχε ενδιαφέρον για το ομόλογο, επομένως τα διαθέσιμα έσοδα για κοινές μετοχές θα αυξηθούν αναλόγως. Οι τόκοι μετά τον φόρο χρησιμοποιούνται επειδή ο τόκος των ομολόγων είναι εκπεστέος από το φόρο, ενώ το καθαρό εισόδημα υπολογίζεται σε βάση μετά τον φόρο.

Επίδραση στον παρονομαστή

Κατά τη μετατροπή, ο παρονομαστής (σταθμισμένος μέσος όρος μετοχών σε κυκλοφορία) του βασικού τύπου EPS αυξάνεται με τον αριθμό των μετοχών που δημιουργήθηκαν από τη μετατροπή, σταθμισμένος κατά τη στιγμή που αυτές οι μετοχές θα ήταν εκκρεμείς: αριθμός μετοχών λόγω μετατροπής = ονομαστική αξία του μετατρέψιμου τιμή ομολόγου / μετατροπής.

Πριν από τον υπολογισμό του αραιωμένου EPS, πρέπει να ελέγξετε αν αυτή η ασφάλεια είναι αντιδιαλυτική. Για να ελέγξετε αν το μετατρέψιμο χρέος είναι αντι-αραιωτικό, υπολογίστε

Εάν αυτός ο αριθμός είναι μικρότερος από το βασικό EPS, το μετατρέψιμο χρέος είναι αραιωτικό και πρέπει να συμπεριληφθεί στον υπολογισμό του αραιωμένου EPS

Επίδραση του μετατρέψιμου χρέους

Κατά το 2006, η KK Enterprise ανέφερε καθαρό εισόδημα 250.000 $ και είχε 100.000 μετοχές κοινής μετοχής. Κατά τη διάρκεια του 2006, η KK Enterprise εξέδωσε 1.000 μετοχές 10%, εκκρεμείς μετοχές αξίας 100 $. Το 2006 η KK Enterprise εξέδωσε ομόλογα, 600, $ 1.000, 8%, το καθένα μετατρέψιμο σε 100 μετοχές κοινής μετοχής. Υπολογίστε τα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή Υποθέστε το φορολογικό συντελεστή - 40% 

ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΑΠΟΛΥΣΗΣ EPS

# 2 - Επίδραση μετατρέψιμων προτιμητέων αποθεμάτων

Επίδραση στον Αριθμητή

Κατά τη μετατροπή, ο αριθμητής του βασικού τύπου EPS θα αυξανόταν κατά το ποσό των προτιμώμενων μερισμάτων. Εάν μετατραπεί, δεν θα υπήρχαν μερίσματα για το μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα, επομένως το διαθέσιμο εισόδημα για κοινές μετοχές θα αυξηθεί αναλόγως. Διαφορετικά από τα ομόλογα, τα προτιμώμενα μερίσματα δεν εκπίπτουν από το φόρο.

Επίδραση στον παρονομαστή

Κατά τη μετατροπή, ο παρονομαστής του βασικού τύπου EPS θα αυξανόταν με τον αριθμό των μετοχών που δημιουργήθηκαν από τη μετατροπή, σταθμισμένο από τη στιγμή που αυτές οι μετοχές θα ήταν σε κυκλοφορία: αριθμός μετοχών λόγω μετατροπής = αριθμός μετατρέψιμων προτιμώμενων μετοχών σε κυκλοφορία x ποσοστό μετατροπής. Ο χρόνος που εκκρεμεί θα είναι ολόκληρο το έτος εάν το προτιμώμενο απόθεμα εκδόθηκε σε προηγούμενο έτος, ή ένα κλάσμα του έτους εάν το προτιμώμενο απόθεμα εκδόθηκε κατά το τρέχον έτος.

Πριν υπολογίσετε τα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή, πρέπει να ελέγξετε αν αυτή η ασφάλεια είναι αντι-αραιωτική

Για να ελέγξετε αν το μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα είναι αντι-αραιωτικό, υπολογίστε

Εάν αυτός ο αριθμός είναι μικρότερος από το βασικό EPS, ένα μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα είναι αραιωτικό και πρέπει να συμπεριληφθεί στον υπολογισμό του αραιωμένου EPS

Επίδραση μετατρέψιμου προτιμητέου αποθέματος

Κατά το 2006, η KK Enterprise ανέφερε καθαρό εισόδημα 250.000 $ και είχε 100.000 μετοχές κοινής μετοχής. Κατά τη διάρκεια του 2006, η KK Enterprise εξέδωσε 1.000 μετοχές του 10%, εκκρεμούσες μετοχές αξίας 100 $, κάθε μετατρέψιμη σε 40 μετοχές Υπολογίστε αραιωμένο EPS. Υποθέστε το φορολογικό συντελεστή - 40%

ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΑΠΟΛΥΣΗΣ EPS 

# 3 - Επιλογές και Εγγύηση

Η μέθοδος Treasury Stock χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της επίδρασης των αραιωτικών τίτλων, όπως Επιλογές και Εγγύηση.

Αυτή η μέθοδος προϋποθέτει ότι οι επιλογές και τα εντάλματα ασκούνται στην αρχή του έτους (ή ημερομηνία έκδοσης εάν αργότερα) και τα έσοδα από την άσκηση των δικαιωμάτων και των ενταλμάτων χρησιμοποιούνται για την αγορά κοινών αποθεμάτων για το ταμείο. Δεν υπάρχει προσαρμογή στα καθαρά έσοδα στον αριθμητή.

Ακολουθούν τα 3 βασικά βήματα που χρησιμοποιούνται για τη μέθοδο του Treasury Stock

Φόρμα μεθόδου Treasury Stock για καθαρή αύξηση του αριθμού των μετοχών

• Εάν η τιμή άσκησης του δικαιώματος ή των ΔΑΜ είναι χαμηλότερη από την αγοραία τιμή του αποθέματος, εμφανίζεται αραίωση
• Εάν είναι υψηλότερος, ο αριθμός των κοινών μετοχών μειώνεται και εμφανίζεται το αντι-αραιωτικό αποτέλεσμα. Στην τελευταία περίπτωση, η άσκηση δεν θεωρείται.

Επίδραση Επιλογών / Εγγυήσεων

Κατά το 2006, η KK Enterprise ανέφερε καθαρό εισόδημα 250.000 $ και είχε 100.000 μετοχές κοινής μετοχής. Κατά τη διάρκεια του 2006, η KK Enterprise εξέδωσε 1.000 μετοχές 10%, εκκρεμείς μετοχές αξίας 100 $. Επιπλέον, η εταιρεία έχει 10.000 επιλογές με τιμή προειδοποίησης (X) 2 $ και την τρέχουσα τιμή αγοράς (CMP) 2,5 $. Υπολογίστε αραιωμένο EPS.

Υποθέστε το φορολογικό συντελεστή - 40%

ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΒΑΣΙΚΟΥ EPS

Υπολογισμός DILUTED EPS

Παρονομαστής = 100.000 (βασικές μετοχές) + 10.000 (στις επιλογές χρημάτων) - 8.000 (εξαγορά) = 102.000 μετοχές

Ανατρέξτε στη μέθοδο αποθεμάτων της Treasury για σε βάθος κάλυψη. Επίσης, ελέγξτε τις Επιλογές Μετοχών έναντι RSU

Ανάλυση EPS αραιωμένου Colgate

Παρατηρούμε τα ακόλουθα στο πρόγραμμα κερδών ανά μετοχή της Colgate

πηγή - καταχωρήσεις Colgate 10K

• Βασική μεθοδολογία υπολογισμού EPS - Τα βασικά κέρδη ανά κοινή μετοχή υπολογίζονται διαιρώντας τα καθαρά διαθέσιμα έσοδα για τους κοινούς μετόχους με τον σταθμισμένο μέσο όρο των μετοχών κοινών μετοχών σε κυκλοφορία για την περίοδο.
• Μεθοδολογία υπολογισμού αραιωμένων κερδών ανά μετοχή - Τα αραιωμένα κέρδη ανά κοινή μετοχή υπολογίζονται με τη μέθοδο της ίδιας μετοχής βάσει του σταθμισμένου μέσου αριθμού μετοχών κοινής μετοχής συν την αραιωτική επίδραση των πιθανών κοινών μετοχών σε κυκλοφορία κατά τη διάρκεια της περιόδου.
• Οι αραιωτικές πιθανές κοινές μετοχές  περιλαμβάνουν εκκρεμείς μετοχές και περιορισμένες μετοχές.
• Αντι-αραιωτικά χρεόγραφα - Από τις 31 Δεκεμβρίου 2013, 2012 και 2011, ο μέσος αριθμός δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών που ήταν αντι-αραιωτικοί και δεν συμπεριλήφθηκαν στα αραιωμένα κέρδη ανά υπολογισμό μετοχών ήταν 1.785.032, 3.504.608 και 3.063.536, αντίστοιχα.
• Προσαρμογή διαχωρισμού μετοχών -  Ως αποτέλεσμα του διαχωρισμού μετοχών του 2013, όλα τα ιστορικά δεδομένα ανά μετοχή και ο αριθμός των μετοχών που εκκρεμούσαν προσαρμόστηκαν αναδρομικά

Πόσο χρήσιμο είναι το αραιωμένο EPS για τους επενδυτές;

• Τα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή δεν είναι πολύ δημοφιλή στους επενδυτές, επειδή βασίζεται σε μια ανάλυση «τι εάν». Αλλά είναι αρκετά δημοφιλές στους χρηματοοικονομικούς αναλυτές που θέλουν να εξακριβώσουν τα κέρδη ανά μετοχή ενός οργανισμού με την πιο αληθινή έννοια.
• Η βασική υπόθεση πίσω από τον υπολογισμό του αραιωμένου EPS είναι αυτό - τι γίνεται αν οι άλλοι μετατρέψιμοι τίτλοι της εταιρείας μετατραπούν σε μετοχές.
• Εάν η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας είναι πολύπλοκη και αποτελείται από μετοχές, δικαιώματα, χρεόγραφα κ.λπ. μαζί με εκκρεμείς μετοχές, τότε πρέπει να υπολογίζονται τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή.
• Οι χρηματοοικονομικοί αναλυτές και οι πιθανοί επενδυτές που είναι πολύ συντηρητικοί στην κρίση των κερδών ανά μετοχή της εταιρείας υποθέτουν ότι όλοι οι μετατρέψιμοι τίτλοι, όπως μετοχές, δικαιώματα αγοράς, χρεόγραφα κ.λπ. μπορούν να μετατραπούν σε μετοχές, και στη συνέχεια το βασικό EPS θα μειωνόταν.
• Αν και αυτή η ιδέα ότι όλα τα μετατρέψιμα χρεόγραφα θα μετατραπούν σε μετοχικές μετοχές είναι απλώς μια εικονική, ο υπολογισμός των αραιωμένων κερδών ανά μετοχή βοηθά έναν δυνητικό επενδυτή να εξετάσει όλες τις πτυχές της κεφαλαιακής διάρθρωσης της εταιρείας.