Δωρεάν Ταμειακή Ροή (Σημασία, Παραδείγματα) | Τι είναι το FCF στην αποτίμηση;
Τι είναι μια δωρεάν ταμειακή ροή (FCF);
Η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) είναι η ταμειακή ροή προς την εταιρεία ή τα ίδια κεφάλαια μετά την αποπληρωμή όλων των χρεών και άλλων υποχρεώσεων. Είναι ένα μέτρο του ποσού μετρητών που δημιουργεί μια εταιρεία αφού λογιστικοποιήσει το απαιτούμενο κεφάλαιο κίνησης και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (CAPEX) της εταιρείας.
Η έννοια του FCF εξηγείται λεπτομερώς
Είναι μια μέτρηση των οικονομικών επιδόσεων και της υγείας μιας εταιρείας. Όσο περισσότερο FCF έχει μια εταιρεία, τόσο καλύτερο είναι. Είναι ένας οικονομικός όρος που καθορίζει πραγματικά τι είναι ακριβώς διαθέσιμο για διανομή μεταξύ των κατόχων ασφαλείας της εταιρείας. Έτσι, το FCF μπορεί να είναι ένα εξαιρετικά χρήσιμο μέτρο για την κατανόηση της πραγματικής κερδοφορίας κάθε επιχείρησης. Είναι πιο δύσκολο να χειριστείς και μπορεί να πει μια πολύ καλύτερη ιστορία μιας εταιρείας από τις μετρήσεις που χρησιμοποιούνται πιο συχνά, όπως το κέρδος μετά από φόρο.
Το FCF δεν είναι τίποτα άλλο, αλλά ένα μέρος των μετρητών παραμένει στα χέρια μιας εταιρείας αφού πληρώσει όλες τις κεφαλαιουχικές του δαπάνες, όπως αγορά νέων μηχανημάτων, εξοπλισμού, γης και κτιρίων κ.λπ. Το FCF υπολογίζεται από την Κατάσταση Ταμειακών Ροών της εταιρείας. Μια επιχείρηση που παράγει ένα σημαντικό ποσό μετρητών μετά από ένα σίγουρο διάστημα θεωρείται η καλύτερη επιχείρηση από άλλες παρόμοιες επιχειρήσεις, καθώς πρέπει να πληρώσετε όλους τους λογαριασμούς ρουτίνας σας όπως μισθό, ενοίκιο, έξοδα γραφείου μόνο σε μετρητά και δεν μπορείτε το αναλάβετε από το καθαρό εισόδημά σας. Έτσι, η ικανότητα της επιχείρησής της να παράγει μετρητά που έχει μεγάλη σημασία για τους ενδιαφερόμενους, ειδικά εκείνους που είναι πιο επιφυλακτικοί για τη ρευστότητα της εταιρείας από την κερδοφορία της, όπως οι προμηθευτές της επιχείρησης.Μια εταιρεία με ορθή διαχείριση κεφαλαίων κίνησης παρέχει ισχυρά και βιώσιμα ρευστά σήματα, και η FCF είναι πάνω από αυτό.
Ως εκ τούτου, στην Εταιρική Χρηματοδότηση, τα περισσότερα από τα έργα επιλέγονται με βάση το χρονοδιάγραμμα των ταμειακών εισροών και εκροών και όχι των καθαρών εσόδων της. Επειδή η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων περιλαμβάνει όλα τα μετρητά, καθώς και μη μετρητά, όπως αποσβέσεις και αποσβέσεις, ωστόσο, αυτές οι μη ταμειακές δαπάνες δεν είναι η πραγματική εκροή μετρητών για τη συγκεκριμένη περίοδο.
Τύπος δωρεάν ταμειακών ροών
Παρακάτω είναι ο απλός τύπος δωρεάν ταμειακών ροών
Υπολογισμός δωρεάν ταμειακών ροών
Υπολογίστε το FCF για το έτος 2008
Βήμα 1 - Ταμειακές ροές από λειτουργίες
Η ταμειακή ροή από τις λειτουργίες είναι το άθροισμα των καθαρών εσόδων και των μη μετρητών εξόδων όπως η απόσβεση και η απόσβεση. Επιπλέον, προσθέτουμε τις αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης. Λάβετε υπόψη ότι αυτή η αλλαγή στο κεφάλαιο κίνησης μπορεί να είναι θετική ή αρνητική.
Επομένως, ταμειακές ροές από λειτουργίες = Καθαρό εισόδημα + Μη χρηματικά έξοδα + (-) Μεταβολές στο κεφάλαιο κίνησης.
Βήμα 2 - Βρείτε τα μη μετρητά έξοδα
Τα έξοδα χωρίς μετρητά περιλαμβάνουν απόσβεση και απόσβεση. Εδώ στην κατάσταση αποτελεσμάτων, παρέχονται μόνο στοιχεία απόσβεσης. Θα υποθέσουμε ότι η απόσβεση είναι μηδενική.
Βήμα 3 - Υπολογίστε τις αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης
Βλέπουμε από ψηλά, αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης = Απαιτήσεις λογαριασμών (2007) - Απαιτήσεις λογαριασμών (2008) + Απόθεμα (2007) - Απόθεμα (2008) + Πληρωτέοι λογαριασμοί (2008) - Πληρωτέοι λογαριασμοί (2007)
αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης = 45 - 90 + 90 - 120 + 60 - 60 = -75
Αυτό σημαίνει ότι υπήρξε εκροή μετρητών - 75 $ λόγω αλλαγών στο κεφάλαιο κίνησης.
Βήμα 4 - Μάθετε τις κεφαλαιακές δαπάνες
Δεδομένου ότι δεν παρέχουμε την κατάσταση ταμειακών ροών, θα χρησιμοποιήσουμε τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για να αντλήσουμε αυτά τα στοιχεία. Υπάρχουν δύο τρόποι υπολογισμού των κεφαλαιουχικών δαπανών -
Ακαθάριστη προσέγγιση PPE -
Δαπάνες κεφαλαίου = μεταβολή σε ακαθάριστες εγκαταστάσεις και εξοπλισμό (ακαθάριστες ΜΑΠ) = Ακαθάριστες ΜΑΠ (2009) - Ακαθάριστες ΜΑΠ (2007) = 1200 $ - 900 $ = 300 $
Λάβετε υπόψη ότι πρόκειται για εκροή μετρητών - 300 $
Καθαρή προσέγγιση PPE
Capex = μεταβολή στην καθαρή ΜΑΠ + Απόσβεση & Απόσβεση = Καθαρή ΜΑΠ 2008 - Καθαρή ΜΑΠ 2007 + Απόσβεση και απόσβεση =
(1200-570) - (900-420) + 150 $ = 630 - 480 + 150 = 300 $
Λάβετε υπόψη ότι πρόκειται για εκροή μετρητών - 300 $
Βήμα 5 - Συνδυάστε όλα τα παραπάνω στοιχεία στον τύπο FCF
Μπορούμε να συνδυάσουμε τα μεμονωμένα στοιχεία για να βρούμε μια μακρά φόρμουλα FCF και να υπολογίσουμε τη δωρεάν ταμειακή ροή.
Ο τύπος FCF ισούται με
Καθαρό εισόδημα + Απόσβεση και απόσβεση + (-) Απαιτήσεις λογαριασμών (2007) - Απαιτήσεις λογαριασμών (2008) + Απόθεμα (2007) - Απόθεμα (2008) + Πληρωτέοι λογαριασμοί (2008) - Πληρωτέοι λογαριασμοί (2007) - (Καθαρός PPE 2008 - Καθαρός PPE 2007 + Απόσβεση και απόσβεση)
Έτσι, υπολογισμός FCF = 168 $ + 150 $ - 75 $ - 300 $ = - 57 $
Τύποι δωρεάν ταμειακών ροών (FCF)
Υπάρχουν βασικά δύο τύποι - ένας είναι FCFF και ένας άλλος είναι FCFE .
# 1 - Δωρεάν ταμειακή ροή στην εταιρεία (FCFF)
Το FCFF σημαίνει απλώς την ικανότητα της επιχείρησης να δημιουργεί συμψηφισμό μετρητών όλων των κεφαλαιουχικών δαπανών της. Κάποιος μπορεί να υπολογίσει το FCFF χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές από λειτουργίες ή χρησιμοποιώντας το καθαρό εισόδημα της εταιρείας. Οι τύποι για τον υπολογισμό της Ελεύθερης Ταμειακής Ροής στην Εταιρεία (FCFF) είναι:
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το FCFF, μπορείτε να δείτε αυτό το λεπτομερές άρθρο FCFF
# 2 - FCFE
Το FCFE είναι μια ταμειακή ροή διαθέσιμη για τους μετόχους της εταιρείας. Το ποσό δείχνει πόσα μετρητά μπορούν να διανεμηθούν στους μετόχους της εταιρείας ως μερίσματα ή εξαγορές μετοχών αφού ληφθούν υπόψη όλες οι δαπάνες, οι επανεπενδύσεις και η αποπληρωμή χρέους. Το FCFE ονομάζεται επίσης ελεύθερη ταμειακή ροή με μοχλό. Ο τύπος για τον υπολογισμό της Ελεύθερης Ταμειακής Ροής στα Ίδια Κεφάλαια είναι:
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την Ελεύθερη Ταμειακή Ροή στα Ίδια Κεφάλαια, μπορείτε να δείτε αυτό το λεπτομερές άρθρο
Σημασία της δωρεάν ταμειακής ροής
Μια εταιρεία μπορεί να επεκτείνει, να αναπτύξει νέα προϊόντα, να πληρώσει μερίσματα, να μειώσει τα χρέη της ή να αναζητήσει πιθανές επιχειρηματικές ευκαιρίες για την ώρα που απαιτείται για την επέκταση της εταιρείας, μόνο εάν περιλαμβάνει επαρκές FCF. Έτσι, είναι συχνά επιθυμητό για τις επιχειρήσεις να κατέχουν περισσότερο FCF για να ενισχύσουν την ανάπτυξη της εταιρείας. Ωστόσο, το αντίστροφο αυτού δεν ισχύει πάντα απαραίτητα, μια εταιρεία με χαμηλό FCF μπορεί να έχει πραγματοποιήσει τεράστιες επενδύσεις στις τρέχουσες κεφαλαιουχικές της δαπάνες και αυτό θα ωφελήσει την εταιρεία να αναπτυχθεί μακροπρόθεσμα. Οι επενδυτές επιθυμούν να επενδύσουν σε μια σειρά από μικρές επιχειρήσεις που έχουν σταθερή και προβλέψιμη ανάπτυξη στις Δωρεάν Ταμειακές Ροές, έτσι ώστε οι πιθανότητές τους να αποφέρουν τις επενδύσεις τους θα αυξηθούν με την ανάπτυξη των εταιρειών.
Οι αναλυτές ανησυχούν περισσότερο για τις ταμειακές εισροές που δημιουργούνται από τις λειτουργικές δραστηριότητες της εταιρείας, καθώς προβλέπει καθαρά την πραγματική απόδοση της εταιρείας. Η Λειτουργική Ταμειακή Ροή περιλαμβάνει μόνο τα μετρητά που παράγονται από την βασική δραστηριότητα της εταιρείας και αγνοεί την επίδραση μη φυσιολογικών κερδών ή ζημιών / δαπανών όπως η εκκαθάριση της ανάληψης υποχρέωσης της εταιρείας ή η καθυστέρηση πληρωμής των προμηθευτών και πολλές άλλες στρατηγικές παρόμοιας φύσης για την καταγραφή ταμειακών ροών για μια περίοδο αργά ή γρήγορα.
Συμπέρασμα και χρήση στην αποτίμηση
Το FCF μπορεί να παρέχει μια χρήσιμη τεχνική Ανάλυσης Ταμειακών Ροών με έκπτωση που μπορεί να αντλήσει την αξία μιας εταιρείας ελεύθερων ταμειακών ροών ή την αξία των κοινών ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας. Πολλοί άνθρωποι χρησιμοποιούν το FCF ως υποκατάστατο των κερδών όταν εκτιμούν επιχειρήσεις που είναι ώριμης φύσης. Όπως οι λόγοι τιμής προς κέρδη, οι δείκτες τιμής-προς-ταμειακές ροές μπορεί να είναι χρήσιμοι στην αποτίμηση μιας επιχείρησης. Για να υπολογίσετε την αναλογία τιμής προς ελεύθερη-ταμειακή ροή, μπορείτε απλώς να διαιρέσετε την τιμή μιας μετοχής με την ελεύθερη ταμειακή ροή ανά μετοχή ή το ανώτατο όριο αγοράς μιας εταιρείας διαιρεμένο με τη συνολική ελεύθερη ταμειακή ροή της.
Το Free Cash Flow Yield είναι ένας συνολικός δείκτης αξιολόγησης απόδοσης μιας μετοχής, ο οποίος καθορίζει το FCF ανά μετοχή που μια εταιρεία αναμένεται να κερδίσει έναντι της αγοραίας τιμής ανά μετοχή. Ο λόγος υπολογίζεται λαμβάνοντας το FCF ανά μετοχή διαιρούμενο με την τιμή της μετοχής. Γενικά, όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι. Και πολλοί άνθρωποι προτιμούν την απόδοση Δωρεάν Ταμειακών Ροών ως μέτρηση αποτίμησης έναντι της απόδοσης κερδών.
Τελικά, το FCF είναι μια άλλη μέτρηση και δεν σας λέει τα πάντα, ούτε θα χρησιμοποιηθεί για κάθε είδους εταιρεία. Αλλά παρατηρώντας ότι υπάρχει μια πολύ μεγάλη διαφορά μεταξύ του εισοδήματος και του FCF σχεδόν σίγουρα θα σας κάνει καλύτερο επενδυτή.
