seychellesartprojects.org

Διαφορές μεταξύ διακανονισμού μετρητών και φυσικού διακανονισμού

Ο διακανονισμός μετρητών είναι μια ρύθμιση σύμφωνα με την οποία ο πωλητής σε μια σύμβαση επιλέγει να μεταφέρει την καθαρή θέση μετρητών αντί να παραδώσει τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, ενώ ο φυσικός διακανονισμός μπορεί να οριστεί ως μια μέθοδος, σύμφωνα με την οποία ο πωλητής επιλέγει να προχωρήσει στην πραγματική παράδοση ενός υποκείμενου περιουσιακού και αυτό επίσης σε μια προκαθορισμένη ημερομηνία και ταυτόχρονα απορρίπτει την ιδέα του διακανονισμού μετρητών για τη συναλλαγή.

Στον κόσμο των οικονομικών, ο διακανονισμός τίτλων συμπεριλαμβανομένων παραγώγων είναι μια επιχειρηματική διαδικασία κατά την οποία η σύμβαση εκτελείται σε μια προκαθορισμένη ημερομηνία διακανονισμού.

Στην περίπτωση παραγώγων συμβολαίων Futures ή Options, κατά την ημερομηνία διακανονισμού, ο πωλητής της σύμβασης είτε θα παραδώσει το πραγματικό υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που καλείται Φυσικό Παράγωγο του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου για το οποίο έχει αναληφθεί το συμβόλαιο παραγώγου.

Η δεύτερη μέθοδος είναι η μέθοδος διακανονισμού μετρητών, οπότε η θέση σε μετρητά μεταφέρεται από τον αγοραστή στον πωλητή κατά την ημερομηνία διακανονισμού.

Τι είναι ο διακανονισμός μετρητών;

Αυτή η μέθοδος διακανονισμού περιλαμβάνει τον πωλητή του χρηματοοικονομικού μέσου που δεν παραδίδει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο αλλά μεταβιβάζει τη θέση των καθαρών μετρητών. Για παράδειγμα, ο αγοραστής ενός συμβολαίου Future Sugarcane, ο οποίος θέλει να διευθετήσει τη σύμβαση σε μετρητά, θα πρέπει να πληρώσει τη διαφορά μεταξύ της τιμής Spot της σύμβασης από την ημερομηνία διακανονισμού και της προθεσμίας Futures. Ο αγοραστής δεν υποχρεούται να αναλάβει τη φυσική ιδιοκτησία των δεμάτων ζαχαροκάλαμου.

Στα παράγωγα, ο διακανονισμός μετρητών χρησιμοποιείται στην περίπτωση συμβολαίου Futures καθώς παρακολουθείται από ανταλλαγή που διασφαλίζει την ομαλή εκτέλεση της σύμβασης.

πηγή: cmegroup.com

Επέκταση του προηγούμενου παραδείγματος ζαχαροκάλαμου στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, υποθέτοντας ότι ένας επενδυτής παραμένει μακρύς (αγοράστε) σε 100 μπούσελ ζαχαροκάλαμου με τρέχουσα τιμή αγοράς $ 50 ανά μπούσελ. Υποθέτοντας, η ημερομηνία διακανονισμού είναι μετά από 3 μήνες μετά την οποία αν η τιμή ανά μπούσελ αυξηθεί σε 60 $ ανά μπούσελ, τότε ο επενδυτής κερδίζει:

60 $ (Τιμή εξόδου) - 50 $ (Τιμή εισόδου) = 10 $ ανά μπούσελ

Έτσι, κέρδος = $ 10 * 100 μπούσελ = 1000 $

Σε αυτήν την περίπτωση, το επόμενο κέρδος = 1000 $ που θα πιστωθεί στον λογαριασμό συναλλαγών του επενδυτή.

Αντίθετα, εάν η τιμή πέσει στα 45 $, τότε ο επενδυτής θα αντιμετωπίσει απώλεια:

45 $ (Τιμή εξόδου) - 50 $ (Τιμή εισόδου) = 5 $ ανά μπούσελ

Έτσι, Ζημιά = $ 5 * 100 = 500 $ που θα χρεωθεί από τον λογαριασμό του επενδυτή.

Με την έλευση της τεχνολογίας και τη συνεχή λειτουργία όλων των αγορών, είναι σχετικά εύκολο να χρηματοδοτήσετε έναν λογαριασμό και να ξεκινήσετε τις συναλλαγές χωρίς καμία γνώση των αγορών γύρω από τον σύλλογο.

Η ίδια αρχή ισχύει και στην περίπτωση συμβάσεων Επιλογών. Για να απεικονίσουμε ένα διακανονισμό μετρητών για ένα Put Options Contract, ας υποθέσουμε ότι ένα Συμβόλαιο της Microsoft, λήγει την τελευταία Πέμπτη του μήνα και η τιμή spot στην αγορά είναι 100 $ Η τιμή που καθορίζεται στη σύμβαση είναι 75 $. Αυτό σημαίνει απλώς ότι η σύμβαση πώλησης πραγματοποιήθηκε με την ελπίδα ότι η τιμή της μετοχής θα πέσει κάτω από τα 75 $. Ωστόσο, τώρα που η τιμή είναι 100 $, ο κάτοχος πρέπει να πραγματοποιήσει την αγορά στα 100 $ αντί για 75 $. Ως εκ τούτου, εάν υπήρχαν 5 πολλές επιλογές για αγορά, τότε η καθαρή ζημία για τον κάτοχο θα είναι:

100 $ - 75 $ = 25 $ ανά παρτίδα και, επομένως, Συνολική απώλεια = 25 $ * 5 = 125 $.

Τι είναι η φυσική διευθέτηση / παράδοση;

Αυτό αναφέρεται σε ένα συμβόλαιο παραγώγων που απαιτεί την παράδοση του πραγματικού υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου κατά την καθορισμένη ημερομηνία παράδοσης, αντί της διαπραγμάτευσης καθαρής θέσης μετρητών ή συμψηφισμού συμβολαίων Η πλειονότητα των συναλλαγών παραγώγων δεν ασκείται απαραίτητα αλλά διαπραγματεύεται πριν από τις ημερομηνίες παράδοσης. Ωστόσο, η φυσική παράδοση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου συμβαίνει με ορισμένες συναλλαγές (σε μεγάλο βαθμό με εμπορεύματα) αλλά μπορεί να πραγματοποιηθεί με άλλα χρηματοοικονομικά μέσα.

Ο διακανονισμός με φυσική παράδοση πραγματοποιείται από την Εκκαθάριση μεσίτες ή τους αντιπροσώπους τους. Αμέσως, μετά την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης, ο οργανισμός εκκαθάρισης του ρυθμιζόμενου χρηματιστηρίου θα αναφέρει μια πώληση και αγορά του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου στην τιμή διακανονισμού της προηγούμενης ημέρας (συνήθως την τιμή κλεισίματος). Οι έμποροι που κατέχουν μια μικρή θέση στη φυσική διευθέτηση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης έως τη λήξη πρέπει να παραδώσουν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Οι έμποροι που δεν τους έχουν την υποχρέωση να τα αγοράσουν στην τρέχουσα τιμή και όσοι έχουν ήδη τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να τα παραδώσουν στον κατάλληλο οργανισμό εκκαθάρισης.

• Ο ρόλος των ανταλλαγών είναι πολύ κρίσιμος, δεδομένου ότι διασφαλίζουν τους όρους για τις συμβάσεις που καλύπτουν για να διασφαλίσουν την ομαλή εκτέλεση της σύμβασης.
• Οι ανταλλαγές ρυθμίζουν επίσης τις θέσεις παράδοσης, ιδίως στις περιπτώσεις των εμπορευμάτων.
• Η ποιότητα, ο βαθμός ή η φύση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που θα παραδοθεί ρυθμίζεται επίσης από την ανταλλαγή.

Ας πάρουμε ένα παράδειγμα συμβολαίου Future Commodity το οποίο διευθετείται με φυσική παράδοση κατά τη λήξη. Για παράδειγμα, ένας έμπορος που ονομάζεται Max έχει πάρει μια μακρά θέση ενός συμβολαίου Futures (ο αγοραστής futures) και μετά τη λήξη του, είναι υποχρεωμένος να λάβει την παράδοση του υποκείμενου εμπορεύματος το οποίο σε αυτήν την περίπτωση μπορεί να θεωρηθεί ως Corn. Σε αντάλλαγμα, ο Max υποχρεούται να πληρώσει την συμφωνημένη τιμή του συμβολαίου Futures για το οποίο έχει γίνει. Επιπλέον, η Max είναι επίσης υπεύθυνη για κάθε κόστος συναλλαγής που μπορεί να περιλαμβάνει μεταφορά, αποθήκευση, ασφάλιση και επιθεωρήσεις.

Από την άλλη πλευρά, υπάρχει ένας βολβός αγρότης που ονομάζεται Gary, ο οποίος ψάχνει να αντισταθμίσει τη σοδειά του λόγω της πρόβλεψης πιθανής διακύμανσης των τιμών της αγοράς στην αγορά εμπορευμάτων. Υπολογίζει ότι μπορεί να καλλιεργήσει περίπου 150 μπούσελ καλαμποκιού ανά στρέμμα (μέση εκτίμηση) και υποθέτει ότι έχει 70 στρέμματα γης.

Με αυτόν τον τρόπο, Total Bushels = 150 * 70 = 10.500 μπούσελ καλαμποκιού.

Σύμφωνα με τους κανόνες ανταλλαγής, κάθε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης καλαμποκιού απαιτεί 5.000 μπούσελ. Ο Γκάρι θα πουλήσει πιθανώς 2 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αντισταθμίσει τη συγκομιδή του κάθε χρόνο. Αυτό εγγυάται την αντιστάθμιση ενός σημαντικού μέρους της συνολικής ανάπτυξής του.

Η ανταλλαγή θα αναφέρει επίσης το πρότυπο / βαθμό του καλαμποκιού που πρέπει να πληροί ο αγρότης. Η ποσότητα καλαμποκιού στη σύμβαση θα ελεγχθεί διεξοδικά για να βεβαιωθείτε ότι πληροί ή υπερβαίνει τις προδιαγραφές που έχουν δηλωθεί από την ανταλλαγή. Μετά την επιθεώρηση, ο παραλήπτης του καλαμποκιού είναι εξασφαλισμένος καλής ποιότητας μόλις μεταφερθεί επιτυχώς στην καθορισμένη τοποθεσία. Μια παρόμοια διαδικασία ισχύει επίσης για τα χρηματοοικονομικά προϊόντα, τα μέταλλα και τα προϊόντα ενέργειας.

Αυτό το εμπόριο καλαμποκιού μπορεί να αναλυθεί στα ακόλουθα βήματα για λεπτομερή κατανόηση:

1. Κάποιος θα έπρεπε να κατέχει συμβόλαιο Future με μακρά θέση για συμβόλαιο Future Commodity με φυσική παράδοση μετά την πρώτη ημέρα ειδοποίησης.
2. Η πρώτη ημέρα ειδοποίησης είναι ότι πρέπει να δοθεί ειδοποίηση στην ανταλλαγή ότι ο κάτοχος επιθυμεί να παραδώσει ή να λάβει παράδοση του υποκείμενου εμπορεύματος της σύμβασης (Καλαμπόκι)
3. Μόλις η ανταλλαγή κοινοποιηθεί με την πρόθεση, ξεκινά μια πρόθεση παράδοσης και εκδίδεται ειδοποίηση παράδοσης για να επιβεβαιωθεί η έναρξη της συναλλαγής.
4. Ο κάτοχος θα είναι υπεύθυνος για όλα τα έξοδα συναλλαγής μέχρι την κατοχή του εμπορεύματος.

Αυτή είναι γενικά η διαδικασία εάν κάποιος θέλει τη φυσική παράδοση του εμπορεύματος. Κυρίως, κάποιος θα αντισταθμίσει τη θέση με την αγορά του, εάν πωληθεί πρώτα ή το αντίστροφο. Ο μεσίτης έχει όλες τις θέσεις του επενδυτή να παρακολουθείται σε έναν διακομιστή κινδύνου, ο οποίος είναι δυναμικός και θα συνδέει τον μεσίτη κάθε φορά που το συμβόλαιο πλησιάζει σε μια κατάσταση παράδοσης. Καθώς ο χρόνος πλησιάζει σε μια ειδοποίηση πρώτης ημέρας (κατάσταση παράδοσης) και η ανοιχτή θέση εξακολουθεί να υπάρχει, ο μεσίτης θα ειδοποιήσει το ίδιο για να γνωρίζει πιθανές προθέσεις. Εάν ο κάτοχος δεν έχει την πλήρη αξία του συμβολαίου, ο μεσίτης θα σας συμβουλεύσει να αποχωρήσει από το εμπόριο.

Οι μεσίτες είναι υπεύθυνοι για τυχόν απώλειες ή αμοιβές στο χρηματιστήριο εκκαθάρισης και τέτοια έξοδα και απώλειες βαρύνουν τον μεσίτη και όχι το χρηματιστήριο. Αυτό θα παρακινήσει τον μεσίτη να ενεργήσει προς το καλύτερο συμφέρον ολόκληρης της συναλλαγής.

Ταμειακή διευθέτηση έναντι φυσικού διακανονισμού

Βασικές διαφορές

• Όπως υποδηλώνει το όνομα, η μέθοδος διακανονισμού μετρητών είναι ένας μηχανισμός όπου τα μέρη μιας συναλλαγής επιλέγουν να διευθετήσουν τα κέρδη ή τις ζημίες μέσω πληρωμής σε μετρητά μετά τη λήξη της σύμβασης, ενώ ο φυσικός διακανονισμός είναι μια μέθοδος όπου τα μέρη μιας συναλλαγής διευθετούν την πληρωμή είτε με πληρωμή σε μετρητά για την εξασφάλιση θετικής θέσης είτε με παράδοση μετοχών για την απόκτηση της θετικής θέσης.
• Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών φέρει ελάχιστο ή αμελητέο ποσό κινδύνου, ενώ η μέθοδος φυσικής διακανονισμού φέρει υψηλότερο ποσό κινδύνου.
• Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών προσφέρει μεγαλύτερη ρευστότητα στην αγορά παραγώγων ενώ η μέθοδος φυσικού διακανονισμού προσφέρει σχεδόν αμελητέα ποσότητα ρευστότητας στην αγορά παραγώγων.
• Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών είναι γρήγορη αφού οι συναλλαγές υποτίθεται ότι γίνονται σε μετρητά και χρειάζεται ακόμη και ελάχιστο χρονικό διάστημα μέχρι τη λήξη, ενώ η φυσική διευθέτηση απαιτεί περισσότερο χρόνο.
• Οι πωλητές συμβολαίων βρίσκουν τη μέθοδο διακανονισμού μετρητών πολύ γρήγορη, απλή, εύκολη και πολύ βολική και αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η μέθοδος είναι εξαιρετικά δημοφιλής την τρέχουσα ώρα. Οι πωλητές σε μια σύμβαση δεν θα χρειαστεί να πληρώσουν επιπλέον κόστη ή τέλη ή προμήθεια για την πραγματοποίηση συναλλαγών διακανονισμού μετρητών.
• Από την άλλη πλευρά, η φυσική μέθοδος διακανονισμού δεν είναι τόσο εύκολη και είναι χρονοβόρα επίσης. Τα συμβαλλόμενα μέρη μιας συναλλαγής θα πρέπει να πληρώσουν επιπλέον κόστη για τη χρήση της φυσικής παράδοσης ή της μεθόδου φυσικής διευθέτησης. Τα συμβαλλόμενα μέρη θα πρέπει απαραίτητα να πληρώσουν επιπλέον έξοδα που σχετίζονται με τα έξοδα παράδοσης, τα έξοδα μεταφοράς, τα μεσιτικά τέλη και ούτω καθεξής.

Συγκριτικός Πίνακας

Βάση σύγκρισης		Διακανονισμός μετρητών		Φυσική διευθέτηση
Ορισμός		Ο διακανονισμός μετρητών μπορεί να οριστεί ως μια μέθοδος ή μια ρύθμιση στην οποία ο πωλητής ενός συμβολαίου προτιμά να διευθετήσει τη συναλλαγή σε μετρητά αντί να παραδώσει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.		Ο φυσικός διακανονισμός μπορεί να οριστεί ως μια μέθοδος ή μια ρύθμιση στην οποία επιλέγεται η πραγματική παράδοση ενός περιουσιακού στοιχείου που υποτίθεται ότι θα παραδοθεί σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία και αποθαρρύνεται η ιδέα του διακανονισμού μετρητών.
Επίπεδο ρευστότητας		Ο διακανονισμός μετρητών προσφέρει υψηλότερο ποσοστό ρευστότητας στην αγορά παραγώγων.		Ο φυσικός διακανονισμός προσφέρει ελάχιστη ή αμελητέα ρευστότητα στην αγορά παραγώγων.
Χρόνος		Ο διακανονισμός μετρητών μπορεί να γίνει αμέσως. Αυτή η μέθοδος διαρκεί λιγότερο χρόνο μέχρι τη λήξη σε σύγκριση με τη φυσική διευθέτηση.		Ένα συμβόλαιο φυσικού διακανονισμού διαρκεί περισσότερο χρόνο μέχρι τη λήξη σε σύγκριση με ένα συμβόλαιο διακανονισμού μετρητών.
Κόστος		Οι συμβάσεις διακανονισμού μετρητών συνεπάγονται χαμηλότερο ή μηδενικό κόστος μέχρι τη λήξη. Αυτή η μέθοδος διακανονισμού δεν μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα επιπλέον έξοδα ή οποιαδήποτε προμήθεια ή αμοιβή.		Τα συμβόλαια φυσικής διευθέτησης μπορεί συγκριτικά να είναι λίγο ακριβά, δεδομένου ότι περιλαμβάνει μια σειρά πρόσθετων επαφών, όπως έξοδα μεταφοράς, έξοδα παράδοσης, μεσιτικά τέλη κ.λπ.
Επίπεδο κινδύνων		Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών συνεπάγεται χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου.		Η φυσική μέθοδος διακανονισμού συνεπάγεται υψηλότερο επίπεδο κινδύνου, καθώς έγγραφα όπως πιστοποιητικά μεταφοράς, έντυπα, κ.λπ. υπόκεινται σε απώλεια, πλαστογράφηση κ.λπ.
Ευκολία		Ο διακανονισμός μετρητών είναι απλός, εύκολος, άμεσος και ως εκ τούτου πολύ βολικός για τους πωλητές μιας σύμβασης. Δεν συνεπάγεται επιπλέον κόστος ή τέλη και είναι επίσης ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους η μέθοδος είναι τόσο δημοφιλής και γιατί οι πωλητές το βρίσκουν πάντα πιο βολικό μεταξύ όλων των άλλων επιλογών διακανονισμού.		Δεν είναι τόσο απλό και άμεσο σε σύγκριση με τη μέθοδο διακανονισμού μετρητών.
Απλότητα		Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών είναι μια πολύ απλή μέθοδος και περιλαμβάνει μόνο ένα καθαρό ποσό μετρητών που είναι στην πραγματικότητα το συνολικό κόστος.		Σε σύγκριση με τη μέθοδο διακανονισμού μετρητών, ένας φυσικός διακανονισμός δεν είναι τόσο απλός.
Δημοτικότητα		Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών χρησιμοποιείται για τον διακανονισμό των εμπορευμάτων καθώς μπορεί να γίνει αμέσως. Καθιστώντας έτσι πολύ βολικό για τους πωλητές μιας σύμβασης.		Η μέθοδος φυσικού διακανονισμού χρησιμοποιείται για τον διακανονισμό συμβολαίων που σχετίζονται με δικαιώματα συμμετοχής.
Πρακτικότητα		Η μέθοδος διακανονισμού μετρητών αποδεικνύεται πιο πρακτική, καθώς δεν είναι τόσο ακριβή.		Η φυσική μέθοδος διακανονισμού είναι λιγότερο πρακτική σε σύγκριση με τη μέθοδο διακανονισμού μετρητών και ως αποτέλεσμα αυτού, αποφεύγεται κυρίως από τους πωλητές συμβολαίων.
Τρόπος πληρωμής		Σε μια μέθοδο διακανονισμού μετρητών, τα μέρη μιας συναλλαγής διευθετούνται λαμβάνοντας ή καταβάλλοντας τα κέρδη ή τις απώλειες που σχετίζονται με μια σύμβαση σε μετρητά και αυτό επίσης κατά τη διάρκεια του χρονικού διαστήματος της σύμβασης πέρασε την ημερομηνία λήξης της.		Σε μια μέθοδο φυσικού διακανονισμού, τα μέρη μιας συναλλαγής διευθετούνται πληρώνοντας είτε σε μετρητά είτε παραδίδοντας μετοχές για την εξασφάλιση μιας μακροπρόθεσμης θέσης.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα μετρητών και φυσικού διακανονισμού

# 1 - Διακανονισμός Μετρητών

• Το μοναδικό μεγαλύτερο πλεονέκτημα του διακανονισμού μετρητών είναι ότι αντιπροσωπεύει έναν τρόπο διαπραγμάτευσης Futures & Options βάσει στοιχείων ενεργητικού και κινητών αξιών που θα ήταν πρακτικά πολύ δύσκολο με τον φυσικό διακανονισμό.
• Οι διακανονισμοί μετρητών επέτρεψαν στους εμπόρους να αγοράζουν και να πωλούν συμβόλαια σε δείκτες και ορισμένα εμπορεύματα που είναι αδύνατο ή πρακτικό να μεταφερθούν φυσικά.
• Είναι μια προτιμώμενη μέθοδος δεδομένου ότι βοηθά στη μείωση του κόστους συναλλαγής που διαφορετικά θα ήταν δαπάνη σε περίπτωση φυσικής παράδοσης. Για παράδειγμα, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σε ένα καλάθι μετοχών όπως το S&P 500 θα πρέπει πάντα να διευθετείται σε μετρητά λόγω ταλαιπωρίας, πρακτικής άσκησης και υψηλού κόστους συναλλαγής που συνδέεται με τη φυσική παράδοση μετοχών των 500 εισηγμένων εταιρειών που διαπραγματεύονται καθημερινά.
• Λειτουργεί επίσης ως αντιστάθμιση έναντι πιστωτικών κινδύνων σε περίπτωση μελλοντικών συμβάσεων. Όταν ένα συμβαλλόμενο μέρος συνάπτει συμβόλαιο στο μέλλον, για να διασφαλίσει ότι οι προθέσεις τους είναι σαφείς, κάθε μέρος πρέπει να καταθέσει ένα ελάχιστο χρηματικό ποσό στον λογαριασμό περιθωρίου του. Αυτός ο λογαριασμός είναι απαραίτητος για την τακτική λειτουργία τέτοιων παραγώγων συμβολαίων Χρησιμοποιείται για τον διακανονισμό των καθαρών κερδών ή ζημιών. Δεδομένου ότι αυτοί οι λογαριασμοί τακτοποιούνται και παρακολουθούνται καθημερινά, εξαλείφεται η πιθανότητα ενός μέρους να μην μπορεί να πληρώσει το χρηματικό ποσό. Ο μεσίτης είναι επίσης υπεύθυνος για να διασφαλίσει ότι ο λογαριασμός περιθωρίου δεν θα πέσει κάτω από το ελάχιστο υπόλοιπο.

Το κύριο μειονέκτημα του διακανονισμού μετρητών στην περίπτωση των Επιλογών είναι ότι διατίθεται μόνο σε επιλογές ευρωπαϊκού στιλ που δεν είναι ευέλικτες ως αμερικανικές επιλογές και μπορούν να ασκηθούν μόνο κατά τη λήξη τους. Ένα παρόμοιο χαρακτηριστικό ισχύει και για το συμβόλαιο Futures.

Τα περισσότερα συμβόλαια Futures και Forward σε διάφορα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία διακανονίζονται σε μετρητά. Για παράδειγμα, οι προθεσμιακές συμβάσεις επιτοκίου, οι οποίες είναι γενικά προθεσμιακές συμβάσεις για το επιτόκιο, υποδηλώνουν ότι το υποκείμενο είναι επιτόκιο, και έτσι τέτοιες συμβάσεις πρέπει να διακανονίζονται σε μετρητά. Τέτοιες συμβάσεις δεν μπορούν να παραδοθούν φυσικά. Τα εμπορεύματα, γενικά φυσικώς διακανονισμένα, έχουν επίσης τη δυνατότητα διακανονισμού σε μετρητά εφόσον υπάρχει αδιαμφισβήτητη τιμή spot και συμφωνείται αμοιβαία. Ο διακανονισμός μετρητών μειώνει επίσης το κόστος αντιστάθμισης των εταιρειών.

# 2 - Φυσικός διακανονισμός

Το πρωταρχικό όφελος της φυσικής διευθέτησης είναι ότι δεν υπόκειται σε χειραγώγηση από κανένα από τα μέρη, καθώς ολόκληρη η δραστηριότητα παρακολουθείται από τον μεσίτη και την ανταλλαγή εκκαθάρισης. Η πιθανότητα του κινδύνου αντισυμβαλλομένου θα παρακολουθείται και οι συνέπειες είναι γνωστές για τον ίδιο.

• Ένα σημαντικό μειονέκτημα του φυσικού διακανονισμού είναι ότι, σε σύγκριση με τον διακανονισμό μετρητών, είναι μια πολύ ακριβή μέθοδος, καθώς η φυσική παράδοση επιβαρύνεται με επιπλέον κόστος για να διατηρηθεί το ίδιο για μεγάλο χρονικό διάστημα έως ότου φτάσει στο κατώφλι του αγοραστή.
• Επιπλέον, η φυσική διευθέτηση δεν συντελεί στη φουτουριστική αλλαγή ή στις διακυμάνσεις της αγοράς.

Αν και ορισμένοι υποστηρίζουν ότι η φυσική διευθέτηση μπορεί να είναι επωφελής για το συνολικό οικοσύστημα στο μέλλον, καθώς μπορεί να βοηθήσει στην επίτευξη σε τιμή ισορροπίας λόγω της φυσικής ορατότητας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που διαφορετικά μπορεί να χειριστεί.

συμπέρασμα

Το εάν ένα συμβόλαιο πρόκειται να διευθετηθεί φυσικά ή με μετρητά μπορεί να έχει αντίκτυπο στον τρόπο με τον οποίο η αγορά παραγώγων μπορεί να προβλέψει τη μελλοντική της πορεία. Την τελευταία ημέρα της διαπραγμάτευσης, τα φυσικά διακανονισμένα συμβόλαια θα έχουν συνήθως μικρή ρευστότητα. Αυτό συμβαίνει επειδή εκείνοι οι έμποροι που δεν είναι πρόθυμοι να μετατρέψουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε φυσικά αγαθά ή δεν πρόκειται να εκτελέσουν τη σύμβαση επιλογών τους έχουν ήδη βγει από την αγορά είτε ξεδιπλώνοντας τη θέση τους στην ημερομηνία παράδοσης του επόμενου μήνα είτε επιτρέποντας τη λήξη της συναλλαγής. Οι ολοκληρωμένοι έμποροι με μεγάλες θέσεις μπορούν να έχουν μεγάλο αντίκτυπο στις μεταβολές των τιμών και ως εκ τούτου αυξάνεται η μεταβλητότητα καθώς προχωράει προς τη λήξη της συναλλαγής. Αυτό συχνά ονομάζεται «Time Value of Money», η οποία λαμβάνεται υπόψη και όταν φτάνει στην τιμή προειδοποίησης μιας συναλλαγής.Οι μεγάλοι εμπορικοί έμποροι που έχουν την ικανότητα να αναλάβουν την παράδοση μπορούν ακόμη και να διαθέτουν αποθήκες του φυσικού εμπορεύματος. Η ανταλλαγή πρέπει να επαγρυπνεί έτσι ώστε τόσο μεγάλοι έμποροι με μεγάλες θέσεις να μην έχουν αντίκτυπο στη συνολική μεταβολή των τιμών.

Δεδομένου ότι τα συμβόλαια διακανονισμού με μετρητά διευθετούνται πριν από τα φυσικά διακανονισμένα συμβόλαια, έχουν λιγότερη έκθεση σε μεγάλους εμπόρους που προωθούν τη σύμβαση καθώς πλησιάζει πιο κοντά στην ημερομηνία διακανονισμού. Επιπλέον, δεδομένου ότι τα οικονομικά διακανονισμένα συμβόλαια διακανονίζονται συχνά έναντι δεικτών, πιστεύεται ευρέως ότι είναι λιγότερο επιρρεπή σε χειραγώγηση τιμών από τα φυσικά διακανονισμένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Με τη συνολική αγορά παραγώγων να θεσμοθετείται μέσω του ηλεκτρονικού εμπορίου, οι ίδιες οι συμβάσεις εξελίσσονται, δημιουργώντας μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα των κεφαλαίων και για τους εμπόρους. Για τους εμπόρους, δεν έχει σημασία η μέθοδος διακανονισμού, αλλά το κόστος ρευστότητας και μεταφοράς που συνδέεται καθώς ο μεσίτης θα έχει επίσης εκτεταμένη ευθύνη έναντι του ίδιου.