Zero Coupon Bond (Ορισμός, Τύπος, Παραδείγματα, Υπολογισμοί)

Τι είναι το Zero Coupon Bond;

Το Zero-Coupon Bond (επίσης γνωστό ως Pure Discount Bond ή Accrual Bond) αναφέρεται σε ομόλογα που εκδίδονται με έκπτωση στην ονομαστική του αξία και δεν πραγματοποιεί περιοδική πληρωμή τόκων, σε αντίθεση με ένα κανονικό ομόλογο που φέρει κουπόνι. Με άλλα λόγια, η ετήσια σιωπηρή πληρωμή τόκων περιλαμβάνεται στην ονομαστική του αξία η οποία καταβάλλεται κατά τη λήξη αυτού του ομολόγου. Επομένως, αυτό το ομόλογο είναι εκείνο όπου η μοναδική απόδοση είναι η πληρωμή της ονομαστικής αξίας κατά τη λήξη.

Εξήγηση

Αυτά τα Ομόλογα αρχικά πωλούνται σε τιμή κάτω από την ονομαστική τιμή με σημαντική έκπτωση και γι 'αυτό το όνομα Pure Discount Bonds που αναφέρεται παραπάνω χρησιμοποιείται επίσης για αυτά τα Ομόλογα.

Δεδομένου ότι δεν υπάρχουν ενδιάμεσες ταμειακές ροές που σχετίζονται με τέτοια ομόλογα, αυτοί οι τύποι ομολόγων δεν οδηγούν σε κίνδυνο επανεπένδυσης, επειδή δεν υπάρχουν ταμιακές ροές πριν από τη λήξη που πρέπει να επανεπενδυθούν.

Τέτοια ομόλογα έχουν τη μεγαλύτερη διάρκεια που ισοδυναμεί με τη λήξη τέτοιων ομολόγων και ως εκ τούτου υπόκεινται στο μεγαλύτερο επίπεδο κινδύνου επιτοκίου.

Δεδομένου ότι οι δεδουλευμένοι τόκοι προεξοφλούνται από την ονομαστική αξία τέτοιων ομολόγων κατά την αγορά, πράγμα που επιτρέπει στους επενδυτές των μηδενικών ομολόγων κουπονιού να αγοράσουν μεγαλύτερο αριθμό τέτοιων ομολόγων σε σύγκριση με οποιοδήποτε άλλο ομόλογο κουπονιού.

Τύπος μηδενικού κουπονιού

μπορούμε να υπολογίσουμε την παρούσα τιμή χρησιμοποιώντας αυτόν τον παρακάτω αναφερόμενο τύπο:

Τιμή μηδενικού κουπονιού = Τιμή ωριμότητας / (1 + i) ^ Αριθμός ετών

Παράδειγμα

Ας καταλάβουμε την ιδέα αυτού του Ομολογίου με τη βοήθεια ενός παραδείγματος:

Η Cube Bank σκοπεύει να εγγραφεί σε ένα 10ετές αυτό το Ομόλογο με ονομαστική αξία 1000 $ ανά ομόλογο. Η απόδοση έως την ωριμότητα δίνεται ως 8%.

Αναλόγως,

Τιμή μηδενικού κουπονιού = [1000 $ / (1 + 0,08) ^ 10]

= 463,19 $

Έτσι, η παρούσα αξία του Zero Coupon Bond με απόδοση έως 8% και λήξη σε 10 χρόνια είναι 463,19 $.

Η διαφορά μεταξύ της τρέχουσας τιμής του ομολόγου, δηλαδή $ 463,19 και της Ονομαστικής Αξίας του, δηλαδή $ 1000, είναι το ποσό των σύνθετων τόκων που θα αποκτηθούν κατά τη διάρκεια της δεκαετούς ζωής του Ομολόγου.

Έτσι, η Cube Bank θα πληρώσει $ 463,19 και θα λάβει 1000 $ στο τέλος των 10 ετών, δηλαδή κατά τη λήξη του Zero Coupon Bond, κερδίζοντας έτσι αποτελεσματική απόδοση 8%.

Zero-Coupon Bond vs Regular Coupon Bearing Bond

Ακολουθούν οι βασικές διαφορές μεταξύ Bond Zero-coupon και Regular Coupon Bearing Bond

Βάση  Ομόλογο μηδενικού κουπονιού  Κανονικό ομόλογο κουπονιών
Εννοια Αναφέρεται στην ασφάλεια σταθερού εισοδήματος η οποία πωλείται με έκπτωση στην ονομαστική του αξία και δεν συνεπάγεται ταμειακή ροή κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου εκτός από τη λήξη. Αναφέρεται στην ασφάλεια σταθερού εισοδήματος που περιλαμβάνει τακτική πληρωμή με τη μορφή κουπονιών και μπορεί να εκδίδεται με έκπτωση ή ασφάλιστρο ανάλογα με το δυναμισμό της αγοράς.
Κουπόνια Χωρίς κουπόνια ενδιαφέροντος κατά τη διάρκεια της ζωής Τακτικά κουπόνια εξαμηνιαία ή ετήσια
Διάρκεια Η διάρκεια ενός Ομολογίου μηδενικού κουπονιού είναι ίση με τη διάρκεια του Ομολόγου. Η διάρκεια του κανονικού ομολόγου θα είναι πάντα μικρότερη από τη λήξη του.
Κίνδυνος επιτοκίου Περιλαμβάνει το μεγαλύτερο επίπεδο κινδύνου επιτοκίου λόγω της υψηλής διάρκειας του ομολόγου. Συγκριτικά λιγότερο από το Zero Coupon Bond.
Κίνδυνος επανεπένδυσης Δεν υπάρχει κίνδυνος επανεπένδυσης σε ομόλογο μηδενικού κουπονιού, καθώς δεν υπάρχουν ταμειακές ροές κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Υποφέρει από κίνδυνο επανεπένδυσης λόγω της τακτικής ταμειακής ροής με τη μορφή πληρωμών κουπονιών κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου.

Πλεονεκτήματα

# 1  -  Προβλεψιμότητα επιστροφών

Αυτό προσφέρει προκαθορισμένες αποδόσεις εάν διατηρηθούν έως τη λήξη, γεγονός που τους καθιστά επιθυμητή επιλογή μεταξύ επενδυτών με μακροπρόθεσμους στόχους ή για εκείνους που προτίθενται να διασφαλίσουν αποδόσεις και δεν σκοπεύουν να χειριστούν οποιοδήποτε είδος μεταβλητότητας που συνήθως σχετίζεται με άλλους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων όπως μετοχές κ.λπ.

 # 2 - Καταργεί τον κίνδυνο επανεπένδυσης

Αυτά τα ομόλογα αποφεύγουν τον κίνδυνο επανεπένδυσης των ομολόγων κουπονιών καθώς τα επιτόκια συνεχίζουν να αλλάζουν με το πέρασμα του χρόνου που επηρεάζει την απόδοση έως τη λήξη τέτοιων ομολόγων που φέρουν κουπόνια. Δεδομένου ότι δεν υπάρχουν ενδιάμεσες ταμειακές ροές, ο επενδυτής είναι σίγουρος για ένα σταθερό ποσοστό απόδοσης.

# 3 - Μεγαλύτερο χρονικό πλαίσιο

Συνήθως, αυτά τα ομόλογα εκδίδονται για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί από έναν δυνητικό επενδυτή για να ευθυγραμμιστεί με τους στόχους της ζωής του, όπως ο γάμος, η παιδική εκπαίδευση και η συνταξιοδότηση κ.ο.κ. Έτσι, ένας έξυπνος επενδυτής με βάση τον χρονικό ορίζοντα μπορεί να επενδύσει σε διαφορετική διάρκεια Ομολόγων μηδενικού κουπονιού πληρώνοντας αρχικά ένα μικρότερο ποσό (καθώς τα Ομόλογα μηδενικού κουπονιού εκδίδονται με βαθιές εκπτώσεις, μπορεί κανείς να αγοράσει περισσότερα με μικρότερο ποσό) και να τα συγκλονίσει σύμφωνα με την καριέρα τους και τους στόχους της ζωής χωρίς να επηρεαστούν από την αστάθεια.

Μειονεκτήματα

 # 1- Δευτερεύουσες αγορές Illiquid

Δεν έχουν όλα τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού έτοιμη δευτερογενή αγορά που οδηγεί σε ρευστότητα. Επιπλέον, σε περίπτωση επείγουσας ανάγκης κεφαλαίων, είναι δύσκολο να ρευστοποιηθεί το ίδιο χωρίς να έχει σημαντική αξία κούρεμα.

# 2 - Κίνδυνος υψηλής διάρκειας και επιτοκίου

Έχουν μία εισροή μετρητών για τον Επενδυτή που συμβαίνει κατά τη λήξη και ως εκ τούτου αυτά τα ομόλογα έχουν τη μεγαλύτερη διάρκεια που οδηγεί σε κίνδυνο επιτοκίου. Επιπλέον, εκδίδονται με προβλέψεις κλήσης που επιτρέπουν στον εκδότη τέτοιων Ομολόγων να εξαργυρώσει τα ομόλογα πριν από τη λήξη τους σε ημερομηνίες και τιμές που είναι προκαθορισμένες κατά τη στιγμή της έκδοσης αυτών των Ομολογιών. Σε τέτοιες περιπτώσεις, ο Επενδυτής αφήνει τον κίνδυνο επανεπένδυσης των εσόδων με τα διαθέσιμα επιτόκια κατά τη στιγμή της εξαγοράς, τα οποία προφανώς θα είναι μικρότερα από την προηγούμενη προβλεπόμενη απόδοση των εξαγορασμένων ομολόγων.

# 3 - Κανένα κανονικό εισόδημα

Δεν προσφέρει κανονική πηγή εισοδήματος και είναι μια απόλυτη ανάρμοστη κατάσταση για όσους αναζητούν μια σταθερή τακτική πηγή εισοδήματος. Επιπλέον, πρέπει να πληρώνουμε φόρο επί των δεδουλευμένων τόκων αυτών των ομολόγων κάθε χρόνο. Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί εδώ ότι υπάρχουν ορισμένες κατηγορίες μηδενικών ομολόγων που μπορούν να ξεπεράσουν το φορολογικό πρόβλημα.