seychellesartprojects.org

Τι είναι το σήμα Υψηλού Νερού;

Ένα υψηλό υδατογράφημα στην αντιστάθμιση σημαίνει το επίπεδο ή την κορυφή της αξίας μιας επένδυσης που έχει επιτευχθεί από την ίδρυσή της, το οποίο είναι χρήσιμο για τη μέτρηση των κινήτρων των διαχειριστών κεφαλαίων και ως προστασία για τους επενδυτές, ωστόσο, ένα πολύ υψηλό υδατογράφημα μπορεί να αποθαρρύνει τους εργαζομένους που μπορεί να είναι εμπόδιο στην επίτευξη συγκεκριμένων στόχων.

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης συνήθως έχουν μια δομή αμοιβών που περιλαμβάνει τέλη απόδοσης που είναι συνήθως το 20% των κερδών που δημιουργούνται από το αμοιβαίο κεφάλαιο. Όμως, ο διαχειριστής θα λάβει μερίδιο στα κέρδη μόνο όταν οι αποδόσεις διασχίζουν την τιμή High-Water Mark.

Παραδείγματα σήματος υψηλού νερού στο Hedge Fund

Παράδειγμα # 1

Ας πάρουμε ένα απλό παράδειγμα:

Ας υποθέσουμε ότι ένα ταμείο ξεκινά με 100 εκατομμύρια δολάρια κεφαλαίου. Τον πρώτο χρόνο, το ταμείο πραγματοποιεί απόδοση 25% και η αξία αυξάνεται στα 125 εκατομμύρια δολάρια. Τώρα, αυτή η μέγιστη τιμή είναι το High Water Mark. Σε κάθε έτος που η αξία του ταμείου είναι μικρότερη από 125 εκατομμύρια δολάρια, ο διαχειριστής δεν λαμβάνει καμία αμοιβή απόδοσης.

Αν το δεύτερο έτος το ποσό πέσει σε 115 εκατομμύρια δολάρια σε αξία, ο διαχειριστής δεν παίρνει τίποτα. Ακόμα και στη συνέχεια, ο διαχειριστής θα λάβει αμοιβές απόδοσης μόνο αφού η αξία έχει ξεπεράσει τα 125 εκατομμύρια δολάρια και αυτό επίσης στο ποσό πάνω από αυτό το High Water Mark, πράγμα που σημαίνει ότι αν το ταμείο αυξηθεί σε 130 εκατομμύρια δολάρια σε αξία, ο διαχειριστής λαμβάνει τέλη απόδοσης μόνο στα $ 5 εκατομμύρια που είναι πάνω από το HWM.

• Από την άποψη ενός επενδυτή, αυτό τους προστατεύει από την καταβολή τελών απόδοσης πολλές φορές στον διαχειριστή για την απόδοση που έχει ήδη πραγματοποιηθεί στο παρελθόν. Διατηρεί επίσης τον προπονητή κίνητρο για να ξεπεράσει τον παρελθόντα εαυτό του και να κερδίσει τα έξοδα απόδοσης.
• Οι επενδυτές μπορούν να μετρήσουν την αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου ανά πάσα στιγμή και να αλλάξουν την τιμή High Water Mark με βάση την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτό ονομάζεται συχνότητα κρυστάλλωσης.
• Το High Water Mark συγχέεται μερικές φορές με το Hurdle Rate. Το Hurdle Rate είναι ένα ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που πρέπει να παράγει ο διαχειριστής στα χρήματα του επενδυτή για να πάρει τα τέλη απόδοσης. Και τα δύο μέτρα συνδέονται με την απόδοση του διαχειριστή και προορίζονται για όφελος των επενδυτών.
• Ένας προπονητής μπορεί να μην διασχίσει το High Water Mark σε ένα συγκεκριμένο έτος, αλλά θα μπορούσε να περάσει το Hurdle Rate, λαμβάνοντας έτσι τα τέλη απόδοσης, εάν το High-Water Mark δεν ισχύει. Επομένως, μπορούμε να πούμε ότι το σήμα Υψηλού Νερού είναι ένα σχετικά πιο αυστηρό μέτρο.

Παράδειγμα # 2

Η Wealth creators LLC ξεκίνησε ένα hedge fund με αρχικό κεφάλαιο 500 εκατομμυρίων $. Η δομή των χρεώσεων αυτού του ταμείου είναι 2/20, πράγμα που σημαίνει ότι χρεώνει 2% Τέλη Διαχείρισης και 20% Τέλη Απόδοσης. Ο διευθυντής του ταμείου είναι ο Adam Borges.

Κατά το πρώτο έτος λειτουργίας του, το ταμείο αποδίδει φαινομενικά και αυξάνεται σε 650 εκατομμύρια δολάρια σε αξία. Αλλά το δεύτερο έτος, το ταμείο μειώνεται στα 550 εκατομμύρια δολάρια λόγω μερικών κακών κλήσεων. Τον τρίτο χρόνο, το ταμείο αυξάνεται στα 625 εκατομμύρια δολάρια και το τέταρτο έτος, αυξάνεται στα 700 εκατομμύρια δολάρια. Υπολογίστε τις συνολικές χρεώσεις που χρεώνουν οι δημιουργοί πλούτου και για τα τέσσερα χρόνια. "

Ακολουθούν οι λεπτομέρειες των τελών που κέρδισε η WealthCreators LLC για καθένα από τα τέσσερα χρόνια:

Κατά το πρώτο έτος, οι διαχειριστές λαμβάνουν τα έξοδα διαχείρισης συν το 20% των τελών απόδοσης για το κέρδος των 150 εκατομμυρίων δολαρίων. Το HWM είναι τώρα 650 εκατομμύρια δολάρια

Κατά το δεύτερο έτος, δεδομένου ότι το ταμείο έχει μειωθεί σε αξία, οι συνολικές αμοιβές είναι μόνο 2% αμοιβές διαχείρισης.

Κατά το τρίτο έτος, παρόλο που το ταμείο δημιούργησε κέρδος σε σχέση με το προηγούμενο έτος, δεν λαμβάνει τέλη απόδοσης, καθώς δεν έχει ξεπεράσει το HWM ύψους 650 εκατομμυρίων δολαρίων.

Κατά το τέταρτο έτος, οι διευθυντές λαμβάνουν 2% τέλη διαχείρισης, καθώς και τέλη απόδοσης 20%. Αλλά τα τέλη απόδοσης θα βασίζονται στο πρόσθετο κέρδος που θα δημιουργήσει το ταμείο πέρα ​​από το High Water Mark ύψους 650 εκατομμυρίων δολαρίων. Δεδομένου ότι η αξία του κεφαλαίου έχει ξεπεράσει το High Water Mark, η νέα αξία του ταμείου των 700 εκατομμυρίων $ γίνεται το νέο High-Water Mark.

Πλεονεκτήματα του σήματος υψηλού νερού

• # 1 - Κίνητρο για Διευθυντή -  Με τον μηχανισμό High Water Mark, ο διαχειριστής hedge fund παίρνει το κίνητρο να αποδώσει καλύτερα και να αυξήσει την αξία του κεφαλαίου του High Water Mark για να κερδίσει τα τέλη απόδοσης. Αυτό, με τη σειρά του, ωφελεί τους επενδυτές, γιατί τελικά η επένδυσή τους αυξάνεται επίσης σε αξία.
• # 2 - Προστασία του επενδυτή -  Οι επενδυτές προστατεύονται με δύο τρόπους: Πρώτον, δεν χρειάζεται να πληρώνουν τέλη απόδοσης για κακή απόδοση. Και δεύτερον, δεν χρειάζεται να πληρώσουν τα τέλη απόδοσης για το ίδιο ποσό απόδοσης που έχουν πληρώσει νωρίτερα.

Μειονεκτήματα του σήματος υψηλού νερού

• # 1 - Τα σήματα υπερβολικά υψηλού νερού ενδέχεται να αποτρέψουν τους επενδυτές -  Τα σήματα υψηλού νερού που είναι πολύ υψηλά λόγω ενός συγκεκριμένου γεγονότος στην αγορά ενδέχεται να αποτρέψουν τον διαχειριστή εάν πιστεύει ότι ο στόχος δεν είναι εφικτός. Αυτό μπορεί να προκαλέσει εφησυχασμό στην απόδοση του διαχειριστή.
• # 2 - Φιλόδοξες κλήσεις Μπορεί να βλάψουν τους επενδυτές - Οι  διαχειριστές ενδέχεται να λάβουν άσκοπα επικίνδυνες κλήσεις για να σπάσουν το High Water Mark και να θέσουν τα χρήματα των επενδυτών σε κίνδυνο που είναι απαράδεκτο. Οι επενδυτές ενδέχεται να καταλήξουν να χάνουν χρήματα λόγω του φιλόδοξου χαρακτήρα του διευθυντή.

συμπέρασμα

Το High Water Mark αναφέρεται στην υψηλότερη τιμή που έχει φτάσει ένα ταμείο από την ίδρυσή του και χρησιμοποιείται ως κατώφλι για τη μέτρηση της απόδοσης ενός διαχειριστή κεφαλαίων.

Κάθε φορά που η αξία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου υπερβαίνει τη μέγιστη τιμή που είχε φθάσει στο παρελθόν κατά τη διάρκεια της ζωής του, το σήμα υψηλού νερού αλλάζει στη νέα τιμή αιχμής. Είναι μια πολύ σημαντική έννοια και συνήθως εμφανίζεται σε επενδύσεις όπως hedge funds, PE funds κ.λπ.

Το High Water Mark είναι μια πολύ σημαντική ιδέα στον κόσμο των hedge funds. Προστατεύει τους επενδυτές και παρακινεί τον διευθυντή να αποδώσει καλά. Είναι ένα πιο αυστηρό μέτρο από το ποσοστό εμποδίων. Αλλά ταυτόχρονα, μπορεί να κάνει τον διαχειριστή να λάβει πολύ επικίνδυνα στοιχήματα και να βλάψει τους επενδυτές.