Περιθώριο EBITDA (τύπος, παραδείγματα) | Πώς να υπολογίσετε;
Το EBITDA Margin είναι ο λόγος λειτουργικής κερδοφορίας που βοηθά όλους τους ενδιαφερόμενους της εταιρείας να αποκτήσουν σαφή εικόνα της λειτουργικής κερδοφορίας και της θέσης ταμειακών ροών της και υπολογίζεται διαιρώντας τα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις (EBITDA) της εταιρείας από τα καθαρά έσοδα.
Τι είναι το περιθώριο EBITDA;
Το EBITDA Margin υπολογίζει πόσο παράγεται το EBITDA (κέρδη προ αποσβέσεων τόκων και αποσβέσεων) ως ποσοστό των Πωλήσεων. Το EBITDA βρίσκεται μετά την αφαίρεση των λειτουργικών εξόδων (όπως Κόστος πωληθέντων αγαθών, Γενικές πωλήσεις και Κόστος διαχειριστή κ.λπ.) από τις Συνολικές Πωλήσεις. Ωστόσο, λάβετε υπόψη ότι θα πρέπει να αποκλείει τυχόν αποσβέσεις και αποσβέσεις.
Σημειώνουμε από το παραπάνω γράφημα του Facebook, της Apple και της Google.
- Το περιθώριο του Facebook είναι σήμερα περίπου 52% και ήταν σταθερά υψηλότερο από την Apple και την Google. Αυτό σημαίνει ότι το 48% των εσόδων είναι λειτουργικά έξοδα.
- Το περιθώριο της Apple κυμαινόταν κυρίως στο 30-35%
- Το περιθώριο της Google ήταν στο 30% -32% ιστορικά. Ωστόσο, στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, ανέφερε χαμηλότερο περιθώριο EBITDA 19,46%.
Φόρμουλα περιθωρίου EBITDA
Για τον υπολογισμό του λόγου EBITDA, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον παρακάτω τύπο
Όταν αναλύουμε:
- EBI = Κέρδη πριν από έξοδα τόκων
- T = Φόροι
- Δ = Απόσβεση
- A = Απόσβεση
Παράδειγμα Starbucks
Ας δούμε τον υπολογισμό περιθωρίου EBITDA Starbucks.
Ακολουθεί το στιγμιότυπο της Κατάστασης Εισοδήματος της Starbucks Corp. Σημειώνουμε ότι τα κέρδη προ φόρων τόκων Η απόσβεση και η απόσβεση δεν παρέχονται απευθείας στην κατάσταση αποτελεσμάτων.
Πηγή: Starbucks SEC Filings
2017
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Απόσβεση και απόσβεση (2017) = 4.134,7 $ + 1.011,4 $ = 5.146,1 εκατομμύρια $
- EBITDA Margin Formula (2017) = EBITDA (2017) / Πωλήσεις (2017) = 5146.1 / 22.386.8 = 22.98%
2016
- EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Απόσβεση και απόσβεση (2016) = 4.171,9 $ + 980,8 $ = 5,152,7 εκατομμύρια $
- EBITDA Margin Formula (2016) = 5,152,7 / 21,315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Απόσβεση και απόσβεση (2015) = 3.601,0 $ + 893,9 $ = 4,494,9 εκατομμύρια $
- EBITDA Margin Formula (2015) = 4,494,9 / 19,162,7 = 23,45%
Παράδειγμα Colgate
Ας πάρουμε ένα άλλο παράδειγμα υπολογισμού περιθωρίου EBITDA
Στην κατάσταση εισοδήματος της Colgate, μας παρέχονται οι αριθμοί λειτουργικού κέρδους, δηλαδή το EBIT. Ωστόσο, δεν παρέχουμε κόστος απόσβεσης και απόσβεσης ως ξεχωριστό στοιχείο γραμμής. Επειδή η απόσβεση και η απόσβεση περιλαμβάνονται στο κόστος πωλήσεων και πωλήσεων διαχειριστή και γενικά έξοδα.
πηγή: Colgate SEC Filings
Επομένως, πρέπει να μεταβούμε στις καταστάσεις ταμειακών ροών για να προσδιορίσουμε τα στοιχεία απόσβεσης και απόσβεσης, τα οποία μπορούμε να προσθέσουμε πίσω στο EBIT για να βρούμε το EBITDA.
πηγή: Colgate SEC Filings
EBITDA = EBIT + Απόσβεση και απόσβεση
- EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 εκατομμύρια $
- Περιθώριο EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 εκατομμύρια $
- Περιθώριο EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%
Γιατί είναι σημαντικό το περιθώριο EBITDA;
# 1 - Θεωρείται ως περιθώριο κέρδους από μετρητά
- Είναι βασικά ένα περιθώριο κέρδους λειτουργικού χρήματος που δεν περιλαμβάνει την επίδραση της κεφαλαιακής διάρθρωσης καθώς και στοιχεία εκτός μετρητών όπως αποσβέσεις και αποσβέσεις.
- Μας παρέχει ένα μέτρο για το πόσα μετρητά δημιουργεί η εταιρεία ανά μονάδα εσόδων. (ωστόσο, η ταμειακή ροή από λειτουργίες ανά μονάδα εσόδων μπορεί να είναι πιο ακριβής σε αυτό το πλαίσιο)
# 2 - Καταργεί τα μη λειτουργικά εφέ
- Ο υπολογισμός περιθωρίου EBITDA αφαιρεί βασικά τα μη λειτουργικά αποτελέσματα που είναι μοναδικά για κάθε εταιρεία. Για παράδειγμα, εάν συγκρίνετε εταιρείες σε τομείς πετρελαίου και φυσικού αερίου, κάθε εταιρεία μπορεί να ακολουθήσει διαφορετική πολιτική απόσβεσης και απόσβεσης (ευθεία πολιτική απόσβεσης, μέθοδος απόσβεσης διπλής πτώσης κ.λπ.). Επίσης, οι κεφαλαιακές τους δομές μπορεί να διαφέρουν σημαντικά.
- Το EBITDA αφαιρεί όλα αυτά τα μη λειτουργικά αποτελέσματα και βοηθά επίσης στη σύγκριση μεταξύ δύο εταιρειών.
- Είναι επίσης χρήσιμο για την ανάλυση της εταιρείας για ένα χρόνο.
# - Εναλλακτική λύση στο καθαρό περιθώριο κέρδους
- Το καθαρό περιθώριο κέρδους περιλαμβάνει την επίδραση της απόσβεσης και απόσβεσης, των τόκων καθώς και των φορολογικών συντελεστών. Ωστόσο, το περιθώριο EBITDA δεν επηρεάζεται από τέτοια έξοδα ακόμη και όταν οι φορολογικές δομές είναι πολύ διαφορετικές.
Μειονεκτήματα
# 1 - Σάλτσα παραθύρων
Οι εταιρείες με περιθώρια χαμηλού κέρδους μπορούν να προσπαθήσουν να παραθέσουν τις τιμές των περιθωρίων τους επισημαίνοντας το περιθώριο EBITDA αντί του περιθωρίου καθαρού κέρδους.
# 2 - Το EBITDA είναι ένα μέτρο χωρίς GAAP
Δεδομένου ότι το EBITDA είναι ένα μέτρο χωρίς GAAP και δεν ρυθμίζεται, ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να το χρησιμοποιήσουν για να απεικονίσουν μια καταπληκτική οικονομική κατάσταση της εταιρείας.
# 3 - Μπορεί να εφαρμοστεί εσφαλμένα
Αυτό το περιθώριο δεν πρέπει να χρησιμοποιείται για τη σύγκριση εταιρειών με υψηλή κεφαλαιοποίηση χρέους καθώς τα έξοδα τόκων τους θα είναι πολύ υψηλά και τα περιθώρια EBITDA δεν θα συλλάβουν το ποσό του χρέους. Επίσης, εάν συγκρίνετε δύο εταιρείες, μία με χαμηλή κεφαλαιοποίηση χρέους και η άλλη με υψηλή κεφαλαιοποίηση χρέους, τα ευρήματα μπορεί να μην οδηγήσουν στα σωστά συμπεράσματα.
Περιθώριο EBITDA βιομηχανίας
Βιομηχανία ενδυμάτων
Παρακάτω είναι η λίστα με τις κορυφαίες εταιρείες στον τομέα της ένδυσης μαζί με τα περιθώριά τους
| Ονομα | Περιθώριο (TTM) | Market Cap (εκατομμύριο $) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464.8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639.9 |
| Πόρπη | 17,9% | 1189.3 |
| FAS του Chico | 9,9% | 1131.5 |
| DSW | 7,2% | 2224.8 |
| Εικασία? | 5,5% | 1823.6 |
| Χάσμα | 12,6% | 11651.2 |
| L μάρκες | 17,4% | 8895.5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468.1 |
| Παιδικό μέρος | 11,4% | 2077.5 |
| Ross Stores | 16,8% | 33685.3 |
| Εταιρείες TJX | 13,0% | 60932.3 |
| Urban Outfitters | 11,3% | 4872.1 |
- Συνολικά, σημειώνουμε ότι τα περιθώρια δεν είναι πολύ υψηλά στον τομέα της ένδυσης, που κυμαίνονται από 10-15% κατά μέσο όρο.
- Το Lululemon Athletica έχει το υψηλότερο περιθώριο σε αυτό το γκρουπ στο 23,5%, ενώ το χαμηλότερο ήταν αυτό του Guess στο 5,5%
Αυτοκινητοβιομηχανία
Παρακάτω είναι η λίστα με τις κορυφαίες εταιρείες στον τομέα της ένδυσης μαζί με τα περιθώρια και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς
| Ονομα | Περιθώριο (TTM) | Market Cap (εκατομμύρια δολάρια) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16,3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12,0% | 53175 |
| Φεράρι | 32,4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14,9% | 192624 |
| Τέσλα | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Σημειώνουμε ότι η Tesla δεν είναι επικερδής στο επίπεδο EBITDA και το περιθώριό της είναι -3,4%
- Η Ferrari, από την άλλη πλευρά, είναι η πιο κερδοφόρα με περιθώριο 32,4 $
- Άλλοι κατασκευαστές αυτοκινήτων έχουν περιθώριο 10-15% κατά μέσο όρο
Καταστήματα με έκπτωση
Παρακάτω είναι η λίστα των κορυφαίων εταιρειών στα Εκπτωτικά Καταστήματα μαζί με τα περιθώρια και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς
| Ονομα | Περιθώριο (TTM) | Market Cap (εκατομμύρια δολάρια) |
| Πολλοί | 7,4% | 1823 |
| Καταστήματα Burlington | 11,4% | 10525 |
| Χονδρική Costco | 4.3% | 96984 |
| Γενικά δολάριο | 10,2% | 26296 |
| Καταστήματα δέντρων δολαρίων | 11,7% | 21557 |
| Έξοδος ευκαιρίας της Ollie | 14,0% | 4330 |
| Τιμές έξυπνος | 5,8% | 2496 |
| Στόχος | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Σημειώνουμε ότι η Walmart έχει το χαμηλότερο περιθώριο 5,2% σε αυτήν την ομάδα
- Το Bargain Outlet της Ollie, από την άλλη πλευρά, έχει το υψηλότερο περιθώριο 14,0%
- Σε γενικές γραμμές (όπως αναμενόταν), τα καταστήματα με έκπτωση λειτουργούν σε σχετικά χαμηλότερα επίπεδα περιθωρίου σε σύγκριση με τους άλλους τομείς.
Πετρελαίου εσωτερικής καύσης
Παρακάτω είναι η λίστα των κορυφαίων εταιρειών στην E&P Oil & Gas μαζί με τα περιθώρια και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς
| Ονομα | Περιθώριο (TTM) | Market Cap (εκατομμύρια δολάρια) |
| Γεωτρήσεις διαμάντι | 24,0% | 2544 |
| Ένσκο | 14,0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24,8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24,3% | 2536 |
| Patterson-UTI Energy | 23,7% | 3683 |
| Εταιρείες Rowan | 41,6% | 1736 |
| Transocean | -40,5% | 5917 |
| Μονάδα | 39,1% | 1293 |
- Σημειώνουμε ότι τα περιθώρια αυτών των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου είναι γενικά υψηλότερα κατά μέσο όρο 25-30%.
- Η Transocean κάνει απώλειες με περιθώριο -40,5%
- Οι εταιρείες Rowan είναι οι καλύτερες στην παρτίδα με περιθώριο 41,6%
