Σταθερό εισόδημα (Ορισμός, τύποι) | Παραδείγματα τίτλων σταθερού εισοδήματος

Ορισμός τίτλων σταθερού εισοδήματος

Το πάγιο εισόδημα ορίζεται ως ένας τύπος χρηματοοικονομικού μέσου στον οποίο ο εκδότης του μέσου (ο δανειολήπτης) έχει την υποχρέωση να πραγματοποιεί σταθερές πληρωμές σε καθορισμένες ημερομηνίες στον δανειστή και ως εκ τούτου χρησιμοποιείται ο όρος «σταθερό» εισόδημα. Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος υπόκεινται σε χρηματοδότηση χρέους καθώς ο δανειολήπτης πληρώνει έγκαιρους τόκους (μηνιαία, τριμηνιαία, εξαμηνιαία ή οποιαδήποτε άλλη συχνότητα) και το κεφάλαιο επιστρέφει στη λήξη του δανειολήπτη. Σε γενικές γραμμές, τα μέσα σταθερού εισοδήματος ονομάζονται ομόλογα, οι έγκαιρες πληρωμές τόκων καλούνται πληρωμές με κουπόνια, το κεφάλαιο ονομάζεται ονομαστική αξία και το επιτόκιο που φέρει η ασφάλεια ονομάζεται επιτόκιο κουπονιού. Τα μέσα σταθερού εισοδήματος χρησιμοποιούνται γενικά από κυβερνήσεις και εταιρείες για την άντληση κεφαλαίων.

Τύποι Σταθερού Εισοδήματος

Διαφορετικοί τύποι τίτλων σταθερού εισοδήματος είναι -

  • Ομόλογα σταθερού επιτοκίου - το επιτόκιο κουπονιού των ομολόγων σταθερού επιτοκίου συμφωνείται κατά την έκδοση του ομολόγου και ο οφειλέτης πραγματοποιεί πληρωμές σταθερού τόκου στον δανειστή κατά τις ημερομηνίες του κουπονιού.
  • Ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου - το επιτόκιο των ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου συνδέεται με ορισμένα επιτόκια αγοράς όπως το LIBOR και οι πληρωμές τόκων πραγματοποιούνται σύμφωνα με τα επιτόκια της αγοράς που ισχύουν εκείνη την περίοδο.
  • Ομόλογα μηδενικού κουπονιού - Τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού δεν πραγματοποιούν πληρωμές τόκων καθ 'όλη τη διάρκεια της ασφάλειας και δεν πραγματοποιούν πληρωμές τόκων καθώς και τόκους μαζί κατά τη λήξη.

Τιμολόγηση τίτλων σταθερού εισοδήματος

Η τιμή ενός ομολόγου είναι η παρούσα αξία των μελλοντικών πληρωμών κουπονιών και η παρούσα αξία του κεφαλαίου (ονομαστική αξία). Ο τύπος για τον υπολογισμό της τιμής είναι -

Τιμή = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

που,

  • C n - πληρωμή κουπονιού στην περίοδο n
  • r - επιτόκιο
  • FV - Ονομαστική αξία του ομολόγου, δηλαδή η κύρια τιμή.

Από τον παραπάνω τύπο τιμολόγησης του ομολόγου, μπορεί να συναχθεί ότι η τιμή των ομολόγων και τα επιτόκια σχετίζονται αντιστρόφως. Και έτσι προκύπτουν τρεις περιπτώσεις σε σχέση με ομόλογα που συνοψίζονται παρακάτω

  1. Par bond - όταν το επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου και η απόδοση έως τη λήξη (επιτόκιο) είναι τα ίδια. Το ομόλογο θα πουληθεί στην ονομαστική του αξία.
  2. Έκπτωση ομολόγου - όταν το επιτόκιο του κουπονιού είναι μικρότερο από την απόδοση έως τη λήξη του ομολόγου. Σε αυτήν την περίπτωση, ένα ομόλογο θα πουλήσει σε τιμή χαμηλότερη από την ονομαστική του αξία.
  3. Premium bond - όταν το επιτόκιο κουπονιού που φέρει το ομόλογο είναι υψηλότερο από την απόδοση έως τη λήξη του ομολόγου. Το ομόλογο θα πωληθεί σε τιμή premium σε αυτήν την περίπτωση (υψηλότερο από την ονομαστική αξία του ομολόγου)

Παράδειγμα σταθερού εισοδήματος

Ας δούμε τώρα το παράδειγμα υπολογισμού των τίτλων σταθερού εισοδήματος. Εξετάστε ένα ομόλογο με ονομαστική αξία (FV) 1.000 USD και επιτόκιο κουπονιού 7% που καταβάλλεται ετησίως. Ο χρόνος έως την ωριμότητα είναι 3 χρόνια. Έτσι, οι πληρωμές με κουπόνια θα είναι 70 USD κάθε χρόνο και 1.000 USD θα καταβάλλονται κατά τη λήξη ως κύρια πληρωμή. Έτσι, οι ταμειακές ροές θα είναι 70 USD το έτος 1, 70 USD το έτος 2 και 1.070 USD το έτος 3 (κουπόνι + FV).

Θα έχουμε 3 σενάρια εδώ -

# 1 - Το επιτόκιο ισούται με επιτόκιο κουπονιού 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1.000 USD

Αυτό το ομόλογο πωλείται «στο par'i.e. στην ονομαστική του αξία.

# 2 - Το επιτόκιο (ας πούμε 8%) είναι υψηλότερο από το επιτόκιο κουπονιών

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD

Αυτό το ομόλογο πωλείται «στο discount'i.e. σε τιμή χαμηλότερη από την ονομαστική του τιμή.

# 3 - Το επιτόκιο (ας πούμε 6%) είναι υψηλότερο από το επιτόκιο κουπονιού

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1.026,73 USD

Αυτό το ομόλογο πωλείται «σε premium'i.e. σε τιμή υψηλότερη από την ονομαστική του αξία.

Πλεονεκτήματα του σταθερού εισοδήματος

Τα πλεονεκτήματα των τίτλων / αγορών σταθερού εισοδήματος είναι-

  • Παρέχει μια σταθερή πηγή εισοδήματος στους επενδυτές ως δανειστής / επενδυτής καθώς λαμβάνουν πληρωμές τόκων σε τακτά χρονικά διαστήματα.
  • Οι τιμές των τίτλων σταθερού εισοδήματος είναι λιγότερο ασταθείς από τις τιμές των κινητών αξιών.
  • Οι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν σε αυτόν τον τίτλο εισοδήματος σύμφωνα με την όρεξη κινδύνου. Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται ουσιαστικά χωρίς κίνδυνο, ενώ τα εταιρικά ομόλογα φέρουν πιστωτικό κίνδυνο. Έτσι, κυβέρνηση τα εκδοθέντα ομόλογα δίνουν λιγότερη απόδοση και τα εταιρικά ομόλογα παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις.
  • Εκτός από τις έγκαιρες πληρωμές με κουπόνια, εάν η εγγύηση σταθερού εισοδήματος πωληθεί πριν από τη λήξη της, η ασφάλεια μπορεί επίσης να παρέχει αποδόσεις κεφαλαίου. Η τιμή των τίτλων FI εξαρτάται από τα επιτόκια της αγοράς και εάν πωληθούν σε ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς, οι τίτλοι FI μπορούν επίσης να παρέχουν απόδοση ανατίμησης κεφαλαίου.

Μειονεκτήματα του σταθερού εισοδήματος

Υπάρχουν και ορισμένα μειονεκτήματα που σχετίζονται με τίτλους FI. Αυτά είναι -

  • Γενικά, οι μετοχές παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με τους τίτλους σταθερού εισοδήματος. Αυτό μπορεί να μην ισχύει πάντα, αλλά για μεγάλο χρονικό διάστημα, οι μετοχές παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις.
  • Ενέχουν κινδύνους που περιγράφονται παρακάτω-
    • Κίνδυνος ρευστότητας - Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος είναι γενικά λιγότερο ρευστοί από τους μετοχές και ένας επενδυτής ενδέχεται να χρειαστεί να πουλήσει τίτλους FI σε χαμηλότερη τιμή για να ρευστοποιήσει την κατοχή του.
    • Πιστωτικός κίνδυνος - Αυτά τα χρεόγραφα φέρουν τον κίνδυνο ότι ο εκδότης ενδέχεται να μην είναι σε θέση να πραγματοποιήσει την έγκαιρη πληρωμή τόκων ή κεφαλαίου κατά τη λήξη και αθέτηση υποχρεώσεων.
    • Κίνδυνος επιτοκίου - η τιμή αυτών των τίτλων εισοδήματος είναι αντιστρόφως ανάλογη με τα επιτόκια της αγοράς. Έτσι, καθώς αυξάνεται το επιτόκιο της αγοράς, η τιμή αυτών των κινητών αξιών μειώνεται.
    • Κίνδυνος πληθωρισμού - με τον αυξανόμενο πληθωρισμό, η αγοραστική δύναμη των έγκαιρων πληρωμών τόκων μειώνεται.
    • Κίνδυνος κλήσης - ένα χρεώσιμο ομόλογο είναι αυτό στο οποίο ο εκδότης μπορεί να καλέσει (αποπληρώσει) τα ομόλογα νωρίτερα από την ημερομηνία λήξης. Εάν το επιτόκιο μειωθεί δηλαδή η τιμή των ομολόγων αυξηθεί, τότε ο εκδότης μπορεί να καλέσει τα ομόλογα νωρίτερα και η συνολική απόδοση του επενδυτή θα μειωθεί.

συμπέρασμα

Τα μέσα σταθερού εισοδήματος χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους, καθώς ενέχουν λιγότερους κινδύνους γενικά σε σύγκριση με τις μετοχές. Παρέχουν επίσης μια πηγή κανονικού σταθερού εισοδήματος και επιτρέπουν στον επενδυτή να επενδύει σύμφωνα με την όρεξη κινδύνου. Ωστόσο, έρχονται με τις δικές τους ομάδες κινδύνων όπως πιστωτικός κίνδυνος, κίνδυνος επιτοκίου, κίνδυνοι ρευστότητας κ.λπ.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found