Αναλογία αμυντικού διαστήματος (Σημασία, τύπος) | Παραδείγματα υπολογισμού

Τι είναι ο λόγος αμυντικού διαστήματος;

Ο λόγος αμυντικού διαστήματος είναι ο λόγος που μετρά τον αριθμό των ημερών εντός των οποίων η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί χωρίς την απαίτηση να χρησιμοποιήσει τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της ή τους εξωτερικούς χρηματοοικονομικούς πόρους και υπολογίζεται διαιρώντας τα συνολικά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας με τα καθημερινά λειτουργικά έξοδα.

Για παράδειγμα, εάν η ABC Company έχει DIR 45 ημερών, αυτό σημαίνει ότι η ABC Company μπορεί να λειτουργήσει για 45 ημέρες χωρίς να αγγίξει τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ή μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία ή άλλους χρηματοοικονομικούς πόρους. Πολλοί αποκαλούν αυτόν τον λόγο ως δείκτη οικονομικής απόδοσης, αλλά συνήθως θεωρείται ως «λόγος ρευστότητας».

Ας δούμε το παραπάνω γράφημα. Η Apple έχει αναλογία αμυντικού διαστήματος 4,048 ετών, ενώ η αναλογία Walmarts είναι 0,579 χρόνια. Γιατί υπάρχει τόσο μεγάλη διαφορά μεταξύ των δύο; Αυτό σημαίνει ότι η Apple είναι καλύτερα τοποθετημένη από την άποψη της ρευστότητας;

Αυτή η αναλογία είναι μια παραλλαγή της γρήγορης αναλογίας. Μέσω του DIR, η εταιρεία και οι ενδιαφερόμενοι της γνωρίζουν για πολλές ημέρες ότι μπορεί να χρησιμοποιήσει τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία της για να πληρώσει τους λογαριασμούς της. Ως επενδυτής, πρέπει να ρίξετε μια ματιά στο DIR μιας εταιρείας για μεγάλο χρονικό διάστημα. Εάν σταδιακά αυξάνεται, αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία είναι σε θέση να δημιουργήσει περισσότερα ρευστά περιουσιακά στοιχεία για να πληρώσει για καθημερινές δραστηριότητες. Και αν σταδιακά μειώνεται, αυτό σημαίνει ότι το απόθεμα ρευστών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας μειώνεται επίσης σταδιακά.

Για να υπολογίσουμε το Defensive Interval Ratio (DIR), το μόνο που χρειάζεται να κάνουμε είναι να αφαιρέσουμε τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία (που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά) και στη συνέχεια να τα διαιρέσουν με τις μέσες δαπάνες ανά ημέρα. Στον παρονομαστή, δεν μπορούμε να συμπεριλάβουμε κάθε μέσο όρο δαπανών, καθώς ενδέχεται να μην χρησιμοποιούνται στις καθημερινές δραστηριότητες. Και στον αριθμητή, μπορούμε να βάλουμε μόνο αντικείμενα που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά βραχυπρόθεσμα.

Με απλούς όρους, μεταβείτε στον ισολογισμό. Κοιτάξτε τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία. Επιλέξτε τα αντικείμενα που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά. Προσθέστε τα. Και μετά διαιρέστε το με τις μέσες ημερήσιες δαπάνες.

Τύπος αμυντικής αναλογίας διαστήματος

Εδώ είναι ο τύπος -

Αναλογία αμυντικού διαστήματος (DIR) = Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία / Μέσες ημερήσιες δαπάνες

Τώρα το ερώτημα είναι τι θα συμπεριλάβαμε στο κυκλοφορούν ενεργητικό

Πρέπει να πάρουμε μόνο εκείνα τα αντικείμενα που μετατρέπονται εύκολα σε μετρητά ή ισοδύναμα. Υπάρχουν τρία πράγματα που θα συμπεριλάβαμε γενικά στον αριθμητή -

Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε ρευστότητα) = Μετρητά + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Εμπορικοί λογαριασμοί

Άλλοι δείκτες ρευστότητας Σχετικά άρθρα - Τρέχων λόγος, Αναλογία μετρητών, Τρέχων λόγος και Γρήγορος λόγος

Έχουμε συμπεριλάβει αυτά τα τρία επειδή μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά.

Επίσης, ανατρέξτε σε αυτά τα άρθρα σχετικά με Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, εμπορεύσιμα χρεόγραφα, εισπρακτέοι λογαριασμοί.

Τώρα ας δούμε τον παρονομαστή.

Ο εύκολος τρόπος για να μάθετε τις μέσες ημερήσιες δαπάνες είναι πρώτα να σημειώσετε το κόστος των πωληθέντων αγαθών και τα ετήσια λειτουργικά έξοδα. Τότε πρέπει να αφαιρέσουμε τυχόν μη χρηματικές χρεώσεις όπως αποσβέσεις, αποσβέσεις κ.λπ.

Μέσες ημερήσιες δαπάνες = (Κόστος πωληθέντων αγαθών + Ετήσια έξοδα λειτουργίας - Χρέωση χωρίς μετρητά) / 365

Ο αμυντικός λόγος διαστήματος θεωρείται ο καλύτερος δείκτης ρευστότητας από πολλούς χρηματοοικονομικούς αναλυτές. Οι περισσότεροι από τους δείκτες ρευστότητας, όπως ο γρήγορος λόγος, ο τρέχων δείκτης αξιολογούν τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία με τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Και έτσι, δεν μπορούν να παράγουν ακριβές αποτέλεσμα σχετικά με τη ρευστότητα. Στην περίπτωση αυτού του λόγου, τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία δεν συγκρίνονται με τις τρέχουσες υποχρεώσεις. μάλλον, συγκρίνονται με τα έξοδα. Έτσι, η DIR είναι σε θέση να παράγει σχεδόν ένα ακριβές αποτέλεσμα της θέσης ρευστότητας της εταιρείας.

Υπάρχουν όμως και ορισμένοι περιορισμοί, τους οποίους θα συζητήσουμε στο τέλος αυτού του άρθρου. Έτσι, η ιδέα είναι να υπολογίσετε το DIR μαζί με τη γρήγορη αναλογία και την τρέχουσα αναλογία. Θα δώσει στον επενδυτή μια ολιστική εικόνα για το πώς έχει μια εταιρεία όσον αφορά τη ρευστότητα. Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία MNC έχει τεράστια έξοδα και σχεδόν καθόλου υποχρεώσεις, τότε η τιμή DIR θα ήταν δραστικά διαφορετική από την τιμή του γρήγορου λόγου ή του τρέχοντος λόγου.

Ερμηνεία

Ενώ ερμηνεύετε το αποτέλεσμα που λαμβάνετε από τον υπολογισμό DIR, ακολουθεί αυτό που πρέπει να εξετάσετε

  • Ακόμα κι αν το Defensive Interval Ratio (DIR) είναι ο πιο ακριβής λόγος ρευστότητας που θα βρείτε ποτέ, υπάρχει ένα πράγμα που δεν σημειώνεται από το DIR. Εάν, ως επενδυτής, εξετάζετε το DIR για να κρίνετε τη ρευστότητα της εταιρείας, θα ήταν σημαντικό να γνωρίζετε ότι η DIR δεν λαμβάνει υπόψη την οικονομική δυσκολία που αντιμετωπίζει η εταιρεία κατά την περίοδο. Έτσι, ακόμη και αν τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία είναι αρκετά για να εξοφλήσουν τα έξοδα, αυτό δεν σημαίνει ότι η εταιρεία είναι πάντα σε καλή θέση. Ως επενδυτής, πρέπει να κοιτάξετε βαθύτερα για να μάθετε περισσότερα.
  • Κατά τον υπολογισμό των μέσων ημερήσιων εξόδων, θα πρέπει επίσης να εξετάσετε το ενδεχόμενο να λάβετε υπόψη το κόστος των αγαθών που πωλούνται ως μέρος των εξόδων. Πολλοί επενδυτές δεν το συμπεριλαμβάνουν ως μέρος του μέσου ημερήσιου κόστους, το οποίο εισάγει ένα διαφορετικό αποτέλεσμα από το ακριβές.
  • Εάν το DIR είναι περισσότερο σε όρους ημερών, θεωρείται υγιές για την εταιρεία και εάν το DIR είναι μικρότερο από αυτό που χρειάζεται για να βελτιώσει τη ρευστότητά του.
  • Ο καλύτερος τρόπος για να μάθετε ρευστότητα για μια εταιρεία μπορεί να μην είναι ένας λόγος αμυντικού διαστήματος. Επειδή σε οποιαδήποτε εταιρεία, κάθε μέρα οι δαπάνες δεν είναι παρόμοιες. Μπορεί να συμβεί έτσι ώστε για λίγες μέρες, να μην υπάρχουν έξοδα στην εταιρεία, και ξαφνικά μια μέρα, η εταιρεία μπορεί να επιβαρυνθεί με τεράστια έξοδα και, στη συνέχεια, για λίγο, δεν θα υπάρξει ξανά δαπάνη. Έτσι, για να μάθουμε τον μέσο όρο, πρέπει να εξισορροπήσουμε τα έξοδα για όλες τις ημέρες, ακόμη και αν δεν υπάρχουν δαπάνες εκείνες τις ημέρες. Το ιδανικό πράγμα που πρέπει να κάνετε είναι να σημειώσετε κάθε κόστος ανά ημέρα και να μάθετε μια συνάρτηση τάσης όπου αυτά τα έξοδα πραγματοποιούνται επανειλημμένα. Αυτό θα βοηθήσει στην κατανόηση του σεναρίου ρευστότητας μιας εταιρείας.

Παράδειγμα αμυντικού διαστήματος

Θα δούμε μερικά παραδείγματα ώστε να μπορούμε να κατανοήσουμε το DIR από όλες τις οπτικές γωνίες. Ας ξεκινήσουμε με το πρώτο παράδειγμα.

Παράδειγμα # 1

Ο κ. Α επενδύει σε επιχειρήσεις για λίγο. Θέλει να καταλάβει πώς έχει η εταιρεία P όσον αφορά τη ρευστότητα. Έτσι, εξετάζει τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας P και ανακαλύπτει τις ακόλουθες πληροφορίες -

Στοιχεία της εταιρείας P στο τέλος του 2016

Λεπτομέριες 2016 (σε US $)
Μετρητά 30,00.000
Εμπορικές απαιτήσεις 900.000
Εμπορεύσιμοι τίτλοι 21,00.000
Μέση ημερήσια δαπάνη 200.000

Πώς θα βρει σχεδόν μια ακριβή εικόνα της ρευστότητας της εταιρείας P;

Αυτό είναι ένα απλό παράδειγμα. Εδώ πρέπει να υπολογίσουμε το Defensive Interval Ratio (DIR) εφαρμόζοντας τον τύπο ευθεία αφού όλες οι πληροφορίες έχουν ήδη δοθεί.

Ο τύπος του DIR είναι -

Αναλογία αμυντικού διαστήματος (DIR) = Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία / Μέσες ημερήσιες δαπάνες

Τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν -

Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε ρευστότητα) = Μετρητά + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Εμπορικοί λογαριασμοί

Ας υπολογίσουμε το DIR τώρα -

Λεπτομέριες 2016 (σε US $)
Μετρητά (1) 30,00.000
Εμπορικές απαιτήσεις (2) 900.000
Εμπορεύσιμοι τίτλοι (3) 21,00.000
Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (4 = 1 + 2 + 3) 60,00.000
Μέση ημερήσια δαπάνη (5) 200.000
Αναλογία (4/5) 30 μέρες

Μετά τον υπολογισμό, ο κ. Α διαπιστώνει ότι η θέση ρευστότητας της εταιρείας P δεν είναι αρκετά καλή και αποφασίζει να εξετάσει άλλες πτυχές της εταιρείας.

Παράδειγμα # 2

Ο κ. Β δεν είναι σε θέση να βρει τον Ισολογισμό της Εταιρείας M., αλλά έχει μαζί του τις ακόλουθες πληροφορίες -

Λεπτομέριες 2016 (σε US $)
Κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS) 30,00.000
Λειτουργικά έξοδα για το έτος 900.000
Χρεώσεις απόσβεσης 100.000
Αναλογία αμυντικού διαστήματος 25 ημέρες

Ο κ. Β πρέπει να βρει τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας M, τα οποία μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά.

Μας δόθηκαν οι πληροφορίες για τον υπολογισμό των μέσων ημερήσιων δαπανών και γνωρίζουμε πώς να υπολογίσουμε την αναλογία αμυντικού διαστήματος. Εφαρμόζοντας τις παραπάνω πληροφορίες, μπορούμε να ανακαλύψουμε τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας M, τα οποία είναι εύκολα μετατρέψιμα.

Θα ξεκινήσουμε με τον υπολογισμό των μέσων ημερήσιων δαπανών.

Εδώ είναι ο τύπος -

Μέσες ημερήσιες δαπάνες = (Κόστος πωληθέντων αγαθών + Ετήσια λειτουργικά έξοδα - Χρεώσεις χωρίς μετρητά) / 365

Ας υπολογίσουμε λοιπόν χρησιμοποιώντας τις πληροφορίες

Λεπτομέριες 2016 (σε US $)
Κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS) (1) 30,00.000
Λειτουργικά έξοδα για το έτος (2) 900.000
Χρεώσεις απόσβεσης (3) 100.000
Συνολικά έξοδα (4 = 1 + 2 - 3) 38,00.000
Αριθμός ημερών σε ένα έτος (5) 365 ημέρες
Μέση ημερήσια δαπάνη (4/5) 10,411

Τώρα θα χρησιμοποιήσουμε τον τύπο DIR για να μάθουμε τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά.

Λεπτομέριες 2016 (σε US $)
Μέση ημερήσια δαπάνη (A) 10,411
Αναλογία αμυντικού διαστήματος (B) 25 ημέρες
Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (C = A * B) 260,275

Τώρα ο κ. Β έχει μάθει πόσα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της Εταιρείας M μπορούν να μετατραπούν σε μετρητά βραχυπρόθεσμα.

Παράδειγμα # 3

Ο κ. C θέλει να συγκρίνει τη ρευστότητα των τριών εταιρειών. Παραθέτει παρακάτω τις ακόλουθες πληροφορίες στον οικονομικό του αναλυτή για να καταλήξει στο σωστό συμπέρασμα. Ας ρίξουμε μια ματιά στις παρακάτω λεπτομέρειες -

Λεπτομέριες Co. M (US $) Co. N (US $) Co. P (US $)
Μετρητά 300.000 400.000 500.000
Εμπορικές απαιτήσεις 90.000 100.000 120.000
Εμπορεύσιμοι τίτλοι 210.000 220.000 240.000
Κόστος των αγαθών που πουλήθηκαν 200.000 300.000 400.000
Εξοδα λειτουργίας 100.000 90.000 110.000
Χρεώσεις απόσβεσης 40.000 50.000 45.000

Ο χρηματοοικονομικός αναλυτής πρέπει να μάθει ποια εταιρεία είναι σε καλύτερη θέση να εξοφλήσει τους λογαριασμούς χωρίς να αγγίξει μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία ή εξωτερικούς χρηματοοικονομικούς πόρους.

Αυτό το παράδειγμα είναι μια σύγκριση μεταξύ της εταιρείας που βρίσκεται σε καλύτερη θέση.

Ας αρχίσουμε.

Λεπτομέριες Co. M (US $) Co. N (US $) Co. P (US $)
Μετρητά (1) 300.000 400.000 500.000
Εμπορικές απαιτήσεις (2) 90.000 100.000 120.000
Εμπορεύσιμοι τίτλοι (3) 210.000 220.000 240.000
Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (4 = 1 + 2 + 3) 600.000 720.000 860.000

Τώρα θα υπολογίσουμε τις ετήσιες ημερήσιες δαπάνες.

Λεπτομέριες Co. M (US $) Co. N (US $) Co. P (US $)
Κόστος πωληθέντων αγαθών (1) 200.000 300.000 400.000
Λειτουργικά Έξοδα (2) 100.000 90.000 110.000
Χρεώσεις απόσβεσης (3) 40.000 50.000 45.000
Σύνολο δαπανών (4 = 1 + 2 - 3) 260.000 340.000 465.000
Αριθμός ημερών σε ένα έτος (5) 365 365 365
Μέση ημερήσια δαπάνη (4/5) 712 932 1274

Τώρα μπορούμε να υπολογίσουμε την αναλογία και να ανακαλύψουμε ποια εταιρεία έχει καλύτερη θέση ρευστότητας.

Λεπτομέριες Co. M (US $) Co. N (US $) Co. P (US $)
Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (1) 600.000 720.000 860.000
Μέση ημερήσια δαπάνη (2) 712 932 1274
Αναλογία αμυντικού διαστήματος (1/2) 843 ημέρες * 773 ημέρες 675 ημέρες

* Σημείωση: Όλα αυτά είναι υποθετικές καταστάσεις και χρησιμοποιούνται μόνο για την απεικόνιση του DIR.

Από τον παραπάνω υπολογισμό, είναι σαφές ότι η Co. M έχει την πιο προσοδοφόρα θέση ρευστότητας και στα τρία.

Παράδειγμα Colgate

Ας υπολογίσουμε την αναλογία αμυντικού διαστήματος για το Colgate.

Βήμα 1 - Υπολογίστε τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά.

  • Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (που μπορούν να μετατραπούν εύκολα σε μετρητά) = Μετρητά + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Εμπορικοί λογαριασμοί
  • Τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία της Colgate περιέχουν μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, εισπρακτέους λογαριασμούς, αποθέματα και άλλα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία.
  • Μόνο δύο στοιχεία από αυτά τα τέσσερα μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά - α) Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών β) Απαιτήσεις.

πηγή: Colgate 10K Filings

  • Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία της Colgate (που μπορούν να μετατραπούν εύκολα σε μετρητά) = 1.315 $ + 1.411 = 2.726 εκατομμύρια $

Βήμα 2 - Βρείτε τις μέσες ημερήσιες δαπάνες

Για να βρούμε τη μέση ημερήσια δαπάνη, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τον ακόλουθο τύπο.

Μέσες ημερήσιες δαπάνες = (Κόστος πωληθέντων αγαθών + Ετήσια έξοδα λειτουργίας - Χρέωση χωρίς μετρητά) / 365.

Εδώ είναι λίγο δύσκολο καθώς δεν τρέφονται με όλες τις απαραίτητες πληροφορίες.

  • Από την Κατάσταση Εισοδήματος, λαμβάνουμε τα δύο στοιχεία α) Κόστος Πωλήσεων β) Πώληση Γενικά και Διοικητικά Έξοδα.
  • Άλλα έξοδα δεν είναι λειτουργικά έξοδα και επομένως εξαιρούνται από τους υπολογισμούς δαπανών.
  • Επίσης, η χρέωση για τη Βενεζουέλα δεν αντιπροσωπεύει λειτουργικά έξοδα και εξαιρείται.

πηγή: Colgate 10K Filings

Για να βρούμε τα μη μετρητά, πρέπει να σαρώσουμε την ετήσια έκθεση της Colgate.

Υπάρχουν δύο τύποι αντικειμένων χωρίς μετρητά που περιλαμβάνονται στο Κόστος πωλήσεων ή στο κόστος πώλησης Γενικά και έξοδα διαχειριστή.

2α) Απόσβεση και απόσβεση
  • Η απόσβεση και η απόσβεση είναι έξοδο χωρίς μετρητά. Σύμφωνα με τις καταχωρήσεις της Colgate, η απόσβεση που αποδίδεται σε κατασκευαστικές εργασίες περιλαμβάνεται στο κόστος πωλήσεων.
  • Το υπόλοιπο στοιχείο της απόσβεσης περιλαμβάνεται στα έξοδα πώλησης, γενικά και διοικητικά έξοδα.
  • Τα συνολικά στοιχεία απόσβεσης και απόσβεσης παρέχονται στην κατάσταση ταμειακών ροών.

πηγή: Colgate 10K Filings

  • Απόσβεση και απόσβεση (2016) = 443 εκατομμύρια $.
2β) Αποζημίωση βάσει αποθεμάτων
  • Η Colgate αναγνωρίζει το κόστος των υπηρεσιών των εργαζομένων που λαμβάνονται σε αντάλλαγμα για απονομή μετοχικών τίτλων, όπως δικαιώματα προαίρεσης και περιορισμένες μετοχές, βάσει της εύλογης αξίας αυτών των βραβείων κατά την ημερομηνία χορήγησης κατά την απαιτούμενη περίοδο υπηρεσίας.
  • Αυτά καλούνται στο Αποζημίωση βάσει μετοχών. Στην Colgate, τα έξοδα αποζημίωσης βάσει αποθεμάτων καταγράφονται στο Sel.