Ανταλλαγές χρηματοδότησης | Ορισμός | Παραδείγματα | Εκτίμηση

Τι είναι τα Swaps in Finance;

Οι ανταλλαγές χρηματοδότησης περιλαμβάνουν σύμβαση μεταξύ δύο ή περισσότερων συμβαλλομένων με συμβόλαιο παραγώγων που περιλαμβάνει ανταλλαγή ταμειακών ροών βάσει προκαθορισμένου ονομαστικού αρχικού ποσού, το οποίο συνήθως περιλαμβάνει ανταλλαγές επιτοκίου που είναι η ανταλλαγή επιτοκίου κυμαινόμενου επιτοκίου με σταθερό επιτόκιο και ανταλλαγή νομισμάτων που είναι η ανταλλαγή σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας μιας χώρας με κυμαινόμενη ισοτιμία άλλης χώρας κ.λπ.

Παράδειγμα

Ας το καταλάβουμε με τη βοήθεια ενός παραδείγματος.

Η EDU Inc. συνάπτει χρηματοοικονομικό συμβόλαιο με την CBA Inc. στην οποία συμφώνησαν να ανταλλάξουν ταμειακές ροές καθιστώντας τη LIBOR ως σημείο αναφοράς όπου η EDU Inc. θα πληρώσει ένα σταθερό επιτόκιο 5% και θα λάβει κυμαινόμενο επιτόκιο LIBOR + 2% από την CBA Inc.

Τώρα αν δούμε, σε αυτό το χρηματοοικονομικό συμβόλαιο υπάρχουν δύο σκέλη της συναλλαγής και για τα δύο μέρη.

  • Η EDU Inc. πληρώνει το σταθερό επιτόκιο 5% και λαμβάνει κυμαινόμενο επιτόκιο (ετήσιο LIBOR + 2%) ενώ η CBA Inc. πληρώνει κυμαινόμενο επιτόκιο (ετήσιο LIBOR + 2%) και λαμβάνει σταθερό επιτόκιο (5%).

Για να το καταλάβουμε, ας δούμε τώρα το αριθμητικό.

Στο παραπάνω παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι και τα δύο συμβαλλόμενα μέρη έχουν συνάψει συμβόλαιο ανταλλαγής για ένα έτος με πλασματικό κεφάλαιο Rs.1,00.000 / - (δεδομένου ότι πρόκειται για ανταλλαγή επιτοκίων, επομένως ο κύριος δεν θα ανταλλάσσεται). Και μετά από ένα έτος, το ένα έτος LIBOR στην επικρατούσα αγορά είναι 2,75%.

Θα αναλύσουμε τις ταμειακές ροές για δύο σενάρια:

  1. Όταν το LIBOR ενός έτους είναι 2,75%,
  2. Όταν το LIBOR ενός έτους αυξήθηκε κατά 50 bps σε 3,25%

Σενάριο 1 (Όταν το LIBOR ενός έτους είναι 2,75%)

Σενάριο 2 (Όταν το LIBOR ενός έτους είναι 3,25%)

Κοιτάζοντας την παραπάνω ανταλλαγή ταμειακών ροών, έρχεται στο μυαλό μας ένα προφανές ερώτημα ότι γιατί τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα συνάπτουν συμφωνία ανταλλαγής. Φαίνεται σαφώς στο σενάριο 1 ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος με πληρωμή επωφελείται από τις ανταλλαγές. Ωστόσο, όταν το LIBOR ενός έτους αυξήθηκε κατά 50 bps σε 5,25%, ήταν σε απώλεια από την ίδια συμφωνία ανταλλαγής.

Η απάντηση σε αυτό είναι συγκριτικό πλεονέκτημα για τα δύο μέρη.

Πλεονέκτημα συγκριτικού ποσοστού

Το συγκριτικό πλεονέκτημα επιτοκίου υποδηλώνει ότι όταν ένας από τους δύο δανειολήπτες έχει συγκριτικό πλεονέκτημα είτε στην αγορά σταθερού είτε κυμαινόμενου επιτοκίου, καλύτερα από την ευθύνη τους με τη σύναψη ανταλλαγών. Μειώνει ουσιαστικά το κόστος και των δύο μερών. Ωστόσο, ένα επιχείρημα συγκριτικού πλεονεκτήματος προϋποθέτει ότι δεν υπάρχει πιστωτικός κίνδυνος και ότι μπορούν να δανειστούν κεφάλαια κατά τη διάρκεια της ανταλλαγής.

Για να κατανοήσουμε το συγκριτικό πλεονέκτημα επιτοκίου, ας υποθέσουμε ότι η EDU Inc. και η CBA Inc. έχουν τη δική τους ικανότητα δανεισμού τόσο σε σταθερή όσο και σε κυμαινόμενη αγορά (όπως αναφέρεται στον παρακάτω πίνακα).

Εταιρία Διορθώθηκε ο δανεισμός της αγοράς Δανεισμός πλωτής αγοράς
EDU Inc. 4,00% Ένα έτος LIBOR-0,1%
CBA Inc. 5,20% LIBOR ενός έτους + 0,6%

Στον παραπάνω πίνακα, μπορούμε να δούμε ότι η EDU Inc. έχει απόλυτο πλεονέκτημα και στις δύο αγορές, ενώ η CBA Inc. έχει συγκριτικό πλεονέκτημα στην αγορά κυμαινόμενου επιτοκίου (καθώς η CBA Inc. πληρώνει 0,5% περισσότερο από την EDU Inc.). Υποθέτοντας ότι και τα δύο μέρη έχουν συνάψει συμφωνία ανταλλαγής με την προϋπόθεση ότι η EDU Inc. θα πληρώσει ένα έτος LIBOR και θα λάβει 4,35% ετησίως

Οι ταμειακές ροές για αυτήν τη συμφωνία περιγράφονται στον παρακάτω πίνακα και για τα δύο μέρη.

Ταμειακές ροές για την EDU Inc.
Εισπρακτέο σε συμφωνία ανταλλαγής 4,35%
Πληρωτέο σε συμφωνία ανταλλαγής ΛΙΠΕΡ
Πληρωτέο σε σταθερό δανεισμό αγοράς 4,00%
Καθαρό εφέ LIBOR-0,35%
Ταμειακές ροές για την EDU Inc.
Εισπρακτέο στη συμφωνία ανταλλαγής ΛΙΠΕΡ
Πληρωτέο στη συμφωνία ανταλλαγής 4,35%
Πληρωτέο σε δανεισμό κυμαινόμενης αγοράς LIBOR + 0,6%
Καθαρό εφέ 4,95%

Εξετάζοντας τις παραπάνω ταμειακές ροές, μπορούμε να πούμε ότι η EDU Inc. έχει καθαρές ταμειακές ροές LIBOR - 0,35% ετησίως δίνοντάς της ένα πλεονέκτημα 0,25% , το οποίο η EDU Inc. έπρεπε να πληρώσει εάν πήγε απευθείας στην πλωτή αγορά, δηλαδή LIBOR - 0,1%.

Στο δεύτερο σενάριο για την CBA Inc., η καθαρή ταμειακή ροή είναι 4,95% ετησίως, δίνοντάς της πλεονέκτημα 0,25% στην αγορά σταθερού δανεισμού, εάν είχε πάει άμεσα, δηλαδή 5,20%.

Τύποι ανταλλαγών στη χρηματοδότηση

Υπάρχουν διάφοροι τύποι ανταλλαγής συναλλαγών στον χρηματοοικονομικό κόσμο. Είναι ένα εμπόρευμα, ένα νόμισμα, μια μεταβλητότητα, ένα χρέος, μια πιστωτική αδυναμία, ένα τραπέζι, ανταλλαγές επιτοκίων, ανταλλαγή ιδίων κεφαλαίων κ.λπ.

Θα εξετάσουμε λεπτομερώς τις ανταλλαγές νομισμάτων σε αυτό το άρθρο.

Αποτίμηση των ανταλλαγών στα χρηματοοικονομικά

Όπως γνωρίζουμε ότι το Swap δεν είναι τίποτα άλλο από τη σειρά ή τον συνδυασμό ομολόγων και για τους δύο αντισυμβαλλομένους και ως εκ τούτου η αποτίμησή του είναι επίσης εύκολη.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι δύο αντισυμβαλλόμενοι Α και Β συνάπτουν συμφωνία ανταλλαγής όπου το Α πληρώνει σταθερό και λαμβάνει float (ανατρέξτε στην εικόνα: 2 παρακάτω). Σε αυτή τη ρύθμιση, αν δούμε υπάρχει ένα πακέτο δύο δεσμών για τον A.

  1. Το A είναι σύντομο σε σταθερό κουπόνι πληρωμένο ομόλογο και
  2. Επιθυμεί το κυμαινόμενο κουπόνι που πληρώνει ένα ομόλογο.

Σε οποιαδήποτε δεδομένη χρονική στιγμή, μια τιμή ανταλλαγής για έναν σταθερό συντελεστή πληρωμής είναι η διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας της υπολειπόμενης πληρωμής κυμαινόμενου επιτοκίου και της παρούσας αξίας της υπόλοιπης πληρωμής σταθερού επιτοκίου ( B float - B fixed ). Ενώ για έναν δέκτη σταθερού επιτοκίου, η αξία της ανταλλαγής είναι η διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας της υπόλοιπης πληρωμής σταθερού επιτοκίου και της παρούσας αξίας της υπόλοιπης πληρωμής κυμαινόμενου επιτοκίου ( B σταθερό - B float). Μπορούμε να υπολογίσουμε μια τιμή ανταλλαγής για οποιοδήποτε από τα συμβαλλόμενα μέρη και στη συνέχεια να ανακαλύψουμε εύκολα για ένα άλλο καθώς η ανταλλαγή είναι παράγωγο συμβόλαιο και γνωρίζουμε ότι το παράγωγο είναι ένα παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος όπου το κέρδος για ένα μέρος είναι ίσο και αντίθετο με την απώλεια ενός άλλου. Ως εκ τούτου, ο τύπος για την αξία της συμφωνίας ανταλλαγής μπορεί να συνοψιστεί ως εξής:

  • Αξία ενός συμβολαίου ανταλλαγής (για έναν κυμαινόμενο επιμελητή) = PV της υπολειπόμενης πληρωμής σταθερού επιτοκίου (B σταθερό ) - Αξία της υπολειπόμενης πληρωμής κυμαινόμενου επιτοκίου (B float ) ή B σταθερού - B
  • Αξία ενός συμβολαίου ανταλλαγής (για ένα σταθερό επίδομα) = ΦΒ της υπολειπόμενης πληρωμής επιτοκίου (B float ) - Αξία της υπολειπόμενης πληρωμής σταθερού επιτοκίου (B σταθερό ) ή B float - B

Εδώ, ένα σημείο πρέπει να σημειωθεί ότι κατά την ημερομηνία του διακανονισμού, μια τιμή κυμαινόμενου ομολόγου κουπονιού είναι πάντα ίση με το πλασματικό κεφάλαιο, καθώς κατά την ημερομηνία διακανονισμού, το ποσοστό του κουπονιού είναι ίσο με το YTM ή το ομόλογο είναι ομολογιακό.

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι η A & B συνάπτει συμφωνία ανταλλαγής για δύο χρόνια όπου το Α πληρώνει σταθερό (εδώ το Α είναι σύντομο σε σταθερό ομόλογο πληρωμής κουπονιού) με ποσοστό 4% και λαμβάνει LIBOR από το Β. Ένα έτος έχει ήδη περάσει και τα δύο μέρη θέλουν να τερματίσει αμέσως τη συμφωνία.

Ένα πλασματικό κεφάλαιο είναι Rs.1,00.000 / - και δύο χρόνια το LIBOR είναι 4,5%.

Σενάριο -1 (εάν το μέρος A πληρώνει σταθερό)

Εδώ, δεδομένου ότι η συμφωνία ανταλλαγής έπρεπε να λήξει μετά από δύο χρόνια, αλλά τερματίζεται από τους αντισυμβαλλομένους μόνο μετά από ένα έτος. Ως εκ τούτου, πρέπει να εκτιμήσουμε την ανταλλαγή στο τέλος ενός έτους.

Σύμφωνα με τον παραπάνω τύπο, μια τιμή swap = B float - B fixed, Where,

B float = PV όλων των υπόλοιπων πληρωμών επιτοκίου και,

B σταθερό = PV της υπολειπόμενης πληρωμής σταθερού επιτοκίου.

Υπολογισμοί:

B float = δεδομένου ότι εκτιμούμε την ανταλλαγή κατά την ημερομηνία του διακανονισμού, η φωτοβολταϊκή πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου θα ήταν το πλασματικό κεφάλαιο, δηλαδή Rs.100000 / -. Επίσης, θεωρείται ότι κατά την ημερομηνία του διακανονισμού, έχει πραγματοποιηθεί πληρωμή κουπονιού σε μεγάλο πάρτι

Ως εκ τούτου, B float = Rs.100000 / -

B fixed = Η συνολική σταθερή πληρωμή που θα πραγματοποιηθεί από τον Α για το δεύτερο έτος είναι το κύριο ποσό των Rs.100000 / - και οι τόκοι των Rs.4000 / - (100000 * 0,04). Αυτό το ποσό πρέπει να μειωθεί με LIBOR δύο ετών, δηλαδή 4,5%.

(P + C) * e -r * t = (100000 + 4000) * e-0,045 * 1

= 99423,74

Ως εκ τούτου, το B σταθερό = 99423,74

Αξία ανταλλαγής = Rs.100000 - Rs.99423.74

= Rs766,26

Σενάριο -2 (αν το πάρτι Α πληρώνει)

Σύμφωνα με τον παραπάνω τύπο, η τιμή ανταλλαγής = B σταθερή - B float,

Υπολογισμοί:

B float = Εδώ επίσης η φωτοβολταϊκή πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου θα ήταν το πλασματικό κεφάλαιο, δηλαδή Rs.100000 / - καθώς εκτιμούμε την ανταλλαγή κατά την ημερομηνία του διακανονισμού.

Ως εκ τούτου, B float = Rs.100000 / -.

B fixed = Η συνολική σταθερή πληρωμή που θα πραγματοποιηθεί από τον B για το δεύτερο έτος είναι το αρχικό ποσό των Rs.100000 / - και οι τόκοι των Rs.4000 / - (100000 * 0,04). Θα μειώσουμε αυτό το ποσό με LIBOR δύο ετών, δηλαδή 4,5%.

(P + C) * e -r * t = (100000 + 4000) * e-0,045 * 1

= 99423,74

Ως εκ τούτου, το B σταθερό = 99423,74

Τιμή ανταλλαγής = Rs.99423.74 - Rs.100000

= - Rs766,26

Στα προαναφερθέντα σενάρια, έχουμε δει την αποτίμηση των ανταλλαγών κατά την ημερομηνία του διακανονισμού. Τι γίνεται όμως αν η σύμβαση δεν καταγγελθεί κατά την ημερομηνία του διακανονισμού;

Αποτίμηση των ανταλλαγών - Πριν από την ημερομηνία του διακανονισμού

Ας δούμε πώς γίνεται η αποτίμηση σε περίπτωση που το συμβόλαιο δεν τερματιστεί κατά την ημερομηνία του διακανονισμού.

Η αποτίμηση για την πληρωμή σταθερού σκέλους παραμένει η ίδια όπως εξηγείται παραπάνω. Αλλά η αποτίμηση για το πλωτό σκέλος αλλάζει ελαφρώς. Εδώ, δεδομένου ότι δεν είμαστε σταθεροί κατά την ημερομηνία του διακανονισμού, η προεξόφληση για πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου θα είναι Notional Principal + Πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου για την υπόλοιπη περίοδο .

Ας δούμε το παράδειγμα.

Ας υποθέσουμε ότι η A & B συνάπτει συμφωνία ανταλλαγής για δύο χρόνια, όπου το Α πληρώνει σταθερό (εδώ το Α είναι σύντομο σε σταθερό ομόλογο πληρωμής κουπονιού) με ποσοστό 4% και λαμβάνει LIBOR από το Β. Μετά από ενάμισι χρόνο και τα δύο μέρη θέλουν να τερματίστε αμέσως τη συμφωνία.

Ένα πλασματικό κεφάλαιο είναι Rs.1,00.000 / - και δύο χρόνια το LIBOR είναι 4,5%.

Τιμή ανταλλαγής = B float - B σταθερό, Πού,

B float = PV όλων των υπόλοιπων πληρωμών επιτοκίου και,

B σταθερό = PV της υπολειπόμενης πληρωμής σταθερού επιτοκίου.

B float = δεδομένου ότι η αποτίμηση πραγματοποιείται έξι μήνες πριν από τον διακανονισμό, η φωτοβολταϊκή πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου θα είναι το πλασματικό κεφάλαιο, δηλαδή Rs.100000 / - συν την πληρωμή κουπονιού κυμαινόμενου επιτοκίου, η οποία οφείλεται τους επόμενους έξι μήνες. Το ίδιο μπορεί να βρεθεί χρησιμοποιώντας την καμπύλη LIBOR δύο ετών.

(P + C) * e -r * t = (100000 + 4500) * e-0,045 * 0,5

= 102175,00

Ως εκ τούτου, B float = Rs.102175.00

B fixed = Η συνολική σταθερή πληρωμή που θα πραγματοποιηθεί από τον A για το δεύτερο έτος είναι το αρχικό ποσό των Rs.100000 / - και οι τόκοι των Rs.4000 / - (100000 * 0,04). Αυτό το ποσό πρέπει να μειωθεί με δύο χρόνια LIBOR, δηλαδή 4,5% για έξι μήνες, καθώς απομένουν έξι μήνες για τη λήξη του συμβολαίου

(P + C) * e -r * t = (100000 + 4000) * e-0,045 * 0,5

= 101686.12

Ως εκ τούτου, το B σταθερό = 101686.12

Αξία ανταλλαγής = Rs.102175 - Rs.101686.12

= Rs.488.88

Τι είναι οι ανταλλαγές νομισμάτων στα χρηματοοικονομικά;

Όπως μια ανταλλαγή επιτοκίων (όπως εξηγείται παραπάνω), η ανταλλαγή νομισμάτων (επίσης γνωστή ως ανταλλαγή μεταξύ νομισμάτων) είναι ένα παράγωγο συμβόλαιο για την ανταλλαγή συγκεκριμένων ταμειακών ροών σε προκαθορισμένο χρόνο. Η βασική διαφορά εδώ είναι ότι, βάσει ανταλλαγής νομισμάτων, το κεφάλαιο ανταλλάσσεται (δεν είναι υποχρεωτικό) κατά την έναρξη καθώς και κατά τη λήξη της σύμβασης και οι ταμειακές ροές είναι σε διαφορετικά νομίσματα, επομένως, δημιουργούν μεγαλύτερο πιστωτικό άνοιγμα.

Μια άλλη διαφορά μεταξύ αυτών των τύπων ανταλλαγής είναι, στην ανταλλαγή επιτοκίων, οι ταμειακές ροές συμψηφίζονται κατά τη στιγμή του διακανονισμού, ενώ, στην ανταλλαγή νομισμάτων, το ίδιο δεν συμψηφίζεται αλλά ανταλλάσσεται πραγματικά μεταξύ των μερών.

Μηχανική ανταλλαγής νομισμάτων

Ας υποθέσουμε ότι δύο εταιρείες EDU Inc. (με έδρα τις Η.Π.Α.) και CBA Inc. (με έδρα την Ινδία) έχουν συνάψει ανταλλαγές νομισμάτων, όπου η EDU Inc. πληρώνει 5% σε INR και λαμβάνει 4% σε USD (και η CBA Inc. πληρώνει 4% σε USD και λαμβάνει 5% σε INR) κάθε χρόνο για τα επόμενα δύο χρόνια (ανατρέξτε στην εικόνα: 3 ). Στην αρχή της σύμβασης και τα δύο μέρη αντάλλαξαν ένα ορισμένο ποσό εντολέων (η EDU Inc. αντάλλαξε 80000 USD και η CBA Inc. αντάλλαξαν 100000 INR). Η τρέχουσα τιμή spot είναι 65 INR / USD.

Εδώ, σε κάθε ημερομηνία διακανονισμού, η EDU Inc. καταβάλλει 5000 INR (100000 * 0,05) στην CBA Inc. και λαμβάνει 3200 USD (80000 * 0,04) από την CBA Inc. αντίστοιχα. Επιπλέον, στο τέλος της σύμβασης και τα δύο μέρη θα ανταλλάξουν το κύριο ποσό, δηλαδή η EDU Inc. θα πληρώσει 100000 INR και η CBA Inc. θα πληρώσει 80000 USD.

Αποτίμηση των ανταλλαγών νομισμάτων στα χρηματοοικονομικά

Οι ανταλλαγές νομισμάτων αποτιμώνται με τον ίδιο τρόπο όπως οι ανταλλαγές επιτοκίων, χρησιμοποιώντας DCF (μέθοδος ομολόγου). Ως εκ τούτου,

Αξία ανταλλαγής νομισμάτων (long on one bond) = B long στο νόμισμα - S o * B short στο νόμισμα ,

Αξία ανταλλαγής νομισμάτων (σύντομη σε ένα ομόλογο) = Β βραχυπρόθεσμα στο νόμισμα - S o * B μακρύ στο νόμισμα, όπου

S 0 = Ποσοστό spot του νομίσματος

Ας το καταλάβουμε μέσα από ένα αριθμητικό.

Λαμβάνοντας υπόψη το παραπάνω παράδειγμα, υποθέστε ότι το επιτόκιο στην Ινδία είναι 6% και στις ΗΠΑ είναι 4%. Ας υποθέσουμε ότι το επιτόκιο παραμένει σταθερό καθ 'όλη τη διάρκεια της συμφωνίας Swaps και στις δύο οικονομίες. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες για τα νομίσματα είναι 65 INR / USD .

Πριν προχωρήσετε στην εκτίμηση της σύμβασης ανταλλαγής, ρίξτε μια πρώτη ματιά στις ταμειακές ροές στον παρακάτω πίνακα:

* Ο συντελεστής έκπτωσης έφτασε στον τύπο e -r * t

# PV των ταμειακών ροών έφτασαν μέσω του τύπου Cash Flow * Factor Discounting

Όπως προαναφέρθηκε, η αποτίμηση των ανταλλαγών νομισμάτων γίνεται επίσης μέσω προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Επομένως, εδώ θα υπολογίσουμε το συνολικό PV των ταμειακών ροών και στα δύο νομίσματα.

PV των ταμειακών ροών INR = 53820,36 INR

PV των ταμειακών ροών USD = 28182,30 USD

Από τότε, η EDU Inc. έχει μεγάλη αξία σε δολάρια ΗΠΑ και μικρή σε INR, επομένως,

Αξία ανταλλαγής = B USD - S 0 * B INR

= 28182,30 - (1/65) * 53820,36

= 28182.30 - 828.01 = 27354.49

Με λίγα λόγια

  • Είναι ένα συμβόλαιο εξωχρηματιστηριακών παραγώγων μεταξύ δύο μερών που ανταλλάσσουν μια ακολουθία ταμειακών ροών με άλλο με προκαθορισμένο επιτόκιο για μια καθορισμένη χρονική περίοδο.
  • Σύμφωνα με τη συμφωνία ανταλλαγής, ένα μέρος ανταλλάσσει σταθερές ταμειακές ροές σε αντάλλαγμα κυμαινόμενων ταμειακών ροών που ανταλλάσσονται από τον άλλο αντισυμβαλλόμενο.
  • Το πιο συνηθισμένο είδος ανταλλαγής χρηματοδότησης είναι τα επιτόκια και οι ανταλλαγές νομισμάτων
  • Μια απλή ανταλλαγή επιτοκίου βανίλιας ανταλλάσσει πληρωμή σταθερού επιτοκίου για πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου για περίοδο ανταλλαγής.
  • Ένα συμβόλαιο ανταλλαγής ισοδυναμεί με ταυτόχρονη θέση σε δύο ομόλογα.
  • Το συγκριτικό πλεονέκτημα επιτοκίου υποδηλώνει ότι όταν ένας από τους δύο δανειολήπτες έχει ένα συγκριτικό πλεονέκτημα είτε στην αγορά σταθερού είτε κυμαινόμενου επιτοκίου, αυτοί βελτιώνουν την ευθύνη τους εισάγοντας το swap.
  • Η αξία της ανταλλαγής για έναν δέκτη σταθερού επιτοκίου είναι η διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας της υπόλοιπης πληρωμής σταθερού επιτοκίου και της παρούσας αξίας της υπολειπόμενης πληρωμής κυμαινόμενου επιτοκίου και για ένα κυμαινόμενο επιτόκιο, ο παραλήπτης είναι η διαφορά μεταξύ του παρόντος αξία της υπολειπόμενης πληρωμής κυμαινόμενου επιτοκίου και της παρούσας αξίας της υπόλοιπης πληρωμής σταθερού επιτοκίου.
  • Η ανταλλαγή νομισμάτων ανταλλάσσει τις ταμειακές ροές σε διαφορετικά νομίσματα μαζί με το κύριο ποσό κατά την έναρξη και τη λήξη, αν και δεν είναι υποχρεωτική.