Επιστροφή περιουσιακών στοιχείων (Σημασία, τύπος) | Υπολογίστε την αναλογία ROA

Τι είναι το Return on Assets (ROA);

Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) είναι ο λόγος μεταξύ των καθαρών εσόδων, που αντιπροσωπεύει το ποσό των χρηματοοικονομικών και λειτουργικών εσόδων που έχει μια εταιρεία κατά τη διάρκεια ενός οικονομικού έτους, και του συνολικού μέσου όρου των περιουσιακών στοιχείων, που είναι ο αριθμητικός μέσος όρος των συνολικών περιουσιακών στοιχείων που κατέχει μια εταιρεία, για ανάλυση πόσες αποδόσεις παράγει μια εταιρεία στο σύνολο των επενδύσεων που πραγματοποιούνται στην εταιρεία.

Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων της General Motors (5,21%) είναι μεγαλύτερη από εκείνη της Ford (3,40%) για το FY2016. Τι σημαίνει? Αφορά τα κέρδη της εταιρείας σε όλα τα κεφάλαια που επενδύονται στην επιχείρηση. Σε αυτό το άρθρο, θα συζητήσουμε λεπτομερώς την επιστροφή περιουσιακών στοιχείων.

Το να προσπαθήσουμε να καταλάβουμε πόσα έσοδα θα κερδίσει μια εταιρεία χρησιμοποιώντας τα περιουσιακά στοιχεία της δεν είναι καλό μέτρο. Άρα πρέπει να υπάρχει κάτι πιο εκλεπτυσμένο. Και η βελτίωση έγινε στην αναλογία επιστροφής περιουσιακών στοιχείων.

Όταν υπολογίζουμε την αναλογία κύκλου εργασιών, λαμβάνουμε υπόψη τις καθαρές πωλήσεις ή τα καθαρά έσοδα. Ωστόσο, τα έσοδα δεν είναι πάντα καλός δείκτης επιτυχίας. Πολλοί οργανισμοί κερδίζουν καλά έσοδα, αλλά όταν συγκρίνουμε τα έσοδα με τα έξοδα που πρέπει να φέρουν, δεν θα υπήρχε σχεδόν κανένα κέρδος. Έτσι, η σύγκριση των καθαρών εσόδων με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων δεν θα λύσει το ζήτημα των επενδυτών που θέλουν να επενδύσουν στην εταιρεία.

Ρίξτε ένα παράδειγμα της Box Inc. Ας ρίξουμε μια ματιά στον λόγο αναλογίας ενεργητικού. Αυτός ο κύκλος εργασιών δεν μας λέει πολλά για την απόδοση της Box Inc.

πηγή: ycharts

Ωστόσο, όταν εξετάζουμε το Return on Assets Ratio της Box Inc, παρατηρούμε ότι ήταν αρνητικό. Αυτό συνεπάγεται ότι η εταιρεία δεν είναι σε θέση να αποφέρει αποδόσεις σε σχέση με το αναπτυσσόμενο κεφάλαιό της.

πηγή: ycharts

Επιστροφή στον τύπο περιουσιακών στοιχείων

Ας ρίξουμε μια ματιά στον τύπο του.

Τύπος επιστροφής περιουσιακών στοιχείων = EBIT / μέσος όρος συνολικού ενεργητικού

Υπάρχουν διαφορετικές απόψεις σχετικά με το τι πρέπει να λάβετε στον αριθμητή αυτής της αναλογίας! Μερικοί προτιμούν να λαμβάνουν το καθαρό εισόδημα ως αριθμητή και άλλοι θέλουν να τοποθετούν το EBIT όπου δεν θέλουν να λαμβάνουν υπόψη τους τόκους και τους φόρους.

  • Η προσωπική μου συμβουλή είναι ότι πρέπει να λάβετε υπόψη το EBIT, καθώς αυτός ο όρος είναι πριν από τους τόκους και τους φόρους (προ-χρέος και προ-μετοχικό κεφάλαιο).
  • Ομοίως, όταν το συγκρίνουμε με τον παρονομαστή, δηλαδή το σύνολο στοιχείων ενεργητικού, φροντίζουμε τόσο τα ίδια κεφάλαια όσο και τους χρεωστές.
  • Το καθαρό εισόδημα / το μέσο σύνολο στοιχείων ενδέχεται να είναι λανθασμένη σύγκριση, κυρίως λόγω του αριθμητή του. Το καθαρό εισόδημα είναι η απόδοση που αποδίδεται στους κατόχους μετοχών και ο παρονομαστής - Η Total Assets λαμβάνει υπόψη τόσο τα ίδια κεφάλαια όσο και τα χρέη. Αυτό σημαίνει ότι συγκρίνουμε τα μήλα με τα πορτοκάλια :-) 

Ας μιλήσουμε για το μέσο συνολικό ενεργητικό. Τι θα λάβετε υπόψη κατά τον υπολογισμό ενός αριθμού μέσων συνολικών περιουσιακών στοιχείων; Θα συμπεριλάβουμε ό, τι είναι ικανό να αποφέρει αξία για τον κάτοχο για περισσότερο από ένα έτος. Αυτό σημαίνει ότι θα συμπεριλάβουμε όλα τα πάγια περιουσιακά στοιχεία. Ταυτόχρονα, θα συμπεριλάβουμε επίσης περιουσιακά στοιχεία που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά. Αυτό σημαίνει ότι θα μπορούσαμε να πάρουμε τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία κάτω από το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Και θα συμπεριλάβουμε επίσης άυλα περιουσιακά στοιχεία που έχουν αξία, αλλά δεν έχουν φυσικό χαρακτήρα, όπως η καλή θέληση. Δεν θα λάβουμε υπόψη πλαστά περιουσιακά στοιχεία (π.χ. έξοδα προώθησης μιας επιχείρησης, επιτρεπόμενη έκπτωση στην έκδοση μετοχών, ζημία που προκύπτει από την έκδοση χρεογράφων κ.λπ.). Στη συνέχεια, θα πάρουμε τον αριθμό στην αρχή του έτους και στο τέλος του έτους και θα βρούμε έναν μέσο όρο του συνολικού αριθμού.

Ερμηνεία απόδοσης περιουσιακών στοιχείων

  • Ο λόγος που λάβαμε το EBIT για τον υπολογισμό της Απόδοσης Περιουσιακών Στοιχείων είναι ότι αυτό θα έδινε μια ολιστική εικόνα της εταιρείας. Και έτσι, η ερμηνεία του λόγου θα ήταν πολύ πιο ολιστική.
  • Ας πούμε ότι οι επενδυτές ανακαλύπτουν ότι το ROA μιας εταιρείας υπερβαίνει το 20% τα τελευταία 5 χρόνια. Πιστεύετε ότι είναι καλό μέτρο να επενδύσετε στην εταιρεία για μελλοντικά οφέλη; Η απάντηση είναι, φυσικά, ναι! Είναι πολύ καλύτερο να επενδύσετε σε μια σταθερή εταιρεία από μια εταιρεία που παράγει ασταθή κέρδη με την πάροδο των ετών.
  • Με απλά λόγια, μπορούμε να πούμε ότι η αύξηση του ROA σημαίνει καλύτερη χρήση των περιουσιακών στοιχείων για τη δημιουργία αποδόσεων για την εταιρεία και η μείωση της σημαίνει ότι η εταιρεία έχει περιθώριο βελτίωσης - μπορεί να είναι η εταιρεία πρέπει να μειώσει λίγα έξοδα ή να αντικαταστήσει λίγα παλιά περιουσιακά στοιχεία που τρώνε τα κέρδη της εταιρείας.

Παράδειγμα υπολογισμού επιστροφής περιουσιακών στοιχείων

Λεπτομέρειες Εταιρεία A (σε US $) Εταιρεία B (σε US $)
Λειτουργικά κέρδη - EBIT 10000 8000
Φόροι 2000 1500
Περιουσιακά στοιχεία στην αρχή του έτους 13000 14000
Περιουσιακά στοιχεία στο τέλος του έτους 15000 16000

Ας κάνουμε τον υπολογισμό για να μάθουμε την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων και για τις δύο εταιρείες.

Πρώτον, καθώς μας έχουν δοθεί λειτουργικά κέρδη και φόροι, πρέπει να υπολογίσουμε το καθαρό εισόδημα και για τις δύο εταιρείες.

Και καθώς έχουμε τα περιουσιακά στοιχεία στην αρχή του έτους και στο τέλος του έτους, πρέπει να μάθουμε το μέσο περιουσιακό στοιχείο και για τις δύο εταιρείες.

  Εταιρεία A (σε US $) Εταιρεία B (σε US $)
Περιουσιακά στοιχεία στην αρχή του έτους (A) 13000 14000
Περιουσιακά στοιχεία στο τέλος του έτους (B) 15000 16000
Σύνολο περιουσιακών στοιχείων (A + B) 28000 30000
Μέσος όρος περιουσιακών στοιχείων [(A + B) / 2] 14000 15000

Τώρα, ας υπολογίσουμε το ROA και για τις δύο εταιρείες.

  Εταιρεία A (σε US $) Εταιρεία B (σε US $)
Λειτουργικό κέρδος EBIT (X) 10000 8000
Μέσο περιουσιακό στοιχείο (Υ) 14000 15000
ROA (X / Y) 0,75 0,53

Για την εταιρεία A, το ROA είναι 75%. Το 75% είναι ένας μεγάλος δείκτης επιτυχίας. Και αν η Εταιρεία Α αποφέρει κέρδη στην περιοχή 40-50%, τότε οι επενδυτές μπορούν εύκολα να βάλουν τα χρήματά τους στην εταιρεία. Ωστόσο, προτού επενδύσουν οτιδήποτε, οι επενδυτές θα πρέπει να ελέγξουν ξανά τα στοιχεία με την ετήσια έκθεσή τους και να δουν εάν υπάρχει εξαίρεση ή αναφέρεται κάποιο ειδικό σημείο ή όχι.

Για την Εταιρεία Β, επίσης, το ROA είναι αρκετά καλό, δηλαδή 53%. Συνήθως, όταν μια εταιρεία επιτυγχάνει 20% ή παραπάνω, θεωρείται υγιής. Και περισσότερο από το 40% σημαίνει ότι η εταιρεία κάνει αρκετά καλά.

Υπολογισμός επιστροφής περιουσιακών στοιχείων για την Colgate

Ας καταλάβουμε τώρα την αναλογία από πρακτική άποψη. Ακολουθεί το στιγμιότυπο του Ισολογισμού της Colgate.

Ακολουθεί το στιγμιότυπο της Κατάστασης Εισοδήματος της Colgate. Λάβετε υπόψη ότι πρέπει να χρησιμοποιήσουμε το EBIT για τον υπολογισμό της απόδοσης συνολικού ενεργητικού

Ας υπολογίσουμε τώρα το ROA της Colgate. Λόγος απόδοσης περιουσιακών στοιχείων της Colgate = EBIT / Μέσος όρος συνολικού ενεργητικού

Η απόδοση των συνολικών περιουσιακών στοιχείων της Colgate μειώθηκε από το 2010. Πιο πρόσφατα, μειώθηκε στο χαμηλότερο στο 21,9%. Γιατί;

Ας ερευνήσουμε…

Κατά κύριο λόγο μπορεί να υπάρχουν δύο λόγοι που συμβάλλουν στη μείωση - είτε ο παρονομαστής, δηλαδή, ο μέσος όρος των περιουσιακών στοιχείων έχει αυξηθεί σημαντικά, είτε οι καθαρές πωλήσεις Numerator έχουν μειωθεί σημαντικά.

Στην Colgate, σημειώνουμε ότι το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων μειώθηκε το 2015. Η μείωση των συνολικών περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει ιδανικά να οδηγήσει σε αύξηση του λόγου ROTA. Μας αφήνει να δούμε τον αριθμό των καθαρών πωλήσεων. Μας αφήνει να δούμε τον αριθμό των καθαρών πωλήσεων. Από την ενότητα συζήτησης και ανάλυσης της Colgate, παρατηρούμε ότι οι συνολικές καθαρές πωλήσεις μειώθηκαν έως και 7% το 2015. Αυτή η μείωση των πωλήσεων κατά 7% οδηγεί σε μείωση της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων.

Ο κύριος λόγος για τη μείωση των πωλήσεων ήταν ο αρνητικός αντίκτυπος που οφείλεται στο συνάλλαγμα 11,5%.

Οι οργανικές πωλήσεις της Colgate, ωστόσο, αυξήθηκαν κατά 5% το 2015.

Επιστροφή περιουσιακών στοιχείων - Τράπεζες

Σε αυτήν την ενότητα, πρώτα, θα εξετάσουμε μερικές τράπεζες και την απόδοση τους στο σύνολο των λιανικών περιουσιακών στοιχείων, ώστε να μπορέσουμε να συμπεράνουμε πόσο καλά κάνουν όσον αφορά τη δημιουργία κέρδους.

πηγή: ycharts

Από το παραπάνω γράφημα, μπορούμε τώρα να συγκρίνουμε το ROA των κορυφαίων παγκόσμιων τραπεζών.

Το υψηλότερο ROA δημιουργήθηκε από την Wells Fargo 1,32% και ο χαμηλότερος δείκτης απόδοσης περιουσιακών στοιχείων δημιουργήθηκε από τη Mitsubishi UFJ Financials 0,27%. Οι αποδόσεις όλων των άλλων τραπεζών επί του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων κυμαίνονται μεταξύ 0,3% -1,3%.

Για να κατανοήσουμε πού βρίσκονται αυτές οι τράπεζες ως προς τη σύγκριση, μπορούμε να πάρουμε έναν μέσο όρο και να συγκρίνουμε την απόδοση κάθε τράπεζας. Έχουμε λάβει το ROA κάθε τράπεζας και ο μέσος όρος ROA είναι 0,90%. Αυτό σημαίνει ότι πολλές τράπεζες με απόδοση άνω του 0,9% έχουν καλή απόδοση.

Περιορισμοί 

  • Εάν λάβουμε υπόψη το καθαρό εισόδημα για να υπολογίσουμε την αναλογία, τότε η εικόνα δεν θα ήταν ολιστική καθώς περιλαμβάνει Φόρους και Ενδιαφέροντα (εάν υπάρχουν). Όμως στην περίπτωση του EBIT σε αριθμό, δεν χρειάζεται να ανησυχούμε για αυτό.
  • Για τις βιομηχανίες που είναι περιουσιακά στοιχεία, η εντατική δεν θα αποφέρει τόσο μεγάλο εισόδημα σε σύγκριση με τις βιομηχανίες που δεν είναι έντονες. Για παράδειγμα, εάν λάβουμε υπόψη μια βιομηχανία αυτοκινήτων, για την παραγωγή αυτοκινήτων και, ως αποτέλεσμα αυτού, τα κέρδη, η βιομηχανία πρέπει πρώτα να επενδύσει πολλά στα περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, στην περίπτωση της αυτοκινητοβιομηχανίας, το ROA δεν θα είναι τόσο υψηλότερο.
  • Ωστόσο, στην περίπτωση των εταιρειών υπηρεσιών όπου οι επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία είναι ελάχιστες, τότε το ROA θα είναι αρκετά υψηλό.

Στην τελική ανάλυση

Ως επενδυτής, πρέπει σίγουρα να μάθετε την αναλογία απόδοσης περιουσιακών στοιχείων πριν επενδύσετε σε μια εταιρεία. Αλλά μαζί με αυτό, θα πρέπει επίσης να λάβετε υπόψη και άλλες μετρήσεις, όπως Return on Equity, Return on Invested Capital, Current Ratio, Quick Ratio, Du Pont Analysis και ούτω καθεξής και ούτω καθεξής.