Προϋπολογισμός Κινδύνων (Ορισμός, Τύποι) | Υπολογισμός βήμα προς βήμα με παράδειγμα

Ορισμός προϋπολογισμού κινδύνου

Ο προϋπολογισμός κινδύνου είναι ένας τύπος κατανομής χαρτοφυλακίου στον οποίο ο κίνδυνος του χαρτοφυλακίου κατανέμεται μεταξύ διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων με στόχο τη μεγιστοποίηση των συνολικών αποδόσεων χαρτοφυλακίου διατηρώντας παράλληλα τον συνολικό κίνδυνο χαρτοφυλακίου στο ελάχιστο.

Η πιο συνηθισμένη προσέγγιση για την κατανομή χαρτοφυλακίου βασίζεται στο κεφάλαιο, δηλαδή πόση αναλογία του κεφαλαίου πρέπει να διατίθεται σε μετοχές ή ομόλογα ή σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, αν έχω 100 $ μαζί μου και επενδύσω $ 80 σε μετοχές και 20 $ σε ομόλογα, γνωρίζουμε την κατανομή κεφαλαίων σε κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, αλλά δεν έχουμε ιδέα για τον ποσοτικό κίνδυνο που έχουμε αναθέσει στις μετοχές και πόσο στα ομόλογα. Στον προϋπολογισμό κινδύνων, ο επενδυτής πρέπει πρώτα να υπολογίσει ποιο ποσοστό του συνολικού κινδύνου χαρτοφυλακίου αντιπροσωπεύει κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και στη συνέχεια να υπολογίσει αντίστροφα τις αναλογίες κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων έτσι ώστε να ελαχιστοποιηθεί ο συνολικός κίνδυνος χαρτοφυλακίου.

Υπολογισμός Προϋπολογισμού Κινδύνου με Παράδειγμα

Ο προϋπολογισμός κινδύνου χρησιμοποίησε κυρίως τρία βήματα, δηλαδή μέτρηση κινδύνου, κατανομή κινδύνου και κατανομή κινδύνων.

Μπορείτε να πραγματοποιήσετε λήψη αυτού του προτύπου Excel Risk Budgeting Excel - Πρότυπο Risk Budgeting Excel

Ας δούμε ένα παράδειγμα για να κατανοήσουμε πώς λειτουργεί ο προϋπολογισμός κινδύνου. Ας υποθέσουμε ότι έχουμε δύο κατηγορίες στοιχείων X & Y με ίσα βάρη και τις ακόλουθες πέντε τιμές επιστροφών.

Οι αποδόσεις χαρτοφυλακίου μπορούν εύκολα να υπολογιστούν χρησιμοποιώντας τη μέση σταθμισμένη μέθοδο, λαμβάνοντας υπόψη 50:50 βάρη (Πx, Wy) κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων. Στη συνέχεια, υπολογίζουμε την τυπική απόκλιση (που είναι ένα μέτρο κινδύνου ή μεταβλητότητας) κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων (σ x , σ y ) χρησιμοποιώντας τον ενσωματωμένο τύπο. Υπολογίζουμε επίσης τη συσχέτιση μεταξύ των δύο κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων (Corr xy ) χρησιμοποιώντας τον ενσωματωμένο τύπο.

Επομένως, ο υπολογισμός της τυπικής απόκλισης χαρτοφυλακίου (σ p) χρησιμοποιώντας τον παρακάτω τύπο μπορεί να γίνει ως εξής,

  • σ p 2 = (Πx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Π x * σ x * Βγ * σ y * Corr xy
  • = (50% * 2,42%) ^ 2+ (50% * 3,50%) ^ 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) ^ 0,5
  • SD χαρτοφυλακίου = 2,775%

Ο στόχος του προϋπολογισμού κινδύνου είναι να ελαχιστοποιηθεί ο συνολικός κίνδυνος χαρτοφυλακίου σ p μεταβάλλοντας τα βάρη χαρτοφυλακίου Wx και Wy.

Ο πιο προφανής τρόπος για να επιτευχθεί αυτό είναι η μείωση του ποσοστού των πιο ριψοκίνδυνων περιουσιακών στοιχείων. Αλλά αυτό θα επηρεάσει την απόδοση του χαρτοφυλακίου, επειδή το πιο ριψοκίνδυνο περιουσιακό στοιχείο έχει συχνά την υψηλότερη απόδοση.

Για να επιλύσουμε αυτό το ζήτημα αντί να ελαχιστοποιήσουμε την τυπική απόκλιση χαρτοφυλακίου ελαχιστοποιούμε μια αναλογία που ονομάζεται Sharpe Ratio η οποία δίνεται από τον ακόλουθο τύπο:

SR = (Rp - Rf) / σ p , όπου τα Rp και Rf είναι συνολική απόδοση χαρτοφυλακίου και απόδοση χωρίς κίνδυνο αντίστοιχα.

Ο λόγος Sharpe με αργό τρόπο σημαίνει την απόδοση ανά μονάδα κινδύνου ενός χαρτοφυλακίου. Ως εκ τούτου ελαχιστοποιούμε το Sharpe Ratio ενός χαρτοφυλακίου (SR) μεταβάλλοντας το ποσοστό διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.

Ο παρακάτω πίνακας παρέχει τις τιμές για τις διάφορες παραμέτρους του προϋπολογισμού κινδύνου για το παραπάνω παράδειγμα.

Επομένως, ο υπολογισμός του λόγου Sharpe χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο είναι ο εξής,

  •  = (7,5% -3%) / 2,775%
  • Αναλογία Sharpe = 1,62

Τύποι / στοιχεία του προϋπολογισμού κινδύνου

Σε αντίθεση με τον προϋπολογισμό κεφαλαίου σε μοντέλα προϋπολογισμού κινδύνου, μπορούμε να συμπεριλάβουμε την έκθεση κινδύνου χαρτοφυλακίου σε διάφορους εξωτερικούς παράγοντες όπως ο πληθωρισμός, η οικονομική ανάπτυξη, τα επιτόκια και ούτω καθεξής. Για να εκχωρήσει προϋπολογισμούς κινδύνου σε εξωτερικούς παράγοντες, ο επενδυτής πρέπει να δημιουργήσει μια σχέση μεταξύ κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και των εξωτερικών παραγόντων και, στη συνέχεια, αφού εξετάσει τις παραδοχές μεταβλητότητας και συσχέτισης μεταξύ αυτών, μπορεί να δημιουργηθεί ένα κατάλληλο μοντέλο κινδύνου.

Ο κίνδυνος ενός χαρτοφυλακίου μπορεί επίσης να αποσυντεθεί σε ενεργά και παθητικά στοιχεία παρόμοια με την τεχνική που συζητήθηκε παραπάνω. Το παθητικό στοιχείο είναι γενικά ένα κατάλληλο σημείο αναφοράς, ενώ το ενεργό στοιχείο αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο λόγω του διαχειριστή κεφαλαίων που χρησιμοποιεί ο επενδυτής.

Στο παραπάνω σχήμα, μπορούμε να δούμε ότι το 95% του κινδύνου χαρτοφυλακίου οφείλεται στη συμπεριφορά της μεμονωμένης κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, ενώ το 5% οφείλεται στη συμπεριφορά των διαχειριστών κεφαλαίων που απασχολούνται.

Πλεονεκτήματα

  • Ο προϋπολογισμός κινδύνου βοηθά έναν επενδυτή να βελτιστοποιήσει την απόδοση του χαρτοφυλακίου και ταυτόχρονα να διατηρήσει τον κίνδυνο με τον οποίο είναι άνετος.
  • Είναι μια ισχυρή τεχνική, διότι δεν αφορά μόνο τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων αλλά και τα αποτελέσματα συσχέτισης των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων
  • Ο προϋπολογισμός κινδύνου μπορεί επίσης να εξηγήσει τις επιπτώσεις ενός εξωτερικού παράγοντα σε ένα χαρτοφυλάκιο και την αλληλεπίδρασή του με διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που δεν είναι δυνατή στον προϋπολογισμό κεφαλαίου.

Μειονεκτήματα / Περιορισμοί

  • Ο πρωταρχικός περιορισμός του προϋπολογισμού κινδύνου είναι η λειτουργική δυσκολία του. Η ενεργή διαχείριση χαρτοφυλακίου με χρήση προϋπολογισμού κινδύνου απαιτεί συνεχή δεδομένα και στατιστική ανάλυση.
  • Δεύτερον, ο προϋπολογισμός κινδύνων απαιτεί τεχνική εμπειρογνωμοσύνη, η οποία είναι πολύ δύσκολο για τους περισσότερους επενδυτές λιανικής να αποκτήσουν ή να κάνουν χρόνο και ως εκ τούτου αυτή η μέθοδος είναι λιγότερο αποδεκτή μεταξύ των μαζών.

συμπέρασμα

Risk Budgeting είναι μια από τις πιο πρόσφατες μεθόδους βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου και πρόκειται να χρησιμοποιηθεί σε συνδυασμό με την πιο διαδεδομένη μέθοδο προϋπολογισμού κεφαλαίου. Το κύριο όφελος του Risk Budgeting είναι ότι βοηθά τον επενδυτή να εξισορροπήσει προσεκτικά τον κίνδυνο μεταξύ των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, εξωτερικών παραγόντων και του ρόλου του ενεργού διαχειριστή κεφαλαίων. Ωστόσο, απαιτείται λεπτομερής ανάλυση για την επίτευξη της συσχέτισης μεταξύ των εξωτερικών παραγόντων και των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, η οποία αν γίνει ακατάλληλη μπορεί να ακυρώσει ολόκληρο το μοντέλο βελτιστοποίησης.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found