seychellesartprojects.org

Τι είναι το Rollover Risk;

Rollover Risk αναφέρεται στον κίνδυνο που προκύπτει από την ανατροπή μιας υποχρέωσης χρηματοοικονομικού χρέους ή μιας παράγωγης θέσης που λαμβάνεται για σκοπούς αντιστάθμισης που οφείλεται για τη λήξη. Το Rollover Risk διαχειρίζεται συχνά οι τράπεζες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα κατά την ανατροπή των υποχρεώσεών τους και αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της διαχείρισης του ενεργητικού-παθητικού. Είναι επίσης κοινός κίνδυνος να συναντώνται συνήθως παράγωγα παράγωγα που πραγματοποιούνται από hedge funds, επενδυτές χαρτοφυλακίου κ.λπ.

Το Rollover Risk μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της ρευστότητας για την επιχείρηση και να επηρεάσει την αγορά στο σύνολό της. Είναι γνωστό ότι πολλές επιχειρήσεις, κυρίως τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, δημιουργούν τα περιουσιακά τους στοιχεία προωθώντας δάνεια και προκαταβολές μέσω δανεισμού μέσω βραχυπρόθεσμων πηγών και ανατροπής τέτοιων βραχυπρόθεσμων χρεών όποτε αυτά τα χρεόγραφα οφείλονται για εξαργύρωση με νέα νέα χρεόγραφα και με αυτόν τον τρόπο η επιχείρηση πηγαίνει επί. Στην πραγματικότητα, οι διάφορες κυβερνήσεις σε διαφορετικές χώρες χρηματοδοτούν επίσης τον δανεισμό τους με αυτόν τον τρόπο και ανατρέπουν τα ληκτότερα χρέη με νέα χρέη.

Ωστόσο, όταν μια επιχείρηση δεν είναι σε θέση να μετακυλίσει τα υπάρχοντα χρέη της με νέα χρέη ή να πληρώσει το υψηλότερο επιτόκιο για ανατροπή τέτοιων χρεών, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε κίνδυνο αναχρηματοδότησης, ο οποίος είναι ένας υποτύπος του κινδύνου ανατροπής.

Σε ακραίες περιπτώσεις, ο κίνδυνος ανατροπής μπορεί να οδηγήσει σε πλήρη δέσμευση επιχειρήσεων (συνήθως σε περιπτώσεις όπου υπάρχει σοβαρή κρίση ρευστότητας και η επιχείρηση δεν είναι σε θέση να μετακυλίσει τις ληκτέες υποχρεώσεις της ή περιπτώσεις στις οποίες τα παράγωγα μέσα που χρησιμοποιούνται για αντιστάθμιση είναι σε μεγάλες απώλειες και διακανονισμό μετρητών Η ωριμότητα δεν είναι δυνατή από την επιχείρηση λόγω σοβαρής ρευστότητας).

Παραδείγματα κινδύνου ανατροπής

Ας κατανοήσουμε τον κίνδυνο ανατροπής με περισσότερες λεπτομέρειες με τη βοήθεια μερικών παραδειγμάτων:

Παράδειγμα # 1

Η Mega Bank διαχειρίζεται το ενεργητικό-παθητικό χαρτογραφώντας τα πολύ ρευστά περιουσιακά στοιχεία της (περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να μετατραπούν σε μετρητά το συντομότερο δυνατό χρονικό διάστημα) με το αναμενόμενο ποσοστό ανάληψης σε σενάρια άγχους. Η Τράπεζα συνήθως ανατρέπει τις υποχρεώσεις της για τη δημιουργία τέτοιων πολύ ρευστών περιουσιακών στοιχείων για τη διατήρηση επαρκούς αναλογίας κάλυψης ρευστότητας 100%.

Οι ακόλουθες πληροφορίες συλλέγονται για τη Mega Bank για τον Δεκέμβριο του 2019 και τον Μάρτιο του 2019 (σε εκατ. USD):

Η Τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει τον δείκτη κάλυψης ρευστότητας πάνω από 100% ανά πάσα στιγμή και η αποτυχία του επιβάλλει κανονιστική ποινή. Τον Μάρτιο του 2019, ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας των τραπεζών έπεσε κάτω από το 100% και λόγω της σοβαρής κρίσης ρευστότητας στην τράπεζα της αγοράς δεν μπόρεσε να μετακυλίσει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της με αποτέλεσμα η ρυθμιστική LCR να πέσει κάτω από το όριο που οδηγεί σε ποινή για την τράπεζα.

Μέσα από το παραπάνω παράδειγμα, προσπαθούμε να επισημάνουμε πώς ο κίνδυνος ανατροπής μπορεί να οδηγήσει σε κανονιστικές κυρώσεις.

Παράδειγμα # 2

Ας πάρουμε ένα άλλο παράδειγμα για να το κατανοήσουμε περαιτέρω:

Η κύρια πηγή χρηματοδότησης της Εμπορικής Τράπεζας της Ατλάντα κατατίθεται από τους πελάτες της, η οποία αντιπροσωπεύει το 60% των συνολικών χρηματοδοτικών αναγκών της και η χρηματοδότηση υπολοίπου καλύπτεται από την τράπεζα μέσω βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης με τη μορφή εμπορικών εγγράφων. Η Τράπεζα διατηρεί συνήθως το κόστος χρηματοδότησής της στο εύρος 2-3 τοις εκατό και δανείζει προκαταβολές στο 4-5 τοις εκατό για να εξασφαλίσει ένα σταθερό καθαρό περιθώριο επιτοκίου. Λόγω της βραχυπρόθεσμης εξάρτησης από τη χρηματοδότηση, η εμπορική τράπεζα εκτίθεται σε κίνδυνο ανατροπής.

Η εμπορική τράπεζα της Ατλάντα υπέφερε σοβαρά κατά τη διάρκεια της πτώχευσης Lehman καθώς ο εμπορικός δανεισμός μειώθηκε σε μεγάλο βαθμό και η τράπεζα δεν μπόρεσε να μεταφέρει τη βραχυπρόθεσμη χρηματοδότησή της λόγω της πλήρους κρίσης ρευστότητας και της ευθραυστότητας στην τράπεζα που οδήγησε στην τελική της αποτυχία λόγω αδυναμίας εξυπηρέτησης οι πελάτες της.

Συνεπώς, ο κίνδυνος ανατροπής μπορεί να οδηγήσει σε κανονιστικές κυρώσεις και ακόμη και πρόωρο κλείσιμο της επιχείρησης, εάν δεν διαχειρίζεται σωστά ή λόγω δυσμενών συνθηκών της αγοράς που οδηγούν στον κίνδυνο εκτός ελέγχου.

Πλεονεκτήματα του Rollover Risk

• Οι αντισταθμιστικές θέσεις σε παράγωγα μέσα πρέπει να είναι ανατροπή κατά τη λήξη που οδήγησε σε κίνδυνο ανατροπής, αλλά είναι απαραίτητες για την αντιστάθμιση θέσης που λαμβάνεται στο τμήμα μετρητών στις κεφαλαιαγορές.
• Διάφορες υποχρεώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου μετατρέπονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε σταθερές υποχρεώσεις εισάγοντας συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων που πρέπει να μετατραπούν κατά τη λήξη με αποτέλεσμα τον κίνδυνο ανατροπής. Ωστόσο, η επιχείρηση πρέπει να αναλάβει τέτοιο κίνδυνο για να διασφαλίσει ότι μπορεί να μετατρέψει τις υποχρεώσεις της σταθερές και να διαχειριστεί τον κίνδυνο επιτοκίου με καλύτερο τρόπο.
• Η επιχείρηση μπορεί να μετακυλίσει το βραχυπρόθεσμο δανεισμό της σε ευνοϊκά επιτόκια σε ένα σενάριο πτώσης επιτοκίων, σε τέτοιες περιπτώσεις η ανάληψη κινδύνου ανατροπής είναι επωφελής για την επιχείρηση.

Μειονεκτήματα του Rollover Risk

Μερικά από τα μειονεκτήματα έχουν ως εξής.

• Οδηγούν σε κίνδυνο ρευστότητας για την επιχείρηση και μπορούν να οδηγήσουν σε τεράστια προβλήματα χρηματοδότησης για την επιχείρηση.
• Η αδυναμία της επιχείρησης να ανατρέψει τις ληκτέες υποχρεώσεις της μπορεί να οδηγήσει σε χρεοκοπία και μπορεί να οδηγήσει σε πτώχευση της επιχείρησης. Εν συντομία, ο κίνδυνος κύλισης έχει τη δυνατότητα να απειλήσει την ίδια την ύπαρξη της ίδιας της επιχείρησης.
• Το Rolling Risk αυξάνει το κόστος διεξαγωγής επιχειρήσεων καθώς το κόστος δανεισμού συνεχίζει να αλλάζει με βάση τη συμπεριφορά της αγοράς και το επενδυτικό κλίμα και η επιχείρηση θα πρέπει να μετακυλίσει τις υποχρεώσεις της στο επιτόκιο που επικρατεί τη στιγμή της λήξης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεών του ανεξάρτητα από τα επιτόκια που μπορεί να βλάψει τα περιθώρια των επιχειρήσεων.

συμπέρασμα

Η επιχείρηση πρέπει να καταλάβει ότι ο κίνδυνος ανατροπής πρέπει να παρακολουθείται στενά και να διαχειρίζεται αποτελεσματικά, ιδίως σε σοβαρές καταστάσεις όπως η ρευστότητα κ.λπ. που μπορεί να κάνει την ανατροπή δύσκολη και μερικές φορές αδύνατη για την επιχείρηση. Εάν καταφέρει αποτελεσματικά, μπορεί να είναι ένα αποτελεσματικό εργαλείο για τις επιχειρήσεις να ενισχύσει τις αποδόσεις της και να μεγεθύνει τα κέρδη της.