Μέθοδοι αποτίμησης | Οδηγός για τα κορυφαία 5 μοντέλα αποτίμησης μετοχών

Μέθοδοι αποτίμησης μετοχών

Οι μέθοδοι αποτίμησης είναι οι μέθοδοι για την αποτίμηση μιας επιχείρησης / εταιρείας που είναι το πρωταρχικό καθήκον κάθε χρηματοοικονομικού αναλυτή και υπάρχουν πέντε μέθοδοι για την αποτίμηση της εταιρείας που είναι προεξοφλημένες ταμειακές ροές που είναι η παρούσα αξία των μελλοντικών ταμιακών ροών, συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, συγκρίσιμες συναλλαγές αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων που είναι η εύλογη αξία των περιουσιακών στοιχείων και το άθροισμα των μερών όπου προστίθενται διαφορετικά μέρη οντοτήτων.

Λίστα των κορυφαίων 5 μεθόδων αποτίμησης μετοχών

  1. Μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών
  2. Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας
  3. Συγκρίσιμη συναλλαγή Comp
  4. Μέθοδος αποτίμησης βάσει περιουσιακών στοιχείων
  5. Άθροισμα της μεθόδου αποτίμησης μερών

Ας συζητήσουμε καθένα από αυτά λεπτομερώς.

# 1 - Έκπτωση μετρητών

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει το μοντέλο αποτίμησης ταμειακών ροών της Alibaba.

  • DCF είναι η καθαρή παρούσα αξία (NPV) των ταμειακών ροών που προβάλλει η εταιρεία. Το DCF βασίζεται στην αρχή ότι η αξία μιας επιχείρησης ή ενός περιουσιακού στοιχείου βασίζεται εγγενώς στην ικανότητά της να δημιουργεί ταμειακές ροές.
  • Ως εκ τούτου, το DCF βασίζεται περισσότερο στις θεμελιώδεις προσδοκίες της επιχείρησης παρά στους παράγοντες της δημόσιας αγοράς ή στα ιστορικά μοντέλα. Είναι μια πιο θεωρητική προσέγγιση που βασίζεται σε διάφορες υποθέσεις.
  • Μια ανάλυση DCF συμβάλλει στην απόδοση της συνολικής αξίας μιας επιχείρησης (δηλ. Της αξίας της επιχείρησης), συμπεριλαμβανομένων τόσο του χρέους όσο και των ιδίων κεφαλαίων.
  • Κατά τον υπολογισμό αυτού, υπολογίζεται η παρούσα αξία (PV) των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών. Το μειονέκτημα αυτής της τεχνικής είναι μια εκτίμηση της μελλοντικής ταμειακής ροής και της τελικής αξίας μαζί με ένα κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο προσαρμοσμένο στον κίνδυνο.
  • Όλες αυτές οι πληροφορίες υπόκεινται σε ουσιαστική υποκειμενική κρίση. Οποιαδήποτε μικρή αλλαγή στις εισροές αλλάζει σημαντικά την αποτίμηση των ιδίων κεφαλαίων. Εάν η αξία είναι υψηλότερη από το κόστος, τότε πρέπει να εξεταστεί η επενδυτική ευκαιρία.

# 2 - Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας

Ακολουθεί η συγκρίσιμη εταιρική ανάλυση του Μοντέλου Αποτίμησης Μετοχών Box IPO

  • Αυτή η μέθοδος αποτίμησης μετοχών περιλαμβάνει τη σύγκριση των λειτουργικών μετρήσεων και των μοντέλων αποτίμησης των δημοσίων εταιρειών με εκείνες των εταιρειών-στόχων.
  • Η χρήση πολλαπλών αποτιμήσεων μετοχών είναι ο γρηγορότερος τρόπος αποτίμησης μιας εταιρείας. Εκτός από αυτό, είναι χρήσιμο να συγκρίνουμε εταιρείες που κάνουν συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας. Το επίκεντρο είναι να καταγράψει τα λειτουργικά και οικονομικά χαρακτηριστικά της εταιρείας, όπως η μελλοντική αναμενόμενη ανάπτυξη σε έναν μόνο αριθμό. Αυτός ο αριθμός στη συνέχεια πολλαπλασιάζεται με μια οικονομική μέτρηση για να αποδώσει την αξία της επιχείρησης.
  • Αυτή η μέθοδος αποτίμησης ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιείται για μια στοχευμένη επιχείρηση με μια αναγνωρίσιμη ροή εσόδων ή κερδών, η οποία μπορεί να διατηρηθεί από την επιχείρηση. Για επιχειρήσεις που βρίσκονται ακόμη στο στάδιο ανάπτυξης, τα προβλεπόμενα έσοδα ή κέρδη χρησιμοποιούνται ως βάση μοντέλων αποτίμησης.

# 3 - Συγκρίσιμη συναλλαγή Comp

Παρακάτω είναι το Συγκρίσιμο Συγκρότημα Συναλλαγών της Εκτίμησης IPO Box

  • Η αξία της εταιρείας που χρησιμοποιεί αυτήν τη μέθοδο αποτίμησης των ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται αναλύοντας την τιμή που πληρώθηκε για παρόμοιες εταιρείες σε παρόμοιες περιστάσεις. Αυτό το είδος μεθόδου αποτίμησης βοηθά στην κατανόηση των πολλαπλών και των ασφαλίστρων που καταβάλλονται σε μια συγκεκριμένη βιομηχανία και πώς αξιολογήθηκαν οι εκτιμήσεις της ιδιωτικής αγοράς από άλλα μέρη.
  • Αυτή η μέθοδος αποτίμησης μετοχών απαιτεί εξοικείωση με τη βιομηχανία και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Όταν επιλέγετε εταιρείες για αυτόν τον τύπο ανάλυσης, πρέπει να έχετε κατά νου ότι υπάρχουν ομοιότητες μεταξύ παραγόντων όπως τα οικονομικά χαρακτηριστικά, η ίδια βιομηχανία και το μέγεθος της συναλλαγής, το είδος της συναλλαγής και τα χαρακτηριστικά του αγοραστή.
  • Αυτή η μέθοδος αποτίμησης μετοχών εξοικονομεί χρόνο για τη χρήση διαθέσιμων στο κοινό πληροφοριών. Ωστόσο, το σημαντικότερο μειονέκτημα αυτής της τεχνικής αποτίμησης είναι το ποσό και η ποιότητα των πληροφοριών που σχετίζονται με τις συναλλαγές. Τις περισσότερες φορές, αυτές οι πληροφορίες είναι περιορισμένες, καθιστώντας δύσκολη την εξαγωγή συμπερασμάτων. Αυτή η δυσκολία επιδεινώνεται εάν η εταιρεία προσπαθεί να λάβει υπόψη τις διαφορές στις συνθήκες της αγοράς κατά τις προηγούμενες συναλλαγές σε σύγκριση με την τρέχουσα αγορά. Για παράδειγμα, ο αριθμός των ανταγωνιστών μπορεί να έχει αλλάξει, ή η προηγούμενη αγορά μπορεί να βρίσκεται σε διαφορετικό μέρος του επιχειρηματικού κύκλου.
  • Ενώ κάθε συναλλαγή είναι διαφορετική, και έτσι καθιστά τις άμεσες συγκρίσεις δύσκολες, η ανάλυση των προηγούμενων συναλλαγών βοηθά στην παροχή μιας γενικής εκτίμησης της ζήτησης της αγοράς για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο.
  • Έτσι, η αποτίμηση σε αυτόν τον τύπο ανάλυσης θα ήταν πρώτα η επιλογή ενός κόσμου συναλλαγών, ο εντοπισμός των απαραίτητων χρηματοοικονομικών, στη συνέχεια η διάδοση των βασικών πολλαπλών συναλλαγών και, τέλος, ο καθορισμός της αποτίμησης της εταιρείας. Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία σας προβλέπει να έχει EBITDA 200 εκατομμυρίων δολαρίων το 2016 και η προηγούμενη ανάλυση συναλλαγών δείχνει ότι οι εταιρείες-στόχοι αγοράστηκαν για 20 φορές το EBITDA, τότε η εταιρεία σας θα αξίζει περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια.

# 4 - Βάσει στοιχείων

  • Η μέθοδος αποτίμησης βάσει περιουσιακών στοιχείων λαμβάνει υπόψη την αξία των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού μιας επιχείρησης. Σύμφωνα με αυτήν την προσέγγιση, η αξία μιας επιχείρησης ισούται με τη διαφορά μεταξύ της αξίας όλων των σχετικών περιουσιακών στοιχείων της και της αξίας όλων των σχετικών υποχρεώσεων.

Μπορεί να γίνει εύκολα κατανοητό με το ακόλουθο απλό επεξηγηματικό παράδειγμα: -

Οι διευθυντές μιας εταιρείας, η ABC Ltd, εξετάζουν την απόκτηση ολόκληρου του μετοχικού κεφαλαίου της XYZ Ltd.

Ακολουθεί ο ισολογισμός της εταιρείας XYZ ltd .:

Υποχρεώσεις Περιουσιακά στοιχεία
Μετοχικό κεφάλαιο 50000 Διορθώθηκε το ενεργητικό 735000
 Αποθεματικό και πλεόνασμα 400000 Απόθεμα 500000
Διαφορετικός πιστωτής 700000 Διάφοροι οφειλέτες 700000
Τράπεζα υπερανάληψης 800000 Μετρητά στο χέρι 15000
Σύνολο: 1950000 Σύνολο: 1950000

Αποτίμηση με χρήση προσέγγισης βάσει περιουσιακών στοιχείων: 

Λεπτομέρειες: Ποσό
Περιουσιακά στοιχεία: 735000
Διορθώθηκε το ενεργητικό
Στοκ 500000
Διάφοροι οφειλέτες 700000
Μετρητά στο χέρι 15000
Το σύνολο του ενεργητικού 1950000
Υποχρεώσεις: 700000
Διάφορος πιστωτής
Τραπεζική υπερανάληψη 800000
Σύνολο υποχρεώσεων 1500000
Σύνολο περιουσιακών στοιχείων - Σύνολο υποχρεώσεων 450000
Αξία της εταιρείας 450000

# 5 - Άθροισμα μεθόδου αποτίμησης μερών

Ένας όμιλος με διαφοροποιημένα επιχειρηματικά συμφέροντα μπορεί να απαιτεί διαφορετικό μοντέλο αποτίμησης. Εδώ εκτιμούμε κάθε επιχείρηση ξεχωριστά και προσθέτουμε τις αποτιμήσεις ιδίων κεφαλαίων. Αυτή η προσέγγιση ονομάζεται άθροισμα μεθόδων αποτίμησης μερών.

Ας κατανοήσουμε την αποτίμηση του αθροίσματος των ανταλλακτικών χρησιμοποιώντας ένα παράδειγμα μιας υποθετικής εταιρείας Mojo Corp.

Για να εκτιμήσετε τον όμιλο όπως το MOJO, μπορεί κάποιος να χρησιμοποιήσει ένα μοντέλο αποτίμησης μετοχών για να αποτιμήσει κάθε τμήμα.

  1. Αποτίμηση τμήματος αυτοκινήτου - Το  τμήμα αυτοκινήτου θα μπορούσε να αποτιμηθεί καλύτερα χρησιμοποιώντας αναλογίες EV / EBITDA ή PE.
  2. Αποτίμηση τμημάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου -  Για εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, η καλύτερη προσέγγιση είναι να χρησιμοποιήσετε EV / EBITDA ή P / CF ή EV / boe (EV / βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου)
  3. Αποτίμηση τμήματος λογισμικού -  Χρησιμοποιούμε πολλαπλάσια PE ή EV / EBIT για να εκτιμήσουμε το τμήμα λογισμικού
  4. Αποτίμηση τραπεζικού τμήματος -  Χρησιμοποιούμε γενικά τη μέθοδο P / BV ή το υπόλοιπο εισόδημα για να εκτιμήσουμε τον τραπεζικό τομέα
  5. Τμήμα ηλεκτρονικού εμπορίου -  Χρησιμοποιούμε EV / Πωλήσεις για να εκτιμήσουμε το τμήμα ηλεκτρονικού εμπορίου (εάν το τμήμα δεν είναι κερδοφόρο) ή EV / Συνδρομητή ή πολλαπλό PE

Mojo Corp Συνολική αποτίμηση = (1) Εκτίμηση τμήματος αυτοκινήτων + (2) Αποτίμηση τμήματος πετρελαίου και φυσικού αερίου + (3) Αποτίμηση τμήματος λογισμικού + (4) Εκτίμηση τραπεζικού τμήματος + (5) Τμήμα ηλεκτρονικού εμπορίου

Βίντεο μεθόδων αποτίμησης