Προϋπολογισμός κεφαλαίου (Ορισμός, Πλεονεκτήματα) | Πως δουλεύει?

Τι είναι ο προϋπολογισμός κεφαλαίου;

Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου αναφέρεται στη διαδικασία σχεδιασμού που χρησιμοποιείται για τη λήψη αποφάσεων για τη μακροπρόθεσμη επένδυση ότι εάν τα έργα είναι καρποφόρα για την επιχείρηση και θα παρέχει τις απαιτούμενες αποδόσεις στα επόμενα χρόνια ή όχι και είναι σημαντικό επειδή οι κεφαλαιουχικές δαπάνες απαιτούν τεράστιο ποσό Τα κεφάλαια, λοιπόν, πριν πραγματοποιήσουν τέτοιες δαπάνες σε κεφάλαιο, οι εταιρείες πρέπει να βεβαιωθούν ότι οι δαπάνες θα αποφέρουν κέρδη στην επιχείρηση.

Εξήγηση

Ο Κεφαλαιακός Προϋπολογισμός είναι μια διαδικασία λήψης αποφάσεων όπου μια εταιρεία σχεδιάζει και καθορίζει οποιοδήποτε μακροπρόθεσμο Capex του οποίου οι αποδόσεις σε όρους ταμειακών ροών αναμένεται να ληφθούν μετά από ένα χρόνο. Οι επενδυτικές αποφάσεις μπορεί να περιλαμβάνουν οποιοδήποτε από τα παρακάτω:

  • Επέκταση
  • Απόκτηση
  • Αντικατάσταση
  • Καινουργιο ΠΡΟΪΟΝ
  • Ε & Α
  • Σημαντική διαφημιστική εκστρατεία
  • Επενδύσεις πρόνοιας

Η λήψη αποφάσεων για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου παραμένει στην κατανόηση εάν τα έργα και οι επενδυτικοί τομείς αξίζουν τη χρηματοδότηση μετρητών μέσω της δομής κεφαλαιοποίησης του εταιρικού χρέους, των ιδίων κεφαλαίων, των κερδών εις νέον - ή όχι.

Πώς να λάβετε αποφάσεις για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου;

Υπάρχουν 5 βασικές τεχνικές που χρησιμοποιούνται για την ανάλυση αποφάσεων για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου για την επιλογή της βιώσιμης επένδυσης είναι οι εξής:

# 1 - Περίοδος αποπληρωμής

Περίοδος αποπληρωμής είναι ο αριθμός των ετών που απαιτούνται για την ανάκτηση του αρχικού κόστους - της ταμειακής εκροής - της επένδυσης. Όσο μικρότερη είναι η περίοδος αποπληρωμής, τόσο καλύτερη είναι.

Χαρακτηριστικά:
  • Παρέχει ένα ακατέργαστο μέτρο ρευστότητας
  • Παρέχει ορισμένες πληροφορίες σχετικά με τον κίνδυνο της επένδυσης
  • Απλός υπολογισμός

# 2 - Περίοδος αποπληρωμής με έκπτωση

Χαρακτηριστικά:
  • Λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος
  • Θεωρεί τον κίνδυνο που ενέχεται στις ταμειακές ροές του έργου χρησιμοποιώντας το κόστος κεφαλαίου

# 3-Μέθοδος καθαρής τρέχουσας τιμής

Το NPV είναι το άθροισμα των παρόντων αξιών όλων των αναμενόμενων ταμειακών ροών σε περίπτωση εκτέλεσης ενός έργου

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

που,

  • CF 0 = Αρχική επένδυση
  • CF n = Ταμειακή ροή AfterTax
  • K = Απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης

Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι συνήθως το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) - το οποίο περιλαμβάνει το ποσοστό τόσο του χρέους όσο και των ιδίων κεφαλαίων ως το συνολικό κεφάλαιο

Χαρακτηριστικά:
  • Λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος
  • Θεωρεί όλες τις ταμειακές ροές του έργου
  • Θεωρεί τον κίνδυνο που ενέχεται στις ταμειακές ροές του έργου χρησιμοποιώντας το κόστος κεφαλαίου
  • Υποδεικνύει εάν η επένδυση θα αυξήσει την αξία του έργου ή της εταιρείας

# 4- Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR)

Το IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο όταν η παρούσα αξία των αναμενόμενων στοιχειωδών ταμειακών εισροών ισούται με το αρχικό κόστος του έργου.

δηλαδή όταν PV (εισροές) = PV (εκροές)

Χαρακτηριστικά:
  • Λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος
  • Θεωρεί όλες τις ταμειακές ροές του έργου
  • Θεωρεί τον κίνδυνο που ενέχεται στις ταμειακές ροές του έργου χρησιμοποιώντας το κόστος κεφαλαίου
  • Υποδεικνύει εάν η επένδυση θα αυξήσει την αξία του έργου ή της εταιρείας

# 5- Δείκτης κερδοφορίας

Ο δείκτης κερδοφορίας είναι η παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών ενός έργου διαιρεμένη με την αρχική δαπάνη

PI = PV της μελλοντικής ταμειακής ροής / CF 0

Που,

Το CF 0 είναι η αρχική επένδυση

Αυτός ο λόγος είναι επίσης γνωστός ως λόγος επένδυσης κέρδους (PIR) ή λόγος επένδυσης αξίας (VIR).

Χαρακτηριστικά:
  • Λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος
  • Θεωρεί όλες τις ταμειακές ροές του έργου
  • Θεωρεί τον κίνδυνο που ενέχεται στις ταμειακές ροές του έργου χρησιμοποιώντας το κόστος κεφαλαίου
  • Υποδεικνύει εάν η επένδυση θα αυξήσει την αξία του έργου ή της εταιρείας
  • Χρήσιμο για την κατάταξη και την επιλογή έργων κατά την κατανομή του κεφαλαίου

Παραδείγματα

Παράδειγμα # 1

Μια εταιρεία εξετάζει 2 έργα για να επιλέξει κανέναν. Οι προβλεπόμενες ταμειακές ροές έχουν ως εξής

Το WACC για την εταιρεία είναι 10%.

Λύση:

Ας υπολογίσουμε και να δούμε ποιο έργο πρέπει να επιλεγεί σε σχέση με το άλλο, χρησιμοποιώντας τα πιο κοινά εργαλεία απόφασης για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου

NPV για το έργο A -

Το NPV για το έργο A = 1,27 $

NPV για το έργο B-

NPV για το έργο B = 1,30 $

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για το έργο A-

Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για το έργο A = 14,5%

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για το έργο B-

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για το έργο B = 13,1%

Η καθαρή παρούσα αξία και για τα δύο έργα είναι πολύ κοντά και επομένως η λήψη απόφασης εδώ είναι πολύ δύσκολη.

Επομένως, επιλέγουμε την επόμενη μέθοδο για τον υπολογισμό του ποσοστού απόδοσης από τις επενδύσεις, εάν γίνει σε κάθε ένα από τα 2 έργα. Αυτό παρέχει τώρα μια εικόνα ότι το Έργο Α θα αποφέρει καλύτερες αποδόσεις (14,5%) σε σύγκριση με το 2ο έργο, το οποίο δημιουργεί καλή αλλά μικρότερη από το Έργο Α.

Ως εκ τούτου, το Έργο Α επιλέγεται έναντι του Έργου Β.

Παράδειγμα # 2

Σε περίπτωση επιλογής ενός έργου με βάση την περίοδο αποπληρωμής, πρέπει να ελέγξουμε τις εισροές κάθε χρόνο και να ελέγξουμε σε ποιο έτος η εκροή καλύπτεται από τις εισροές.

Τώρα, υπάρχουν 2 μέθοδοι για τον υπολογισμό της περιόδου αποπληρωμής με βάση τις εισροές μετρητών - οι οποίες μπορεί να είναι ομαλές ή διαφορετικές.

Περίοδος αποπληρωμής για το έργο

10 χρόνια, η εισροή παραμένει η ίδια με 100 εκατομμύρια δολάρια πάντα

Το έργο Α απεικονίζει μια σταθερή ταμειακή ροή. Ως εκ τούτου, η περίοδος αποπληρωμής, στην περίπτωση αυτή, υπολογίζεται ως αρχική επένδυση / καθαρή ταμειακή εισροή. Επομένως, για το έργο Α, προκειμένου να καλυφθεί η αρχική επένδυση, θα χρειαστούν περίπου 10 χρόνια.

Περίοδος αποπληρωμής για το Έργο B-

Προσθέτοντας τις εισροές, η επένδυση ύψους 1000 εκατομμυρίων δολαρίων καλύπτεται σε 4 χρόνια

Από την άλλη πλευρά, το Έργο B έχει άνισες ταμειακές ροές. Σε αυτήν την περίπτωση, εάν προσθέσετε τις ετήσιες εισροές - μπορείτε εύκολα να προσδιορίσετε σε ποιο έτος θα κλείσουν οι επενδύσεις και οι αποδόσεις. Έτσι, για το έργο Β, η αρχική επενδυτική απαίτηση ικανοποιείται τον 4ο χρόνο.

Κατά τη σύγκριση, το Έργο Α παίρνει περισσότερο χρόνο για να αποφέρει οφέλη για ολόκληρη την επιχείρηση, και ως εκ τούτου το έργο Β πρέπει να επιλεγεί έναντι του έργου Α

Παράδειγμα # 3

Σκεφτείτε ένα έργο όπου η αρχική επένδυση είναι 10000 $. Χρησιμοποιώντας τη μέθοδο περιόδου έκπτωσης, μπορούμε να ελέγξουμε αν η επιλογή του έργου αξίζει ή όχι.

Αυτή είναι μια εκτεταμένη μορφή περιόδου απόσβεσης, όπου λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του συντελεστή χρημάτων, ως εκ τούτου χρησιμοποίησε τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για να φτάσει στον αριθμό των ετών που απαιτούνται για την κάλυψη της αρχικής επένδυσης.

Δεδομένων των παρακάτω παρατηρήσεων:

Υπάρχουν ορισμένες ταμειακές εισροές με την πάροδο των ετών στο ίδιο έργο. Χρησιμοποιώντας τη χρονική αξία των χρημάτων, υπολογίζουμε τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές με ένα προκαθορισμένο προεξοφλητικό επιτόκιο. Στη στήλη Γ παραπάνω είναι οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές και η στήλη Δ προσδιορίζει την αρχική εκροή που καλύπτεται κάθε χρόνο από τις αναμενόμενες προεξοφλημένες ταμειακές εισροές.

Η περίοδος αποπληρωμής θα κυμαινόταν κάπου μεταξύ των ετών 5 & 6. Τώρα, δεδομένου ότι η διάρκεια ζωής του έργου θεωρείται ότι είναι 6 χρόνια, και το έργο δίνει αποδόσεις σε μια μικρότερη περίοδο, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι αυτό το έργο έχει ένα καλύτερο NPV. Ως εκ τούτου, θα είναι καλή απόφαση να επιλέξετε αυτό το έργο που μπορεί να προβλεφθεί να προσθέσει αξία στην επιχείρηση.

Παράδειγμα # 4

Χρησιμοποιώντας τη μέθοδο προϋπολογισμού του δείκτη κερδοφορίας για να επιλέξετε μεταξύ δύο έργων, τα οποία είναι οι προσωρινές επιλογές με μια δεδομένη επιχείρηση. Ακολουθούν οι αναμενόμενες εισροές από τα δύο έργα:

Δείκτης κερδοφορίας για το έργο A-

Ο δείκτης κερδοφορίας για το έργο A = 1,16 $

Δείκτης κερδοφορίας για το έργο Β-

Δείκτης κερδοφορίας για το έργο B = 0,90 $

Ο δείκτης κερδοφορίας περιλαμβάνει επίσης τη μετατροπή των τακτικών εκτιμώμενων μελλοντικών ταμειακών εισροών χρησιμοποιώντας προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο είναι ως επί το πλείστον το WACC% για την επιχείρηση. Το άθροισμα αυτών των τρεχουσών αξιών των μελλοντικών ταμειακών εισροών συγκρίνεται με την αρχική επένδυση, και έτσι, λαμβάνεται ο δείκτης κερδοφορίας.

Εάν ο δείκτης κερδοφορίας είναι> 1, είναι αποδεκτό, πράγμα που θα σήμαινε ότι οι εισροές είναι πιο ευνοϊκές από τις εκροές.

Σε αυτήν την περίπτωση, το Project A έχει δείκτη 1,16 $ σε σύγκριση με το Project B, το οποίο έχει το δείκτη 0,90 $, το οποίο είναι σαφώς ότι το Project A είναι καλύτερη επιλογή από το Project B, ως εκ τούτου, έχει επιλεγεί.

Πλεονεκτήματα του προϋπολογισμού κεφαλαίου

  • Βοηθά στη λήψη αποφάσεων στις επενδυτικές ευκαιρίες
  • Επαρκής έλεγχος των δαπανών της εταιρείας
  • Προωθεί την κατανόηση των κινδύνων και των επιπτώσεών της στην επιχείρηση
  • Αυξήστε τον πλούτο των μετόχων και βελτιώστε τη συμμετοχή στην αγορά
  • Αποχή από επενδύσεις Over ή Under

Περιορισμοί

  • Οι αποφάσεις είναι μακροπρόθεσμες και, ως εκ τούτου, δεν είναι αναστρέψιμες στις περισσότερες περιπτώσεις
  • Ενδοσκοπικά στη φύση λόγω του υποκειμενικού κινδύνου και του παράγοντα προεξόφλησης
  • Λίγες τεχνικές ή υπολογισμοί βασίζονται σε παραδοχές - η αβεβαιότητα μπορεί να οδηγήσει σε εσφαλμένη εφαρμογή

συμπέρασμα

Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου είναι μια αναπόσπαστη και πολύ σημαντική διαδικασία για την επιλογή μιας εταιρείας μεταξύ έργων για μακροπρόθεσμη προοπτική. Είναι μια απαραίτητη διαδικασία που πρέπει να ακολουθηθεί πριν επενδύσετε σε οποιοδήποτε μακροπρόθεσμο έργο ή επιχείρηση. Δίνει τις μεθόδους διαχείρισης για τον επαρκή υπολογισμό των αποδόσεων της επένδυσης και να λαμβάνει πάντα μια υπολογιζόμενη κρίση για να καταλάβει εάν η επιλογή θα ήταν επωφελής για τη βελτίωση της αξίας της εταιρείας μακροπρόθεσμα ή όχι.