Κόστος επίπλευσης (Ορισμός, Τύπος) | Πώς να υπολογίσετε;

Τι είναι το κόστος επίπλευσης;

Το κόστος επίπλευσης ορίζεται ως το κόστος που βαρύνει την εταιρεία όταν εκδίδει νέα αποθέματα στην αγορά καθώς η διαδικασία περιλαμβάνει διάφορα στάδια και συμμετέχοντες. Περιλαμβάνει προμήθειες ελέγχου, νομικές αμοιβές, λογιστικές αμοιβές, μερίδιο της τράπεζας επενδύσεων από την έκδοση και τέλη για την καταχώριση των μετοχών στο χρηματιστήριο που πρέπει να καταβληθούν στο χρηματιστήριο.

  • Εκφράζεται ως ποσοστό της τιμής έκδοσης, καθώς το κεφάλαιο που αντλείται μετά την πώληση των νέων αποθεμάτων θα είναι μετά την αφαίρεση του κόστους επίπλευσης.
  • Είναι προφανές ότι λόγω αυτού του κόστους που σχετίζεται με την έκδοση των νέων αποθεμάτων, η τελική τιμή των νέων αποθεμάτων μειώνεται και τελικά οδηγεί σε μείωση του κεφαλαίου που μπορεί να αυξηθεί.
  • Το κόστος που συνεπάγεται η έκδοση χρεωστικών τίτλων ή προτιμητέων μετοχών είναι συχνά μικρότερο από την έκδοση κοινών αποθεμάτων.
  • Το μέσο εύρος του κόστους επίπλευσης για την έκδοση κοινών αποθεμάτων κυμαίνεται μεταξύ τουλάχιστον 2% έως 8% κατ 'ανώτατο όριο.

Τύποι κόστους κεφαλαίου και κόστους επίπλευσης

# 1 - Συμπερίληψη του κόστους επίπλευσης στο κόστος κεφαλαίου

Αυτή η προσέγγιση περιλαμβάνει το κόστος επίπλευσης στο κόστος κεφαλαίου. Το κόστος κεφαλαίου αποτελείται από το κόστος του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων. Ως εκ τούτου, η αύξηση κεφαλαίου μέσω χρέους ή η έκδοση νέων αποθεμάτων θα επηρεάσει το κόστος του κεφαλαίου.

Ο παρακάτω τύπος μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εύρεση του κόστους της καθαρής θέσης του οργανισμού:

[Όταν αυτό το κόστος δίνεται ανά μετοχή]

Κόστος ιδίων κεφαλαίων = (D1 / P0) + g

Που,

  • D1 είναι το μέρισμα ανά μετοχή μετά από ένα χρόνο
  • P0 είναι η τρέχουσα τιμή των μετοχών που διαπραγματεύονται στην αγορά
  • g είναι το ποσοστό αύξησης μερίσματος με την πάροδο των ετών
  • Η έκδοση νέων αποθεμάτων θα αυξήσει το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Η τρέχουσα τιμή της μετοχής θα πρέπει να προσαρμοστεί για να καλύψει το κόστος επίπλευσης. Ο παρακάτω τύπος μπορεί να το αντιπροσωπεύει:

[Όταν δίνεται ως ποσοστό]

Κόστος ιδίων κεφαλαίων = (D1 / P0 [1-F]) + g

Που,

  • D1 είναι το μέρισμα ανά μετοχή μετά από ένα χρόνο
  • P0 είναι η τρέχουσα τιμή των μετοχών που διαπραγματεύονται στην αγορά
  • g είναι το ποσοστό αύξησης μερίσματος με την πάροδο των ετών
  • F είναι το ποσοστό του κόστους επίπλευσης

Παράδειγμα

Το 2018, η ABC Inc εξέδωσε κοινό χρηματιστήριο στην αγορά για να συγκεντρώσει 500 εκατομμύρια δολάρια. Η τρέχουσα τιμή ενός αποθέματος στην αγορά είναι 20 $. Οι αμοιβές του επενδυτή τραπεζίτη θα είναι 6% του αυξημένου κεφαλαίου. Η ABC Inc πλήρωσε μέρισμα 2 $ ανά μετοχή το 2019 και αναμένεται αύξηση 12% το 2020.

Ο υπολογισμός για το κόστος των νέων ιδίων κεφαλαίων είναι:

Ο υπολογισμός για το κόστος των υφιστάμενων ιδίων κεφαλαίων είναι:

Εξ ου και το κόστος επίπλευσης θα είναι:

Κόστος νέων ιδίων κεφαλαίων - Κόστος υφιστάμενων ιδίων κεφαλαίων

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Αυτό οδηγεί σε αύξηση του κόστους των νέων ιδίων κεφαλαίων κατά 0,64% .

Αυτή η προσέγγιση δεν είναι ακριβής και δεν απεικονίζει την πραγματική εικόνα καθώς περιλαμβάνει το κόστος επίπλευσης στο κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Η έκδοση νέων αποθεμάτων στην αγορά συνεπάγεται μια εφάπαξ δαπάνη, και αυτή η προσέγγιση διογκώνει μόνο το κόστος κεφαλαίου.

# 2 - Προσαρμογή στην ταμειακή ροή

Σε αυτήν την προσέγγιση, αφαιρείται από τις ταμειακές ροές, οι οποίες χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) αντί να συμπεριλαμβάνεται το κόστος επίπλευσης στο κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Αυτή η προσέγγιση της αφαίρεσής της από τις ταμειακές ροές είναι κατάλληλη και αποτελεσματική από την άμεση συμπερίληψη του κόστους στο κόστος του κεφαλαίου, δεδομένου ότι αυτό είναι ένα εφάπαξ κόστος. Επιπλέον, το κόστος κεφαλαίου δεν διογκώνεται και παραμένει ανεπηρέαστο.

Η προσέγγιση της προσαρμογής της από τις ταμειακές ροές είναι αναμφισβήτητα κατάλληλη και οδηγεί σε σωστή αναπαράσταση του εφάπαξ κόστους που συνεπάγεται η έκδοση νέων κινητών αξιών στην αγορά.

Παράδειγμα

Η XYZ Inc απαιτεί 10.000.000 $ για ένα νέο έργο και αναμένει ότι αυτό το έργο θα δημιουργήσει ταμειακές ροές 4,500.000 $ για 3 χρόνια. Εκδίδει κοινό χρηματιστήριο στην αγορά με τιμή 30 $ ανά μετοχή και αποφασίζει να πληρώσει μέρισμα 1,25 $ ανά μετοχή τον επόμενο χρόνο. Το κόστος επίπλευσης είναι το 9% του κεφαλαίου που συγκεντρώθηκε και ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να είναι 7%.

NPV = [(4.500.000 $ / 1.1146 $ + + (4.500.000 $ / 1.11462 $) + (4.500.000 $ / 1.11463 $)] - (10.000.000 $) = 909.300 $

 NPV μετά το κόστος επίπλευσης

  • = 909.300 $ - (9% x 10.000.000 $)
  • = 909.300 $ - 900.000 $
  • = 9.300 $

 Μειονεκτήματα

  • Αυτό το κόστος μπορεί να καταναλώσει ένα μεγάλο μέρος του πραγματικού κεφαλαίου που αντλείται.
  • Μαζί με το κόστος επίπλευσης, ο οργανισμός πρέπει να τηρεί τους αυστηρούς κανόνες και κανονισμούς που έχουν θεσπιστεί από τις ρυθμιστικές αρχές και τις ανταλλαγές στις οποίες θα εισαχθεί το απόθεμα.
  • Πραγματοποιείται όταν εκδίδονται νέα αποθέματα στην αγορά. Αυτό τελικά θα οδηγήσει σε μείωση του μεριδίου ιδιοκτησίας.
  • Δεδομένου ότι είναι υψηλό, οι οργανισμοί μπορούν να αναζητήσουν εναλλακτικές πηγές άντλησης κεφαλαίων θα μειώσουν το κόστος.
  • Ένα αυξημένο κόστος επίπλευσης μπορεί να οδηγήσει σε μια διογκωμένη τιμή μετοχής, η οποία με τη σειρά της μπορεί ή δεν θα γίνει αποδεκτή θετικά στην αγορά.

Σημαντικά σημεία που πρέπει να σημειώσετε

  • Το κόστος επίπλευσης είναι ένα αναπόφευκτο κόστος που προκύπτει σε μια προσπάθεια άντλησης κεφαλαίων για ένα νέο έργο ή λειτουργία μιας επιχείρησης.
  • Το κόστος περιλαμβάνει νομικές αμοιβές, επενδυτικές τραπεζικές αμοιβές, έξοδα ελέγχου και προμήθειες χρηματιστηρίου, για να αναφέρουμε μερικές.
  • Λόγω αυτού του κόστους, τα νέα αποθέματα κοστίζουν περισσότερο για τον οργανισμό από τα αποθέματα που ήδη διαπραγματεύονται στην αγορά.
  • Πραγματοποιείται όχι μόνο για μετοχές, αλλά και για άλλες πηγές άντλησης κεφαλαίων, όπως ομόλογα και ομόλογα. Ωστόσο, το κόστος έκδοσης αποθεμάτων είναι υψηλότερο.
  • Θεωρείται κυρίως με έναν από τους δύο τρόπους. Η πρώτη προσέγγιση περιλαμβάνει το κόστος επίπλευσης στο κόστος του κεφαλαίου, ενώ η δεύτερη προσέγγιση προσαρμόζει τις ταμειακές ροές του οργανισμού.

συμπέρασμα

  • Είναι μια εφάπαξ δαπάνη που καταβάλλεται σε τρίτους για τη διευκόλυνση της έκδοσης νέων κινητών αξιών στην αγορά.
  • Το μέσο κόστος επίπλευσης κυμαίνεται από 2% - 8%, το οποίο μπορεί να διαφέρει ανάλογα με την ασφάλεια που εκδίδεται.
  • Θα μειώσει το ποσό που ο οργανισμός σκοπεύει να συγκεντρώσει μέσω της έκδοσης νέων κινητών αξιών στην αγορά.
  • Η ιδανική προσέγγιση για την καταγραφή του κόστους επίπλευσης είναι η αφαίρεση του κόστους από τις ταμειακές ροές που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας.
  • Αυτό το κόστος είναι δαπάνη μετρητών, καθώς ο οργανισμός δεν έλαβε ποτέ το ποσό.
  • Δεδομένου ότι υπάρχει κόστος στην έκδοση νέων αποθεμάτων στην αγορά, αυτά τα αποθέματα θα κοστίσουν περισσότερο για τον οργανισμό από τα αποθέματα που ήδη διαπραγματεύονται στην αγορά.