Τύπος κόστους κεφαλαίου | Παραδείγματα υπολογισμού βήμα προς βήμα
Τι είναι ο τύπος του κόστους κεφαλαίου;
Ο τύπος κόστους κεφαλαίου υπολογίζει το σταθμισμένο μέσο κόστος συγκέντρωσης κεφαλαίων από τους κατόχους χρεών και ιδίων κεφαλαίων και είναι το άθροισμα των τριών ξεχωριστών υπολογισμών - στάθμιση του χρέους πολλαπλασιασμένο επί το κόστος του χρέους, στάθμιση των προνομιούχων μετοχών πολλαπλασιασμένο επί του κόστους των προνομιούχων μετοχών, και στάθμιση των ιδίων κεφαλαίων πολλαπλασιαζόμενο με το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Αντιπροσωπεύεται ως,
Υπολογισμός κόστους κεφαλαίου (βήμα προς βήμα)
Βήμα 1 - Βρείτε τη στάθμιση του χρέους
Το βάρος της συνιστώσας του χρέους υπολογίζεται διαιρώντας το ανεξόφλητο χρέος με το συνολικό κεφάλαιο που επενδύθηκε στην επιχείρηση, δηλαδή, το άθροισμα του ανεξόφλητου χρέους, το προτιμώμενο απόθεμα και τα κοινά ίδια κεφάλαια. Το ποσό του ανεξόφλητου χρέους και του προνομιούχου μεριδίου είναι διαθέσιμο στον ισολογισμό, ενώ η αξία των κοινών ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται με βάση την αγοραία τιμή του αποθέματος και των εκκρεμών μετοχών.
Στάθμιση χρέους = Ποσό εκκρεμού χρέους ÷ Συνολικό κεφάλαιο
Συνολικό κεφάλαιο = Ποσό ανεξόφλητου χρέους + Ποσό προνομιούχου μεριδίου + Αξία αγοράς κοινών ιδίων κεφαλαίων
Βήμα 2 - Βρείτε το κόστος του χρέους
Το κόστος του χρέους υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον τόκο που χρεώνεται στο χρέος με το αντίστροφο του ποσοστού φορολογικού συντελεστή και στη συνέχεια διαιρώντας το αποτέλεσμα με το ποσό του εκκρεμού χρέους και εκφράζεται σε ποσοστά. Ο τύπος για το κόστος του χρέους έχει ως εξής:
Κόστος χρέους = Έξοδα τόκου * (1 - Φορολογικός συντελεστής) ÷ Ποσό εκκρεμών χρεών
Βήμα # 3 - Βρείτε το μερίδιο βάρους προτιμήσεων
Το βάρος του συστατικού μεριδίου προτίμησης υπολογίζεται διαιρώντας το ποσό του μεριδίου προτίμησης με το συνολικό κεφάλαιο που επενδύεται στην επιχείρηση.
Βάρος προνομιούχου μεριδίου = Ποσό προνομιούχου μεριδίου ÷ Συνολικό κεφάλαιο
Βήμα # 4 - Βρείτε το κόστος της προτιμώμενης μετοχής
Το κόστος της προτιμώμενης μετοχής είναι απλό και υπολογίζεται διαιρώντας τα μερίσματα επί προνομιούχου μεριδίου με το ποσό της προνομιούχης μετοχής και εκφράζεται σε ποσοστά. Ο τύπος για το κόστος προνομιούχου μεριδίου έχει ως εξής:
Κόστος προνομιούχου μεριδίου = Μέρισμα σε προνομιούχο μερίδιο ÷ Ποσό προνομιούχου αποθέματος
Βήμα # 5 - Προσδιορίστε τη στάθμιση των ιδίων κεφαλαίων
Το βάρος της συνιστώσας κοινών ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται διαιρώντας το προϊόν μιας αγοραίας αξίας μετοχών και ενός ανεξόφλητου αριθμού μετοχών (market cap) με το συνολικό κεφάλαιο που επενδύθηκε στην επιχείρηση.
Βάρος ιδίων κεφαλαίων = Αξία αγοράς κοινών ιδίων κεφαλαίων ÷ Συνολικό κεφάλαιο
Βήμα # 6 - Βρείτε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων
Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αποτελείται από τρεις μεταβλητές - απόδοση χωρίς κίνδυνο, ένα μέσο ποσοστό απόδοσης από μια ομάδα εκπροσώπου μετοχών της αγοράς και beta, που είναι μια διαφορική απόδοση που βασίζεται στον κίνδυνο του συγκεκριμένου αποθέματος σε σύγκριση με τη μεγαλύτερη ομάδα αποθεμάτων. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων εκφράζεται σε ποσοστά και ο τύπος έχει ως εξής:
Κόστος ιδίων κεφαλαίων = Απόδοση χωρίς κίνδυνο + Beta * (Μέση απόδοση αποθέματος - Απόδοση χωρίς κίνδυνο)
Παράδειγμα τύπου κόστους κεφαλαίου (με πρότυπο Excel)
Ας πάρουμε ένα παράδειγμα μιας εταιρείας ABC Limited για να δούμε αν είναι σε θέση να αποφέρει αποδόσεις.
Μπορείτε να πραγματοποιήσετε λήψη αυτού του προτύπου Excel Formula κόστους κεφαλαίου εδώ - Πρότυπο κόστους κεφαλαίου Formula Excel
Η εταιρεία ανέφερε απόδοση της τελευταίας χρήσης ως 10,85%. Η εταιρεία έχει ανεξόφλητο χρέος 50.000.000 δολαρίων, προνομιούχες μετοχές 15.000.000 δολαρίων και κοινά ίδια κεφάλαια αξίας 70.000.000 δολαρίων. Ο φορολογικός συντελεστής είναι 34%. Έχει πληρώσει 4.000.000 $ ως τόκο εξόφλησης του χρέους του. Οι προνομιούχες μετοχές πλήρωσαν μέρισμα 1,50.000 $. Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο είναι 4%, ενώ η απόδοση της Dow Jones Industrials είναι 11% και η beta της ABC Limited είναι 1,3
Πρώτα πρέπει να υπολογίσουμε τα ακόλουθα -
Συνολικό κεφάλαιο:
Έτσι, Συνολικό κεφάλαιο = 50.000.000 $ + 15.000.000 $ + 70.000.000 $
- Συνολικό κεφάλαιο = 135.000.000 $
Στάθμιση χρέους:
Έτσι, το βάρος του χρέους = 50.000.000 $ ÷ 135.000.000 $
- Στάθμιση χρέους = 0,370
Κόστος χρέους:
Επομένως, το κόστος του χρέους = 4.000.000 $ * (1 - 34%) ÷ 50.000.000 $
- Κόστος χρέους = 5,28%
Βάρος προτίμησης μερίδιο:
Ως εκ τούτου, Βάρος προνομιούχου μεριδίου = 15.000.000 $ ÷ 135.000.000 $
- Βάρος προνομιούχου μεριδίου = 0.111
Κόστος προτίμησης μερίδιο:
Έτσι, Κόστος προνομιούχου μεριδίου = 1.500.000 $ ÷ 15.000.000 $
- Κόστος προνομιούχου μεριδίου = 10,00%
Βάρος ιδίων κεφαλαίων:
Έτσι, το βάρος των ιδίων κεφαλαίων = 70.000.000 $ ÷ 135.000.000 $
- Βάρος ιδίων κεφαλαίων = 0,519
Κόστος ιδίων κεφαλαίων:
Έτσι, κόστος ιδίων κεφαλαίων = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
- Κόστος ιδίων κεφαλαίων = 13,10%
Έτσι, από τα παραπάνω, έχουμε συγκεντρώσει τις ακόλουθες πληροφορίες.
Επομένως, ο υπολογισμός του τύπου του κεφαλαίου θα είναι -
Ο τύπος στο excel θα είναι -
Με βάση τους παραπάνω υπολογισμούς, η απόδοση της ABC Limited 10,85% είναι αρκετά υψηλότερη από το κόστος κεφαλαίου της 9,86%.
Υπολογιστής κόστους κεφαλαίου
Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την ακόλουθη αριθμομηχανή για το κόστος κεφαλαίου.
| Στάθμιση χρέους | |
| Κόστος χρέους | |
| Βάρος προνομιούχου μεριδίου | |
| Κόστος προνομιούχου μεριδίου | |
| Στάθμιση των ιδίων κεφαλαίων | |
| Κόστος ιδίων κεφαλαίων | |
| Κόστος κεφαλαίου = | |
| Κόστος κεφαλαίου = | (Στάθμιση χρέους x Κόστος χρέους) + (Βάρος προνομιούχου μεριδίου x Κόστος προνομιούχου μεριδίου) + (Βάρος ιδίων κεφαλαίων x Κόστος ιδίων κεφαλαίων) | |
| (0 x 0) + (0 x 0) + (0 x 0) = | 0 |
Συνάφεια και χρήση
- Η κατανόηση του κόστους του κεφαλαίου είναι πολύ σημαντική καθώς παίζει καθοριστικό ρόλο στη διαδικασία λήψης αποφάσεων για τη χρηματοοικονομική διαχείριση. Ο στόχος του κόστους κεφαλαίου είναι ο προσδιορισμός της συνεισφοράς του κόστους κάθε συνιστώσας μιας κεφαλαιακής δομής μιας εταιρείας με βάση το ποσοστό του χρέους, των προνομιούχων μετοχών και των ιδίων κεφαλαίων.
- Καταβάλλεται σταθερό επιτόκιο στο χρέος και η απόδοση του σταθερού μερίσματος δίνεται στις προνομιούχες μετοχές. Αν και μια εταιρεία δεν απαιτείται να πληρώσει ένα σταθερό ποσοστό απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων, υπάρχει ένα συγκεκριμένο ποσοστό απόδοσης που αναμένεται από το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων.
- Βάσει του σταθμισμένου μέσου όρου όλων των συνιστωσών κόστους, η εταιρεία αναλύει εάν το πραγματικό ποσοστό απόδοσης είναι σε θέση να υπερβεί το κόστος κεφαλαίου, το οποίο είναι θετικό σημάδι για οποιαδήποτε επιχείρηση. Με βάση αυτό, λαμβάνονται διάφορες αποφάσεις διαχείρισης σχετικά με την πολιτική μερισμάτων, τη χρηματοοικονομική μόχλευση, τη διάρθρωση του κεφαλαίου, τη διαχείριση κεφαλαίου κίνησης και άλλες χρηματοοικονομικές αποφάσεις κ.λπ.
