Περιθώριο κέρδους (Σημασία, παραδείγματα) | Κορυφαίοι 3 τύποι περιθωρίου κέρδους

Ορισμός περιθωρίου κέρδους

Το κέρδος κέρδους είναι ένας σημαντικός λόγος κερδοφορίας που χρησιμοποιείται από τη διοίκηση, τους χρηματοοικονομικούς αναλυτές και τους επενδυτές για να γνωρίζουν ότι το κέρδος της εταιρείας έναντι των πωλήσεων που πραγματοποιούνται και υπολογίζεται διαιρώντας τα κέρδη που παράγονται κατά την περίοδο από τις πωλήσεις.

Ας δούμε το παράδειγμα του Etsy παραπάνω. Σημειώνουμε ότι το μικτό περιθώριο της εταιρείας είναι περίπου 64,5%. Ωστόσο, τα περιθώρια λειτουργίας και τα περιθώρια κέρδους είναι αρνητικά στο -0,69% και -19,8%, αντίστοιχα. Γιατί συμβαίνει αυτό;

Ωστόσο, πριν απαντήσουμε στην ερώτηση «Γιατί», είναι σημαντικό να κατανοήσουμε την έννοια των τριών τύπων - Μικτό περιθώριο, λειτουργικά περιθώρια και καθαρά περιθώρια κέρδους!

Ας συζητήσουμε καθένα από αυτά λεπτομερώς -

# 1 - Περιθώριο μικτού κέρδους

Είναι επίσης γνωστό ως μικτό περιθώριο ή αναλογία μικτού κέρδους. Υπολογίζεται σύμφωνα με τα παρακάτω -

Τύπος μικτού περιθωρίου κέρδους = (Πωλήσεις - το κόστος των πωληθέντων αγαθών) / Πωλήσεις ή μικτό κέρδος / Πωλήσεις

  • Ο λόγος μετρά το λόγο μικτού κέρδους επί των συνολικών πωλήσεων που πραγματοποιεί η εταιρεία.
  • Το ακαθάριστο κέρδος αντιπροσωπεύει το πλεόνασμα των εσόδων από τις πωλήσεις κατά την υπό παρακολούθηση περίοδο για το κόστος τους, πριν ληφθούν υπόψη τα έξοδα διαχείρισης, πώλησης και διανομής και χρηματοδότησης Η αναλογία μετρά την αποτελεσματικότητα των λειτουργιών της εταιρείας και αυτό μπορεί επίσης να συγκριθεί με τα αποτελέσματα των προηγούμενων ετών για να εξακριβωθεί η αποτελεσματικότητα.
  • Όταν όλα είναι φυσιολογικά, το ακαθάριστο περιθώριο κέρδους θα πρέπει να παραμείνει αμετάβλητο, ανεξάρτητα από το επίπεδο παραγωγής και πωλήσεων, καθώς βασίζεται στην υπόθεση ότι, ενώ υπολογίζεται ο λόγος μικτού κέρδους, όλες οι δαπάνες πρέπει να αφαιρούνται, οι οποίες είναι άμεσα ασταθείς με τις πωλήσεις.

Ως παράδειγμα της αναλογίας μικτού κέρδους, ας δούμε το παρακάτω διάγραμμα. Αυτό το γράφημα συγκρίνει τα μικτά περιθώρια των Amazon, Etsy, Alibaba και eBay.

πηγή: ycharts

  • Σημειώνουμε ότι το eBay έχει τα υψηλότερα μεικτά επίπεδα περιθωρίου κέρδους (~ 79,39%), ακολουθούμενο από την Alibaba και την Etsy.
  • Οι λόγοι μικτού κέρδους της Amazon παρέμειναν στάσιμοι έως το 2012 (~ 20%). Ωστόσο, τα ακαθάριστα περιθώριά του έχουν αυξηθεί σταθερά τα τελευταία τρία χρόνια (~ 33,04% το FY2016).

Το περιθώριο του μικτού κέρδους θα μπορούσε να συγκριθεί με αυτό των ανταγωνιστών του κλάδου για να εκτιμηθεί η επιχειρησιακή επίδοση που αντιστοιχεί σε άλλους παράγοντες του κλάδου.

# 2 - Περιθώριο λειτουργικού κέρδους 

Είναι επίσης γνωστό ως λειτουργικό περιθώριο ή δείκτης λειτουργικού κέρδους ή EBIT Margin (Κέρδη προ τόκων και φόρων).

Το λειτουργικό περιθώριο υπολογίζεται ως εξής:

Τύπος λειτουργικού λόγου κέρδους = Λειτουργικά κέρδη / Πωλήσεις ή EBIT / Πωλήσεις

Ή (Καθαρό κέρδος ανά λογαριασμό αποτελεσμάτων + μη λειτουργικά έξοδα - μη λειτουργικά έσοδα) * / Πωλήσεις.

  • Αυτή η αναλογία υπολογίζει την αποτελεσματικότητα των λειτουργιών της εταιρείας.
  • Ο λόγος δημιουργείται για να επικεντρωθεί στο περιθώριο κέρδους που οφείλεται σε επιχειρηματικές δραστηριότητες πριν από την αφαίρεση του φόρου και των τόκων.
  • Αυτός ο λόγος αντικατοπτρίζει το λειτουργικό περιθώριο κέρδους επί των συνολικών πωλήσεων μετά την αφαίρεση όλων των εξόδων, εκτός φόρου και τόκων.

Ως παράδειγμα του περιθωρίου EBIT, ας δούμε τον παρακάτω πίνακα. Αυτό το γράφημα συγκρίνει τα περιθώρια λειτουργίας / περιθώρια EBIT των Amazon, Etsy, Alibaba και eBay.

πηγή: ycharts

  • Τα Alibaba και eBay παρουσιάζουν ένα υγιές επίπεδο περιθωρίου λειτουργίας (μεγαλύτερο από 25%). Ωστόσο, η Amazon μόλις κατάφερε να είναι θετική σε επίπεδο EBIT.
  • Επιπλέον, σημειώνουμε ότι παρόλο που το Etsy είχε ένα υγιές μικτό περιθώριο (περίπου 64%), το περιθώριο λειτουργίας του είναι αρνητικό (~ 0,69%).
  • Τα έξοδα μάρκετινγκ, ανάπτυξης προϊόντων και γενικού και διοικητικού κόστους της Etsy είναι ασυνήθιστα υψηλότερα. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα ένα αρνητικό περιθώριο EBIT.

πηγή: Etsy SEC Filings

Σημειώστε ότι το λειτουργικό εισόδημα μπορεί να θεωρηθεί ως η «κατώτατη γραμμή» από τις λειτουργίες

# 3 - Περιθώριο καθαρού κέρδους

Είναι επίσης γνωστό ως καθαρό περιθώριο ή αναλογία καθαρού κέρδους. Το καθαρό περιθώριο υπολογίζεται παρακάτω:

Τύπος καθαρού περιθωρίου = Κέρδος μετά από φόρο (PAT) / Πωλήσεις ή καθαρό κέρδος / Πωλήσεις

  • Αυτή η αναλογία αντικατοπτρίζει το καθαρό περιθώριο κέρδους επί των συνολικών πωλήσεων μετά την αφαίρεση όλων των εξόδων που καλύπτουν επίσης τόκους και φορολογία.
  • Ένα σημαντικό σημείο που πρέπει να σημειώσουμε εδώ είναι ότι το καθαρό περιθώριο μπορεί να αυξηθεί ή να μειωθεί λόγω της παρουσίας μη επαναλαμβανόμενων στοιχείων.
  • Είναι επομένως σημαντικό να τα λάβουμε υπόψη πριν καταλήξουμε σε κάποιο συμπέρασμα.

Ως παράδειγμα του Net Margin, ας δούμε τον παρακάτω πίνακα. Αυτό το γράφημα συγκρίνει τα καθαρά περιθώρια των Amazon, Etsy, Alibaba και eBay.

πηγή: ycharts

  • Η κερδοφορία της Alibaba και του Ebay είναι πολύ υψηλή (μεγαλύτερη από 20%).
  • Η Amazon μόλις κατάφερε να δείξει ελάχιστα θετικά επίπεδα καθαρού περιθωρίου.
  • Η Etsy, από την άλλη πλευρά, έχει αρνητικό περιθώριο κέρδους (~ 19,8%)

Παραδείγματα

Παράδειγμα 1

Η ABC Ltd. έχει κάνει σχέδια για τον επόμενο χρόνο. Εκτιμάται ότι η εταιρεία θα χρησιμοποιήσει συνολικά περιουσιακά στοιχεία $ 80.000, το 50% του οποίου χρηματοδοτείται από δανεισμένο κεφάλαιο με επιτόκιο 16% ετησίως. Το άμεσο κόστος για το έτος εκτιμάται σε 48.000 $ και όλα τα άλλα λειτουργικά έξοδα υπολογίζονται σε 8.000 $. Τα προϊόντα θα πωληθούν στους πελάτες με 150% του άμεσου κόστους. Ο συντελεστής φόρου εισοδήματος θεωρείται ότι είναι 50%.

Πρέπει να υπολογίσετε το (α) μικτό περιθώριο, (β) καθαρό περιθώριο (γ) περιθώριο EBIT.

Λύση στο περιθώριο κέρδους - Παράδειγμα 1

Υπολογισμός πωλήσεων

Πωλήσεις = 150% του άμεσου κόστους = 48.000 $ * 150/100 = 72.000 $

Υπολογισμός κερδών

Λεπτομέρειες                        Ποσό
Εκπτώσεις                        72.000
Λιγότερο: Άμεσο κόστος                        48.000
Μικτό κέρδος                        24.000
Λιγότερο: Λειτουργικά έξοδα                         8.000
Κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) ή λειτουργικά κέρδη                       16.000
Λιγότερο: Τόκοι δανεισμού κεφαλαίου (16% σε 50% σε 80.000)                        6.400
Κέρδη μετά από φόρο (EAT)                        9.600
Λιγότερο: Φόρος @ 50%                        4.800
Κέρδος μετά από φόρο ή καθαρό κέρδος                        4.800

Υπολογισμός του μικτού περιθωρίου

Μικτό περιθώριο = Μικτό κέρδος * 100 / Πωλήσεις = 24.000 * 100 / 72.000 = 100/3 = 33.33%

Υπολογισμός του καθαρού περιθωρίου

Καθαρό περιθώριο = κέρδος μετά τον φόρο ή καθαρό κέρδος * 100 / Πωλήσεις = 4.800 * 100 / 72.000 = 20/3 = 6,7%

Υπολογισμός περιθωρίου EBIT

Περιθώριο EBIT = Λειτουργικό κέρδος ή EBIT * 100 / Πωλήσεις = 16.000 * 100 / 72.000 = 100/6 = 16.67%

Παράδειγμα 2

Η Z Ltd. έχει τις ακόλουθες πληροφορίες

Λεπτομέρειες Έτος 1 Έτος 2
Μικτό περιθώριο κέρδους 21% 20%
Λειτουργικό περιθώριο 15% 15%
Καθαρό περιθώριο 10% 11%

Πρέπει να ερμηνεύσετε και να αναλύσετε τις αλλαγές στο περιθώριο κερδοφορίας

Λύση στο περιθώριο κέρδους - Παράδειγμα 2
Λεπτομέρειες Κατεύθυνση Ερμηνεία
Μικτό περιθώριο κέρδους Μείωση Η μείωση του μικτού κέρδους υποδεικνύει ότι δεν επαρκούν κεφάλαια από λειτουργικά έξοδα και φόρους. Αναφέρει είτε αύξηση της τιμής πώλησης είτε μείωση των άμεσων εξόδων
Λειτουργικό περιθώριο Συνεχής Το υπόλοιπο σταθερό περιθώριο λειτουργίας δείχνει παρά την πτώση του μικτού περιθωρίου. η εταιρεία έχει ωφεληθεί από την άποψη της λειτουργικής απόδοσης
Καθαρό περιθώριο Αυξήσουν Η αύξηση του καθαρού περιθωρίου δείχνει ότι μια εταιρεία είναι πιο αποτελεσματική στη μετατροπή των εσόδων σε πραγματικά κέρδη

Παράδειγμα τεχνολογικού τομέα

Παρακάτω είναι οι 20 κορυφαίες εταιρείες στον τομέα της τεχνολογίας με κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

πηγή: ycharts

  • Το μέσο ακαθάριστο περιθώριο για αυτήν την ομάδα συνομηλίκων είναι περίπου 46,8%, το μέσο περιθώριο λειτουργίας είναι 17,8% και το καθαρό περιθώριο είναι 15,3%
  • Το Facebook και η Adobe έχουν το υψηλότερο μεικτό περιθώριο σε αυτήν την ομάδα. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι δεν πωλούν υλικά προϊόντα (χωρίς πρώτη ύλη, καθώς είναι σε λογισμικό / Διαδίκτυο όπου το άμεσο κόστος είναι μικρότερο)).
  • Αν και η Apple έχει Ακαθάριστο Περιθώριο, το οποίο είναι πολύ χαμηλό σε σύγκριση με το Facebook, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι έχουν υψηλότερο άμεσο κόστος (συμπεριλαμβανομένης της κατασκευής, της πρώτης ύλης και του άμεσου κόστους εργασίας). Ωστόσο, η Apple τα πάει πολύ καλά στο επίπεδο λειτουργίας (~ 27,8%) και στο επίπεδο περιθωρίου κέρδους (21,2%)
  • Το Salesforce.com είναι η μόνη εταιρεία του ομότιμου ομίλου που έχει αρνητικό περιθώριο κέρδους (~ 0,7%). Είναι παρά το γεγονός ότι έχει ένα εξαιρετικά υψηλό μεικτό περιθώριο.
  • Salesforce.com Το κόστος μάρκετινγκ και πωλήσεων ανέρχεται περίπου στο 50% των συνολικών εσόδων. Με αυτό το ασυνήθιστα υψηλότερο κόστος μάρκετινγκ, το περιθώριο κερδοφορίας της εταιρείας υποφέρει και είναι αρνητικό.

πηγή: Salesforce SEC Filings

Παράδειγμα τομέα κοινής ωφέλειας

Παρακάτω είναι η λίστα των 12 κορυφαίων εταιρειών με κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον τομέα κοινής ωφέλειας.

πηγή: ycharts

  • Το μέσο ακαθάριστο περιθώριο για αυτήν την ομότιμη ομάδα είναι περίπου 51,9%, το μέσο περιθώριο EBIT στο 19,0% και το καθαρό περιθώριο στο 10,6%
  • Σημειώνουμε ότι τα υψηλότερα ακαθάριστα περιθώρια για τον τομέα των βοηθητικών προγραμμάτων είναι μικρότερα από εκείνα του τομέα τεχνολογίας. Αναμένεται κυρίως λόγω των υψηλότερων άμεσων δαπανών (κατασκευή, πρώτη ύλη, μεταφορά κ.λπ.) που σχετίζονται με τον τομέα των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας.
  • Η Engiy (ticker - ENGIY) είναι η μόνη εταιρεία που έχει αρνητικό περιθώριο EBIT (~ 4,6%) και αρνητικό καθαρό περιθώριο (~ 6,6)
  • Η American Electric, η Dominion Resources και η Duke Energy έχουν ένα ισχυρό περιθώριο μικτού κέρδους (> 60%), τα περιθώρια EBIT (> 20%) και τα καθαρά περιθώρια (> 12%)