Τύπος WACC | Υπολογίστε το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου

Τι είναι ο τύπος WACC;

Ο τύπος WACC είναι ένας υπολογισμός του κόστους κεφαλαίου μιας εταιρείας στην οποία κάθε κατηγορία σταθμίζεται αναλογικά. Είναι το μέσο ποσοστό που μια εταιρεία αναμένεται να πληρώσει στους ενδιαφερόμενους για να χρηματοδοτήσει τα περιουσιακά της στοιχεία. Με απλούς όρους, η ελάχιστη απόδοση που πρέπει να κερδίσει η εταιρεία στην υπάρχουσα βάση περιουσιακών στοιχείων, έτσι ώστε οι επενδυτές και οι δανειστές να ενδιαφέρονται, ή να επενδύσουν αλλού

Η βασική ορολογία του τύπου WACC έχει ως εξής -

Μαθηματικά, το Μέσο Σταθμισμένο Κόστος Κεφαλαίου μπορεί να εκφραστεί ως -

Που,

  • E = Όριο αγοράς, δηλαδή, Αξία αγοράς των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας
  • Δ = Αξία αγοράς του χρέους της εταιρείας
  • V = συνολική αξία του κεφαλαίου ή συνολική αξία της χρηματοδότησης της επιχείρησης = D + E
  • E / V = ​​ποσοστό κεφαλαίου που είναι ίδια κεφάλαια.
  • D / V = ​​ποσοστό του κεφαλαίου που είναι χρέος
  • Re = κόστος ιδίων κεφαλαίων (απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης)
  • Rd = κόστος χρέους
  • Tc = Φορολογικός συντελεστής εταιρειών

Επεξήγηση του τύπου σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου

Μέρος 1 - Κόστος ιδίων κεφαλαίων:

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι δύσκολο να μετρηθεί, επειδή μια εταιρεία δεν καταβάλλει τόκους σε αυτό το ποσό. Η έκδοση μετοχών είναι δωρεάν για μια εταιρεία καθώς αυξάνει το μετοχικό κεφάλαιο και πληρώνει ένα κόστος με τη μορφή μείωσης της ιδιοκτησίας. Επίσης, κάθε μετοχή δεν έχει συγκεκριμένη τιμή. Ανά πάσα στιγμή, η τιμή μιας μετοχής καθορίζεται από το ποσό που οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για να συμμετάσχουν στην ιστορία ανάπτυξης της εταιρείας. Ως εκ τούτου, είναι μόνο μια αναμενόμενη τιμή και όχι ένας σταθερός αριθμός.

Ο καλύτερος τρόπος μέτρησης του κόστους των ιδίων κεφαλαίων είναι να ποσοτικοποιηθεί αυτή η αναμενόμενη αξία. Είναι ένα σιωπηρό κόστος ή ένα κόστος ευκαιρίας κεφαλαίου. Είναι η απόδοση που αναμένουν οι μέτοχοι για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο που διατρέχουν όταν επενδύουν το κεφάλαιό τους στα ίδια κεφάλαια (μετοχές). Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε το μοντέλο CAPM σε ένα τέτοιο σενάριο.

Re = Rf + BX  (Rm-Rf)

  • Rf = ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Είναι η απόδοση που μπορεί να κερδίσει επενδύοντας σε ασφάλεια χωρίς κίνδυνο, για παράδειγμα, αμερικανικά ομόλογα, εξ ου και το όνομα χωρίς κίνδυνο. Για όλα τα οικονομικά μοντέλα, το 10ετές Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ χρησιμοποιείται ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο.
  • Rm = Ετήσια απόδοση της αγοράς
  • B = Equity Beta. Είναι το μέτρο της μεταβλητότητας των αποδόσεων του αποθέματος σε σύγκριση με ένα δείκτη αναφοράς όπως το S&P 500 ή το NIFTY 50. Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τις ιστορικές αποδόσεις του αποθέματος σε σχέση με τις αποδόσεις του δείκτη αναφοράς. Παρέχει μια άποψη στους επενδυτές να:
    • Κατανοήστε την κατεύθυνση της κίνησης των μετοχών σε σύγκριση με την αγορά / σημείο αναφοράς
    • Η αστάθεια του αποθέματος σε σύγκριση με την αστάθεια της αγοράς.

Μέρος 2 - Κόστος χρέους:

Σε σύγκριση με το κόστος των ιδίων κεφαλαίων, το κόστος του χρέους είναι σχετικά εύκολο να υπολογιστεί καθώς δεν είναι μια αναμενόμενη αξία στο μέλλον, αλλά ένα προκαθορισμένο επιτόκιο που έχει συμφωνηθεί από την εταιρεία πριν από την έκδοση ομολόγων προς τους επενδυτές. Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε το επιτόκιο της αγοράς ή το πραγματικό επιτόκιο που έχει υποσχεθεί η εταιρεία στους κατόχους χρεών. Ένα παράδειγμα μπορεί να είναι η εταιρική έκδοση εταιρικών ομολόγων με επιτόκιο 8%. Εδώ, ανεξάρτητα από τα ισχύοντα επιτόκια καταθέσεων στην αγορά, η εταιρεία έχει υποσχεθεί επιτόκιο κουπονιού 8% ετησίως και το κύριο ποσό κατά τη λήξη στους επενδυτές.

Ίσως παρατηρήσετε ότι έχουμε έναν επιπλέον παράγοντα (1 - Tc) πολλαπλασιασμένο με το κόστος του χρέους στον τύπο WACC. Αυτό συμβαίνει επειδή υπάρχουν πρόσθετες φορολογικές επιπτώσεις με αυτά τα έξοδα τόκων.

Μια εκτεταμένη έκδοση του τύπου WACC για τις εταιρείες που έχουν προτιμήσει το απόθεμα έχει ως εξής:

Τύπος WACC = Κόστος ιδίων κεφαλαίων *% Ίδιο + Κόστος χρέους *% Χρέος * (1 - φορολογικός συντελεστής) + Κόστος προτιμώμενου αποθέματος *% προτιμώμενο απόθεμα

Παράδειγμα τύπου WACC (με πρότυπο Excel)

Ας πάρουμε ένα πρακτικό παράδειγμα για να κατανοήσουμε τον τύπο σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC) -

Μπορείτε να κατεβάσετε αυτό το πρότυπο WACC Formula Excel εδώ - Πρότυπο WACC Formula Excel

Παράδειγμα # 1

Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία Photon περιορισμένη που χρειάζεται να συγκεντρώσει κεφάλαια για να αγοράσει μηχανήματα, γη για χώρους γραφείων και να προσλάβει περισσότερο προσωπικό για τη διεξαγωγή καθημερινών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. Ας πούμε ότι η εταιρεία αποφάσισε ότι χρειάζεται ένα ποσό $ 1 εκατομμυρίου για το ίδιο. Η εταιρεία μπορεί να συγκεντρώσει κεφάλαια μέσω 2 πηγών - Ίδια κεφάλαια και Χρέος.

  • Εκδίδει 50.000 μετοχές στα 10 $ η καθεμία και αυξάνει $ 500.000 μέσω ιδίων κεφαλαίων. Καθώς οι επενδυτές αναμένουν απόδοση 7%, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι 7%.
  • Για τα υπόλοιπα 500.000 $, η εταιρεία εκδίδει 5000 ομόλογα στα 100 $ το καθένα. Οι ομολογιούχοι αναμένουν απόδοση 6%. Ως εκ τούτου, το κόστος του χρέους της Photon θα είναι 6%.
  • Επιπλέον, ας υποθέσουμε ότι ο πραγματικός φορολογικός συντελεστής είναι 35%.

Αντικατάσταση αυτών των τιμών στο WACC

Τώρα λοιπόν μπορούμε να υπολογίσουμε το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου.

Τύπος WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

τύπος WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0.07) + (500.000 / 1.000.000 * 0.06) * (1 - 0.35)

Έτσι το αποτέλεσμα θα είναι:

Υπολογιστής WACC

Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την ακόλουθη αριθμομηχανή WACC.

Κόστος ιδίων κεφαλαίων
% των ιδίων κεφαλαίων
Κόστος χρέους
% χρέους
Φορολογικός συντελεστής
Τύπος WACC =
 

Τύπος WACC = [Κόστος ιδίων κεφαλαίων x% των ιδίων κεφαλαίων] + [Κόστος χρέους x% του χρέους x (1 - Φορολογικός συντελεστής)]
[0 * 0] + [0 * 0 * (1 - 0)] = 0

Συνάφεια και χρήσεις

  • Ο τύπος σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου παρέχει έναν σταθμισμένο μέσο όρο χρηματοδότησης που βοηθά στον προσδιορισμό του ενδιαφέροντος που οφείλει μια εταιρεία για κάθε δολάριο που χρηματοδοτεί.
  • Ο τύπος WACC ως μέτρηση είναι χρήσιμος για το διοικητικό συμβούλιο και τους διευθυντές επιχειρήσεων να εκτιμήσει την οικονομική σκοπιμότητα των συγχωνεύσεων και εξαγορών και άλλων ανόργανων ευκαιριών ανάπτυξης. Όσο χαμηλότερο είναι το WACC της εταιρείας, τόσο χαμηλότερο είναι για την επιχείρηση να χρηματοδοτήσει νέες επιχειρήσεις.
  • Οι αναλυτές τίτλων, οι οργανισμοί αξιολόγησης και άλλοι ερευνητές αναλύουν την αξία των επενδύσεων και των εταιρειών που χρησιμοποιούν το WACC. Ο τύπος WACC μπορεί να χρησιμοποιηθεί στην ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών για να αποκομίσει την καθαρή επιχειρηματική αξία της εταιρείας. Παρομοίως, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό του ποσοστού εμποδίων για τον υπολογισμό της απόδοσης ROI και της οικονομικής αξίας.
  • Τελευταίο αλλά όχι λιγότερο σημαντικό, οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν το WACC για να καθορίσουν αν μια επένδυση αξίζει να επιδιωχθεί. Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία αποφέρει απόδοση 12% αλλά WACC 14%, τότε η εταιρεία χάνει 2% για κάθε δολάριο που δαπανάται. Στην περίπτωση αυτή, οι επενδυτές μπορούν να απορρίψουν αυτήν την επένδυση από το χαρτοφυλάκιό τους.