seychellesartprojects.org

Σημασία ανακεφαλαιοποίησης

Η ανακεφαλαιοποίηση είναι μια μορφή αναδιάρθρωσης του λόγου διαφόρων μορφών τρόπων δημιουργίας κεφαλαίου, όπως χρέος, ίδια κεφάλαια και προνομιούχες μετοχές ανάλογα με το WACC και άλλες απαιτήσεις της εταιρείας, όπως το επιθυμητό επίπεδο ελέγχου και ούτω καθεξής. Σε αυτή τη διαδικασία, η εταιρεία εκδίδει μια μορφή κεφαλαίου για να αγοράσει μια άλλη μορφή. Για παράδειγμα, η έκδοση χρέους για εξαγορά υφιστάμενων μετοχών για να επωφεληθεί από ένα ευνοϊκό περιβάλλον επιτοκίου.

Τύποι ανακεφαλαιοποίησης

Υπάρχουν διάφοροι τύποι όπως παρακάτω:

• Leveraged Recapitalization: Έκδοση νέου χρέους για εξαγορά υφιστάμενων μετοχών της εταιρείας. Οδηγεί σε αύξηση της συνιστώσας του χρέους και μείωση της συνιστώσας των ιδίων κεφαλαίων
• Μοχλευμένες αγορές: Ίδια με την ανακεφαλαιοποίηση της μόχλευσης, αλλά ξεκίνησε από τρίτους στην εταιρεία
• Ανακεφαλαιοποίηση μετοχών: Εκδίδονται περισσότερες μετοχές ή προνομιούχες μετοχές για την εξαγορά του χρέους και τη μείωση της συνιστώσας του χρέους
• Εθνικοποίηση: Αυτή η λειτουργία χρησιμοποιείται από την κυβέρνηση. Εισαγωγή κεφαλαίου σε περίπτωση Μονάδων Δημόσιου Τομέα ή με αποπληρωμή αποζημίωσης για τα ίδια κεφάλαια μιας ιδιωτικής εταιρείας

Παράδειγμα ανακεφαλαιοποίησης

Γύρω στο 2013, η Dell πήγε ιδιωτική. Ένας από τους κύριους λόγους για αυτό ήταν ότι ο Michael Dell ήθελε να αναπτυχθεί γρηγορότερα και ως εκ τούτου χρειαζόταν μεγαλύτερος έλεγχος των στρατηγικών αποφάσεων χωρίς να χρειάζεται να λάβει έγκριση από πολλούς άλλους ενδιαφερόμενους και το Διοικητικό Συμβούλιο.

Επιπλέον, η ιδιωτική χρήση θα μείωνε τις απαιτήσεις πλήρωσης της SEC, μειώνοντας τον χρόνο και το κόστος της γραφικής εργασίας. Για να υποστεί αυτήν την αλλαγή, η Dell έπρεπε να λάβει τραπεζικό δάνειο και το κόστος που εξοικονομήθηκε από τη μειωμένη γραφειοκρατία και τις πληρωμές μερισμάτων θα πήγαινε στην αποπληρωμή του χρέους γρήγορα σε σύγκριση με αυτό που θα μπορούσε να είναι έτσι θα μπορούσε να μειώσει το χρέος φορτίο επίσης. Επίσης, θα έδινε μεγαλύτερη ευελιξία να επενδύσει στην Ε & Α επειδή δεν χρειάζεται να πληρώσει αρκετά μερίσματα και μπορεί να τα διατηρήσει. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε ταχύτερη ανάπτυξη.

Ωστόσο, στην ιστορία της Dell, αυτή δεν είναι η μόνη περίπτωση ανακεφαλαιοποίησης. το 2018, δηλαδή, 5 χρόνια αργότερα, η Dell προσπάθησε να δημοσιοποιήσει ξανά μέσω μιας συμφωνίας ανταλλαγής αποθεμάτων VMware, μια εναλλακτική λύση της παραδοσιακής διαδικασίας IPO. Το κίνητρο εδώ ήταν οι αυξανόμενοι δεσμοί με το VMware και η αναμενόμενη ανάπτυξη στην αγορά των νέων σειρών προϊόντων που είχε να προσφέρει.

Οφέλη της ανακεφαλαιοποίησης

Επωφεληθείτε από το Tax Shield

Οι τόκοι από το χρέος εκπίπτουν από το φόρο, επομένως η αύξηση του χρέους στην κεφαλαιακή διάρθρωση οδηγεί σε αύξηση της επιβάρυνσης των τόκων και, με τη σειρά της, χαμηλότεροι φόροι. Αυτό θα μπορούσε να είναι ένα κίνητρο μόνο όταν:

• Η εταιρεία είναι σίγουρη για αρκετές πωλήσεις στο μέλλον για να πληρώσει τους τόκους, επειδή ο τόκος είναι υποχρέωση και πρέπει να πληρωθεί ακόμη και χωρίς η εταιρεία να κερδίσει αρκετά κέρδη
• Το κόστος των τόκων είναι χαμηλότερο από το κόστος των ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας μετοχικού κεφαλαίου

Μειώστε το φόρτο ενδιαφέροντος

Σε αντίθεση με το προηγούμενο κίνητρο, όταν μια εταιρεία θέλει να μειώσει την επιβάρυνση των τόκων της, ζητά την ανακεφαλαιοποίηση των ιδίων κεφαλαίων, επειδή μπορεί να μην θέλει να χωρίσει με μερικά από τα κέρδη της ή να υποστεί ζημίες κατά την καταβολή του τόκου, η οποία είναι υποχρέωση και ανεξάρτητη από τις εταιρείες κερδίζοντας κέρδος. Ακόμα κι αν η εταιρεία κερδίζει κέρδος, έχει τη δυνατότητα να το διατηρήσει εάν έχει ευκαιρίες ανάπτυξης για επένδυση. Επομένως, υπό τέτοιες συνθήκες, έχει την ελευθερία ότι δεν καταβάλλει μερίσματα

Αποτρέψτε την εχθρική προσπάθεια εξαγοράς

Υπάρχουν διάφοροι μηχανισμοί άμυνας εξαγοράς που μπορούν να οδηγήσουν σε ανακεφαλαιοποίηση. Η επαναγορά των μετοχών είναι όταν η εταιρεία-στόχος αγοράζει τα μερίδιά της από την αγορά για να μειώσει τη διαθεσιμότητά της για μια αποκτώσα εταιρεία να αγοράσει τέτοιες μετοχές. Στο Greenmail, η εταιρεία-στόχος αγοράζει τα κοινόχρηστα που κατέχει η απορροφούσα εταιρεία και εάν σβήσει αυτές τις μετοχές, τότε η κεφαλαιακή διάρθρωση επηρεάζεται. Στην άμυνα του λευκού squire, αγοράζει τα μερίδια της μειονότητας και τα παραχωρεί σε φιλικούς συνεργάτες.

Επίσης, μπορεί να υπάρξει μια κατάσταση στην οποία ο στόχος πηγαίνει για έκδοση δικαιωμάτων σε πολύ μειωμένη τιμή για αύξηση του αριθμού των μετοχών και δυσκολία για τον αποκτώντα να αποκτήσει. Προκειμένου να λάβει οποιαδήποτε από αυτές τις άμυνες, η εταιρεία-στόχος μπορεί ακόμη και να εκδώσει χρέος ή άλλες μορφές κεφαλαίου, οδηγώντας σε ανακεφαλαιοποίηση, και διαφορετικά επίσης οδηγούν σε αλλαγή της κεφαλαιακής διάρθρωσης με τον δικό τους τρόπο.

Ενίσχυση μονάδων δημόσιου τομέα

Όταν η κυβέρνηση ακολουθεί τον δρόμο της εθνικοποίησης, είναι κυρίως να βοηθήσει ορισμένους άρρωστους PSU να ξεπεράσουν τους επιδεινούμενους ισολογισμούς. Σε περιόδους που οι τράπεζες έχουν πολύ υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων περιουσιακών στοιχείων, η κυβέρνηση εισάγει κεφάλαια, ώστε αυτές οι τράπεζες να μην χρεοκοπήσουν. Σε άλλες περιπτώσεις, όταν η οικονομία επιβραδύνεται, η κυβέρνηση χρησιμοποιεί την κεφαλαιακή έγχυση για να ενισχύσει τη δανειοδοτική δραστηριότητα από την τράπεζα. Όλα αυτά οδηγούν σε αύξηση του μεριδίου της κυβέρνησης στις PSU, η οποία είναι μια μορφή ανακεφαλαιοποίησης.

Εκποίηση

Το αντίθετο της Εθνικοποίησης είναι η εκποίηση, στην οποία η κυβέρνηση πωλεί το μερίδιό της σε ιδιώτες με κίνητρο να μειώσει τις δαπάνες ή τις απώλειες της κυβέρνησης ή να καταστήσει τέτοιες PSU πιο αποτελεσματικές μέσω της ιδιωτικοποίησης.

Έλεγχος επιθυμίας

Κατά καιρούς οι εταιρείες ή η διοίκηση απαιτούν μεγαλύτερο έλεγχο στην εταιρεία, και για αυτόν τον λόγο, ενδέχεται να μειώσουν το χρέος, επειδή οι κάτοχοι χρέους επιβάλλουν περιοριστικούς όρους στους κινδύνους που μπορεί να αναλάβει η εταιρεία ή στα νέα θέματα κεφαλαίου.

Αναχρηματοδότηση

Σε περιόδους που τα επιτόκια γίνονται πιο ευνοϊκά, οι εταιρείες μπορούν να εκδώσουν νέο χρέος για να ανακαλέσουν το παλιό χρέος που εκδόθηκε με υψηλότερο επιτόκιο. Αυτό βοηθά στη μείωση του WACC

Μείωση διοικητικών δαπανών

Υπάρχουν πολλά κόστη που σχετίζονται με την ανώνυμη εταιρεία που σχετίζεται με γνωστοποιήσεις και κανονιστικές απαιτήσεις. Αυτό δεν συμβαίνει στις ιδιωτικές εταιρείες, και επομένως κατά καιρούς, οι εταιρείες μπορεί να γίνουν ιδιωτικές για να μειώσουν το κόστος αυτό όταν γίνουν αφόρητα.

Ανακεφαλαιοποίηση σε ακίνητα και ιδιωτικά κεφάλαια

Στην ανάπτυξη ακινήτων, πολλά μέρη συναντιούνται, γαιοκτήμονες, συνεργάτες ανάπτυξης, επενδυτές και ούτω καθεξής. Ωστόσο, καθένας από αυτούς τους συμμετέχοντες έχει διαφορετικούς επενδυτικούς ορίζοντες και προσδοκίες σχετικά με την αγορά και τις αποδόσεις, επομένως κατά καιρούς, όσοι έχουν μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα και ελπιδοφόρες προσδοκίες ανακεφαλαιοποιούν το μερίδιο άλλων συμμετεχόντων για αμοιβαίο όφελος.

Η ανακεφαλαιοποίηση χρησιμοποιείται ως διαδρομή εξόδου στα ιδιωτικά μετοχικά κεφάλαια όπου οι ιδιοκτήτες πωλούν μέρος των εταιρειών τους για να επωφεληθούν από ευκαιρίες ανάπτυξης που απαιτούν μεγαλύτερο κεφάλαιο ή να μειώσουν το μερίδιο ή το βάρος τους και διατηρούν ωστόσο ένα μερίδιο για να επωφεληθούν από μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης.

συμπέρασμα

Η ανακεφαλαιοποίηση είναι η διαδικασία αλλαγής της κεφαλαιακής δομής που θα ταιριάζει καλύτερα στις ανάγκες της εταιρείας και το κίνητρο πίσω από αυτό μπορεί να διαφέρει από τη μία εταιρεία στην άλλη. Μπορεί να οδηγήσει στο επιθυμητό αποτέλεσμα ή όχι και πρέπει να μελετηθεί απόφαση.

Είναι μια κοινή διαδικασία και υπάρχουν πολλά παραδείγματα κεφαλαιοποίησης στην πραγματική ζωή, καθώς οι περισσότερες εταιρείες απαιτούν αυτό το εργαλείο σε κάποιο σημείο του κύκλου ζωής τους, και από καιρό σε καιρό, το κίνητρο να το πράξει μπορεί να συνδέεται με έναν διαφορετικό στόχο.