seychellesartprojects.org

Τι είναι το NOPAT;

Το NOPAT ή το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τη φορολογία είναι ένα μέτρο κερδοφορίας στο οποίο υπολογίζεται το κέρδος μιας εταιρείας εξαιρουμένης της επίδρασης της μόχλευσης υποθέτοντας ότι η εταιρεία δεν έχει χρέος στο κεφάλαιο της και με τη σειρά της, αγνοεί τις πληρωμές τόκων και το φορολογικό πλεονέκτημα που οι εταιρείες πάρουν με την έκδοση χρέους στο κεφάλαιο τους.

Βασικά λαμβάνει υπόψη το EBIT (Κέρδη προ τόκων και φόρων) και μετά αφαιρεί το ρυθμιζόμενο ποσό φόρου Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι το EBIT είναι 40.000 $ και ο ρυθμιζόμενος φόρος είναι 8.000 $. Τότε το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τους φόρους θα είναι = $ (40.000 - 8.000) = 32.000 $.

Τύπος NOPAT

Ο καθαρός λειτουργικός φόρος μετά τον φόρο μετρά την απόδοση της εταιρείας από τις βασικές λειτουργίες της αφού λάβει υπόψη τους ισχύοντες φόρους και υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον συντελεστή φόρου ενός μείον με τα λειτουργικά έσοδα της εταιρείας.

Μαθηματικά, το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τον φόρο παρουσιάζεται όπως παρακάτω,

Τύπος NOPAT = EBIT * (1 - Φορολογικός συντελεστής)

Ο τύπος καθαρού λειτουργικού κέρδους μετά τη φορολογία είναι επίσης γνωστός ως καθαρός φόρος καθαρού λειτουργικού κέρδους (NOPLAT). Πρέπει να σημειωθεί ότι ο τύπος για το NOPAT δεν περιλαμβάνει τις εφάπαξ απώλειες ή χρεώσεις. Ως εκ τούτου, είναι μια καλή αναπαράσταση της λειτουργικής κερδοφορίας μιας εταιρείας.

Βήματα για τον υπολογισμό του NOPAT

Βήμα 1: Πρώτον, το EBIT της εταιρείας καθορίζεται βάσει των διαθέσιμων πληροφοριών στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Το EBIT υπολογίζεται αφαιρώντας το κόστος των πωληθέντων αγαθών και τα λειτουργικά έξοδα από τα συνολικά έσοδα της εταιρείας.

EBIT = Σύνολο εσόδων - Κόστος πωληθέντων αγαθών - Λειτουργικά έξοδα

Βήμα 2:  Τώρα, ο φορολογικός συντελεστής της εταιρείας σημειώνεται από την ετήσια έκθεση της εταιρείας. Στη συνέχεια, η προσαρμοσμένη σε φόρο αξία υπολογίζεται αφαιρώντας τον φορολογικό συντελεστή από έναν, δηλαδή (1 - Φορολογικός συντελεστής).

Βήμα 3:  Τέλος, ο τύπος για τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά τη φορολογία παράγεται πολλαπλασιάζοντας το EBIT με την τιμή που υπολογίζεται στο βήμα 2, όπως φαίνεται παραπάνω.

Παραδείγματα NOPAT

Ας δούμε μερικά απλά έως προηγμένα παραδείγματα για να το κατανοήσουμε καλύτερα.

Μπορείτε να κατεβάσετε αυτό το Πρότυπο NOPAT Formula Excel εδώ - Πρότυπο NOPAT Formula Excel

Παράδειγμα # 1

Ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα για τον υπολογισμό της NOPAT για μια εταιρεία που ονομάζεται PQR Ltd, η οποία δραστηριοποιείται στην κατασκευή προσαρμοσμένων πατίνια για επαγγελματίες και ερασιτέχνες σκέιτερ. Στο τέλος του οικονομικού έτους, η εταιρεία έχει δημιουργήσει συνολικά έσοδα 150.000 $ μαζί με τα ακόλουθα έξοδα.

Τώρα, το λειτουργικό εισόδημα ή το EBIT της εταιρείας μπορεί να υπολογιστεί ως,

• EBIT = 150.000 $ - 70.000 $ - 25.000 $
• = 55.000 $

Επομένως, μπορεί να υπολογιστεί ως,

• NOPAT = 55.000 $ * (1 - 20%)

Επομένως, η NOPAT της PQR Ltd είναι 44.000 $ για τη δεδομένη οικονομική χρήση.

Παράδειγμα # 2

Ας πάρουμε το πραγματικό παράδειγμα της ετήσιας έκθεσης της Apple Inc. από το 2016, το 2017 και το 2018. Υπολογίστε το NOPAT για την Apple Inc. με βάση τις ακόλουθες διαθέσιμες πληροφορίες:

EBIT

Τώρα, το EBIT της Apple Inc. μπορεί να υπολογιστεί ως,

EBIT (σε εκατομμύρια) = Καθαρές πωλήσεις-Κόστος πωλήσεων - Έξοδα έρευνας και ανάπτυξης - Έξοδα πώλησης, γενικά και διοικητικά έξοδα

EBIT για 24 Σεπτεμβρίου 2016

• = 2,15,639 $ - 1,31,376 $ - 10,045 $ - 14,194 $
• = 60.024 $

EBIT για 30 Σεπτεμβρίου 2017

• = 2,29,234 $ - 1,41,048 $ - 11,581 $ - 15,261 $
• = 61.344 $

EBIT για 29 Σεπτεμβρίου 2018

• = 265.595 $ - 163.756 $ - 14.236 $ - 16,705 $
• = 70.898 $

Τώρα, ο υπολογισμός της NOPAT της Apple Inc. για τις 24 Σεπτεμβρίου 2016 έχει ως εξής,

Υπολογισμός NOPAT για 24 Σεπτεμβρίου 2016

• Τύπος NOPAT = 45,687 $ * (1 - 35,00%)
• = 39,016 $

Υπολογισμός για 30 Σεπτεμβρίου 2017

• NOPAT = 61,344 $ * (1 - 35,00%)
• = 39.874 $

Υπολογισμός NOPAT για 29 Σεπτεμβρίου 2018

• NOPAT = 70.898 $ * (1 - 24,50%)
• = 53,527,99 $ ~ 53,528 $

Επομένως, το NOPAT της Apple Inc. ανήλθε σε 53.528 εκατομμύρια δολάρια για το οικονομικό έτος που έληξε στις 29 Σεπτεμβρίου 2018

Υπολογισμός Nestle NOPAT

Ας δούμε την κατάσταση αποτελεσμάτων της Nestle

Ενοποιημένη κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2014 & 2015

πηγή: Ετήσια έκθεση Nestle

Έχουμε τώρα το καθαρό εισόδημα (κέρδος για το έτος) και επίσης το EBIT (λειτουργικό κέρδος). Αλλά για να λάβουμε τον προσαρμοσμένο φορολογικό συντελεστή, πρέπει να υπολογίσουμε τον συντελεστή.

Καθώς δεν αναφέρεται ο φορολογικός συντελεστής, θα υπολογίσουμε τον συντελεστή -

Κέρδη προ φόρων, συγγενών, κοινοπραξιών (A)	11784	10268
Φόροι (Β)	3305	3367
Φορολογικός συντελεστής (B / A)	0,28	0.33

Χρησιμοποιώντας αυτόν τον φορολογικό συντελεστή, θα υπολογίσουμε τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά τους φόρους και για τα δύο έτη.

Λειτουργικό κέρδος (X)	12408	14019
Φορολογικός συντελεστής (Y)	0,28	0.33
Καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τους φόρους [X * (1 - Y)]	8934	9393

Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο πρέπει να λάβετε υπόψη τις πληροφορίες της κατάστασης αποτελεσμάτων και, στη συνέχεια, να υπολογίσετε το NOPAT από το EBIT και τον προσαρμοσμένο φορολογικό συντελεστή.

Υπολογισμός του καθαρού λειτουργικού κέρδους μετά από φόρους για την Colgate

Ας υπολογίσουμε τώρα το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τους φόρους για την Colgate. Παρακάτω είναι η Κατάσταση Εισοδήματος της Colgate.

πηγή: Colgate SEC Filings

• Σημειώνουμε ότι το EBIT της Colgate το 2016 ανέρχεται σε 3.837 εκατομμύρια δολάρια

Το παραπάνω EBIT περιέχει στοιχεία χωρίς μετρητά όπως Απόσβεση και Απόσβεση, Κόστος Αναδιάρθρωσης κ.λπ. Ωστόσο, μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία όπως το κόστος αναδιάρθρωσης πρέπει να προσαρμοστούν για τον υπολογισμό του NOPAT.

Παρακάτω είναι το στιγμιότυπο των δαπανών αναδιάρθρωσης της Colgate από τα 10K αρχεία.

• Οι χρεώσεις αναδιάρθρωσης της Colgate το 2016 = 228 εκατομμύρια δολάρια

Προσαρμοσμένο EBIT = EBIT + Έξοδα αναδιάρθρωσης

• Προσαρμοσμένο EBIT (2016) = 3.837 εκατομμύρια $ + 228 εκατομμύρια $ = 4.065 εκατομμύρια $

Ας υπολογίσουμε τώρα τον απαιτούμενο φορολογικό συντελεστή για τον υπολογισμό του NOPAT.

Μπορούμε να υπολογίσουμε άμεσα τους πραγματικούς φορολογικούς συντελεστές από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.

πηγή: Colgate SEC Filings

Πραγματικός συντελεστής φόρου = Πρόβλεψη για φόρους εισοδήματος / εισόδημα πριν από τους φόρους εισοδήματος

• Πραγματικός φορολογικός συντελεστής (2016) = 1.152 $ / 3.738 $ = 30.82%

Τύπος NOPAT = Προσαρμοσμένο EBIT x (συντελεστής 1 φόρου)

• NOPAT (2016) = 4.065 εκατομμύρια x (1-0.3082) = 2.812 εκατομμύρια $

Αριθμομηχανή

Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την ακόλουθη αριθμομηχανή.

EBIT
Φορολογικός συντελεστής
Τύπος NOPAT =

Τύπος NOPAT = EBIT * (1 - Φορολογικός συντελεστής)

0 * (1 - 0) = 0

Συνάφεια και χρήση

Ο τύπος για τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά τη φορολογία είναι βασικά μια μέτρηση κερδοφορίας που βοηθά στην εκτίμηση του τρόπου αποτελεσματικής λειτουργίας μιας εταιρείας, η οποία υπολογίζεται με τη μέτρηση του κέρδους που προσαρμόζεται για το κόστος και τα φορολογικά οφέλη της χρηματοδότησης του χρέους. Η NOPAT παρέχει μια τέτοια άποψη που δεν επηρεάζεται από τη μόχλευση της εταιρείας ή το τεράστιο τραπεζικό δάνειο στα βιβλία της. Αυτή η προσαρμογή είναι απαραίτητη επειδή αυτές οι πληρωμές τόκων στο χρέος μειώνουν το καθαρό εισόδημα, το οποίο τελικά μειώνει το φορολογικό κόστος της εταιρείας. Επομένως, η φόρμουλα για το NOPAT βοηθά έναν αναλυτή να δει πόσο καλά αποδίδουν οι βασικές λειτουργίες μιας εταιρείας (χωρίς φόρους). Αυτός είναι ένας υπολογισμός κερδοφορίας που μετράται σε δολάρια και όχι σε ποσοστά όπως οι περισσότεροι άλλοι οικονομικοί όροι.

Ωστόσο, παραμένει ένας περιορισμός του NOPAT ότι είναι ιδιαίτερα χρήσιμο κατά τη σύγκριση παρόμοιων εταιρειών στον ίδιο κλάδο. Δεδομένου ότι μετρά μόνο το κέρδος σε σχέση με το ποσό του δολαρίου, οι επενδυτές και άλλοι χρηματοοικονομικοί χρήστες συνήθως δυσκολεύονται να χρησιμοποιήσουν αυτήν τη μέτρηση για να συγκρίνουν εταιρείες διαφορετικού μεγέθους (μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, μεσαίες και μεγάλες εταιρείες) σε έναν κλάδο.