Αντιδιαλυτικοί τίτλοι | Μετατρέψιμο χρέος και προνομιακό απόθεμα
Τι είναι οι αντιδιαλυτικοί τίτλοι
Τα Anti-Dilutive Securities μπορούν να οριστούν ως τα χρηματοοικονομικά μέσα που διαθέτει η εταιρεία τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή, τα οποία δεν είναι σε κοινή μορφή μετοχών, αλλά εάν μετατραπούν σε κοινή μετοχή, τότε αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση των κερδών ανά μετοχή της εταιρείας.
Ας πάρουμε ένα παράδειγμα για να δείξουμε πώς λειτουργούν οι αντι-αραιωτικοί τίτλοι και πώς να αντιμετωπίσουμε τους αντι-αραιωτικούς τίτλους ενώ υπολογίζουμε το αραιωμένο EPS.
Παράδειγμα
Η Εταιρεία R έχει εκδώσει ένα μετατρέψιμο ομόλογο 250 στα 200 $ ονομαστικά που εκδόθηκε στην ισοτιμία για συνολικά 50.000 $ με απόδοση 15%. Η εταιρεία R ανέφερε ότι κάθε ομόλογο μπορεί να μετατραπεί σε 20 μετοχές κοινής μετοχής. Ο σταθμισμένος μέσος όρος εκκρεμών κοινών μετοχών είναι 16000. Το καθαρό εισόδημα της Εταιρείας R για το έτος είναι 20.000 $ και τα καταβληθέντα προνομιακά μερίσματα είναι $ 4000. Ο φορολογικός συντελεστής είναι 25%.
Μάθετε τα βασικά EPS και τα αραιωμένα EPS. Και συγκρίνετε τα δύο.
Στο παραπάνω παράδειγμα, πρώτα, θα υπολογίσουμε τα κέρδη ανά μετοχή για την Εταιρεία R.
- Κέρδη ανά μετοχή (EPS) = Καθαρό εισόδημα - Προτιμώμενα μερίσματα / Σταθμισμένος μέσος αριθμός κοινών μετοχών.
- Ή, Basic EPS = 20.000 $ - 4000/16000 $ = 16.000 / 16.000 $ = 1 $ ανά μετοχή.
Για να υπολογίσουμε το αραιωμένο EPS, πρέπει να υπολογίσουμε δύο πράγματα.
- Πρώτον, θα υπολογίσουμε τον αριθμό των κοινών μετοχών που θα μετατραπούν από τα μετατρέψιμα ομόλογα. Σε αυτήν την περίπτωση, για κάθε μετατρέψιμο ομόλογο, θα εκδίδονταν 40 κοινές μετοχές. Εάν μετατρέψουμε όλα τα μετατρέψιμα ομόλογα σε κοινές μετοχές, θα λάβουμε = (250 * 20) = 5.000 μετοχές.
- Δεύτερον, πρέπει επίσης να μάθουμε τα κέρδη από τα μετατρέψιμα ομόλογα. Εδώ είναι τα κέρδη = 250 * 200 $ * 0,15 * (1 - 0,25) = 5625 $.
Τώρα, θα υπολογίσουμε το αραιωμένο EPS της εταιρείας R.
Αραιωμένο EPS = Καθαρό εισόδημα - Προτιμώμενα μερίσματα + Κέρδη από μετατρέψιμα ομόλογα / Σταθμισμένος μέσος αριθμός κοινών μετοχών + Μετατροπές κοινών μετοχών από μετατρέψιμα ομόλογα.
- Αραιωμένο EPS = 20.000 $ - 4.000 $ + 5625 $ / 16.000 + 5000
- Αραιωμένο EPS = 21.625 $ / 21.000 = 1,03 $ ανά μετοχή.
Εάν, κατά πάσα πιθανότητα, το πλήρως αραιωμένο EPS είναι περισσότερο από το βασικό EPS, τότε η ασφάλεια είναι αντι-αραιωτικοί τίτλοι.
- Στο παραπάνω παράδειγμα, είδαμε ότι τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι αντιδιαλυτικά χρεόγραφα, επειδή το βασικό EPS (δηλ. 1 $ ανά μετοχή) είναι μικρότερο από το αραιωτικό EPS (1,03 $ ανά μετοχή) όταν λαμβάνουμε υπόψη τα μετατρέψιμα ομόλογα.
Όταν μια εταιρεία έχει αντι-αραιωτική ασφάλεια όπως το παραπάνω παράδειγμα, εξαιρεί τους αντιδιαλυτικούς τίτλους από τον υπολογισμό των αραιωμένων κερδών ανά μετοχή.
Πώς να ελέγξετε εάν το Μετατρέψιμο Χρέος είναι Αντιδιαλυτική Ασφάλεια;
Πριν από τον υπολογισμό του αραιωμένου EPS, πρέπει να ελέγξετε αν αυτή η ασφάλεια είναι αντιδιαλυτική. Για να ελέγξετε αν το μετατρέψιμο χρέος είναι αντι-αραιωτικό, υπολογίστε
- Εάν αυτός ο λόγος είναι μικρότερος από το βασικό EPS, το μετατρέψιμο χρέος είναι εξασθενητική ασφάλεια και πρέπει να συμπεριληφθεί στον υπολογισμό του αραιωμένου EPS.
- Εάν αυτός ο λόγος είναι μεγαλύτερος από το βασικό EPS, τότε το μετατρέψιμο χρέος είναι αντι-αραιωτικό ασφάλεια.
Πώς να ελέγξετε αν το Convertible προτιμώμενο απόθεμα είναι ένα Anti Dilutive Security;
Για να ελέγξετε αν το μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα είναι αντι-αραιωτικό, υπολογίστε
- Εάν αυτός ο λόγος είναι μικρότερος από το βασικό EPS, ένα μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα είναι αραιωτικό και πρέπει να συμπεριληφθεί στον υπολογισμό του αραιωμένου EPS.
- Εάν αυτός ο λόγος είναι μεγαλύτερος από το βασικό EPS, τότε το μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα είναι αντι-αραιωτικό ασφαλείας.