Τύποι πιστωτικών διευκολύνσεων

Υπάρχουν κυρίως δύο τύποι πιστωτικών διευκολύνσεων. βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, όπου η πρώτη χρησιμοποιείται για τις απαιτήσεις κεφαλαίου κίνησης του οργανισμού, συμπεριλαμβανομένων των πιστωτών και των λογαριασμών, ενώ η δεύτερη χρησιμοποιείται για την κάλυψη των κεφαλαιακών δαπανών της επιχείρησης, που χρηματοδοτούνται γενικά μέσω τραπεζών, ιδιωτικών τοποθετήσεων και τράπεζες.

Ενώ η αύξηση των ιδίων κεφαλαίων (χρησιμοποιώντας IPO, FPO ή μετατρέψιμα χρεόγραφα) παραμένει μια μέθοδος για τη συγκέντρωση κεφαλαίων για μια εταιρεία, οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων μπορεί να προτιμούν την αύξηση του χρέους, καθώς θα μπορούσε να βοηθήσει στη διατήρηση του ελέγχου τους στην επιχείρηση. Φυσικά, αυτή η απόφαση εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την επάρκεια των ταμειακών ροών για την εξυπηρέτηση των τόκων και των κύριων πληρωμών, και μια εταιρεία με υψηλό μοχλό μπορεί να επιβαρύνει τις λειτουργίες της εταιρείας και την τιμή της μετοχής. Κατά συνέπεια, οι όροι πληρωμής, τα επιτόκια, η εξασφάλιση και ολόκληρη η διαδικασία διαπραγμάτευσης κάθε δανείου παραμένουν το κλειδί για τον σχεδιασμό της κεφαλαιακής στρατηγικής μιας εταιρείας.

Σε αυτό το άρθρο, συζητάμε τους διαφορετικούς τύπους πιστωτικών διευκολύνσεων και την τυπική χρήση τους κατά τη διάρκεια της επιχείρησης.

Δύο τύποι πιστωτικών διευκολύνσεων

Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο τύποι πιστωτικών διευκολύνσεων:

1) Βραχυπρόθεσμα δάνεια, κυρίως για ανάγκες κεφαλαίου κίνησης. και

2) Μακροπρόθεσμα δάνεια, που απαιτούνται για κεφαλαιουχικές δαπάνες (που αποτελούνται κυρίως από εγκαταστάσεις κατασκευής κτιρίων, αγορά μηχανημάτων και εξοπλισμού και έργα επέκτασης) ή απόκτηση (που θα μπορούσε να είναι μπουλόνι, δηλαδή μικρότερο σε μέγεθος ή θα μπορούσε να είναι μεταβλητό, δηλαδή συγκρίσιμο μέγεθος) .

Βραχυπρόθεσμες πιστωτικές διευκολύνσεις

Ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός μπορεί να είναι κυρίως των ακόλουθων τύπων:

# 1 - Πίστωση μετρητών και υπερανάληψη

Σε αυτόν τον τύπο πιστωτικής διευκόλυνσης, μια εταιρεία μπορεί να αποσύρει κεφάλαια περισσότερο από ό, τι έχει στις καταθέσεις της. Ο οφειλέτης θα πρέπει τότε να καταβάλει το επιτόκιο που ισχύει μόνο για το ποσό που έχει αναληφθεί. Το μέγεθος και το επιτόκιο που χρεώνεται στη διευκόλυνση υπερανάληψης είναι συνήθως συνάρτηση του πιστωτικού αποτελέσματος του οφειλέτη (ή της βαθμολογίας).

# 2 - Βραχυπρόθεσμα δάνεια

Μια εταιρεία μπορεί επίσης να δανειστεί βραχυπρόθεσμα δάνεια για τις ανάγκες του κεφαλαίου κίνησης, η διάρκεια των οποίων μπορεί να περιορίζεται έως και ένα έτος. Αυτός ο τύπος πιστωτικής διευκόλυνσης μπορεί να είναι ή να μην είναι ασφαλής στη φύση, ανάλογα με την πιστοληπτική ικανότητα του δανειολήπτη. Ένας ισχυρότερος δανειολήπτης (συνήθως κατηγορίας επενδυτικού βαθμού) μπορεί να είναι σε θέση να δανειστεί σε μη ασφαλή βάση. Από την άλλη πλευρά, ένας δανειολήπτης μη επενδυτικού βαθμού μπορεί να απαιτήσει την παροχή ασφάλειας για τα δάνεια με τη μορφή τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων, όπως απαιτήσεις και αποθέματα (σε αποθήκευση ή διαμετακόμιση) του δανειολήπτη. Αρκετές μεγάλες εταιρείες δανείζονται επίσης περιστρεφόμενες πιστωτικές διευκολύνσεις, σύμφωνα με τις οποίες η εταιρεία μπορεί να δανειστεί και να αποπληρώσει κεφάλαια σε συνεχή βάση εντός καθορισμένου ποσού και διάρκειας. Αυτά μπορεί να διαρκέσουν έως και 5 χρόνια,και περιλαμβάνει προμήθεια ανάληψης υποχρεώσεων και ελαφρώς υψηλότερο επιτόκιο για την αυξημένη ευελιξία σε σύγκριση με τα παραδοσιακά δάνεια (τα οποία δεν αναπληρώνονται μετά την πραγματοποίηση των πληρωμών).

Η δανειοληπτική βασική διευκόλυνση είναι μια εξασφαλισμένη μορφή βραχυπρόθεσμου δανεισμού που παρέχεται κυρίως στις επιχειρήσεις εμπορευμάτων εμπορευμάτων. Φυσικά, ο λόγος δανείου προς αξία, δηλαδή ο λόγος του ποσού που δανείστηκε προς την αξία της υποκείμενης ασφάλειας διατηρείται πάντα σε λιγότερο από ένα, κάπου περίπου 75-85%, για να αποτυπώσει τον κίνδυνο πιθανής μείωσης της αξίας τα περιουσιακά στοιχεία.

# 3 - Χρηματοδότηση εμπορίου

Αυτός ο τύπος πιστωτικής διευκόλυνσης είναι απαραίτητος για έναν αποτελεσματικό κύκλο μετατροπής μετρητών μιας εταιρείας και μπορεί να είναι των ακόλουθων τύπων:

Πίστωση από προμηθευτές: Ένας προμηθευτής είναι συνήθως πιο άνετος με την παροχή πίστωσης στους πελάτες του, με τους οποίους έχει ισχυρές σχέσεις. Η διαπραγμάτευση των όρων πληρωμής με τον προμηθευτή είναι εξαιρετικά σημαντική για την εξασφάλιση μιας κερδοφόρας συναλλαγής. Ένα παράδειγμα του όρου πληρωμής του προμηθευτή είναι το "2% 10 Net 45", το οποίο σημαίνει ότι η τιμή αγοράς θα προσφερθεί με έκπτωση 2% από τον προμηθευτή εάν πληρωθεί εντός 10 ημερών. Εναλλακτικά, η εταιρεία θα πρέπει να πληρώσει ολόκληρη την καθορισμένη τιμή αγοράς, αλλά θα έχει την ευελιξία να επεκτείνει την πληρωμή κατά 35 ακόμη ημέρες.
Γράμματα πίστωσης: Πρόκειται για μια πιο ασφαλή μορφή πίστωσης, στην οποία μια τράπεζα εγγυάται την πληρωμή από την εταιρεία στον προμηθευτή. Η εκδίδουσα τράπεζα (δηλ. Η τράπεζα που εκδίδει την πιστωτική επιστολή προς τον προμηθευτή) εκτελεί τη δέουσα επιμέλεια και συνήθως ζητά την ασφάλεια από την εταιρεία. Ένας προμηθευτής θα προτιμούσε αυτήν τη συμφωνία, καθώς αυτό βοηθά στην αντιμετώπιση του ζητήματος πιστωτικού κινδύνου σε σχέση με τον πελάτη του, ο οποίος θα μπορούσε ενδεχομένως να βρίσκεται σε μια ασταθή περιοχή.
Εξαγωγική πίστωση: Αυτή η μορφή δανείου παρέχεται στους εξαγωγείς από κυβερνητικές υπηρεσίες για την υποστήριξη της αύξησης των εξαγωγών.
Factoring : Το Factoring είναι μια προηγμένη μορφή δανεισμού, στην οποία η εταιρεία πωλεί τους λογαριασμούς της σε άλλο μέρος (που ονομάζεται factor) με έκπτωση (για να αντισταθμίσει τη μεταφορά του πιστωτικού κινδύνου). Αυτή η συμφωνία θα μπορούσε να βοηθήσει την εταιρεία να αφαιρέσει τις απαιτήσεις από τον ισολογισμό της και μπορεί να εξυπηρετήσει την κάλυψη των αναγκών της σε μετρητά.

Μακροπρόθεσμες πιστωτικές διευκολύνσεις

Τώρα, ας δούμε πώς οι μακροπρόθεσμες πιστωτικές διευκολύνσεις είναι συνήθως δομημένες. Μπορούν να δανειστούν από διάφορες πηγές - τράπεζες, ιδιωτικές τοποθετήσεις και κεφαλαιαγορές, και βρίσκονται σε διαφορετικά επίπεδα σε έναν καταρράκτη προεπιλεγμένων πληρωμών.

# 1 - Τραπεζικά δάνεια

Ο πιο συνηθισμένος τύπος μακροπρόθεσμης πιστωτικής διευκόλυνσης είναι ένα μακροπρόθεσμο δάνειο, το οποίο καθορίζεται από ένα συγκεκριμένο ποσό, διάρκεια (που μπορεί να διαφέρει από 1-10 χρόνια) και ένα καθορισμένο πρόγραμμα αποπληρωμής. Αυτά τα δάνεια θα μπορούσαν να είναι εξασφαλισμένα (συνήθως για δανειολήπτες υψηλότερου κινδύνου) ή μη εξασφαλισμένα (για δανειολήπτες επενδυτικού βαθμού), και γενικά με κυμαινόμενα επιτόκια (δηλ. Spread σε LIBOR ή EURIBOR) Πριν δανειστεί μια μακροπρόθεσμη διευκόλυνση, μια τράπεζα εκτελεί εκτεταμένη δέουσα επιμέλεια προκειμένου να αντιμετωπίσει τον πιστωτικό κίνδυνο που τους ζητείται να αναλάβει δεδομένης της μακροπρόθεσμης διάρκειας. Με αυξημένη επιμέλεια, τα μακροπρόθεσμα δάνεια έχουν το χαμηλότερο κόστος μεταξύ άλλων μακροπρόθεσμων χρεών. Η δέουσα επιμέλεια μπορεί να περιλαμβάνει τη συμπερίληψη συμβάσεων όπως τα ακόλουθα:

1. Διατήρηση δεικτών μόχλευσης και δεικτών κάλυψης, σύμφωνα με τους οποίους η τράπεζα μπορεί να ζητήσει από την εταιρεία να διατηρήσει το Χρέος / EBITDA σε λιγότερο από 0x και EBITDA / Τόκους σε περισσότερο από 6,0x, περιορίζοντας έτσι έμμεσα την εταιρεία από το να αναλάβει επιπλέον χρέος πέρα από ένα ορισμένο όριο.
2. Αλλαγή πρόβλεψης ελέγχου, που σημαίνει ότι πρέπει να αποπληρωθεί ένα συγκεκριμένο μέρος του όρου δανείου, σε περίπτωση που η εταιρεία αποκτήσει άλλη εταιρεία.
3. Αρνητική δέσμευση, η οποία εμποδίζει τους δανειολήπτες να δεσμεύσουν το σύνολο ή μέρος των περιουσιακών στοιχείων της για την εξασφάλιση πρόσθετων τραπεζικών δανείων (ακόμη και για το δεύτερο προνόμιο), ή πώληση περιουσιακών στοιχείων χωρίς άδεια
4. Περιορισμός συγχωνεύσεων και εξαγορών ή συγκεκριμένου capex

Ο όρος δάνειο μπορεί να είναι δύο τύπων - Term Loan A “TLA” και Term Loan B “TLB”. Η κύρια διαφορά μεταξύ των δύο είναι το χρονοδιάγραμμα απόσβεσης - το TLA αποσβένεται ομοιόμορφα για 5-7 χρόνια, ενώ το TLB αποσβένεται ονομαστικά κατά τα πρώτα έτη (5-8 έτη) και περιλαμβάνει μια μεγάλη πληρωμή σφαίρας τον τελευταίο χρόνο. Όπως μαντέψατε σωστά, το TLB είναι ελαφρώς πιο ακριβό για την Εταιρεία για τον ελαφρώς αυξημένο κίνδυνο και τον πιστωτικό κίνδυνο (λόγω καθυστερημένης πληρωμής).

# 2 - Σημειώσεις

Αυτοί οι τύποι πιστωτικών διευκολύνσεων προέρχονται από ιδιωτικές τοποθετήσεις ή κεφαλαιαγορές και συνήθως δεν έχουν ασφαλή χαρακτήρα. Για να αντισταθμιστεί ο αυξημένος πιστωτικός κίνδυνος που οι δανειστές είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν, είναι ακριβότεροι για την εταιρεία. Ως εκ τούτου, θεωρούνται από την εταιρεία μόνο όταν οι τράπεζες δεν είναι άνετες με περαιτέρω δανεισμό. Αυτός ο τύπος χρέους εξαρτάται συνήθως από τα τραπεζικά δάνεια και είναι μεγαλύτερος στη διάρκεια (έως 8-10 χρόνια). Τα χαρτονομίσματα αναχρηματοδοτούνται συνήθως όταν ο οφειλέτης μπορεί να αυξήσει το χρέος με φθηνότερα επιτόκια, ωστόσο, αυτό απαιτεί ποινή προπληρωμής με τη μορφή πληρωμής «ολόκληρης», εκτός από την κύρια πληρωμή στον δανειστή. Ορισμένες σημειώσεις ενδέχεται να συνοδεύονται από μια επιλογή κλήσης, η οποία επιτρέπει στον δανειολήπτη να προπληρώνει αυτές τις σημειώσεις εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου σε καταστάσεις όπου η αναχρηματοδότηση με φθηνότερο χρέος είναι ευκολότερη.Τα χαρτονομίσματα με επιλογές κλήσης είναι σχετικά φθηνότερα για τον δανειστή, δηλαδή χρεώνονται με υψηλότερα επιτόκια από τα κανονικά χαρτονομίσματα.

# 3 - Ημιώροφο χρέος

Το Mezzanine χρηματοδότηση χρέους είναι ένας συνδυασμός μεταξύ χρέους και ιδίων κεφαλαίων και της τελευταίας κατάταξης στον προεπιλεγμένο καταρράκτη πληρωμών. Αυτό το χρέος είναι εντελώς ακάλυπτο, ανώτερο μόνο από τις κοινές μετοχές και νεότερο από το άλλο χρέος στην κεφαλαιακή διάρθρωση. Λόγω του αυξημένου κινδύνου, απαιτούν ποσοστό απόδοσης 18-25% και παρέχονται μόνο από ιδιωτικά ίδια κεφάλαια και hedge funds, τα οποία συνήθως επενδύουν σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Η δομή που μοιάζει με χρέη προέρχεται από τους τόκους καταβολής μετρητών και τη διάρκεια που κυμαίνεται από 5-7 χρόνια. λαμβάνοντας υπόψη ότι η μετοχική δομή προέρχεται από τα εντάλματα και την πληρωμή σε είδος (PIK) που σχετίζονται με αυτήν. Το PIK είναι ένα μέρος του τόκου, το οποίο αντί να πληρώνει περιοδικά στους δανειστές, προστίθεται στο κύριο ποσό και επιστρέφεται μόνο κατά τη λήξη.Τα δικαιώματα μπορούν να κυμαίνονται μεταξύ 1-5% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου και παρέχει στους δανειστές τη δυνατότητα να αγοράσουν το απόθεμα της εταιρείας σε μια προκαθορισμένη χαμηλή τιμή, σε περίπτωση που ο δανειστής βλέπει θετικά την πορεία ανάπτυξης της εταιρείας. Το ημιώροφο χρέος χρησιμοποιείται συνήθως σε μια κατάσταση εξαγοράς με μόχλευση, στην οποία ένας ιδιώτης επενδυτής μετοχών αγοράζει μια εταιρεία με όσο το δυνατόν υψηλότερο χρέος (σε σύγκριση με τα ίδια κεφάλαια), προκειμένου να μεγιστοποιήσει την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων.

# 4 - Τιτλοποίηση

Αυτός ο τύπος πιστωτικής διευκόλυνσης μοιάζει πολύ με το factoring των απαιτήσεων που αναφέρθηκαν προηγουμένως. Η μόνη διαφορά είναι η ρευστότητα των περιουσιακών στοιχείων και τα εμπλεκόμενα ιδρύματα. Στο factoring, ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να ενεργήσει ως «παράγοντας» και να αγοράσει τις εμπορικές απαιτήσεις της Εταιρείας. Ωστόσο, στην τιτλοποίηση, ενδέχεται να υπάρχουν πολλά μέρη (ή επενδυτές) και μακροπρόθεσμες απαιτήσεις. Τα παραδείγματα τιτλοποιημένων περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσαν να είναι απαιτήσεις πιστωτικών καρτών, απαιτήσεις ενυπόθηκων δανείων και μη εξυπηρετούμενα περιουσιακά στοιχεία (NPA) μιας χρηματοοικονομικής εταιρείας.

# 5 - Δάνειο γέφυρας

Ένας άλλος τύπος πιστωτικής διευκόλυνσης είναι μια γέφυρα, η οποία χρησιμοποιείται συνήθως για σκοπούς M&A ή κεφαλαίου κίνησης. Ένα δανειακό δάνειο έχει συνήθως βραχυπρόθεσμο χαρακτήρα (για έως και 6 μήνες) και δανείζεται για ενδιάμεση χρήση, ενώ η εταιρεία αναμένει μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση. Το γεφυρωτικό δάνειο μπορεί να αποπληρωθεί, χρησιμοποιώντας τραπεζικά δάνεια, χαρτονομίσματα ή ακόμη και χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων, όταν οι αγορές γίνονται ευνοϊκές για την αύξηση κεφαλαίου.

Συμπερασματικά, πρέπει να υπάρχει ισορροπία μεταξύ της δομής του χρέους της εταιρείας, του μετοχικού κεφαλαίου, του επιχειρηματικού κινδύνου και των μελλοντικών προοπτικών ανάπτυξης μιας εταιρείας. Αρκετές πιστωτικές διευκολύνσεις στοχεύουν στη σύνδεση αυτών των πτυχών για να λειτουργεί μια εταιρεία καλά.

seychellesartprojects.org