Προληπτικά δικαιώματα | Σημασία | Παραδείγματα | Τύποι | Πλεονεκτήματα μειονεκτήματα

Τι είναι τα Προληπτικά Δικαιώματα;

Τα προληπτικά δικαιώματα αναφέρονται στο δικαίωμα που διαθέτει ο μέτοχος για να διατηρήσει το μερίδιο ιδιοκτησίας του, δίνοντάς τους την ευκαιρία να αγοράσουν αναλογικό συμφέρον για οποιαδήποτε πρόσθετη έκδοση κοινής μετοχής στο μέλλον. Αυτά είναι τα δικαιώματα που παραχωρούνται σε ορισμένους μετόχους μετοχών βάσει των οποίων τους δίνεται η δυνατότητα να αγοράσουν επιπλέον μετοχές μιας μετοχής μιας εταιρείας προτού το ίδιο προσφερθεί σε οποιονδήποτε νέο επενδυτή. Αυτά είναι τα δικαιώματα που διαθέτουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι για να διατηρήσουν το ποσοστό ιδιοκτησίας μιας εταιρείας αποκτώντας το αναλογικό μερίδιο των πρόσθετων εκδόσεων μετοχών της εταιρείας, διασφαλίζοντας έτσι ότι το συμφέρον των μετόχων δεν μειώνεται ακόμη και αν η εταιρεία εκδίδει περισσότερες μετοχές.

  • Εν ολίγοις, τα προληπτικά δικαιώματα είναι σημαντικά για τους μετόχους, διότι επιτρέπει στους υφιστάμενους μετόχους μιας εταιρείας να αποφύγουν την ακούσια απομείωση του μεριδίου ιδιοκτησίας τους, δίνοντάς τους την ευκαιρία να αγοράσουν αναλογικό συμφέρον σε οποιαδήποτε μελλοντική έκδοση κοινής μετοχής.
  • Τα προληπτικά δικαιώματα είναι επίσης γνωστά ως δικαιώματα συνδρομής, δικαιώματα κατά της αραίωσης ή προνόμια συνδρομής.

Πρόκειται για κοινές διατάξεις που περιλαμβάνονται στη συμφωνία των μετόχων. Τα προληπτικά δικαιώματα είναι σημαντικά για τους μετόχους, επειδή χρησιμοποιείται για να αποτρέψει τους νέους επενδυτές να μειώσουν το υφιστάμενο ποσοστό ιδιοκτησίας των υπαρχόντων μετόχων. Είναι σημαντικό να σημειωθεί εδώ ότι η κατοχή αυτού του δικαιώματος δεν απαιτεί από έναν υπάρχοντα μέτοχο να αγοράσει υποχρεωτικά πρόσθετες μετοχές. Ο μέτοχος μπορεί να επιλέξει να μην κάνει χρήση αυτού του δικαιώματος και σε τέτοιες περιπτώσεις, οι μετοχές πωλούνται σε νέους επενδυτές και στους υφιστάμενους μετόχους ποσοστό της ιδιοκτησίας στις επιχειρήσεις που μειώνεται.

Γιατί είναι σημαντικά τα Προληπτικά Δικαιώματα;

Η επένδυση στο αρχικό στάδιο μιας εταιρείας είναι μια επικίνδυνη πρόταση. Οι πρώτοι επενδυτές θα ήθελαν να διασφαλίσουν ότι ο κίνδυνος που έχουν αναλάβει θα πρέπει να ανταμείβεται με τις δέουσες αποδόσεις μόλις η εταιρεία γίνει επιτυχής.

  • Αυτά τα δικαιώματα είναι σημαντικά για τους μετόχους, διότι παρέχει στους μετόχους μια ευκαιρία, αλλά όχι υποχρέωση διατήρησης της αρχικής ιδιοκτησίας τους ακόμη και όταν η εταιρεία προχωρά σε πρόσθετο γύρο έκδοσης μετοχών, δίνοντάς τους την ευκαιρία του δικαιώματος πρώτης άρνησης (δηλαδή μόνο όταν το υπάρχον οι μέτοχοι δεν προσυπογράφουν το νέο τεύχος ανάλογα με την υπάρχουσα ιδιοκτησία τους, η εταιρεία μπορεί να φέρει νέους επενδυτές και να οδηγήσει σε αναλογικές μειώσεις στην ιδιοκτησία τους).
  • Ένας άλλος λόγος, αυτά τα δικαιώματα είναι σημαντικά για τους μετόχους, διότι προστατεύει τους επενδυτές από τον κίνδυνο έκδοσης νέων μετοχών σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή που κατέβαλαν οι προηγούμενοι επενδυτές. Αυτό είναι ιδιαίτερα πιο σημαντικό στην περίπτωση των μετοχών Μετατρέψιμων Προνομιών.

Παραδείγματα προληπτικών δικαιωμάτων

Παράδειγμα Προληπτικών Δικαιωμάτων # 1 -

Η Ray International εξέδωσε μετατρέψιμο προτιμώμενο απόθεμα σε P $ 15 ανά μετοχή μετατρέψιμο στο τέλος των 2 ετών. Σημαίνει ότι ο P μπορεί να μετατρέψει το προτιμώμενο απόθεμα σε κοινό απόθεμα πληρώνοντας 15 $ το καθένα σε Ray International μετά από μια καθορισμένη περίοδο (2 χρόνια σε αυτήν την περίπτωση). Η Ray International αποφάσισε να δημοσιοποιήσει και εξέδωσε μετοχές της στα 12 $ ανά μετοχή στο ευρύ κοινό. Τώρα, εάν ο P μετατρέψει την προτιμώμενη μετοχή του σε μετοχές @ 15 $ το καθένα (έναντι 12 $ ανά μετοχή που προσφέρεται στο ευρύ κοινό), αυτό θα υποτιμήσει σαφώς το κίνητρο για μετατροπή, ωστόσο, εάν αυτό το δικαίωμα δηλώνει ότι εάν η Ray International εκδίδει μετοχές σε χαμηλότερη τιμή από ό, τι σε προηγούμενους γύρους χρηματοδότησης, ο προτιμώμενος μέτοχος (σε αυτήν την περίπτωση P) λαμβάνει μεγαλύτερο μερίδιο της κοινής μετοχής όταν πραγματοποιεί μετατροπή.

Σε ένα τέτοιο σενάριο, αυτά τα δικαιώματα προστάτευαν το συμφέρον της P από τον κίνδυνο έκδοσης νέων μετοχών σε τιμή χαμηλότερη από την προηγούμενη έκδοση. Επίσης, αυτά τα δικαιώματα είναι σημαντικά για τους μετόχους, διότι ενθαρρύνει τις εταιρείες να έχουν καλή απόδοση, ώστε να μπορούν να εκδίδουν μετοχές σε υψηλότερη αποτίμηση όποτε χρειαστεί.

Παράδειγμα Προληπτικών Δικαιωμάτων # 2 -

Ας καταλάβουμε περισσότερα με τη βοήθεια ενός ακόμη παραδείγματος:

Η Anaya Corporation έχει 1.000 μετοχές σε κυκλοφορία. Η Κ κατέχει 100 μετοχές της Anaya Corporation, κατέχοντας έτσι ουσιαστικά το 10% του συνόλου της εταιρείας. Το Διοικητικό Συμβούλιο της Anaya Corporation αποφάσισε να πουλήσει άλλες 1000 μετοχές της εταιρείας για $ 20 η καθεμία. Τώρα, εάν ο Κ δεν διαθέτει τα προληπτικά δικαιώματα, αυτό θα εξασθενίσει την ιδιοκτησία του ως εξής:

  • Έτσι, η K holding στην Anaya Corporation μειώθηκε από 10% σε 5% σε περίπτωση νέας έκδοσης εάν αυτά τα δικαιώματα δεν είναι διαθέσιμα.
  • Τώρα ας υποθέσουμε ότι τα Προληπτικά δικαιώματα είναι διαθέσιμα στον Κ και αυτός άσκησε αυτά τα δικαιώματα εγγράφοντας το νέο τεύχος ανάλογα με αυτήν την υπάρχουσα ιδιοκτησία.

Τύποι Προληπτικών Δικαιωμάτων

Ας συζητήσουμε τους ακόλουθους τύπους.

# 1 - Σταθμισμένος-Μέσος όρος

Σύμφωνα με αυτόν τον υφιστάμενο μέτοχο, παρέχεται το δικαίωμα να αγοράσει μετοχές σε τιμή που λαμβάνει υπόψη την αλλαγή της παλαιάς τιμής και της νέας προσφερόμενης τιμής.

# 2 - Καστάνια

Σύμφωνα με αυτόν τον υφιστάμενο μέτοχο παρέχεται το δικαίωμα να αγοράσει μετοχές στη νέα χαμηλότερη τιμή.

Πλεονεκτήματα των Προληπτικών Δικαιωμάτων

  • Γίνεται εύκολο για μια επιχείρηση να συγκεντρώσει κεφάλαια από υπάρχοντες επενδυτές πρώιμου σταδίου, επιχειρηματικού κεφαλαίου καθώς είναι ήδη εξοικειωμένοι με την εταιρεία.
  • Αποφεύγει το κόστος της δέουσας επιμέλειας, των καθυστερήσεων χρόνου και των υπερβολικών διαπραγματεύσεων με νέους επενδυτές. Εάν οι υπάρχοντες επενδυτές παρέχουν πρόσθετη χρηματοδότηση, εξοικονομεί χρόνο διαχείρισης στην αναζήτηση νέων επενδυτών.

Μειονεκτήματα των Προληπτικών Δικαιωμάτων

  • Αποφεύγει το πρόβλημα της συγκέντρωσης της ιδιοκτησίας σε λίγους επενδυτές στα πρώτα στάδια και επιτρέπει στην επιχείρηση να ασκεί περισσότερο έλεγχο στις επιχειρήσεις και να περιορίζει το μέγεθος της ιδιοκτησίας ενός μεμονωμένου επενδυτή στην επιχείρηση
  • Βοηθά την εταιρεία να διαπραγματευτεί καλύτερα με νέους επενδυτές και να διοικήσει υψηλότερη αποτίμηση για την επιχείρηση από ό, τι με τους υπάρχοντες επενδυτές.
  • Πολλοί νέοι επενδυτές σκοπεύουν να κατέχουν σημαντική ιδιοκτησία στην επιχείρηση και θέλουν μια δέσμευση από τη διοίκηση για το ίδιο. Γίνεται δύσκολο να υποσχεθεί ένας νέος επενδυτής ότι θα είναι σε θέση να αποκτήσει ένα ορισμένο ποσοστό σε περιπτώσεις όπου αυτό το δικαίωμα παρέχεται σε επενδυτές αρχικού σταδίου, καθώς η επιχείρηση είναι αβέβαιη για το εάν οι πρώτοι επενδυτές σκοπεύουν να ασκήσουν τα προληπτικά δικαιώματά τους.