Προσαρμοσμένο EBITDA (Ορισμός, τύπος) | Υπολογισμός βήμα προς βήμα

Τι είναι το Προσαρμοσμένο EBITDA;

Το Προσαρμοσμένο EBITDA είναι η μέτρηση των επαναλαμβανόμενων κερδών της εταιρείας προτού αφαιρεθούν τα έξοδα τόκων, τα φορολογικά έξοδα, τα έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης και η περαιτέρω προσαρμογή των έκτακτων στοιχείων που δεν επαναλαμβάνονται στη φύση προσαρμόζονται από το ποσό του EBIDTA όπως νομικά έξοδα, κέρδος / ζημία από την πώληση κεφαλαίου, απομείωση περιουσιακών στοιχείων κ.λπ.

Πρόκειται για μια πολύτιμη οικονομική μέτρηση που προκύπτει μετά την κατάργηση μίας φορά και μη επαναλαμβανόμενων στοιχείων από το EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόροι, αποσβέσεις και αποσβέσεις). Αναφέρεται επίσης ως Normalized EBITDA. Η κανονικοποίηση είναι μια διαδικασία συστηματοποίησης των ταμειακών ροών και εξάλειψης ανωμαλιών ή αποκλίσεων από μια οικονομική μέτρηση, ας πούμε το πρότυπο EBITDA. Οι δημόσιες εταιρείες υποχρεούνται να αναφέρουν μόνο τα στοιχεία του τυπικού EBITDA σύμφωνα με τους κανόνες GAAP. Αυτό το ποσό πρέπει να υπολογιστεί χωριστά για αποτίμηση και αναλυτικούς σκοπούς.

Προσαρμοσμένη φόρμουλα EBITDA

Προσαρμοσμένο EBITDA = EBITDA +/- Προσαρμογές

Όπου EBITDA = Καθαρά έσοδα + τόκοι + φόροι + αποσβέσεις και αποσβέσεις

Λίστα αντικειμένων που εξαιρούνται στο Προσαρμοσμένο EBITDA

  • Μη λειτουργικά έσοδα
  • Μία φορά κέρδος ή πώληση ακινήτων, επιχειρήσεων κ.λπ.
  • Χρεώσεις αναδιάρθρωσης και αναδιοργάνωσης
  • Μη πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες
  • Δικαστικά έξοδα
  • Απομείωση της καλής θέλησης
  • Απομείωση περιουσιακών στοιχείων
  • Κέρδη / Ζημίες Forex

Πώς να υπολογίσετε το προσαρμοσμένο EBITDA;

  • Βήμα 1: Υπολογίστε πρώτα το τυπικό EBITDA , χρησιμοποιώντας τα καθαρά έσοδα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας. Τα καθαρά έσοδα περιλαμβάνουν έξοδα τόκων, φορολογίας και απόσβεσης και απόσβεσης. Προσθέστε όλα αυτά τα έξοδα στο ποσό του καθαρού εισοδήματος για να λάβετε την αξία EBITDA.
  • Βήμα 2: Τώρα προσθέστε όλα αυτά τα εφάπαξ μη επαναλαμβανόμενα έξοδα που δεν συμβαίνουν τακτικά, όπως το υπερβολικό μισθό του ιδιοκτήτη, τα δικαστικά έξοδα, οι ειδικές δωρεές κ.λπ. εταιρείες.

Παράδειγμα προσαρμοσμένου EBITDA

Η συμβουλευτική της ABC για επενδύσεις δίνει στον κ. Unreal να βρει το προσαρμοσμένο EBIT της Banana Inc για το προηγούμενο έτος και να παράσχει τα στοιχεία της κατάστασης αποτελεσμάτων της εταιρείας. Ο κ. Unreal υπολογίζει πρώτα το EBITDA και στη συνέχεια κάνει τις απαραίτητες προσαρμογές για να φτάσει στο προσαρμοσμένο EBITDA. Ως εξής:

Σημασια

Το EBITDA είναι ένα σημαντικό εργαλείο αποτίμησης, επειδή χρησιμοποιείται ως πληρεξούσιος για τη λειτουργία ταμειακών ροών για τον υπολογισμό της αξίας της επιχείρησης. Ωστόσο, οι προσαρμογές στο EBITDA δεν πρέπει να παραβλέπονται, καθώς μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην αποτίμηση των επιχειρήσεων. Π.χ., από το παραπάνω παράδειγμα, μετά τον υπολογισμό του EBITDA και το EBITDA, ο κ. Unreal έχει περαιτέρω μια αποστολή να υπολογίσει την αξία της επιχείρησης. Μια βιομηχανία πολλαπλάσια των 5 φορές έχει παρασχεθεί.

Επιχειρηματική αξία = EBITDA * Πολλαπλές

Η τιμή της επιχείρησης με δεδομένο πολλαπλάσιο των 5 γίνεται 22.750.000 $ για το EBITDA 4.550.000 $. Ας υπολογίσουμε τώρα την τιμή της επιχείρησης χρησιμοποιώντας το προσαρμοσμένο EBITDA των 5.650.000 $. Παίρνουμε τιμή Enterprise 28.250.000 $ (5.650.000 $ * 5).

Η επιχειρηματική αξία της Banana Inc ενισχύθηκε από ένα τεράστιο ποσό 5.500.000 $ (28.250.000 $ - 22.750.000 $). Ως εκ τούτου, ο κ. Unreal πρέπει να εξετάσει το προσαρμοσμένο EBITDA ενώ υπολογίζει την αξία της επιχείρησης.

Σημείωση: Οι προσαρμογές που έγιναν στο EBITDA είναι γενικά εφάπαξ έξοδα που δεν πρόκειται να υποστούν σύντομα ή μετά την πώληση της επιχείρησης. Επομένως, αυτά τα έξοδα πρέπει να είναι αληθή και δίκαια, διότι η διεύθυνση της εταιρείας αγοράς τα ελέγχει αυστηρά.

Προσαρμογές στο EBITDA και ο αντίκτυπός του στην επιχειρηματική αξία

  • Υπερβολικοί μισθοί ιδιοκτητών: Εάν ο μισθός του ιδιοκτήτη, συμπεριλαμβανομένων των μπόνους και των προμηθειών, είναι 500.000 $ ετησίως, αλλά η τιμή αγοράς για την αντικατάσταση του ιδιοκτήτη είναι 350.000 $. δηλαδή, ο ιδιοκτήτης παίρνει έναν επιπλέον μισθό 150.000 $. Μπορεί να χρεωθεί ως προσαρμογή. Η αξία της επιχείρησης αυξήθηκε κατά 750.000 $, θεωρώντας τη βιομηχανία πολλαπλάσια 5 φορές. δηλ. $ (500.000 - 350.000) * 5
  • Έξοδα επίλυσης διαφορών: Τα δικαστικά έξοδα υπό μορφή διακανονισμού αγωγής, νομικά και συμβουλευτικά τέλη είναι όλα μη επαναλαμβανόμενα έξοδα και μπορούν να χρεωθούν ως νόμιμες προσαρμογές.
  • Διάθεση περιουσιακών στοιχείων: Τα περιουσιακά στοιχεία δεν προορίζονται για πώληση. Ωστόσο, υπάρχουν καταστάσεις όπως αναβαθμίσεις τεχνολογίας, χαμηλότερη απόδοση υπαρχόντων περιουσιακών στοιχείων κ.λπ. Πρόκειται για εφάπαξ, μη επαναλαμβανόμενα έξοδα ή κέρδη που μπορούν να προσαρμοστούν θετικά ή αρνητικά ως νόμιμη προσαρμογή. Π.χ., ο αριθμός των κερδών για το ακίνητο που πωλήθηκε πρέπει να αφαιρεθεί από το EBITDA, ενώ ο αριθμός των απωλειών από την πώληση ορισμένων παλαιών μηχανημάτων μπορεί να προστεθεί στο EBITDA ως νόμιμες προσαρμογές.
  • Ενοικίαση των εγκαταστάσεων: Εάν τα τέλη ενοικίου υπερβαίνουν την εύλογη αξία της αγοράς, τότε η διαφορά θα ήταν αρνητική. Τα κέρδη από ενοίκια πρέπει να αφαιρούνται ως αρνητικές προσαρμογές αντίστροφα για την αντίθετη κατάσταση.

Πλεονεκτήματα και εφαρμογές

  • Καταργεί μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία και ανωμαλίες που στρεβλώνουν το EBITDA
  • Μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση του συνολικού εισοδήματος μιας εταιρείας και τον προσδιορισμό της ετήσιας δημιουργίας μετρητών από μια εταιρεία.
  • Συνήθως απαιτείται όταν μια εταιρεία αποτιμάται για εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A)
  • Μπορεί να αντιπροσωπεύει με μεγαλύτερη ακρίβεια την ικανότητα μελλοντικών κερδών μιας εταιρείας που θα περίμενε ένας επενδυτής.
  • Μπορεί να χρησιμοποιηθεί για εύκολη και ουσιαστική σύγκριση μεταξύ διαφόρων εταιρειών, καθώς διαφορετικές εταιρείες χρεώνουν διάφορα έξοδα που είναι μοναδικής φύσης ή δεν επιβαρύνουν εταιρείες με παρόμοιες επιχειρήσεις.
  • Το προσαρμοσμένο EBITDA χρησιμοποιείται για την ανάλυση εταιρειών για να τις εκτιμήσει σωστά για πιθανές εξαγορές.

Μειονεκτήματα

Οι κανόνες του GAAP δεν ισχύουν για προσαρμοσμένες τιμές EBITDA. Έτσι, οι εταιρείες μπορούν να χειραγωγήσουν αυτά τα στοιχεία του EBITDA και να δημοσιεύσουν τις παραπλανητικές αξίες προσθέτοντας μια ποικιλία περιττών δαπανών, για να διογκώσουν τεχνητά τα περιθώρια και να αποσπάσουν τον επενδυτή από τα άσχημα καθαρά έσοδα.

Έτσι, οι επενδυτές και οι αναλυτές θα πρέπει να ελέγχουν σωστά τις προσαρμογές. Θυμηθείτε, τα περιθώρια EBITDA μιας εταιρείας θα παραμένουν πάντα υψηλότερα από το καθαρό περιθώριο κέρδους της και τα προσαρμοσμένα περιθώρια EBITDA είναι γενικά υψηλότερα από τα τυπικά περιθώρια EBITDA.

συμπέρασμα

Το προσαρμοσμένο EBITDA ομαλοποιεί την τιμή EBITDA που αντιπροσωπεύει με μεγαλύτερη ακρίβεια την οικονομική υγεία της εταιρείας. Χρησιμοποιείται κυρίως για να εκτιμήσει την επιχείρηση κατά τη διάρκεια συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι προσαρμογές μπορούν να διογκώσουν την αξία της εταιρείας, μερικές φορές δραματικά. Ωστόσο, πρέπει να γίνουν προσαρμογές με πλήρη προσοχή και δέουσα επιμέλεια, ώστε ο αγοραστής να μπορεί να αποδεχτεί αυτές τις προσαρμογές για να είναι δίκαιες και νόμιμες.