Χρηματοδότηση LBO (Definiton) | Κορυφαίες 6 στρατηγικές για χρηματοδότηση LBO

Το LBO Financing ουσιαστικά σημαίνει ότι σε μια συναλλαγή εξαγοράς με μόχλευση, μια ιδιωτική εταιρεία μετοχών αποκτά μια άλλη εταιρεία ή μέρος αυτής επενδύοντας το μικρό της κεφάλαιο και το υπόλοιπο που αποτελεί το μεγαλύτερο μέρος χρησιμοποιώντας το χρέος ή τη μόχλευση.

Τι είναι το LBO Financing;

Σε μια συναλλαγή LBO, μια ιδιωτική εταιρεία μετοχών αποκτά μια εταιρεία ή μέρος μιας εταιρείας επενδύοντας ένα μικρό ποσό ιδίων κεφαλαίων και κυρίως χρησιμοποιώντας μόχλευση ή χρέος για τη χρηματοδότηση του υπολοίπου του ανταλλάγματος. Για τη χρηματοδότηση ενός LBO, μια εταιρεία ιδιωτικών μετοχών χρησιμοποιεί κυρίως δανεισμένα χρήματα για να καλύψει το κόστος απόκτησης. Η εταιρεία Private Equity χρησιμοποιεί το χρέος για να αυξήσει τις αποδόσεις της. Η χρήση περισσότερης μόχλευσης σημαίνει ότι η εταιρεία PE θα κερδίσει μεγαλύτερη απόδοση της επένδυσής της.

Το LBO Financing είναι μια δύσκολη δουλειά. Ακόμα κι αν, στην επιφάνεια, φαίνεται εύκολο, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια πρέπει να καταβάλουν κάθε προσπάθεια για να χρηματοδοτήσουν μια συναλλαγή LBO. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τις διάφορες επιλογές που έχουν οι ιδιωτικές εταιρείες μετοχών για τέτοια χρηματοδότηση LBO.

Κορυφαίες 6 στρατηγικές για χρηματοδότηση LBO

Όταν τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια επενδύουν σε ένα LBO, πρέπει να βάλει πολλά δανεισμένα χρήματα. Ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς μια ιδιωτική εταιρία μετοχών χρηματοδοτεί ένα LBO.

# 1 - Χρηματοδότηση πωλητή

Αυτή η στρατηγική χρηματοδότησης LBO παρατηρείται συχνά όταν ο πωλητής ενδιαφέρεται πολύ να πραγματοποιήσει την πώληση. Γι 'αυτό ο πωλητής μπορεί να πειστεί να παρατείνει ένα δάνειο, το οποίο μπορεί να αποσβεστεί με την πάροδο των ετών. Η χρηματοδότηση του πωλητή είναι επίσης πολύ χρήσιμη για τον αγοραστή, επειδή ο αγοραστής παίρνει την άνεση να εξοφλήσει το χρέος όταν αρκετά χρήματα ρέουν στην επιχείρηση.

# 2 - Χρηματοδότηση εξοπλισμού:

Αυτή είναι μια άλλη μορφή χρηματοδότησης LBO που χρησιμοποιείται από τον αγοραστή. Εάν η εταιρεία διαθέτει οποιοδήποτε εξοπλισμό που είναι δωρεάν και δεν υπάρχει τρόπος να χρησιμοποιηθεί αυτός ο εξοπλισμός στο μέλλον, τότε μέρος της τιμής αγοράς μπορεί να χρησιμοποιεί αυτόν τον εξοπλισμό. Επιπλέον, εάν ο εξοπλισμός έχει ίδια κεφάλαια, αυτό μπορεί επίσης να χρηματοδοτηθεί.

# 3 - Ίδια κεφάλαια:

Σε αυτό το είδος LBO Financing, το ιδιωτικό κεφάλαιο επενδύει 30% έως 50% των χρημάτων στα ίδια κεφάλαια, που σημαίνει τα δικά του χρήματα. Και τα υπόλοιπα χρήματα δανείζονται, που σημαίνει μια μορφή χρέους. Τώρα το ποσοστό διαφέρει με βάση μια συμφωνία και επίσης τις συνθήκες της αγοράς σε μια δεδομένη στιγμή. Ωστόσο, σχεδόν κάθε LBO κυμαίνεται μεταξύ 30% και 50%. Τα χρέη ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων από ξεχωριστούς δανειστές, και συνήθως είναι 50% έως 70%.

# 4 - Ανώτερο χρέος:

Εάν, ως ιδιωτική εταιρεία μετοχών, παίρνετε υψηλό χρέος, πρέπει να το κατατάξετε πρώτα. γιατί πριν από οτιδήποτε (όλο το χρέος και τα ίδια κεφάλαια), πρέπει να το ξεπληρώσετε. Οι όροι και οι προϋποθέσεις αυτού του χρέους είναι επίσης πολύ αυστηροί. Για να αναλάβετε το χρέος, πρέπει να δείξετε συγκεκριμένους χρηματοοικονομικούς δείκτες και να ακολουθήσετε το πρότυπο που αναφέρει ο δανειστής. Και αυτό το χρέος εξασφαλίζεται επίσης έναντι των συγκεκριμένων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Εάν η εταιρεία δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει το χρέος, ο δανειστής θα αποκτήσει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Καθώς αυτό το χρέος είναι πολύ εξασφαλισμένο, το επιτόκιο αυτού του χρέους είναι το χαμηλότερο. Ως εταιρεία ιδιωτικών μετοχών, μπορείτε να αναλάβετε αυτό το είδος χρέους για περίοδο τεσσάρων έως εννέα ετών και να εξοφλήσετε το χρέος στο τέλος με μία μόνο πληρωμή.

# 5 - Χρέος μειωμένης εξασφάλισης:

Αυτό το LBO Financing χρησιμοποιώντας μειωμένο χρέος βρίσκεται ακριβώς κάτω από το ανώτερο χρέος. Μπορείτε να αναλάβετε αυτό το χρέος για περίοδο επτά έως δέκα ετών. Και πρέπει να εξοφλήσετε ολόκληρο το ποσό με μία κίνηση στο τέλος της περιόδου. Αυτό το χρέος έρχεται δίπλα στο ανώτερο χρέος επειδή, όσον αφορά την εκκαθάριση, το χρέος αυτό προτιμάται μετά το χρέος των ηλικιωμένων. Η μόνη παγίδα αυτού του χρέους είναι ότι το μειωμένο χρέος έχει υψηλό επιτόκιο. Δεδομένου ότι αυτό το χρέος δεν είναι τόσο ασφαλές όσο το ανώτερο χρέος, ο κίνδυνος είναι συνήθως υψηλότερος για τον δανειστή. Γι 'αυτό χρεώνουν υψηλότερο κόστος δανεισμού από το χρέος ηλικιωμένων.

# 6 - Χρέος ημιώροφος:

Αυτή η χρηματοδότηση μέσω LBO μέσω του χρέους έχει τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τους δανειστές και γι 'αυτό κοστίζει πολύ περισσότερο από άλλους τύπους χρεών. Αυτό το χρέος αντιστοιχεί στο χρέος ανώτερου και το ακάλυπτο χρέος. Και η μέθοδος αποπληρωμής είναι λίγο διαφορετική από άλλα χρέη. Ετσι δουλευει. Εάν πάρετε χρέος 100 μετοχών με τη μορφή ημιώροφος χρέους και πρέπει να πληρώνετε το 10% των τόκων κάθε χρόνο, θα έχετε 5% σε μετρητά και 5% σε είδος. Το τελευταίο μέρος των τόκων ονομάζεται PIK (καταβάλλεται σε είδος). Κατά το πρώτο έτος, θα πληρώσετε 5% σε μετρητά και το υπόλοιπο 5% θα συγκεντρωθεί τον επόμενο χρόνο μαζί με το 10% του βασικού ποσού του επόμενου έτους. Και αυτή η μέθοδος θα συνεχιστεί έως ότου εξοφληθεί ολόκληρο το χρέος. Το ημιώροφος δίνεται συνήθως για περίοδο 10 ετών ή λιγότερο. Έτσι, ως εταιρεία ιδιωτικών μετοχών, πρέπει να εξοφλήσετε το χρέος εντός 10 ετών.Το Mezzanine χρέος περιλαμβάνει επίσης εγγυήσεις ή επιλογές, έτσι ώστε οι δανειστές να μπορούν να συμμετέχουν σε αποδόσεις ή είδη μετοχών.

Πώς να χρηματοδοτήσετε ένα LBO με λεπτά περιουσιακά στοιχεία;

Τι πρέπει να κάνετε όταν τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας ήταν πολύ λεπτά; Θα πάρουμε ένα παράδειγμα για να το δείξουμε αυτό.

  • Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία MNC έχει έσοδα προ φόρων 1,25 εκατομμυρίων δολαρίων και η προσφορά που λαμβάνουν είναι 5 εκατομμύρια δολάρια. Έτσι πηγαίνουν στους δανειστές και προσπαθούν να κανονίσουν κάποιο χρέος έναντι των περιουσιακών τους στοιχείων. Το μόνο πρόβλημα που έχουν είναι ότι δεν έχουν αρκετά περιουσιακά στοιχεία για να χρησιμοποιήσουν ως ασφάλεια. Η εταιρεία MNC έχει περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 2 εκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένου του εξοπλισμού, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει ένα τεράστιο κενό 3 εκατομμυρίων δολαρίων.
  • Σε αυτήν την περίπτωση, η μόνη επιλογή είναι η χρηματοδότηση του LBO μέσω ταμειακών ροών. Για αυτό, οι ταμειακές ροές πρέπει να είναι τεράστιες. Θα πρέπει να καλύπτει το ανώτερο χρέος, το χρέος μειωμένης εξασφάλισης και τον μισθό του επιχειρηματία. Εάν η ταμειακή ροή δεν είναι τόσο μεγάλη, δεν υπάρχει νόημα για το οποίο πρέπει να πάτε για την εξαγορά.
  • Υπάρχει μια άλλη επιλογή διαθέσιμη εάν η αξία του ενεργητικού είναι υψηλότερη από τις ταμειακές ροές και την τιμή. Μπορείτε να πουλήσετε τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας (η οποία μπορεί επίσης να ονομαστεί χρηματοδότηση εξοπλισμού) και στη συνέχεια με τα υπόλοιπα μπορείτε να διαχειριστείτε την εταιρεία.

συμπέρασμα

  • Η χρηματοδότηση LBO είναι από μόνη της μια μεγάλη επιχείρηση. Εάν μπορείτε να αγοράσετε μια υπέροχη επιχείρηση, θα μπορούσατε να κάνετε τεράστια κέρδη απλώς τοποθετώντας μερικά από τα δικά σας χρήματα και δανείζοντας τα υπόλοιπα χρήματα ως χρέη.
  • Το μόνο κρίσιμο πράγμα που πρέπει να προσέξετε είναι η δέουσα επιμέλεια. Πρέπει να βεβαιωθείτε ότι πριν αποφασίσετε να αγοράσετε την εταιρεία, γνωρίζετε τα πάντα για την εταιρεία - τις λειτουργίες, τα προϊόντα / τις υπηρεσίες, τον τρόπο λειτουργίας της εταιρείας, την ανώτερη διοίκηση και τον τρόπο λήψης αποφάσεων, τις ταμειακές ροές , εισόδημα προ φόρων κάθε χρόνο, η κεφαλαιακή διάρθρωση και η στρατηγική της επιχείρησης για μελλοντική επέκταση.
  • Εάν μπορείτε να κάνετε μια διεξοδική ανάλυση και να την βρείτε ικανοποιητική, τότε μόνο εσείς πρέπει να πάτε για ένα LBO. Διαφορετικά, είναι καλύτερο να επενδύσετε τα χρήματά σας σε κάποιες άλλες επενδυτικές ευκαιρίες.