Δωρεάν ταμειακή ροή από το EBITDA | Υπολογισμός FCFF & FCFE από EBITDA

Τι είναι η δωρεάν ταμειακή ροή από το EBITDA;

Για να υπολογίσουμε την ελεύθερη ταμειακή ροή από το EBITDA, πρέπει να καταλάβουμε τι είναι το EBITDA. Είναι τα κέρδη μιας επιχείρησης πριν από την καταβολή τόκων, φόρων και εξόδων απόσβεσης και απόσβεσης. Ετσι,

EBITDA = Κέρδη + Τόκοι + Φόροι + Απόσβεση & Απόσβεση

Σημειώστε ότι τα κέρδη που χρησιμοποιούνται για αυτόν τον υπολογισμό είναι επίσης γνωστά ως καθαρά κέρδη μετά τη φορολογία ή η κατώτατη γραμμή της κατάστασης αποτελεσμάτων. Ας δούμε τώρα πώς μπορούν να υπολογιστούν οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια και οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς την εταιρεία από το EBITDA.

Υπολογισμός δωρεάν ταμειακών ροών από το EBITDA

Όταν έχουμε EBITDA, μπορούμε να φτάσουμε στις δωρεάν ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια, ακολουθώντας τα ακόλουθα βήματα:

Για να φτάσουμε στη δωρεάν ταμειακή ροή στην εταιρεία από το EBITDA, μπορούμε να ακολουθήσουμε τα ακόλουθα βήματα:

Σημείωση: Οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς την εταιρεία αντιπροσωπεύουν την απαίτηση των οφειλετών και των μετόχων μετά την πληρωμή όλων των εξόδων και των φόρων. Από την άλλη πλευρά, οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια προϋποθέτουν ότι οι οφειλέτες έχουν ήδη εξοφληθεί.

Οι τρεις πρώτες ποσότητες κάνουν το EBITDA να μετατραπεί σε Κέρδη προ φόρων. Προσθέτουμε τα έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης στα κέρδη επειδή είναι έξοδα εκτός μετρητών. Το κεφάλαιο κίνησης που αρχικά τροφοδοτείται στις πράξεις αποκτά τελικά, αναγκάζοντάς το να προστεθεί στις ελεύθερες ταμειακές ροές.

Ο εντοπισμός αυτών των στοιχείων στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας είναι απλός. Στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, λαμβάνετε έξοδα τόκων και φόρους. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες μπορούν να εντοπιστούν από την κατάσταση ταμειακών ροών, και το ίδιο και το κόστος απόσβεσης και απόσβεσης. Ενώ οι αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης μπορούν να ληφθούν είτε από το πρόγραμμα στήριξης του κεφαλαίου κίνησης είτε από την κατάσταση ταμειακών ροών. Ο καθαρός δανεισμός, ως συνάρτηση του εκδοθέντος χρέους και του αποπληρωμένου χρέους, μπορεί να συναχθεί από την κατάσταση ταμειακών ροών.

Παραδείγματα δωρεάν ταμειακών ροών από το EBITDA (με το πρότυπο Excel)

Παρακάτω παρατίθενται ορισμένα παραδείγματα δωρεάν ταμειακών ροών από το EBITDA.

Μπορείτε να κάνετε λήψη αυτής της δωρεάν ταμειακής ροής από το πρότυπο EBITDA Excel εδώ - Δωρεάν ταμειακή ροή από το πρότυπο EBITDA Excel

Παράδειγμα # 1  

Σκεφτείτε μια εταιρεία τσαγιού με 400.000 $ σε απόσβεση και απόσβεση και EBITDA 20 εκατομμυρίων $. Έχει καθαρά χρέη 3 εκατομμυρίων δολαρίων και πληρώνει 200.000 $ ως τόκους. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για το έτος είναι 80.000 $. Επίσης, θεωρήστε 400.000 $ ως την αλλαγή στο καθαρό κεφάλαιο κίνησης. Ποιες είναι οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια εάν ισχύει φορολογικός συντελεστής 25%;

Λύση:

Πρέπει πάντα να παραθέτουμε το στοιχείο που απαιτείται να υπολογιστεί με βάση τις δεδομένες μεταβλητές. Ως εκ τούτου,

Ελεύθερες ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια = (EBITDA - D&A - Τόκοι) - Φόροι + D&A + Αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης - Capex - Καθαρά χρέη

Όταν αντικαθιστούμε τιμές, παίρνουμε FCFE = 12,27 εκατομμύρια $

Και,

Δωρεάν ταμειακές ροές προς την εταιρεία = (EBITDA - Τόκοι) * (1 - Φορολογικός συντελεστής) + Τόκος * (1 - Φορολογικός συντελεστής) - Capex + Αλλαγές στο WC.

  • FCFF = 15,32 εκατομμύρια $.

Σημειώστε ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές που διατίθενται στους κοινούς μετόχους είναι χαμηλότερες από αυτές που είναι διαθέσιμες πριν από την πληρωμή των οφειλετών.

Παράδειγμα 2      

Ο Jim, αναλυτής σε μια εταιρεία παραγωγής αθλητικών ενδυμάτων, θέλει να υπολογίσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές στα ίδια κεφάλαια από τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας, ένα απόσπασμα των οποίων παρέχεται εδώ. Επίσης, σχολιάστε την απόδοση της εταιρείας που είναι ορατή από τους απαιτούμενους υπολογισμούς.

Λύση:

Κατά τον υπολογισμό των ελεύθερων ταμειακών ροών σε μια εταιρεία, πρέπει να ξεκινήσουμε από το EBITDA και να αφαιρέσουμε τα έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης και τους τόκους για να φτάσουμε στα κέρδη προ φόρων, τα οποία έχουν την ακόλουθη μαθηματική μορφή.

EBITDA - απόσβεση & απόσβεση - Έξοδα τόκων

Επιπλέον, λογοδοτούμε για τους φόρους και φτάνουμε στα κέρδη μετά τον φόρο. αντιπροσωπεύεται από

Κέρδη προ φόρων - φόροι = Κέρδη μετά τον φόρο

Στο τελευταίο βήμα, αφαιρούμε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Προσθέστε την ασπίδα φόρου τόκων. Προσθέτουμε επίσης πίσω απόσβεση και απόσβεση, το οποίο είναι το μη χρηματικό μέρος των χρηματοοικονομικών, και αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης.

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς ίδια κεφάλαια (FCFE) από το EBITDA θα είναι -

Δωρεάν ταμειακές ροές προς την εταιρεία (FCFF) από το EBITDA θα είναι -

Μερικά σημεία που πρέπει να λάβετε υπόψη:

  1. Στον υπολογισμό των ελεύθερων ταμειακών ροών προς ίδια κεφάλαια από το EBITDA ως αφετηρία είναι ότι μπορούμε να αγνοήσουμε τα έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης στην εξίσωση μας καθώς συμβαίνει δύο φορές ακυρώνοντας την επίδρασή του.
  2. Σε αυτούς τους υπολογισμούς που οδηγούν σε ελεύθερες ταμειακές ροές, συναντάμε μια σημαντική παράμετρο της οικονομικής υγείας της εταιρείας, τα κέρδη μετά τον φόρο.
  3. Τα έξοδα όπως οι κεφαλαιουχικές δαπάνες πρέπει να λαμβάνονται υπόψη προσεκτικά κατά τη χρήση δωρεάν ταμειακών ροών. Αφαιρούνται από το EBITDA, ακριβώς μετά από φόρους, εάν οι δαπάνες έχουν αυξηθεί από το προηγούμενο έτος.
  4. Ο καθαρός δανεισμός είναι το καθαρό αποτέλεσμα του χρέους που εκδίδεται και του χρέους που εξοφλείται από μια εταιρεία Αυτό πρέπει να χρησιμοποιείται με κατάλληλες συμβάσεις.
  5. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς τις επιχειρήσεις απολαμβάνουν τα οφέλη των φορολογικών ασπίδων στους τόκους, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς τα ίδια κεφάλαια δεν είναι.

Παράδειγμα 3

Μπορείτε να υπολογίσετε τις ελεύθερες ταμειακές ροές προς επιχείρηση και ίδια κεφάλαια από τις πληροφορίες που παρέχονται παρακάτω;

Δεν υπάρχει καθαρός δανεισμός στα βιβλία

Λύση:

Ο υπολογισμός της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (FCFF) έχει ως εξής,

  • FCFF = (EBITDA - Ενδιαφέρον) * (1-T) + Τόκος * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Σημείωση: Οι όροι στις παρενθέσεις μπορούν να επιλυθούν περαιτέρω ως

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 70 $

Και,

Ο υπολογισμός της ελεύθερης ταμειακής ροής προς ίδια κεφάλαια (FCFE) έχει ως εξής,

  • FCFE = (EBITDA - Ενδιαφέρον) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 66,25 $

Ο τύπος δεν λαμβάνει υπόψη τις χρεώσεις απόσβεσης καθώς ακυρώνεται.

Η απαίτηση των μετόχων χρέους μπορεί να είναι 70 $ του κεφαλαίου της εταιρείας σε περίπτωση εκκαθάρισης ή πώλησης. Ενώ, οι μέτοχοι μετοχών έχουν μικρότερο ποσό για να ζητήσουν, 66,25 $.

Βασικές επιλογές

  • Οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι ένα περιγραφικό μέτρο της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας. Το FCFF περιλαμβάνει ασπίδα φόρου τόκων σε αντίθεση με το FCFE.
  • Αναγνωρίζουν τα υποκείμενα έξοδα ενώ υπολογίζουν τα καθαρά μετρητά. Απαιτείται ιδιαίτερη προσοχή στις συμβάσεις εκροών / εισροών.
  • Στην περίπτωση των FCFF και FCFE από το EBITDA, θα πρέπει να σημειωθεί ότι μια ολοκληρωμένη εικόνα της επιχείρησης αποκτάται επειδή το EBITDA δεν έχει καταβάλει τόκους και μη μετρητά.
  • Επιπλέον, οι ελεύθερες ταμειακές ροές έχουν ένα ριζωμένο χαρακτηριστικό που μοιάζει με την πραγματική ταμειακή θέση, επειδή καταγράφει μη ταμειακές χρεώσεις και κεφαλαιουχικές δαπάνες.