Τιμή σε Ταμειακή Ροή (Τύπος, Παράδειγμα) | Υπολογίστε την αναλογία P / CF

Τι είναι η αναλογία τιμής προς ταμειακές ροές;

Ο λόγος τιμής προς ταμειακή ροή είναι ο δείκτης αξίας που καθορίζει την τρέχουσα τιμή αγοράς του μεριδίου στη λειτουργική ταμειακή ροή, ώστε να αντιπροσωπεύει ποιο ποσοστό της τιμής εξηγείται από την ταμειακή ροή και ποιο ποσοστό δεν είναι.

Με άλλα λόγια, ο λόγος τιμής προς ταμειακή ροή είναι ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία αποτίμησης της επένδυσης και υπολογίζεται ως ο λόγος της τρέχουσας τιμής μετοχής προς τις ταμειακές ροές της από πράξεις ανά μετοχή. Στην περίπτωση του λόγου P / CF, θεωρούμε την ταμειακή ροή από τις πράξεις, που είναι το ακριβές μέτρο του ποσού των μετρητών που εισήλθαν και βγήκαν από τις βασικές πράξεις. Πολλοί οικονομικοί εμπειρογνώμονες, επομένως, θεωρούν αυτή την αναλογία ως ένα πιο ακριβές μέτρο για να κρίνουμε την ελκυστικότητα μιας επένδυσης από την αναλογία τιμής προς κέρδη.

Σε αντίθεση με τις ταμειακές ροές, τα κέρδη μπορούν να χειραγωγηθούν εύκολα, διότι τα κέρδη (καθαρά έσοδα) επηρεάζονται εύκολα από τις αποσβέσεις και άλλους μη μετρητικούς παράγοντες.

Ας ρίξουμε μια ματιά στην αναλογία PE του Chevron.

Επί του παρόντος, η αναλογία PE της Chevron είναι στα 149,88x. Τι πιστεύετε για την εκτίμηση του Chevron; Ένα σαφές ΠΩΛΗΣΗ; Ωστόσο, οι περισσότεροι από τους αναλυτές έδωσαν στην Chevron είτε βαθμολογία Strong Buy ή Buy. Κανένας από τους αναλυτές δεν έδωσε στην Chevron βαθμολογία SELL. Είναι τρελοί;

Γιατί έδωσαν βαθμολογίες ΑΓΟΡΑΣ στο Chevron; 

πηγή: Yahoo Finance

Φυσικά, αυτές οι αναλυτές αναζητούν σε αναλογίες πέρα τιμή δείκτη Κέρδη σε αυτά, και στον τομέα της Oil & Gas, άλλα πολλαπλάσια αποτίμησης όπως EV / BOE (Enterprise αξία σε βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου), EV / EBITDA και τιμή στις ταμειακές ροές γίνει μάλλον σημαντικό.

Από το παραπάνω γράφημα, παρατηρούμε ότι το P / CF της Chevron είναι περίπου 16,01x.

πηγή: Chevron SEC Filings

Σημειώνουμε από τις ταμειακές ροές της Chevron από πράξεις ότι οι αριθμοί απόσβεσης, εξάντλησης και απόσβεσης ήταν πολύ υψηλοί. Στην πραγματικότητα, το 2015, ήταν υψηλότερη από τη συνολική ταμειακή ροή από τις επιχειρήσεις.

Μέσω αυτού του λόγου τιμής προς ταμειακή ροή, θα μπορείτε να συγκρίνετε τις ταμειακές ροές ανά μετοχή με την τιμή ανά μετοχή, η οποία θα σας δώσει μια ιδέα για το πόσο αξία θα βγάζετε από την πληρωμή του είδους της τιμής που θα πληρώσετε .

Εάν θέλετε να επενδύσετε σε μια εταιρεία ή ένα έργο, ο λόγος P / CF είναι ένας από τους πρώτους που πρέπει να εξετάσετε.

Τύπος

Για να λάβουμε μια λεπτομερή ιδέα για αυτήν την αναλογία, πρέπει να εξετάσουμε δύο ξεχωριστές αναλογίες. Η κατανόηση αυτών των δύο δεικτών θα μας βοηθήσει να καταλάβουμε πώς να υπολογίσουμε τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές για μια επένδυση.

Ας δούμε πρώτα την αναλογία τιμής προς ταμειακές ροές

Τιμή προς ταμειακή ροή = Τιμή μετοχής / Ταμειακή ροή ανά μετοχή.

Αυτή η αναλογία είναι εξαιρετικά χρήσιμη για τους επενδυτές, καθώς μπορούν να καταλάβουν εάν η εταιρεία είναι υπερεκτιμημένη ή υποτιμημένη χρησιμοποιώντας αυτήν την αναλογία.

Ωστόσο, για να μάθουμε αυτήν την αναλογία, πρέπει να υπολογίσουμε "ταμειακές ροές ανά μετοχή".

Για τον υπολογισμό της "ταμειακής ροής ανά μετοχή", χρειαζόμαστε δύο πράγματα. Πρώτον, πρέπει να γνωρίζουμε τη «λειτουργική ταμειακή ροή», την οποία θα μπορούμε να δούμε στην κατάσταση ταμειακών ροών της εταιρείας για εκείνη την περίοδο. Δεύτερον, πρέπει να γνωρίζουμε τον αριθμό των «εκκρεμών μετοχών».

Για να υπολογίσουμε λοιπόν, την «ταμειακή ροή ανά μετοχή», θα κάνουμε τα εξής -

Ταμειακές ροές ανά μετοχή = Λειτουργικές ταμειακές ροές / εκκρεμείς μετοχές.

Μόλις γνωρίζουμε τις ταμειακές ροές ανά μετοχή, θα είμαστε σε θέση να υπολογίσουμε τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές πολύ εύκολα.

Ερμηνεία

Πολλοί επενδυτές απασχολούνται στον υπολογισμό της αναλογίας τιμής προς κέρδη. Αλλά αν κοιτάξετε τον λόγο τιμής t κέρδους, θα δείτε ότι πολλές εταιρείες μπορούν να το χειριστούν για να προσελκύσουν περισσότερους επενδυτές. Για παράδειγμα, καθώς υπάρχουν πολλοί παράγοντες χωρίς μετρητά που επηρεάζουν το «καθαρό εισόδημα», οι εταιρείες που θέλουν να χειριστούν το «καθαρό εισόδημα» μπορούν να αυξήσουν ή να μειώσουν τους παράγοντες εκτός μετρητών. Έτσι, ο λόγος τιμής προς κέρδη δεν είναι πάντα σε θέση να παρέχει μια ακριβή εικόνα μιας εταιρείας ή μιας νέας επένδυσης.

Ωστόσο, όταν εξετάζουμε τις ταμειακές ροές, αλλάζει εντελώς το παιχνίδι. Στην κατάσταση ταμειακών ροών, δεν θα συμπεριληφθούν παράγοντες μη μετρητών. Έτσι, δεν υπάρχει τρόπος να χειριστεί κανείς τις καθαρές ταμειακές ροές στο τέλος της περιόδου. Έτσι, εάν μπορούμε να υπολογίσουμε τη «λειτουργική ταμειακή ροή» χρησιμοποιώντας την κατάσταση ταμειακών ροών και να τη διαιρέσουμε με τον αριθμό των «εκκρεμών μετοχών», τότε θα έχουμε μια συγκεκριμένη ιδέα για το πόση ταμειακή ροή μπορούμε να δημιουργήσουμε ανά μετοχή. Τότε μπορούμε να συγκρίνουμε το ίδιο με την τιμή ανά μετοχή για να συμπεράνουμε αν η επένδυση είναι καλή ή όχι.

Εάν προσπαθήσουμε να βρούμε ένα βέλτιστο επίπεδο αναλογίας, τότε πρέπει να κοιτάξουμε έναν συγκεκριμένο τομέα. Για παράδειγμα, αν κοιτάξουμε μια νέα τεχνολογία, η ανάπτυξή της θα ήταν πολύ ταχύτερη, με αποτέλεσμα υψηλότερο λόγο τιμής προς ταμειακές ροές, ενώ, αν κοιτάξουμε μια εταιρεία κοινής ωφέλειας που λειτουργεί για δεκαετίες, τιμή προς ταμειακή ροή η αναλογία θα ήταν πολύ χαμηλότερη. Στην περίπτωση μιας εκκίνησης τεχνολογίας, καθώς η ανάπτυξή της είναι τεράστια, οι επενδυτές θα έδιναν περισσότερη εκτίμηση σε σχέση με την εταιρεία κοινής ωφέλειας, η οποία έχει σταθερή ταμειακή ροή αλλά λιγότερες ευκαιρίες για ανάπτυξη.

Βασικά παραδείγματα

Θα δούμε μερικά παραδείγματα για να κατανοήσουμε την αναλογία τιμής προς ταμειακή ροή από όλους τους αγγέλους.

Παράδειγμα # 1

Η G Corporation έχει τις ακόλουθες πληροφορίες. Χρησιμοποιήστε τις παρακάτω πληροφορίες για να μάθετε τη σχέση τιμής προς ταμειακών ροών.

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή 10 / μερίδιο
Ταμειακή ροή ανά μετοχή 4 / κοινή χρήση

Από το παράδειγμα, μπορούμε να υπολογίσουμε άμεσα αυτήν την αναλογία.

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή (A) 10 / μερίδιο
Ταμειακή ροή ανά μετοχή (B) 4 / κοινή χρήση
Λόγος P / CF (A / B) 2.5

Ανάλογα με τον τομέα που ανήκει η G Corporation, μπορούμε να συγκρίνουμε τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές και να μάθουμε αν είναι καλός αριθμός ή όχι.

Παράδειγμα # 2

Η MNC Company παρείχε τις ακόλουθες πληροφορίες -

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή 12 / μερίδιο
Λειτουργικές ταμειακές ροές 600.000
Εκκρεμείς Μετοχές 500.000

υπολογίστε την αναλογία τιμής προς ταμειακή ροή.

Στα παραπάνω, για παράδειγμα, έχουμε δύο πράγματα να υπολογίσουμε. Πρώτον, πρέπει να υπολογίσουμε τις ταμειακές ροές ανά μετοχή και μετά τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές.

Ακολουθεί ο υπολογισμός της ταμειακής ροής ανά μετοχή -

Λεπτομέριες Σε US $
Ταμειακές ροές λειτουργίας (1) 600.000
Εκκρεμείς Μετοχές (2) 500.000
Ταμειακή ροή ανά μετοχή (1/2) 1,20 / μετοχή

Τώρα μπορούμε να υπολογίσουμε το P / CFratio -

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή (A) 12 / μερίδιο
Ταμειακή ροή ανά μετοχή (B) 1,20 / μετοχή
Λόγος P / CF (A / B) 10

Και πάλι, ένα παρόμοιο πράγμα ισχύει και σε αυτό το θέμα. Ανάλογα με τον τομέα στον οποίο ανήκει η εταιρεία, πρέπει να συγκρίνουμε τη σχέση τιμής προς ταμειακές ροές και να μάθουμε αν είναι καλός αριθμός ή όχι.

Παράδειγμα # 3

Μας δόθηκαν οι ακόλουθες πληροφορίες από την ABC Company -

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή 12 / μερίδιο
Εκκρεμείς Μετοχές 30.000
Καθαρά έσοδα 70.000
Απώλεια πώλησης ακινήτου 2.000
Μείωση των απαιτήσεων λογαριασμών 1.000
Αύξηση των αποθεμάτων 2.000
Αύξηση των δεδουλευμένων τόκων 700
Αύξηση των πληρωτέων λογαριασμών 1.000
Αναβαλλόμενοι φόροι 500
Απόσβεση και απόσβεση 3.000

υπολογίστε τη Λειτουργική Ταμειακή Ροή, Ταμειακή Ροή ανά μετοχή, καθώς και την αναλογία P / CF.

Από το παραπάνω παράδειγμα, πρώτα, πρέπει να υπολογίσουμε τη λειτουργική ταμειακή ροή -

Λεπτομέριες Σε US $
Καθαρά έσοδα 70.000
Προσαρμογές:
Απόσβεση και απόσβεση 3.000
Αναβαλλόμενοι φόροι 500
Μείωση των απαιτήσεων λογαριασμών 1.000
Αύξηση των αποθεμάτων (2.000)
Αύξηση των δεδουλευμένων τόκων 700
Αύξηση των πληρωτέων λογαριασμών 1.000
Απώλεια πώλησης ακινήτου 2.000
Καθαρή ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες 76.200

Τώρα λοιπόν γνωρίζουμε ότι η λειτουργική ταμειακή ροή είναι 76.200 δολάρια ΗΠΑ.

Γνωρίζουμε επίσης τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών. Έτσι, θα ήταν ευκολότερο να υπολογιστεί η ταμειακή ροή ανά μετοχή

Λεπτομέριες Σε US $
Ταμειακές ροές λειτουργίας (1) 76.200
Εκκρεμείς Μετοχές (2) 30.000
Ταμειακή ροή ανά μετοχή (1/2) 2.54 / μετοχή

Τώρα θα μπορούσαμε να υπολογίσουμε με ευκολία τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές -

Λεπτομέριες Σε US $
Τιμή ανά μετοχή (A) 12 / μερίδιο
Ταμειακή ροή ανά μετοχή (B) 2.54 / μετοχή
Αναλογία (A / B) 4.72

Έτσι, η αναλογία είναι 4,72. Ανάλογα με τον τομέα στον οποίο ανήκει η εταιρεία ABC, μπορούμε να συγκρίνουμε και να ανακαλύψουμε εάν το 4.72 είναι αρκετά καλός αριθμός σε σχέση με την αναλογία τιμής προς ταμειακή ροή ή όχι.

Πρακτικό παράδειγμα - Chevron

Ας υπολογίσουμε τώρα την αναλογία τιμής προς ροή Chevron.

Τρέχουσα τιμή = 115,60 $

Chevron P / CF - 2013

  • Ταμειακές ροές από λειτουργίες (2013) = 35,002 εκατομμύρια $
  • Αριθμός μετοχών το 2013 = 1917 εκατομμύρια
  • Ταμειακή ροή ανά μετοχή (2013) = 18,25
  • P / CF (2013) = 115,60 / 18,25 = 6,33χ

Τιμή Chevron προς ταμειακή ροή - 2014

  • Ταμειακές ροές από λειτουργίες (2014) = 31.475 εκατομμύρια $
  • Αριθμός μετοχών το 2014 = 1884 εκατομμύρια
  • Ταμειακή ροή ανά μετοχή (2014) = 16,70
  • P / CF (2014) = 115.60 / 16.70 = 6.91χ

Chevron Τιμή σε Ταμειακές Ροές - 2015

  • Ταμειακές ροές από τις επιχειρήσεις (2015) = 19,456 εκατομμύρια $
  • Αριθμός μετοχών το 2015 = 1886 εκατομμύρια
  • Ταμειακή ροή ανά μετοχή (2015) = 10,31
  • P / CF (2015) = 115,60 / 10,31 = 11,20χ

Λάβετε υπόψη ότι το P / CF που είδαμε νωρίτερα για το Chevron (16.01x) είναι η τελευταία τιμή δώδεκα μηνών προς ταμειακή ροή.

Εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου

Τώρα που έχουμε μια σωστή κατανόηση του λόγου PCF, ας συγκρίνουμε τώρα τις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου - Exxon, Chevron και BP PCF ratio.

Σημειώνουμε ότι και για τις τρεις εταιρείες, ο λόγος τιμής προς ταμειακή ροή αυξάνεται τα τελευταία 2-3 χρόνια.

Γιατί νομίζετε ότι είναι έτσι;

πηγή: ycharts

Υπήρξε επιβράδυνση στα εμπορεύματα (πετρέλαιο) από το 2013-2014. Οι τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν άμεσα τις ταμειακές ροές τους. Λόγω των χαμηλότερων τιμών του πετρελαίου, αυτές οι εταιρείες σημείωσαν σημαντική μείωση της ταμειακής ροής τους από τις δραστηριότητες.

πηγή: ycharts

Με αυτήν τη μειωμένη ταμειακή ροή από λειτουργίες τα τελευταία τρίμηνα, ο λόγος τιμής προς ταμειακή ροή για αυτές τις εταιρείες που έχουν ανοδική τάση (όσο υψηλότερη είναι η αναλογία P / CF, τόσο ακριβή είναι η εταιρεία).

Εταιρείες Ε & Π Πετρελαίου

Το P / CF είναι ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία για την αξία των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Αυτό συμβαίνει επειδή ο καλύτερος τρόπος μέτρησης της απόδοσης της εταιρείας πετρελαίου είναι να κοιτάξουμε τις βασικές ταμειακές ροές. Αυτές οι εταιρείες απαιτούν μια μεγάλη βάση περιουσιακών στοιχείων και τείνουν να συσσωρεύουν υψηλά επίπεδα χρέους για τη χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών περιουσιακών στοιχείων. Τα αυξημένα επίπεδα χρέους σημαίνουν αυξημένους τόκους και αποπληρωμές χρέους Η παρακολούθηση αυτών των βασικών ταμειακών ροών μάς παρέχει βασικές πληροφορίες για την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετήσει αυτά τα χρέη. (DSCR).

Από την άλλη πλευρά, το καθαρό εισόδημα (Καθαρό κέρδος) δεν είναι μετρητό και μπορεί να παραμείνει σταθερό (ή να δείχνει μια αυξανόμενη τάση). Ωστόσο, εάν οι ταμειακές ροές μειώνονται, τότε είναι σαφής ένδειξη ότι η εταιρεία ενδέχεται να δυσκολευτεί να πραγματοποιήσει την αποπληρωμή του χρέους της.

Ο παρακάτω πίνακας παρέχει αναλογίες τιμών προς ταμειακές ροές (TTM) κορυφαίων εταιρειών εξερεύνησης και παραγωγής πετρελαίου.

S. Όχι Ονομα Όριο αγοράς ($ mn) P / CF (TTM)
1 ConocoPhillips                                         61,778 13,62χ
2 Πόροι EOG                                         60,638 26,52χ
3 CNOOC                                         57,131 4.60χ
4 Occidental Petroleum                                         52,523 15,29χ
5 Anadarko Petroleum                                         39,224 16.81χ
6 Φυσικό Καναδά                                         33,487 11,37χ
7 Φυσικοί πόροι της Pioneer                                         31,220 20.90χ
8 Mitsui & Co                                         24,808 8.43χ
9 Ενέργεια Ντέβον                                         24,133 9.67χ
10 Απάχης                                         23.608 11.09χ
Μέση τιμή / Ταμειακή ροή 13.83χ

από τις 20 Ιανουαρίου 2017

Μερικά σημαντικά σημεία που πρέπει να σημειώσετε εδώ -

  • Ο μέσος λόγος τιμής προς ταμειακές ροές αυτών των κορυφαίων εταιρειών είναι περίπου 13,83x
  • Οι πόροι EOG και Pioneer Natural Resources είναι οι δύο ακραίοι σε αυτόν τον τομέα, με αναλογία P / CF 26,52x και 20,90, αντίστοιχα.
  • Εάν αφαιρέσουμε αυτά τα ακραία σημεία, τότε ο μέσος λόγος PCF είναι 11,36x

Εφαρμογή λογισμικού

Σε αντίθεση με τις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, οι εταιρείες εφαρμογών λογισμικού έχουν ένα μοντέλο ελαφρού πλεονεκτήματος. Αντί των ενσώματων περιουσιακών στοιχείων, διαπιστώνουμε ότι τα περιουσιακά στοιχεία τους αποτελούνται από άυλα περιουσιακά στοιχεία (διπλώματα ευρεσιτεχνίας, IP, πνευματικά δικαιώματα). Ένα άλλο χαρακτηριστικό των εταιρειών λογισμικού είναι ότι δεν βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στο χρέος (όπως οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου). Λόγω αυτού, οι εταιρείες λογισμικού δεν αποτιμώνται βάσει του λόγου P / CF.

Αντ 'αυτού, οι αναλυτές χρησιμοποιούν πολλαπλάσια όπως PE, PEG, EV / EBIT, EV / Customer κ.λπ. για να εκτιμήσουν τέτοιες εταιρείες.

(επίσης, ρίξτε μια ματιά στην πολλαπλή αξία έναντι της αξίας των μετοχών

Ο παρακάτω πίνακας μας παρέχει αναλογίες τιμής προς ταμειακές ροές (TTM) κορυφαίων εταιρειών εφαρμογών λογισμικού.

S. Όχι Ονομα Όριο αγοράς ($ mn) Τιμή προς ταμειακή ροή (TTM)
1 ΧΥΜΟΣ ΔΕΝΤΡΟΥ                                       110,117 23,98χ
2 Adobe Systems                                         54,286 25,15χ
3 Salesforce.com                                         52.650 27,75χ
4 Έντονος                                         29,761 21,85χ
5 Dassault Systemes                                         19.384 28.06χ
6 Autodesk                                         17.800 55.20χ
7 Ελέγξτε το Point Software Tech                                         16.850 18.09χ
8 Symantec                                         16,558  -
9 Ημέρα εργασίας                                         16.490 47.60χ
10 Υπηρεσία Τώρα                                         13,728 102,65χ
Μέση τιμή / Ταμειακή ροή 38.93χ

πηγή: ycharts

Μερικά σημαντικά σημεία που πρέπει να σημειώσετε εδώ -

  • Η μέση αναλογία αυτών των κορυφαίων εταιρειών είναι περίπου 38,93x Αυτό είναι πολύ υψηλό.
  • Οι Autodesk, Workday και ServiceNow είναι οι τρεις ακραίες τιμές στην κατηγορία εφαρμογών λογισμικού με πολλαπλάσια P / CF 55,20x, 47,60x και 102,65x, αντίστοιχα.

Βοηθητικά προγράμματα

Ένα βασικό χαρακτηριστικό των εταιρειών κοινής ωφέλειας είναι ότι είναι Μοντέλο Εντάσεως Κεφαλαίου με σταθερές ταμειακές ροές και υψηλά επίπεδα χρέους στον ισολογισμό. Ως αποτέλεσμα, μπορούμε να εφαρμόσουμε P / CF σε εταιρείες Utility.

Ο παρακάτω πίνακας παρέχει αναλογίες τιμών προς ταμειακές ροές (TTM) κορυφαίων εταιρειών κοινής ωφέλειας ταξινομημένων κατά κεφαλαιοποίηση αγοράς

S. Όχι Ονομα Όριο αγοράς ($ mn) P / CF (TTM)
1 NextEra Energy                                         55,736 8.02χ
2 Δούκας Ενέργεια                                         53,131 7.74χ
3 Νότιος                                         48,069 8.45χ
4 Πόροι κυριαρχίας                                         47,395 10.46χ
5 Εθνικό πλέγμα                                         45.950 6,47x
6 Έξελον                                         45,333 4.88χ
7 ENEL SpA                                         44,733 3,42x
8 Έξελον                                         32,998 3,55x
9 Πόροι κυριαρχίας                                         31,494 6,95x
10 PG&E                                         30,896 7.50χ
Μέση τιμή / Ταμειακή ροή 6,74x

πηγή: ycharts

  • Η μέση αναλογία τιμής προς ταμειακή ροή αυτών των κορυφαίων εταιρειών κοινής ωφέλειας είναι περίπου 6,74 φορές

Περιορισμοί

Υπάρχει μόνο ένας περιορισμός σε αυτήν την αναλογία. Έχει επίσης ένα κενό, και αυτό είναι - δεν λαμβάνει υπόψη τις κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Αν θέλετε να μάθετε ένα αυστηρό μέτρο αυτού του λόγου, πρέπει να επεκταθούμε πέρα ​​από τον λόγο τιμής προς ταμειακές ροές (P / CF) και πρέπει να υπολογίσουμε την ελεύθερη ταμειακή ροή και να τη συγκρίνουμε με την τιμή ανά μετοχή.

Η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι το ποσό των ταμειακών ροών που είναι διαθέσιμο για τις επιχειρήσεις μετά την αφαίρεση του Capex. Ο υπολογισμός της δωρεάν ταμειακής ροής μπορεί να ακούγεται περίπλοκος. Αλλά εδώ είναι η συμφωνία

Το μόνο που πρέπει να κάνουμε είναι να επιστρέψουμε στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας και να διαλέξουμε τα καθαρά έσοδα. Στη συνέχεια, πρέπει να προσθέσουμε πίσω τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις, καθώς είναι χρεώσεις χωρίς μετρητά. Στη συνέχεια, θα λάβουμε υπόψη τυχόν αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης και, συνεπώς, θα λάβουμε τη λειτουργική ταμειακή ροή. Από τη λειτουργία ταμειακών ροών, εάν αφαιρούμε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (νέα μηχανήματα), τότε θα έχουμε ελεύθερη ταμειακή ροή.

Για να το καταλάβουμε αυτό, μπορούμε να πάρουμε ένα παράδειγμα και να το δείξουμε το ίδιο.

Μια εταιρεία παγωτού έχει λειτουργική ταμειακή ροή 100.000 $ ΗΠΑ. Και τώρα, η εταιρεία αποφάσισε να αγοράσει ένα νέο ψυγείο καθώς η ζήτηση για παγωτά τους έχει αυξηθεί. Έτσι, αγόρασαν ένα ψυγείο 30.000 $. Λοιπόν, ποια θα ήταν η ελεύθερη ταμειακή ροή αυτής της εταιρείας παγωτού; Θα ήταν = US $ (100.000 - 30.000) = 70.000 $. Με την ελεύθερη ταμειακή ροή US $ 70.000, η ​​εταιρεία παγωτού τώρα θα είναι σε θέση να εξοφλήσει το χρέος της (εάν υπάρχει) και θα μπορούσε να αναλάβει άλλα έξοδα.

Τελικά, ποια είναι η πιο αυστηρή, ακριβής αναλογία; Είναι ο λόγος τιμής προς ελεύθερη ταμειακή ροή.

Τιμή σε δωρεάν ταμειακή ροή = Τιμή μετοχής / Δωρεάν ταμειακή ροή ανά μετοχή.

Το μόνο που πρέπει να κάνουμε είναι να διαιρέσουμε την ελεύθερη ταμειακή ροή με τις εκκρεμείς μετοχές της εταιρείας. Και αυτό θα δώσει μια πιο ακριβή εικόνα για το αν θα επενδύσει σε μια εταιρεία ή όχι.

Στην τελική ανάλυση

Μπορεί εύκολα να ειπωθεί ότι ο λόγος τιμής προς ταμειακή ροή είναι πολύ χρήσιμος για τους επενδυτές. Δίνει μια σχεδόν ακριβή εικόνα για το πόσο καλή είναι μια επένδυση. Και το P / CF είναι χρήσιμο επειδή υπάρχει μικρή ή καθόλου πιθανότητα χειραγώγησης στις ταμειακές ροές.

Εάν, ως επενδυτής, θέλετε να επενδύσετε σε ένα νέο έργο ή μια νέα εκκίνηση, χρησιμοποιήστε αυτήν την αναλογία ως το πλέγμα μέτρησης. Μπορείτε επίσης να χρησιμοποιήσετε την αναλογία τιμής προς κέρδη. Αλλά ο λόγος τιμής προς ταμειακές ροές είναι, με κάθε τρόπο, ένα καλύτερο πλέγμα μέτρησης.

Χρήσιμες δημοσιεύσεις

  • Λόγος τιμής επιχείρησης προς πωλήσεις
  • EV στο EBITDA
  • Αναλογία τιμής προς τιμή βιβλίου
  • <