Αμοιβαία Αποκλειστικά Έργα | Πώς να αξιολογήσετε αυτά τα έργα; (Παραδείγματα)

Τι είναι τα αμοιβαία αποκλειστικά έργα;

Τα Αμοιβαία Αποκλειστικά Έργα είναι ο όρος που χρησιμοποιείται γενικά στη διαδικασία προϋπολογισμού κεφαλαίου όπου οι εταιρείες επιλέγουν ένα μεμονωμένο έργο βάσει ορισμένων παραμέτρων από το σύνολο των έργων όπου η αποδοχή ενός έργου θα οδηγήσει σε απόρριψη των άλλων έργων.

Αυτά τα έργα είναι τέτοια που η αποδοχή του έργου Α θα οδηγήσει σε απόρριψη του έργου Β. Τα έργα, στην περίπτωση αυτή, τυχαία ανταγωνίζονται μεταξύ τους άμεσα.

Μέθοδοι που χρησιμοποιούνται από εταιρείες για την αξιολόγηση αμοιβαία αποκλειστικών έργων

Υπάρχουν διάφορες μέθοδοι που υιοθετούνται από εταιρείες για την αξιολόγηση αμοιβαία αποκλειστικών έργων και χρησιμεύουν ως το κριτήριο επί του οποίου θα ληφθεί η απόφαση αποδοχής ή απόρριψης.

# 1 - NPV (Καθαρή παρούσα αξία)

Το NPV αναφέρεται στην παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών που προκύπτουν από το έργο, το οποίο στη συνέχεια αφαιρεί την αρχική δαπάνη ή την επένδυση.

Τα κριτήρια απόφασης έχουν ως εξής:

  • Αποδοχή εάν NPV> 0
  • Απόρριψη εάν NPV <0

# 2 - IRR (Εσωτερικός ρυθμός απόδοσης)

Δεν είναι τίποτα άλλο από το προεξοφλητικό επιτόκιο που θα καθιστούσε όλες τις τρέχουσες αξίες των ταμιακών ροών ίσες με την αρχική δαπάνη. IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο το NPV του έργου ισούται με μηδέν. Οι εταιρείες έχουν συχνά ένα εμπόδιο ή ένα απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης που χρησιμεύει ως σημείο αναφοράς.

Επομένως, τα κριτήρια απόφασης είναι:

  • Αποδεχτείτε εάν IRR> r (Απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης / ρυθμός εμποδίων).
  • Απόρριψη εάν IRR <r (Απαιτούμενος ρυθμός επιστροφής / ρυθμός εμποδίων).

# 3 - Περίοδος αποπληρωμής

Η μέθοδος Περιόδου απόσβεσης λαμβάνει υπόψη τη διάρκεια ή μάλλον τον αριθμό ετών που απαιτούνται για την ανάκτηση της αρχικής επένδυσης με βάση τις ταμειακές ροές του έργου.

# 4 - Περίοδος έκπτωσης με έκπτωση

Ένα μειονέκτημα της περιόδου αποπληρωμής είναι ότι οι ταμειακές ροές δεν λαμβάνουν υπόψη την επίδραση της χρονικής αξίας του χρήματος. Ως εκ τούτου, η προεξοφλημένη περίοδος αποπληρωμής, επομένως, λαμβάνει υπόψη τις ταμειακές ροές προεξοφλώντας τις στις τρέχουσες αξίες τους και στη συνέχεια υπολογίζοντας την απόσβεση.

# 5 - Δείκτης κερδοφορίας (PI)

Ο δείκτης κερδοφορίας αναφέρεται στις παρούσες αξίες των μελλοντικών ταμειακών ροών που προκύπτουν από το έργο, το οποίο στη συνέχεια διαιρείται με την αρχική επένδυση.

Τα επενδυτικά κριτήρια είναι:

  • Επενδύστε εάν PI> 1
  • Απόρριψη εάν PI <1

Παραδείγματα

Μπορείτε να κατεβάσετε αυτό το Πρότυπο Αμοιβαία Αποκλειστικά Έργα Excel - Πρότυπο Αμοιβαία Αποκλειστικά Έργα Excel

Παράδειγμα # 1

Εξετάστε τις ακόλουθες ταμειακές ροές του έργου Α και του έργου Β.

Λύση:

Ο υπολογισμός του NPV για το Έργο Α θα είναι -

Ο υπολογισμός του NPV για το Έργο B θα είναι -

Ο υπολογισμός NPV και IRR χρησιμοποιώντας ένα βιβλίο εργασίας excel αποδεικνύεται ως εξής. Υποθέτοντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 13% (οι μελλοντικές ταμειακές ροές προεξοφλούνται στο 13% για να φτάσουν στην παρούσα αξία τους), χρησιμοποιώντας τη συνάρτηση NPV είμαστε σε θέση να φτάσουμε στο απαιτούμενο NPV μετά την αφαίρεση της αρχικής δαπάνης. (Έτος μηδέν σε αυτήν την περίπτωση).

Ο υπολογισμός του IRR για το έργο Α θα είναι -

Ομοίως, το IRR μπορεί τώρα να φτάσει και στη χρήση της λειτουργίας IRR στο excel, όπως φαίνεται παρακάτω.

Ο υπολογισμός του IRR για το Έργο B θα είναι -

Το NPV είναι θετικό στην περίπτωση και των δύο έργων και το IRR είναι μεγαλύτερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο 13%.

Δεδομένου ότι τα έργα είναι αμοιβαία αποκλειστικά, δεν μπορούμε να επιλέξουμε ταυτόχρονα όλα τα έργα. Ωστόσο, καθώς τόσο το NPV όσο και το IRR είναι μεγαλύτερα στην περίπτωση του έργου Α, θα επιλέξαμε το έργο Α, δεδομένου ότι πρόκειται για αμοιβαία αποκλειστικά έργα.

Λοιπόν, έχετε συναντήσει σενάρια όπου τα NPV και IRR συγκρούονται μεταξύ τους κατά την αξιολόγηση τέτοιων έργων;

Ναι, σίγουρα υπάρχουν καταστάσεις όπου αντιμετωπίζουμε συγκρούσεις μεταξύ NPV και IRR κατά την αξιολόγηση τέτοιων έργων.

Παράδειγμα # 2

Εξετάστε τις ακόλουθες ταμειακές ροές 2 έργων.

Λύση:

Τα NPV και IRR με την προϋπόθεση προεξοφλητικού επιτοκίου 10% εμφανίζονται παρακάτω ως εξής.

Ο υπολογισμός του NPV για το Έργο Α θα είναι -

Ο υπολογισμός του NPV για το Έργο B θα είναι -

Ο υπολογισμός του IRR για το έργο Α θα είναι -

Ο υπολογισμός του IRR για το Έργο B θα είναι -

Εάν παρατηρήσετε, το NPV του έργου Β είναι μεγαλύτερο από το Α ενώ το IRR του έργου Α είναι μεγαλύτερο από το έργο Β.

Ανατρέξτε στο δεδομένο πρότυπο excel παραπάνω για τον λεπτομερή υπολογισμό των αμοιβαία αποκλειστικών παραδειγμάτων έργου.

Μία μέθοδος έχει πλεονέκτημα έναντι της άλλης;

  • Σε περιπτώσεις όπου οι αρχικές ταμειακές ροές είναι υψηλότερες, παρατηρείται ότι το IRR εμφανίζει μεγαλύτερο αριθμό, σε αντίθεση με το έργο όπου το έργο έχει ταμιακές ροές που έρχονται αργότερα. Ως εκ τούτου, το IRR θα τείνει να στραφεί προς ένα υψηλότερο εύρος όταν αρχικά υπάρχουν υψηλότερες ταμιακές ροές.
  • Συνήθως, τα προεξοφλητικά επιτόκια αλλάζουν κατά τη διάρκεια ζωής της εταιρείας. Μια μη ρεαλιστική υπόθεση που κάνει το IRR είναι ότι όλες οι ταμειακές ροές στο μέλλον επενδύονται με το ποσοστό IRR.
  • Μπορεί επίσης να υπάρχουν περιπτώσεις όπου υπάρχουν πολλά IRR ή καθόλου IRR για ένα έργο.

Το NPV φαίνεται σαν μια καλύτερη επιλογή από το IRR;

Λοιπον ναι. Μια σημαντική υπόθεση που κάνει η NPV είναι ότι όλες οι μελλοντικές ταμειακές ροές επανεπενδύονται στο πιο ρεαλιστικό κόστος προεξοφλητικού επιτοκίου-ευκαιρίας κεφαλαίων. Η NPV έχει επίσης τα μειονεκτήματά της, καθώς δεν λαμβάνει υπόψη την κλίμακα ενός έργου.

Ωστόσο, όταν αντιμετωπίζουμε μια σύγκρουση μεταξύ IRR και NPV στην περίπτωση αμοιβαία αποκλειστικών έργων, προτείνεται να προχωρήσουμε με τη μέθοδο NPV καθώς αυτό συμβαίνει για να δείξει το ποσό του πραγματικού κέρδους πλούτου για την εταιρεία.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

Πλεονεκτήματα

  • Η εταιρεία θα μπορεί να επιλέξει βέλτιστα το καλύτερο έργο / επένδυση που δίνει τις καλύτερες αποδόσεις.
  • Η εταιρεία θα είναι σε θέση να δεσμεύσει τα κεφάλαιά της μόνο στο βέλτιστο έργο λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμένους πόρους.

Μειονεκτήματα

  • Αν και και τα δύο έργα δημιουργούν θετικά NPV, οι εταιρείες θα πρέπει να επιλέξουν τον νικητή και να αφήσουν τα υπόλοιπα.

Υπάρχουν αλλαγές αργά σε αμοιβαία αποκλειστικά έργα;

  • Λοιπόν ναι, υπάρχει κάτι που ονομάζεται σταδιακή ανάλυση που πραγματοποιείται όταν και τα δύο έργα φαίνονται εφικτά.
  • Αναφέρεται σε ανάλυση διαφορικών ταμειακών ροών των 2 έργων (Οι μικρότερες ταμειακές ροές αφαιρούνται από τις ταμειακές ροές του μεγαλύτερου έργου).
  • Ωστόσο, μην ανησυχείτε διότι αυτή η ανάλυση δεν χρησιμοποιείται κυρίως και οι εταιρείες βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην ανάλυση NPV και IRR.

συμπέρασμα

Λοιπόν, νομίζω ότι για να εκτιμήσω τη σκοπιμότητα ή τη βιωσιμότητα των επενδύσεων αυτές οι μέθοδοι χρησιμεύουν ως ένα εξαιρετικό εργαλείο λήψης αποφάσεων για τις εταιρείες, καθώς όταν επενδύουν σε θετικά NPV που δημιουργούν αμοιβαία αποκλειστικά έργα, τείνουν να προσθέτουν στον πλούτο των μετόχων που αναμφίβολα αντανακλάται στις αυξανόμενες τιμές των μετοχών.