Τύπος κινδύνου χωρίς κίνδυνο | Πώς να υπολογίσετε το Rf σε CAPM;

Τι είναι η φόρμουλα χωρίς κίνδυνο;

Ένας τύπος κινδύνου απόδοσης χωρίς κίνδυνο υπολογίζει το επιτόκιο που οι επενδυτές αναμένουν να κερδίσουν σε μια επένδυση που φέρει μηδενικούς κινδύνους, ειδικά τον κίνδυνο αθέτησης και τον κίνδυνο επανεπένδυσης, για μια χρονική περίοδο. Είναι συνήθως πιο κοντά στο βασικό επιτόκιο μιας Κεντρικής Τράπεζας και μπορεί να διαφέρει για τους διαφορετικούς επενδυτές. Είναι το επιτόκιο που προσφέρεται στα κρατικά ομόλογα ή τα κρατικά ομόλογα ή το τραπεζικό επιτόκιο που καθορίζεται από την Κεντρική Τράπεζα της χώρας. Αυτές οι τιμές είναι η συνάρτηση πολλών παραγόντων όπως - τύπος πληθωρισμού, ποσοστό αύξησης του ΑΕΠ, συναλλαγματική ισοτιμία, οικονομία κ.λπ.

Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο αποτελεί βασική συμβολή στην επίτευξη του κόστους του κεφαλαίου και ως εκ τούτου χρησιμοποιείται στο μοντέλο τιμολόγησης του κεφαλαίου. Αυτό το μοντέλο εκτιμά το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης της επένδυσης και πόσο επικίνδυνο είναι η επένδυση σε σύγκριση με το συνολικό περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο. Χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων, το οποίο επηρεάζει το WACC της εταιρείας.

Ακολουθεί ο τύπος για να αντλήσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο χρησιμοποιώντας το μοντέλο:

Μοντέλο CAPM

Re = Rf + Beta (Rm-Rf)

που,

  • Re: Κόστος ιδίων κεφαλαίων
  • Rf: Χωρίς κίνδυνο
  • Rm: Premium Risk Market
  • Rm-Rf: Αναμενόμενη απόδοση

Ωστόσο, είναι συνήθως ο ρυθμός με τον οποίο διατίθενται τα κρατικά ομόλογα και οι κινητές αξίες και προσαρμόζονται στον πληθωρισμό. Ο παρακάτω τύπος δείχνει πώς να φτάσετε στο ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο:

Τύπος κινδύνου επιστροφής χωρίς κίνδυνο = (1+ κυβερνητικό επιτόκιο ομολόγων) / (1 + ποσοστό πληθωρισμού) -1

Αυτό το ποσοστό χωρίς κίνδυνο πρέπει να προσαρμόζεται στον πληθωρισμό.

Επεξήγηση του τύπου

Οι διάφορες εφαρμογές του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο χρησιμοποιούν τις ταμειακές ροές που είναι σε πραγματικούς όρους. Ως εκ τούτου, το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο πρέπει επίσης να φθάσει στους ίδιους πραγματικούς όρους, που βασικά προσαρμόζεται στον πληθωρισμό για την οικονομία. Δεδομένου ότι το επιτόκιο είναι ως επί το πλείστον τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα - προσαρμόζονται στο συντελεστή πληθωρισμού και προβλέπονται για περαιτέρω χρήση.

Ο υπολογισμός εξαρτάται από τη χρονική περίοδο στην αξιολόγηση.

  • Εάν η χρονική περίοδος είναι έως 1 έτος, θα πρέπει να χρησιμοποιήσετε την πιο συγκρίσιμη κυβερνητική ασφάλεια, που είναι τα Γραμματεία του Δημοσίου, ή απλά τα T-Bills
  • Εάν η χρονική περίοδος κυμαίνεται μεταξύ 1 έτους και 10 ετών, πρέπει να χρησιμοποιήσετε το Treasure Note.
  • Εάν η χρονική περίοδος είναι μεγαλύτερη από 10 χρόνια, μπορεί κανείς να εξετάσει το ενδεχόμενο επιλογής Treasure Bond.

Παραδείγματα μέσων με τιμές χωρίς κίνδυνο

Η κυβέρνηση οποιασδήποτε χώρας θεωρείται ότι έχει μηδενικό κίνδυνο αθέτησης, καθώς μπορεί να εκτυπώσει χρήματα για την αποπληρωμή της υποχρέωσης χρέους όπως απαιτείται. Επομένως, το επιτόκιο των κρατικών τίτλων με μηδενικό κουπόνι, όπως ομόλογα, λογαριασμοί και ομόλογα, θεωρείται γενικά ως πληρεξούσιος για το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο.

Παραδείγματα τύπου χωρίς επιστροφή κινδύνου (με πρότυπο Excel)

Ας δούμε μερικά απλά έως προηγμένα παραδείγματα για να το κατανοήσουμε καλύτερα.

Μπορείτε να πραγματοποιήσετε λήψη αυτού του προτύπου Formula Excel χωρίς ποσοστά επιστροφής κινδύνου - Πρότυπο Formula Excel για το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

Παράδειγμα # 1

Χρησιμοποιήστε τα ακόλουθα δεδομένα για τον υπολογισμό του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο.

Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο ως,

= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) -

Η απάντηση θα είναι - 

Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο = 2,33%

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο ως,

= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων θα είναι -

Κόστος ιδίων κεφαλαίων = 7,84%

Παράδειγμα # 2

Ακολουθούν οι πληροφορίες για την Ινδία, για το έτος 2018

Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο ως,

= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) -

Η απάντηση θα είναι - 

Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο = 2,74%

Εφαρμογές

Το ποσοστό απόδοσης στην Ινδία για τα κρατικά χρεόγραφα είναι πολύ υψηλότερο σε σύγκριση με τα ποσοστά των ΗΠΑ για το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ. Η διαθεσιμότητα τέτοιων τίτλων είναι επίσης εύκολα προσβάσιμη. Συνυπολογίζεται από τον ρυθμό ανάπτυξης κάθε οικονομίας και από το στάδιο ανάπτυξης στο οποίο κάθε μία βρίσκεται. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές κάνουν μια αλλαγή και σκέφτονται να επενδύσουν σε τίτλους και ομόλογα της ινδικής κυβέρνησης στο χαρτοφυλάκιό τους.

Τα ευρέως χρησιμοποιούμενα μοντέλα που περιλαμβάνουν το ποσοστό κινδύνου δεν είναι:

  • Σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου - Μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου
  • Black Scholes Theory - Χρησιμοποιείται για Επιλογές Μετοχών και Sharpe Ratio - είναι ένα μοντέλο που χρησιμοποιείται για τη δυναμική της χρηματοπιστωτικής αγοράς που περιέχει παράγωγα επενδυτικά μέσα.

Η συνάφεια του τύπου ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο

Μπορεί να φανεί από τις δύο προοπτικές: από την επιχειρηματική και την επενδυτική προοπτική. Από την άποψη ενός επενδυτή, το προκύπτον ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο σηματοδοτεί μια σταθερή κυβέρνηση, ένα αυτοπεποίθηση θησαυροφυλάκιο και, τελικά, την ικανότητα να αναμένει υψηλές αποδόσεις από την επένδυση κάποιου. Από την άλλη πλευρά, για τις επιχειρήσεις, ένα αυξανόμενο σενάριο χωρίς ρίσκο μπορεί να είναι ανησυχητικό. Οι εταιρείες θα πρέπει τώρα να ανταποκριθούν στις προσδοκίες των επενδυτών για υψηλότερες αποδόσεις βελτιώνοντας τις τιμές των μετοχών. Μπορεί να γίνει αγχωτικό, καθώς η επιχείρηση θα πρέπει τώρα όχι μόνο να έχει καλές προβολές, αλλά και να ευδοκιμεί όταν ανταποκρίνεται σε αυτές τις προβλέψεις κερδοφορίας.