Premium μετοχικού κινδύνου (τύπος) | Πώς να υπολογίσετε; (Βήμα βήμα)

Τι είναι το Equity Risk Premium στο CAPM;

Για να επενδύσει ένας επενδυτής σε ένα απόθεμα, ο επενδυτής πρέπει να αναμένει μια επιπλέον απόδοση από το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο, αυτή η πρόσθετη απόδοση, είναι γνωστή ως το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων, επειδή αυτή είναι η πρόσθετη απόδοση που αναμένεται για τον επενδυτή να επενδύσει στα ίδια κεφάλαια.

Με απλά λόγια, το Equity Risk Premium είναι η απόδοση που προσφέρεται από μεμονωμένο απόθεμα ή συνολική αγορά πέρα ​​από το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Το μέγεθος ασφαλίστρου εξαρτάται από το επίπεδο κινδύνου που αναλαμβάνεται στο συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο και όσο υψηλότερος είναι ο κίνδυνος στην επένδυση τόσο υψηλότερος θα είναι το ασφάλιστρο. Αυτό το ασφάλιστρο κινδύνου αλλάζει επίσης με την πάροδο του χρόνου σε σχέση με τις διακυμάνσεις στην αγορά.

Φόρμουλα Premium Equity Risk Premium σε CAPM

Για τον υπολογισμό αυτό, χρησιμοποιούνται οι εκτιμήσεις και η κρίση των επενδυτών. Ο υπολογισμός του ασφαλίστρου κινδύνου ιδίων κεφαλαίων έχει ως εξής:

Πρώτον, πρέπει να εκτιμήσουμε το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης στο απόθεμα στην αγορά, στη συνέχεια απαιτείται η εκτίμηση του ποσοστού χωρίς κίνδυνο και, στη συνέχεια, πρέπει να αφαιρέσουμε το ποσοστό χωρίς κίνδυνο από το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης.

Φόρμουλα Premium Equity Risk Premium:

Φόρμουλα Premium Equity Risk = Αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης της αγοράς (R m ) - ποσοστό χωρίς κίνδυνο (R f )

Οι δείκτες αποθεμάτων όπως ο βιομηχανικός μέσος όρος της Dow Jones ή ο S&P 500 μπορούν να θεωρηθούν ως βαρόμετρο για να δικαιολογήσουν τη διαδικασία άφιξης στην αναμενόμενη απόδοση του αποθέματος στην πιο εφικτή τιμή, διότι δίνει μια δίκαιη εκτίμηση των ιστορικών αποδόσεων στο απόθεμα.

Όπως μπορούμε να δούμε από τον παραπάνω τύπο ότι το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς είναι η υπερβολική απόδοση που πληρώνει ο επενδυτής για την ανάληψη του κινδύνου έναντι του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο. Το επίπεδο κινδύνου και το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων συσχετίζονται άμεσα.

Ας πάρουμε το παράδειγμα ενός κρατικού ομολόγου που δίνει απόδοση 4% στον επενδυτή. Τώρα στην αγορά, ο επενδυτής σίγουρα θα επιλέξει ένα ομόλογο που θα δώσει απόδοση μεγαλύτερη από 4%. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής επέλεξε ένα απόθεμα της εταιρείας δίνοντας απόδοση αγοράς 10%. Εδώ το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων θα είναι 10% - 4% = 6%.

Ερμηνεία του Premium Equity Risk Premium στο CAPM

  • Γνωρίζουμε ότι το επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση χρέους, όπως η επένδυση σε ομόλογα, είναι συνήθως χαμηλότερο από αυτό της επένδυσης σε μετοχές. Όπως και το προτιμώμενο απόθεμα, δεν υπάρχει καμία εγγύηση για τη λήψη του σταθερού μερίσματος από την επένδυση σε μετοχές καθώς τα μερίσματα λαμβάνονται εάν η εταιρεία κερδίζει το κέρδος και το ποσοστό μερίσματος συνεχίζει να αλλάζει.
  • Οι άνθρωποι επενδύουν στις μετοχές με την ελπίδα ότι η αξία της μετοχής θα αυξηθεί στο εγγύς μέλλον και θα λάβουν υψηλότερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Ωστόσο, υπάρχει πάντα η πιθανότητα να μειωθεί η αξία μιας μετοχής. Αυτό ονομάζουμε τον κίνδυνο που αναλαμβάνει ο επενδυτής.
  • Επιπλέον, εάν η πιθανότητα υψηλότερης απόδοσης είναι υψηλή, τότε ο κίνδυνος είναι πάντα υψηλός, και εάν η πιθανότητα να πάρει μια μικρότερη απόδοση είναι υψηλή, τότε ο κίνδυνος είναι πάντα χαμηλότερος, και αυτό το γεγονός είναι γενικά γνωστό ως εμπόριο επιστροφής κινδύνου -μακριά από.
  • Η απόδοση που μπορεί να ληφθεί από έναν επενδυτή σε μια υποθετική επένδυση χωρίς κανένα κίνδυνο οικονομικής ζημίας για μια δεδομένη χρονική περίοδο είναι γνωστή ως το ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Αυτό το επιτόκιο αντισταθμίζει τους επενδυτές από τα ζητήματα που προκύπτουν σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, όπως ο πληθωρισμός. Το επιτόκιο των ομολόγων χωρίς κίνδυνο ή κρατικών ομολόγων που έχουν μακροπρόθεσμη διάρκεια επιλέγεται ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο, καθώς η πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων από την κυβέρνηση θεωρείται αμελητέα.
  • Όσο πιο επικίνδυνο είναι η επένδυση, τόσο περισσότερο είναι η απόδοση που απαιτείται από τον επενδυτή. Εξαρτάται από την απαίτηση του επενδυτή: το ποσοστό χωρίς κίνδυνο και το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων βοηθούν στον καθορισμό του τελικού ποσοστού απόδοσης του αποθέματος.

Premium Equity Risk Premium για αγορά των ΗΠΑ

Κάθε χώρα έχει διαφορετικό Premium Equity Risk Premium. Αυτό υποδηλώνει κυρίως το ασφάλιστρο που αναμένεται από τον επενδυτή μετοχών. Για τις Ηνωμένες Πολιτείες, το Premium Equity Risk Premium είναι 6,25%.

πηγή - stern.nyu.edu

  • Ασφάλεια κινδύνου ιδίων κεφαλαίων = Rm - Rf = 6,25%

Χρήση Premium Equity Risk Premium στο Μοντέλο Τιμολόγησης Κεφαλαίου (CAPM)

Το μοντέλο της CAPM χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της σχέσης μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του συστηματικού κινδύνου των τίτλων της εταιρείας. Το μοντέλο CAPM χρησιμοποιείται για την τιμολόγηση των επικίνδυνων χρεογράφων και επίσης για τον υπολογισμό της αναμενόμενης απόδοσης επένδυσης με τη χρήση ποσοστού χωρίς κίνδυνο, του αναμενόμενου ποσοστού απόδοσης στην αγορά και του βήτα της ασφάλειας.

Η εξίσωση για CAPM:

Αναμενόμενη απόδοση ασφάλειας = ποσοστό χωρίς κίνδυνο + beta ασφάλειας (Αναμενόμενη απόδοση αγοράς - ποσοστό χωρίς κίνδυνο)

= R f  + (Rm-Rf) β

Όπου το R f είναι το ποσοστό χωρίς κίνδυνο, (R m -R f ) είναι το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων και το β είναι η μεταβλητότητα ή η συστηματική μέτρηση κινδύνου του αποθέματος.

Στην CAPM, για να δικαιολογήσει την τιμολόγηση των μετοχών σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, διαδραματίζει σημαντικό ρόλο όσο και για την επιχείρηση που θέλει να προσελκύσει το κεφάλαιο, μπορεί να χρησιμοποιήσει μια ποικιλία εργαλείων για να διαχειριστεί και να δικαιολογήσει τις προσδοκίες της αγοράς να συνδεθεί με ζητήματα όπως διαχωρισμός μετοχών και αποδόσεις μερισμάτων κ.λπ.

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι το ποσοστό απόδοσης των ΣΥΜΒΟΥΛΩΝ (30 χρόνια) είναι 2,50% και η μέση ετήσια απόδοση (ιστορική) του δείκτη S&P 500 είναι 15%, τότε η χρήση του τύπου ασφάλιστρο κινδύνου της αγοράς θα ήταν 12,50% (δηλαδή, 15 % - 2,50%) = 12,50%. Εδώ λοιπόν, το ποσοστό απόδοσης που απαιτεί ο επενδυτής για να επενδύσει στην αγορά και όχι στα ομόλογα χωρίς κίνδυνο της κυβέρνησης θα είναι 12,50%.

Εκτός από τους επενδυτές, οι διαχειριστές της Εταιρείας θα ενδιαφέρονται επίσης, καθώς το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων θα τους παρέχει την απόδοση αναφοράς, την οποία πρέπει να επιτύχουν για την προσέλκυση περισσότερων επενδυτών. Όπως για παράδειγμα, κάποιος ενδιαφέρεται για το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων της XYZ Company, του οποίου ο συντελεστής beta είναι 1,25, όταν το ισχύον ασφάλιστρο κινδύνου μετοχών της αγοράς είναι 12,5%. Στη συνέχεια, θα υπολογίσει το ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων της Εταιρείας χρησιμοποιώντας τις λεπτομέρειες που δίνονται, το οποίο ανέρχεται στο 15,63% (12,5% x 1,25). Αυτό δείχνει ότι το ποσοστό απόδοσης που πρέπει να παράγει η XYZ θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 15,63% για την προσέλκυση επενδυτών προς την Εταιρεία και όχι ομόλογα χωρίς κίνδυνο.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

Χρησιμοποιώντας αυτό το ασφάλιστρο, μπορεί κανείς να ορίσει την προσδοκία απόδοσης χαρτοφυλακίου και επίσης να καθορίσει την πολιτική που σχετίζεται με την κατανομή περιουσιακών στοιχείων. Όπως, το υψηλότερο ασφάλιστρο δείχνει ότι κάποιος θα επενδύσει μεγαλύτερο μερίδιο του χαρτοφυλακίου του στις μετοχές. Επίσης, η CAPM συσχετίζει την αναμενόμενη απόδοση της μετοχής στο ασφάλιστρο μετοχικού κεφαλαίου, πράγμα που σημαίνει ότι το απόθεμα που έχει μεγαλύτερο κίνδυνο από την αγορά (μετριέται με beta) θα πρέπει να παρέχει υπερβολική απόδοση πέρα ​​από το ασφάλιστρο μετοχών.

Από την άλλη πλευρά, το μειονέκτημα περιλαμβάνει την υπόθεση που χρησιμοποιείται ότι το υπό εξέταση χρηματιστήριο θα αποδώσει στην ίδια γραμμή της προηγούμενης απόδοσής του. Δεν υπάρχει εγγύηση ότι η προβλεπόμενη πρόβλεψη θα είναι πραγματική.

συμπέρασμα

Αυτό δίνει την πρόβλεψη στα ενδιαφερόμενα μέρη της εταιρείας ότι ο τρόπος με τον οποίο τα αποθέματα με υψηλό κίνδυνο θα ξεπεράσουν σε σύγκριση με τα λιγότερο επικίνδυνα ομόλογα μακροπρόθεσμα. Υπάρχει άμεση συσχέτιση μεταξύ κινδύνου και ασφαλίστρου κινδύνου ιδίων κεφαλαίων. Όσο υψηλότερος ο κίνδυνος είναι υψηλότερος θα είναι το χάσμα μεταξύ του ποσοστού χωρίς κίνδυνο και των αποδόσεων των αποθεμάτων, και ως εκ τούτου το ασφάλιστρο είναι υψηλό. Είναι λοιπόν μια πολύ καλή μέτρηση για την επιλογή μετοχών που αξίζουν την επένδυση.