seychellesartprojects.org

Τι είναι η ταμειακή ροή ανά μετοχή (CFPS);

Ταμειακή ροή ανά μετοχή της εταιρείας δείχνει το τμήμα ταμειακών ροών της εταιρείας που κατανέμεται έναντι καθεμιάς από τις κοινές μετοχές που παρουσιάζονται στην εταιρεία και υπολογίζεται διαιρώντας τις ταμειακές ροές που κερδίζει η εταιρεία κατά τη διάρκεια μιας λογιστικής περιόδου με το συνολικό υπόλοιπο κοινό απόθεμα.

Πώς να υπολογίσετε τις ταμειακές ροές ανά μετοχή;

Η ταμειακή ροή ανά μετοχή μπορεί να υπολογιστεί ως λόγος που διαιρεί τις ταμειακές ροές που δημιουργούνται υπό κανονικές επιχειρηματικές δραστηριότητες μετά την προσαρμογή για προτιμώμενα μερίσματα κατά τη διάρκεια μιας περιόδου αναφοράς (ετήσια, εξαμηνιαία ή τριμηνιαία) με το συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία ή του σταθμισμένου μέσου αριθμός κοινοποιήσεων. Ένας σταθμισμένος μέσος αριθμός χρησιμοποιείται γενικά επειδή ο αριθμός των κοινών μετοχών σε κυκλοφορία μπορεί να κυμαίνεται κατά τη δεδομένη περίοδο.

Ταμειακή ροή ανά μετοχή = (λειτουργική ταμειακή ροή - Προτιμώμενα μερίσματα) / Σταθμισμένος μέσος αριθμός μετοχών

Μπορεί επίσης να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας καθαρό εισόδημα ή EBIT (κέρδη προ τόκων και φόρων) προσθέτοντας πίσω το κόστος απόσβεσης και απόσβεσης στο EBIT, οι οποίες είναι συναλλαγές εκτός μετρητών και δεν εμπλέκονται σε πραγματικές ταμειακές ροές από λειτουργίες από οποιαδήποτε εκροή.

Ταμειακή ροή ανά μετοχή = (EBIT * (1 - φορολογικός συντελεστής) + Απόσβεση) / Εκκρεμείς κοινές μετοχές

Παραδείγματα

Παράδειγμα # 1

Ο κ. Unknown of Ethical analytics πρέπει να υπολογίσει την ταμειακή ροή ανά μετοχή (CFPS) της υποθετικής Pvt. Ltd χρησιμοποιώντας τα ακόλουθα δεδομένα που εξήχθησαν από τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας: -

Υπολογισμός του σταθμισμένου μέσου αριθμού μετοχών

Για το 2018 8-εκατομμύρια μετοχές για ένα ολόκληρο έτος και 2-لاکھ μετοχές για ένα εξάμηνο

= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh

Για το 2019 10-εκατομμύρια μετοχές για ολόκληρο το έτος

= 10 * 12/12 = 10 Lakh

Επομένως, ο υπολογισμός του CFPS για το 2019 είναι-

Ομοίως, κάναμε τον υπολογισμό του CFPS για το 2018

Παράδειγμα # 2

Η Ethical analytics ανέθεσε πάλι στον κ. Άγνωστο να υπολογίσει την ταμειακή ροή ανά μετοχή (CFPS) άλλης εταιρείας XYZ Pvt. Ltd. Αλλά αυτή τη φορά, τα δεδομένα από τις καταστάσεις ταμειακών ροών δεν είναι διαθέσιμα, αλλά είναι διαθέσιμα από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων όπως δίνεται παρακάτω: -

Λύση: 

Υπολογίστε το CFPS για το 2019 χρησιμοποιώντας τον παρακάτω τύπο

• Τύπος ταμειακών ροών ανά μετοχή = (EBIT * (1 - φορολογικός συντελεστής) + Απόσβεση) / Εκκρεμείς κοινές μετοχές
• = (120 * (1-36%) + 40) / 10
• = 11.68

Ομοίως, κάναμε τον υπολογισμό του CFPS για το 2018

• = (100 * (1-30%) + 20) / 9
• = 10

Γιατί η ταμειακή ροή ανά μετοχή είναι καλύτερη από το EPS;

Το EPS ή τα κέρδη ανά μετοχή είναι η πιο δημοφιλής μέτρηση κερδοφορίας που χρησιμοποιείται από επενδυτές και αναλυτές για τη μέτρηση του αριθμού των κερδών που κατανέμονται στους μετόχους της (κοινές). Υπολογίζεται διαιρώντας το καθαρό εισόδημα της εταιρείας ή το EAES (κέρδη διαθέσιμα στους μετόχους μετοχών) με το μέσο σταθμισμένο αριθμό μετοχών σε κυκλοφορία.

Το EBIT ή το καθαρό εισόδημα υπολογίζεται αφού η εταιρεία παράγει έσοδα (πωλήσεις). Πολλές φορές οι πωλήσεις πραγματοποιούνται με πίστωση, δηλαδή μηδενική εισροή μετρητών, αλλά αυξάνει τα κέρδη της εταιρείας. Επίσης, το EBIT υπολογίζεται αφού αφαιρεθεί το κόστος απόσβεσης και απόσβεσης (μη μετρητά έξοδα) και τα περαιτέρω καθαρά έσοδα θα υπολογιστούν μετά την αφαίρεση διαφόρων μη επαναλαμβανόμενων και παράτυπων εξόδων.

Όλοι αυτοί οι παράγοντες μπορούν να μειώσουν τεχνητά την αξία του καθαρού εισοδήματος. Επίσης, το EPS μπορεί εύκολα να χειριστεί μέσω φιλελεύθερων λογιστικών πρακτικών.

Αυτό το παράδειγμα θα προσπαθήσει να δικαιολογήσει το δημοφιλές απόσπασμα σχετικά με τις ταμειακές ροές: «Τα μετρητά είναι ο βασιλιάς».

Kingsman Pvt. Η ΕΠΕ διαθέτει ένα καινοτόμο προϊόν με χαμηλό κόστος παραγωγής και αναμενόμενες υψηλές απαιτήσεις. Με μεγάλο ενθουσιασμό, επενδύουν σε μεγάλο βαθμό στη δημιουργία μιας γραμμής παραγωγής, στην κατασκευή αποθηκών και στην εμπορία του προϊόντος τους. Η εταιρεία εξέδωσε 100.000 μετοχές με επιτόκιο 10 ανά μετοχή για να καλύψει όλα τα έξοδά της.

Η ζήτηση ήταν υψηλή όπως αναμενόταν, αλλά οι νέοι παίκτες δημιούργησαν τις περισσότερες από τις πωλήσεις τους με πίστωση. Και λόγω του χαμηλού κόστους απόσβεσης, ο αριθμός κερδών (καθαρό εισόδημα) φαίνεται τεράστιος στην αρχή. Αλλά αργότερα, η εταιρεία αρχίζει να στερείται διαθέσιμων μετρητών. Η εταιρεία πρέπει τώρα να μειώσει την παραγωγική της ικανότητα, να μειώσει το κόστος της ή να υποβάλει αίτηση για κάποιο δάνειο, το οποίο επιπλέον έχει κόστος.

Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας για το πρώτο τρίμηνο έχει ως εξής: -

EPS = Καθαρό κέρδος / Αριθμός εκκρεμών μετοχών = 490/100 = 4,9

Οι αξίες των καθαρών κερδών είναι τεράστιες και ο δείκτης EPS είναι αρκετά καλός, αλλά στη συνέχεια η κρίση για τα μετρητά φτάνει στην εταιρεία.

Η διοίκηση της εταιρείας πρέπει να έχει ελέγξει τις καταστάσεις ταμειακών ροών και να έχει υπολογίσει έναν πιο αξιόπιστο δείκτη κερδοφορίας της CFPS.

Λειτουργική ταμειακή ροή = Λειτουργική ταμειακή εισροή - Λειτουργική ταμειακή εκροή

= 500 - (280 + 210) = 10

Έτσι, ο υπολογισμός του CFPS έχει ως εξής,

Τύπος ταμειακών ροών ανά μετοχή = Λειτουργική ταμειακή ροή / Αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία

= 10/100

= 0.

Το Kingsman, αν παρακολουθούσε τις ταμειακές του ροές νωρίτερα, θα γνώριζε την κακή απόδοση συλλογής μετρητών και θα απέφευγε την κατάσταση της κρίσης. Το υψηλό EPS δείχνει μόνο τα αναμενόμενα κέρδη που μπορούν να λάβουν οι μέτοχοι με τη μορφή μερίσματος για κάθε μετοχή που κατέχουν. Το CFPS δείχνει την πραγματική ταμειακή ροή που πραγματοποίησε ο Kingsman κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

συμπέρασμα

• Το EPS είναι μια σημαντική μέτρηση κερδοφορίας, αλλά το CFPS δεν πρέπει ποτέ να παραβλεφθεί.
• Τα κέρδη μπορούν να χειραγωγηθούν, αλλά οι ταμειακές ροές παρουσιάζουν την πραγματική εικόνα. Ως εκ τούτου, στη χρηματοδότηση και τη λογιστική, λέγεται ότι «Τα μετρητά είναι ο βασιλιάς».
• Κάθε εταιρεία, σε κάποιο βαθμό, χειρίζεται ορισμένους αριθμούς για να αυξήσει ή να μειώσει τις τιμές κέρδους τους. Π.χ., οι υπηρεσίες που θα παρασχεθούν τα επόμενα τρία χρόνια, η εταιρεία κατέγραψε ένα κατ 'αποκοπή ποσό και των τριών ετών ως έσοδα το ίδιο το τρέχον έτος και διόγκωσε τη συνολική αξία. μια εταιρεία θα έπρεπε να έχει διανείμει τα έσοδα και στα τρία χρόνια ή να καταγράψει την ημερομηνία λήψης
• Οι εταιρείες εμφανίζουν περιουσιακά στοιχεία αξίας δισεκατομμυρίων στα βιβλία τους, αλλά δεν υπήρχαν ποτέ και χρεώνουν βαριά απόσβεση για να μειώσουν τα κέρδη τους για να πληρώσουν λιγότερους φόρους. Κλασικά παραδείγματα είναι εταιρείες όπως η Enron, η Worldcom, η Adelphia. Ο ισολογισμός τους φαίνεται εξαιρετικά εντυπωσιακός και δικαιολογεί τα χαμηλά κέρδη λόγω του υψηλού κόστους απόσβεσης. Αυτή η ακραία χειραγώγηση εισέρχεται στην κατηγορία της απάτης.
• Οι επενδυτές πρέπει επίσης να μελετήσουν τις καταστάσεις ταμειακών ροών και να υπολογίσουν χρηματοοικονομικούς δείκτες όπως CFPS διαφορετικούς από τους δείκτες EPS ή P / E